قامت شركة Citron Research التابعة لأندرو ليفت بتغيير مسارها بشأن شركة Credit Acceptance Corporation (NASDAQ: CACC ) يوم الأربعاء.

أصدر البائع على المكشوف الذي تحول إلى متفائل تقريراً جديداً بعنوان "سيترون يعيد النظر في سهم CACC: لم يعد هناك متشككون. لقد انتصر المتفائلون".

حددت شركة Citron قيمة عادلة قدرها 714 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا بنسبة 44٪ تقريبًا عن المستويات الحالية.

يمثل هذا أول تقييم إيجابي من شركة سيترون على الإطلاق لمقرضي السيارات ذوي التصنيف الائتماني المنخفض.

من الدب إلى الثور: ما الذي تغير في سيترون

لطالما حذّرت شركة سيترون من أن انكشاف شركة CACC على اللوائح التنظيمية يُمثّل تهديدًا خطيرًا. وتقول الشركة الآن إنها أصابت في العنوان الرئيسي، لكنها أخطأت تمامًا في فهم طبيعة العمل.

"كنا من بين أولئك الذين اعتقدوا أن التدقيق التنظيمي يشكل خطراً وجودياً. لقد كنا مخطئين"، كتب سيترون يوم الأربعاء.

أشارت الشركة إلى قرار مركز مكافحة الفساد بتسوية تحقيقات كل من المدعي العام لولاية نيويورك ومكتب الحماية المالية للمستهلك - في وقت واحد - في 13 فبراير. ووصف سيترون التسوية المزدوجة بأنها نادرة وقال إن السوق لم يستوعبها بعد.

فجوة التقييم

يستند سيناريو التقييم الأساسي لشركة سيترون، البالغ 714 دولارًا، إلى 16 ضعفًا للأرباح المتوقعة للسهم الواحد لعام 2026 والبالغة 44.62 دولارًا، وهو المضاعف التاريخي لشركة CACC. ويتداول السهم حاليًا بخصم 30% عن هذا النطاق. أما سيناريو إعادة التقييم الكامل لقطاع التكنولوجيا فيرفع القيمة العادلة إلى 893 دولارًا.

آلة إعادة الشراء: اختفاء 61% من الأسهم المتاحة للتداول منذ عام 2011

وصف سيترون شركة CACC بأنها "مخصصة رأس مال آكلة للحوم البشر". قامت الشركة بإلغاء 61% من أسهمها المتداولة منذ عام 2011. وفي عام 2025 وحده، أعادت شراء 12.6% من الشركة بأكملها.

انخفض عدد الأسهم القائمة من 27 مليون سهم في عام 2011 إلى حوالي 10.5 مليون سهم اليوم.

قارن سيترون مسار إعادة شراء أسهم شركة CACC بمسار شركات AutoZone (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: AZO ) و NVR Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NVR ) و O'Reilly Automotive (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: ORLY )، وجميعها شركات حققت أداءً متميزًا بنسبة آلاف بالمئة على مدى 20 عامًا. وأكد سيترون أن CACC لا تزال في المراحل الأولى من هذه الديناميكية التراكمية نفسها.

عامل هيجدي

نجح الرئيس التنفيذي فيناياك هيغدي ، الذي أمضى 12 عامًا في أمازون ، في تقليص مدة موافقة الموزعين إلى أقل من ثانيتين، ورفع سرعة نشر التكنولوجيا بنسبة 70%. ووصف سيترون يوم المستثمرين الذي لم يُحدد موعده بعد بأنه "خيار مجاني مُتاح في السهم".

الفائدة القصيرة

انخفضت نسبة البيع على المكشوف في شركة "كريديت أكسبتنس" من 1.26 مليون إلى 1.18 مليون سهم في الفترة الماضية، ومع ذلك لا يزال ما يقرب من 32٪ من الأسهم المتداولة مباعًا على المكشوف.

مع متوسط حجم التداول اليومي الذي يبلغ حوالي 268,850 سهمًا، سيستغرق الأمر حوالي 4.4 أيام لتغطية مراكز البيع على المكشوف بالكامل.

حركة سعر سهم CACC: ارتفعت أسهم شركة Credit Acceptance بنسبة 0.80% لتصل إلى 485.08 دولارًا وقت النشر يوم الأربعاء، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

صورة من موقع Shutterstock