وقد أدى أكبر ضغط في سوق الكاكاو منذ أكثر من عقد من الزمن إلى دفع أسعار السلعة إلى مستويات قياسية في الجلسات الأخيرة، حيث تراكمت صناديق التحوط في العقود الآجلة للكاكاو منذ بداية العام .

كانت هذه أخبارًا رائعة للمستثمرين والصناديق المضاربة في قلب هذه التجارة، ولكنها كانت أخبارًا سيئة لمستهلكي ومصنعي الشوكولاتة، مثل شركة هيرشي . (رمزها في بورصة نيويورك: هسي ).

في مراكز المضاربة عبر أسواق السلع الأساسية في نيويورك ولندن، قام المتداولون - بما في ذلك صناديق التحوط - ببناء مركز ضخم بقيمة 8.7 مليار دولار، وهو الأكبر على الإطلاق من حيث القيمة الدولارية، وفقًا لبيانات من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

اقرأ أيضًا: شوكولاتة عيد الحب هذا العام ليست حلوة جدًا حيث أن معدل التضخم في الكاكاو يصل إلى 100٪

ارتفاع الأسعار مع تضرر المزارعين الأفارقة

وكانت أسعار الكاكاو تتحرك بالفعل نحو الارتفاع بشكل حاد في الربع الأخير من عام 2023 حيث أثر سوء الأحوال الجوية والأمراض على المحاصيل في مناطق النمو الرئيسية في غرب أفريقيا، مثل كوت ديفوار - أكبر منتج في العالم - وغانا.

وفي الفترة بين أكتوبر/تشرين الأول ونهاية ديسمبر/كانون الأول، ارتفعت أسعار العقود الآجلة للكاكاو الأمريكي بنسبة 23%، متجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 3826 دولاراً للطن، والذي تم تسجيله خلال ما يسمى بدورة السلع الفائقة لعام 2011.

منذ بداية العام، كانت صناديق التحوط، التي كان أداء رهاناتها على المكشوف في الأسهم أقل من الأداء خلال الارتفاع الأخير في سوق الأسهم، تريد حصة كبيرة من سوق الكاكاو.

لقد دفعوا السعر إلى أبعد من ذلك. بدءًا من العام عند 4,196 دولارًا للطن، أدت الكميات الجديدة في السوق إلى ارتفاع السعر بنسبة 43% إلى مستوى قياسي بلغ 6,030 دولارًا الأسبوع الماضي. وبلغ السعر يوم الجمعة 5503 دولارًا.

صناديق التحوط تدخل لخفضها

قال وارن باترسون، كبير استراتيجيي السلع في آي إن جي: "يبدو أن الضغط كان مدفوعا من قبل لاعبين تجاريين، حيث ارتفع إجمالي المراكز الطويلة من حوالي 119 ألف عقد في فبراير من العام الماضي إلى أكثر من 290 ألف عقد حاليا".

“سواء كان هذا ضغطًا متعمدًا أم لا، فهو أقل وضوحًا. إذا كان الأمر كذلك، فلن تكون هذه هي المرة الأولى التي يشهد فيها سوق الكاكاو مثل هذا الأمر».

والواقع أن الضغط الأكثر شهرة على سوق الكاكاو حدث في عام 2002 عندما استولى صندوق التحوط أرماجارو ومقره لندن، تحت إشراف مؤسسه أنتوني وارد ، على 7% من محصول الكاكاو العالمي في خطوة أكسبته لقب "شوكفينجر".

ولا يبدو أن الأسعار على وشك القيام بحركة هبوطية كبيرة أيضًا. ومع انخفاض مستويات الإنتاج في عام 2023، كان السوق يعاني بالفعل من عجز في موسمي 2021/22 و2022/23 وفقًا للمنظمة الدولية للكاكاو.

السوق الآن مهيأة لعجز كبير للمرة الثالثة على التوالي في 2023/2024، وهو ما سيأخذ الأسهم العالمية إلى أدنى مستوياتها منذ عقد من الزمن.

أما بالنسبة للأسعار: قال باترسون: "إنهم بحاجة إلى الذهاب إلى مستويات حيث نبدأ في رؤية تدمير كبير للطلب".

وأضاف: "نشهد بالفعل بعضًا من ذلك، لكن من الواضح أنه ليس كافيًا لإعادة السوق إلى التوازن وتخفيف المخاوف بشأن الضيق".

الحلوانيون يشعرون بالألم

وكان التأثير الأكبر على علامات تجارية مثل هيرشي، التي خالفت الأسبوع الماضي توقعات أرباح السوق حيث أعلنت الشركة عن ارتفاع التكاليف . أدى هذا إلى تخفيض التصنيف والسعر المستهدف من مورجان ستانلي. ظلت أسهم هيرشي ثابتة خلال العام، ولكنها انخفضت بنسبة 30٪ منذ أن بلغت ذروتها عند حوالي 270 دولارًا في مايو الماضي.

شركة الحلويات المنافسة Mondelez International Inc. (NASDAQ: MDLZ ) انخفض بنسبة 8٪ تقريبًا منذ 30 يناير عندما أعلنت عن نتائج أقوى من المتوقع، لكن توقعاتها شابتها ارتفاع التكاليف.

انخفضت أسهم Rocky Mountain Chocolate Factory (NASDAQ: RMCF ) بنحو 15٪ منذ بداية العام.

اقرأ الآن: حقيبة هيرشي المختلطة: أرباح الربع الرابع مستقرة وسط تباطؤ نمو المبيعات وارتفاع تكاليف الكاكاو