اتخذت بورصة شيكاغو التجارية (CME) إجراءات لتشديد ضوابط المخاطر في سوق المعادن الثمينة . ففي يوم الثلاثاء الموافق 13 يناير، عدّلت البورصة متطلبات الهامش من مبالغ ثابتة بالدولار إلى نسبة مئوية من قيمة العقد، وذلك مع تسارع الأسعار إلى مستويات قياسية.

في ظل النظام القديم، كانت بورصة شيكاغو التجارية (CME) تفرض هامشًا ثابتًا لكل عقد آجل، ولا تُعدّل متطلبات الهامش إلا في فترات اضطراب السوق الشديد. أما النظام الجديد، فيربط متطلبات الهامش تلقائيًا بسعر المعدن. ومع ارتفاع الأسعار، يتعين على المتداولين النقديين زيادة حجم التداولات النقدية بالتوازي، مما يقلل من الرافعة المالية الفعالة، ويجبر المشاركين في السوق على الاحتفاظ بمزيد من الضمانات للحفاظ على مراكزهم الحالية. إنها آلية ذاتية التعديل لإدارة المخاطر، مصممة لمواكبة تقلبات الأسواق السريعة.

الرالي الذي لا يمكن إيقافه

السبب الرئيسي وراء هذا الارتفاع هو الفضة. ففي أول أربعة عشر يومًا من عام 2026، ارتفع سعر الفضة الفوري بأكثر من 24%، متجاوزًا 90 دولارًا للأونصة، ومواصلًا بذلك مكاسبه التي بلغت 148% في عام 2025.

أدت التوترات الجيوسياسية وتضييق المخزونات إلى تدفقات جديدة نحو المعادن الثمينة، في حين عززت أحدث بيانات التضخم الضعيف التوقعات بشأن تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي.

يتمثل المحرك الأساسي في مزيج من العجز الهيكلي المستمر والعرض غير المرن بشكل غير عادي. يُنتج ما يقرب من 70% إلى 80% من الإنتاج العالمي للفضة كمنتج ثانوي لتعدين معادن أخرى مثل النحاس والرصاص والزنك والذهب، مما يحد من قدرة العرض على الاستجابة بسرعة لارتفاع الأسعار.

أفادت شركة الاستشارات BMI أنها تتوقع استمرار العجز العالمي طوال عام 2026، مدفوعًا في المقام الأول بارتفاع الطلب على الاستثمار ومحدودية التوافر المادي.

بحسب موقع Mining.com، ذكرت شركة BMI أن "الفضة والبلاتين، باعتبارهما أصولاً غير مدرة للدخل، استفادا من خفض أسعار الفائدة؛ لكنهما استفادا أيضاً بشكل غير مباشر من ارتفاع سعر الذهب، مما جعلهما أرخص ثمناً مقارنةً به". وأشارت الشركة أيضاً إلى أن القيود التي فرضتها بكين على تصدير الفضة المادية منذ الأول من يناير/كانون الثاني قد زادت من الضغط على المخزونات في لندن وزيورخ، مما أدى لفترة وجيزة إلى ارتفاع معدلات التأجير فوق 8%.

أعلى مستوى على الإطلاق لألبوم Far From Real

يُضيف تاريخ أسعار الفضة على المدى الطويل بُعدًا آخر. فلو تم تعديل ذروة سعر الفضة عام 1980، البالغة 50 دولارًا للأونصة، وفقًا للتضخم الرسمي، لكان سعر المعدن اليوم لا يقل عن 150 دولارًا للأونصة. يُظهر هذا الرقم أنه على الرغم من الارتفاع الكبير في الأسعار الاسمية، إلا أنها لا تزال أقل بكثير من أسعارها القياسية الحقيقية.

هذا التوتر بين أسعار العملات الورقية وتوافرها الفعلي واضحٌ بالفعل على أرض الواقع. فقد تجاوز سعر الفضة الفورية 90 دولارًا للأونصة لأول مرة صباح الأربعاء، لكن تجار السبائك في مراكز مثل دبي يُفيدون بأنهم يبيعون العملات المعدنية الفعلية بما لا يقل عن 120 دولارًا للأونصة.

إن هذا الانفصال يسلط الضوء بشكل أفضل على اكتشاف الأسعار في الوقت الفعلي في سوق يعاني من قيود متزايدة على العرض.

مراقبة الأسعار : ارتفع سعر صندوق Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF (NASDAQ: SLVR ) بنسبة 11.47% منذ بداية العام.

صورة من natatravel عبر Shutterstock