أعلنت شركة Coinbase Global, Inc. (NASDAQ: COIN ) عن نتائجها المالية للربع الثالث وعقدت مكالمة الأرباح مساء يوم الخميس.

• سهم COIN يشهد ارتفاعًا. شاهد حركة السعر الآنية هنا.

فيما يلي نصوص من مكالمة أرباح الربع الثالث.

هذه النسخة مقدمة لكم من واجهات برمجة تطبيقات بنزينجا. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، تفضلوا بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارات.

أنيل جوبتا (نائب رئيس علاقات المستثمرين)

مساء الخير، ومرحبًا بكم في مكالمة أرباح كوين بيس للربع الثالث من عام ٢٠٢٥. اسمي أنيل جوبتا، وأنا نائب رئيس علاقات المستثمرين في كوين بيس. ينضم إليّ في مكالمة اليوم كلٌّ من برايان أرمسترونغ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي، وإميلي تشوي، الرئيسة ومديرة العمليات، وأليسيا هاس، المديرة المالية، وبول جريوال، الرئيس القانوني. خلال مكالمة اليوم، قد نُدلي بتصريحات تطلعية قد تختلف اختلافًا جوهريًا عن النتائج الفعلية. المعلومات المتعلقة بالمخاطر وعدم اليقين والعوامل الأخرى التي قد تُسبب اختلافات في هذه النتائج مُضمنة في ملفاتنا المُقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ستتناول مناقشتنا اليوم أيضًا بعض المقاييس المالية غير المُتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). تتوفر مُطابقات المقاييس المالية المُتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) الأكثر مُقارنةً في رسالة المساهمين على موقعنا الإلكتروني الخاص بعلاقات المستثمرين. يجب اعتبار المقاييس المالية غير المُتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بالإضافة إلى المقاييس المُتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، وليس بديلاً عنها. سنبدأ مكالمة اليوم بتعليقات افتتاحية من برايان وأليسيا، ثم نستقبل أسئلة من مُساهمينا الأفراد ومُحللي الأبحاث لدينا. بعد ذلك، سأترك المجال لبريان لإبداء تعليقاته الافتتاحية.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

شكرًا أنيل. لقد كان ربعًا آخر رائعًا لشركة Coinbase. نواصل تحقيق أداء مالي قوي وبناء منصة التداول الشاملة التي أعلنا عنها في الربع الماضي. ماليًا، يتميز النشاط الرئيسي لشركة Coinbase بقوة هائلة، ونحن في وضع ممتاز لاغتنام الفرص المتاحة لنا. يعود الفضل في أداءنا المالي القوي في الربع الثالث إلى استمرار تنفيذ منتجاتنا. بلغ إجمالي الإيرادات 1.9 مليار دولار أمريكي، وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 801 مليون دولار أمريكي. أنهينا الربع الثالث بـ 11.9 مليار دولار أمريكي من الموارد، و2.6 مليار دولار أمريكي أخرى من الاستثمارات طويلة الأجل في العملات المشفرة. لذا، دعونا نراجع معلوماتنا سريعًا. مهمتنا في Coinbase هي تعزيز الحرية الاقتصادية في العالم، والعملات المشفرة هي التكنولوجيا التي سنستخدمها لتحقيق ذلك. ستدعم Crypto Rails المزيد والمزيد من الخدمات المالية بمرور الوقت لأنها أسرع وأرخص وأكثر عالمية. على سبيل المثال، باستخدام هاتف ذكي واحد، يمكن لأي شخص في العالم الوصول إلى التداول والمدفوعات، وجمع الأموال لبدء عمل تجاري، أو الحصول على ائتمان. Coinbase هي العلامة التجارية الأكثر ثقة في مجال العملات المشفرة بخبرة تقنية عميقة. ومع انتقال القطاع المالي إلى هذه المسارات مع تزايد الوضوح التنظيمي، فإننا نتمتع بموقع فريد يؤهلنا لقيادة هذا التحول النموذجي والاستفادة من مزاياه. في الربع الثاني، أطلقنا بورصة كل شيء، وهي منصة شاملة لتداول جميع فئات الأصول. يرغب العملاء في منصة واحدة لتداول أصول العملات المشفرة الفورية والمشتقات والخيارات، بالإضافة إلى الأسهم وأسواق التنبؤ والسلع وغيرها. في الربع الثالث، نفذنا هذه الرؤية من خلال توسيع نطاق تغطية التداول الفوري، وتنمية عروض المشتقات لدينا، ووضع الأساس لفئات أصول جديدة على منصتنا. فيما يتعلق بتغطية التداول الفوري، قمنا بتحسين منصة التداول الخاصة بنا في الربع الثالث من خلال إضافة تكاملات لامركزية مع البورصات أو منصات التداول اللامركزية، مما وسّع نطاق الوصول إلى الأصول القابلة للتداول من حوالي 300 إلى أكثر من 40,000 أصل في الولايات المتحدة مع دمج بورصة التداول اللامركزية تحت الغطاء، ويحصل العملاء على إمكانية الوصول من اليوم الأول إلى الرموز الجديدة عند إنشائها، ونستغل المزايا عندما ينطلق أحدها. كما أحرزنا تقدمًا كبيرًا في تنمية منتج المشتقات لدينا. للتذكير، تُشكل المشتقات حوالي 80% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة، وفي الربع الثالث، كنا أول من أطلق عقودًا آجلة دائمة على مدار 24 ساعة، خاضعة لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في الولايات المتحدة. يُحقق إنتاجنا من العقود الآجلة الدائمة على الطراز الأمريكي زخمًا قويًا في بداية العام، مما يُسهم في تحقيق أعلى مستوياته على الإطلاق في أحجام المشتقات الأمريكية وحصتها السوقية. وقد استكملنا صفقة الاستحواذ على Deribit، مما جلب منصة خيارات العملات المشفرة الرائدة إلى Coinbase، وشهد Deribit وCoinbase تجاوز حجم تداول المشتقات 840 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث، مدفوعًا بمشاركة أقوى من المؤسسات والمتداولين المحترفين. لنتحدث الآن عن كيفية تسريعنا لتبني العملات المستقرة من خلال تحسين المدفوعات. ستتحول غالبية المدفوعات العالمية إلى العملات المستقرة بمرور الوقت، لأنها تُتيح لك إرسال الأموال إلى أي مكان في العالم في أقل من ثانية واحدة وبأقل من 0.01 دولار أمريكي، وهو ما لا تُضاهيه أي وسيلة دفع أخرى. هذا التبني جارٍ بالفعل، حيث وصلت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 300 مليار دولار، مدفوعةً باستخدام الشركات والمؤسسات المالية لها في مدفوعات الخزانة، ونتوقع أن تستمر السياسات الداعمة، مثل قانون Genius، في تسريع هذا التبني. في الربع الثالث، احتفظ عملاء Coinbase بمتوسط 15 مليار دولار من USDC على المنصة، مما يجعلنا أكبر مساهم في القيمة السوقية التاريخية لـ USDC البالغة 74 مليار دولار. لا تزال USDC أفضل العملات المستقرة الرئيسية أداءً في منظومة العملات المشفرة، حيث نمت بأكثر من ضعفي نمو أكبر منافس. ختامًا، مع تسارع الوضوح التنظيمي، من المتوقع أن تُسهم مسارات العملات المشفرة بشكل متزايد في الناتج المحلي الإجمالي العالمي لمدفوعات التداول وجميع الخدمات المالية. تتمتع Coinbase بمكانة ممتازة لتكون الشريك المفضل للشركات والمؤسسات المالية، بما في ذلك Citi، التي أعلنا عنها الأسبوع الماضي والتي تتطلع إلى الانضمام إلى سلسلة التوريد حتى نهاية العام. نحن نعمل بجد لبناء منصة Everything Exchange وتوسيع نطاق مدفوعات العملات المستقرة مع USDC. بالمناسبة، يسعدني جدًا أن أشارككم أننا سنستضيف في 17 ديسمبر فعالية منتجنا H2، حيث سنستعرض كل ما بنيناه في النصف الثاني من هذا العام. تابعونا على البث المباشر للاطلاع عن كثب على المرحلة التالية من برنامج "كل شيء". الآن، سأترك الحديث لأليشيا.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

شكرًا لك برايان ومساء الخير للجميع. كما شارك برايان، كان ربعًا قويًا بالنسبة إلى Coinbase، فقد حققنا إجمالي إيرادات بلغ 1.9 مليون دولار، وصافي دخل بلغ 433 مليون دولار، وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 801 مليون دولار، وبلغ صافي الدخل المعدل 421 مليون دولار. لذا دعونا نتعمق أكثر في نتائج الربع الثالث. وكما هو الحال دائمًا، فإن أي مقارنة سأشاركها ستكون على أساس ربع سنوي. ما لم أذكر خلاف ذلك. في الربع الثالث، زاد حجم تداول سوقنا الفورية الأمريكية والعالمية بنسبة 29 و38% على التوالي. هذه سوق عالمية. في المقابل، نما حجم تداول المستهلكين الفوري في Coinbase في الربع الثالث بنسبة 37% ليصل إلى 59 مليار دولار، ونمت إيرادات معاملات المستهلكين بنسبة 30% لتصل إلى 844 مليون دولار. كان الاختلاف الرئيسي بين معدل النمو في الحجم والإيرادات يرجع إلى مزيج أعلى من حجم التداول المتقدم الذي يتميز بمعدل رسوم أقل. بضع مكالمات حول ما دفع هذا النمو. أولاً، كما ذكر برايان، لقد أحرزنا تقدمًا في زيادة عدد الأصول المتاحة لعملائنا من حيث الأصول الفورية والمشتقات. ثانيًا، حظيت أحجام تداولنا المتقدمة بدعم من زيادات الأسعار في الأصول طويلة الأجل، بالإضافة إلى جهودنا المتضافرة لجذب المتداولين ذوي الأولوية العالية والاحتفاظ بهم من خلال عرض خدمة جديد يتميز بالدقة والشفافية. حققت أعمالنا المؤسسية نتائج قوية في جميع المجالات. بلغ إجمالي إيرادات المعاملات المؤسسية 135 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 122%. وكان المحرك الرئيسي للنمو هو المشتقات. أغلقنا Arabit في 14 أغسطس، مما ساهم بمبلغ 52 مليون دولار أمريكي في الإيرادات، مدفوعًا بالنمو المستمر في تداول الخيارات، مما أدى إلى أحجام اسمية عالية على الإطلاق. بالإضافة إلى ذلك، شهدنا نموًا في الإيرادات في كل من أعمالنا الرئيسية في Exchange وCoinbase في الربع الثالث. والآن، ننتقل إلى إيرادات الاشتراكات والخدمات التي نمت بنسبة 14% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 747 مليون دولار أمريكي. لقد شهدنا تدفقات قوية للوحدات المحلية عبر أرصدة USDC في منتجات Coinbase، ومتوسط أرصدة القروض عبر منتجات التمويل المؤسسي لدينا، والأصول قيد الحفظ. أنهينا الربع الثالث بأصول على المنصة بقيمة 516 مليار دولار أمريكي. انخفض إجمالي المصروفات التشغيلية بنسبة 9% ليصل إلى 1.4 مليار دولار أمريكي. ارتفعت مصاريف التكنولوجيا والتطوير والإدارة العامة والمبيعات والتسويق مجتمعة بنسبة 14٪ لتصل إلى 1.1 مليار دولار، مدفوعة إلى حد كبير بنمو عدد الموظفين ومكافآت USDC. وألاحظ أن Daribit ساهمت بمبلغ 30 مليون دولار في إجمالي مصاريف التشغيل في الربع الثالث، بما في ذلك 16 مليون دولار في الاستهلاك المتعلق بالصفقات، والتي تم تسجيل معظمها في المبيعات والتسويق. أنهينا الربع الثالث بـ 4795 موظفًا بدوام كامل، بزيادة قدرها 12٪. أود أن ألفت انتباهكم إلى بندين أدناه أثرا على ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. أولاً، حققنا ربحًا قدره 424 مليون دولار من إعادة قياس القيمة العادلة الجارية لمحفظة استثماراتنا في العملات المشفرة. ثانيًا، تكبدنا مصروفًا قدره 381 مليون دولار في مصاريف أخرى، مدفوعًا إلى حد كبير بالخسائر غير المحققة المتعلقة باستثمارنا في Circle، حيث كان سعر سهمها أقل بنهاية الربع الثالث مقارنة بنهاية الربع الثاني. وبإدراج كلا البندين، بلغ صافي الدخل 433 مليون دولار. وباستثناء كلا البندين، بلغ صافي الدخل المعدل 421 مليون دولار. لننتقل الآن إلى توقعاتنا للربع الرابع. بدأ الربع الرابع بداية قوية، ونتوقع أن تبلغ إيرادات المعاملات في أكتوبر حوالي 385 مليون دولار. نتوقع أن تتراوح إيرادات الاشتراكات والخدمات بين 710 و790 مليون دولار، مدفوعةً بارتفاع متوسط أسعار العملات المشفرة والنمو المستمر لقاعدة مشتركي Coinbase. أما من ناحية المصروفات، فقد ارتفع نطاق مصروفاتنا ربع سنويًا لقطاعي التكنولوجيا والتطوير وGNA ليتراوح بين 925 و975 مليون دولار، بزيادة قدرها 100 مليون دولار تقريبًا عند نقطة المنتصف. ويعود نصف هذه الزيادة تقريبًا إلى عمليات الاستحواذ الأخيرة على Deribit وEcho. أما بقية الزيادة ربع السنوية فتعود بشكل رئيسي إلى نمو عدد الموظفين، والذي نتوقع أن ينمو بمعدل أبطأ في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث. من المتوقع أن تتراوح إيرادات المبيعات والتسويق بين 215 و315 مليون دولار. سيحدد الأداء والتسويق وفرص الإنفاق وأرصدة USDC في منتجات Coinbase التي تدفع مكافآت USDC إلى حد كبير. تشمل نطاقات التوقعات المذكورة أعلاه ما يقارب 70 مليون دولار أمريكي من إجمالي الاستهلاك والإطفاء للربع الرابع. ويمثل هذا زيادة عن المتوسطات التاريخية التي ارتفعت نتيجةً لاستهلاك الأصول غير الملموسة. ومن خلال عمليات الاستحواذ الأخيرة التي قمنا بها خلال عام 2025، قمنا باستثمار كبير في عدد الموظفين للاستفادة من الفرص العديدة التي نراها وتسريع رؤيتنا في بورصة كل شيء. ومع تطلعنا إلى أوائل عام 2026، نخطط لاستيعاب الموظفين الذين جلبناهم إلى الشركة والتركيز على التنفيذ، ونتوقع أن يتباطأ معدل نمو مصاريف التشغيل لدينا مقارنةً بمعدل الربع الرابع. بعد ذلك، لننتقل إلى الأسئلة.

المشغل

شكراً. لنبدأ بالأسئلة المُقدّمة مُسبقاً من مُساهمي التجزئة. العديد من الأسئلة المُهمّة تُناقش مواضيع مُتشابهة. لذا، لتحقيق الكفاءة، سنُصنّفها حسب الموضوع. الموضوع الأول هو المُنافسة. ما هي خطتكم لتحسين ابتكار المنتجات وسرعتها وزيادة حصتكم السوقية؟ ما رأيكم في إدراج الأسهم وأسواق التنبؤ في ضوء نجاح الآخرين؟ برايان؟

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

نعم، لذا، في هذا السؤال، أود أن أقول إننا خصصنا وقتًا طويلًا للاستثمار في السياسات وتوضيح اللوائح التنظيمية في الولايات المتحدة وعدد من دول العالم. وقد بدأ هذا يُؤتي ثماره، وهو أمر رائع. فهو يُنمّي سوق العملات المشفرة، ويجعلها موثوقة وخاضعة للتنظيم حتى مع تزايد عدد المستخدمين. نحن قادرون على دعم الكثير من ذلك من خلال خدمات البنية التحتية لدينا. لكن هذا يعني أيضًا أن هناك الكثير من المنافسة الجديدة القادمة، لذا علينا التأكد من أننا نُنفذ بشكل جيد. وقد تحدثنا منذ الربع الثاني عن رؤية بورصة شاملة. وقد أحرزنا تقدمًا كبيرًا نحوها بالفعل. في المجالات التي أعتقد أننا الأفضل فيها، كما ذكرتُ سابقًا، تكاملات المنصات اللامركزية، حيث انتقلنا من 300 أصل قابل للتداول إلى 40,000 أصل قابل للتداول في الربع الثالث، وكنا أول من أطلق عقودًا آجلة أمريكية دائمة خاضعة لتنظيم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، والتي شهدت نموًا ملحوظًا. لذا، هناك الكثير مما يُثير الإعجاب في هذا المجال. لقد عملنا بجد على الأجزاء التالية من ذلك لأننا نعتقد أن جميع فئات الأصول ستأتي على السلسلة، وعملاؤنا يطلبون ذلك أيضًا. أسواق التنبؤ والأسهم المميزة وكل أصل على السلسلة يمكنك تخيله. لذا فإن Everything Exchange هو حقًا محوري للفصل التالي مما نبنيه، وأنا متحمس حقًا لأنه سيكون لدينا المزيد لمشاركته في 17 ديسمبر في عرض منتجنا. لذا تابعوا البث المباشر لذلك. وأود أن أقول إن Everything Exchange هو حقًا مكمل مثالي لجميع الميزات الأخرى التي قمنا ببنائها في Coinbase بما في ذلك DeFi و Borrow و Lend و USDC Global Payments و Coinbase Card. الناس يحبون ذلك حقًا. تتمتع قاعدة المنتج بزخم قوي حقًا، لذا أعتقد أن كل هذه ستتضافر معًا ليكون هدفنا على المدى الطويل هو أن نكون التطبيق المالي الأول وهذا ما نعمل عليه.

المشغل

شكراً برايان. الموضوع الثاني يتعلق بالأساسيات. برايان، هل يمكنك شرح كيفية تفكيرك في رمز الشبكة الأساسية، وتحديداً كيف يمكن للمساهمين الاستفادة من التوزيع؟ وأليسيا، هل يمكنكِ التحدث عن استثمار الشبكة الأساسية وكيف يمكن أن يتطور ذلك مع مرور الوقت؟

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

حسنًا، سأبدأ. كما تعلمون، ما زلنا في مرحلة مبكرة من استكشاف رمز الشبكة الأساسية، لكن هدفنا الرئيسي هو مساعدة مليار شخص على الانضمام إلى السلسلة، وتنمية منظومة المطورين والمبدعين حولها. لذا، لا توجد أي تفاصيل محددة سنعلن عنها اليوم بشأن نموذج الحوكمة أو التوزيع أو توقيته. لكننا سنُعلن عن هذا الأمر علنًا، وسنواصل التواصل مع عملائنا ومستثمرينا والجهات التنظيمية، لضمان سير الأمور على النحو الصحيح. حسنًا، أليشيا، هل لديكِ أي إضافة؟

أليسيا هاس (المديرة المالية)

سأتحدث فقط عن الربح. على السلسلة الأساسية، نحقق الربح من خلال رسوم المُسلسل، وقد تحدثنا سابقًا عن الربح المباشر من خلال رسوم المُسلسل. كما نحقق الربح بشكل غير مباشر. بما أن مطوري التطبيقات على السلسلة غالبًا ما يدمجون الدولار الأمريكي، فسيحتاجون غالبًا إلى شراء عملات رقمية أخرى، وقد يحتاجون إلى حلول حفظ. ولذلك، نحقق الربح من المنتجات والخدمات الأخرى من خلال نمو النظام البيئي العام ونمو مطوري السلسلة. ما أود مشاركته هو أن التطبيق الأساسي الذي نبنيه، ثم على السلسلة، ستتوفر فرص أخرى للربح. يحقق التطبيق الأساسي الربح من خلال رسوم التداول والإعلانات. ورغم أنه لا يزال في مراحله الأولى، إلا أننا نرى فرصًا لتحقيق إيرادات مشابهة، بصراحة، لتطبيق Coinbase الرئيسي من حيث رسوم المعاملات، وربما بعض رسوم الاشتراك، وربما رسوم الإعلانات، وبعض الطرق المختلفة التي يمكننا من خلالها تحقيق الربح من هذا التطبيق. ولكن، سنتحدث أكثر عن ذلك مع نموه بمرور الوقت.

المشغل

حسناً، شكراً لكما. سنستقبل الآن أسئلة من محللي الأبحاث. لطرح سؤال، اضغط على النجمة 1، وسيُتاح لكل مشارك سؤال واحد فقط. سؤالنا الأول من كريج سيجنثالر من بنك أوف أمريكا.

محلل أسهم بنك أوف أمريكا

مساء الخير جميعًا. شكرًا لإجابة سؤالي. سؤالنا يتعلق بـ Echo. كيف سيساعد Echo في توسيع شبكتكم؟ من خلال تسهيل جمع التمويل والاستثمار لشركات العملات المشفرة عبر المبيعات الخاصة أو العامة عبر المنصة.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

نعم، يمكنني البدء، ثم إميلي، إذا أردتِ إضافة أي شيء، فسيكون ذلك رائعًا. كما ذكرتُ، نعتقد أن جميع أنواع الخدمات المالية ستُطرح على منصة العملات المشفرة، وهي تقنية لتحديث النظام المالي. لذا، فإن تكوين رأس المال يُعدّ جزءًا كبيرًا من ذلك. صحيح. نعتقد أنه يمكن أن يكون أكثر كفاءة. يمكن خفض الرسوم، ويتمكن المزيد من الناس حول العالم من الوصول إليها بشكل أفضل. سيؤدي هذا إلى تسريع الاقتصاد. لذا، أعتقد أن إيكو شركة مبتكرة للغاية، فقررنا الاستحواذ عليها لنرسخ مكانتنا هنا. ونسعى جاهدين لتسهيل جمع الأموال على أي شخص. ثم يكمن جمال دمجها مع كوين بيس في أن لدينا الآن أصولًا تتجاوز 500 مليار دولار. لدينا عدد كبير من عملاء التجزئة والمؤسسات والمستثمرين المعتمدين الذين يرغبون في الاستثمار في أصول فريدة. وبالتالي، يمكنك أن ترى السوق المزدوجة، السوق ذات الجانبين، تتجمع معًا بطريقة قوية حقًا حيث نفكر أكثر فأكثر في تكوين رأس المال وكيف يمكن للعملات المشفرة تحديث ذلك.

إميلي تشوي (الرئيسة والمديرة التنفيذية للعمليات)

نعم، موافق. نحن متحمسون جدًا لهذا الأمر. يتمتع فريق إدارة إيكو بفهم عميق لما ستطلقه الشركات الأكثر جاذبية. لذا، إذا أطلقت إيكو هذه الشركات والرموز المميزة، وحققت نجاحًا، فسيساعدنا ذلك كثيرًا لأننا نتقدم في سلسلة العملات الرقمية، ونُصدرها قبل أن تُدرج في منصة التداول. لذا، فهو نوع من التكامل الرأسي الذي نعتقد أنه قوي جدًا لمنظومة منتجات كوين بيس بأكملها.

المشغل

لنأخذ سؤالنا التالي من كين ورثينجتون في جي بي مورجان.

محلل جي بي مورجان

مرحباً، مساء الخير. شكراً لسؤالك. يبدو أن وتيرة عمليات الدمج والاستحواذ المعلنة لشركة Coinbase آخذة في الارتفاع مقارنةً بما شهدناه في السنوات الأخيرة. كيف يؤثر ازدياد اليقين التنظيمي والسياسي في الولايات المتحدة على وتيرة الابتكار؟ ونتوقع أن تدفع هذه الوتيرة شركة Coinbase إلى أن تكون أكثر نشاطاً في عمليات الدمج والاستحواذ مستقبلاً. وفيما يتعلق بالابتكار الذي نشهده، هل هناك مواضيع محددة تركزون على مناقشتها مستقبلاً؟

إميلي تشوي (الرئيسة والمديرة التنفيذية للعمليات)

شكراً على السؤال. سأبدأ، ثم برايان وأليشيا، تفضلا بالمشاركة. لنعد قليلاً إلى الوراء، لقد عملنا بجدٍّ للوصول إلى هذا المستوى من الوضوح التنظيمي. ونعتقد أن هذا يوفر عموماً المزيد من الفرص والرهانات الرئيسية، بالإضافة إلى مزيد من القدرة على التنبؤ مع هذا النوع من عمليات الدمج والاستحواذ والاستثمارات. لذا، تتمتع هذه الشركات بثقة أكبر مما كانت عليه في بيئة تخضع للتنظيم من خلال جهات إنفاذ القانون. عندما ننظر إلى طيف الفرص، فإننا نتطلع كثيراً إلى بعض أفضل شركات التكنولوجيا على مر العصور، وكيف تمكنت من استخدام عمليات الدمج والاستحواذ لتسريع التبني بشكل كبير. ولذلك، نحن متحمسون للغاية لبعض الفرص المتاحة في المجالات التي تهمنا. نركز دائماً على الأولويات التي حددتها الشركة، سواءً كانت تشمل التداول والمدفوعات، أو مجالات أخرى تهم كوين بيس كثيراً. كما نحاول أيضاً التطلع إلى المستقبل، فقد تظهر فرص استراتيجية. لذلك نحن دائماً على أهبة الاستعداد. وعندما نفكر فإننا ننظر دائمًا إلى الشراء والبناء والشراكة والاستثمار ثم نحدد السيارة المناسبة لنا في تلك اللحظة.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

أجل، أقول إنك محق. لقد تسارعت وتيرة النمو. البيئة السياسية تُسهم في ذلك بالتأكيد. وكل هذه الدمج والاستحواذ تُصبّ في خدمة تركيزنا الأساسي المُتمحور حول التجارة والمدفوعات. لذا، كان الأمر رائعًا.

المشغل

سؤالنا التالي من بيت كريستنسن في سيتي.

محلل أسهم سيتي

مساء الخير. شكرًا على السؤال والتنفيذ الجيد لمجموعة من اتفاقيات الشراكة التي تم توقيعها خلال الربع. أود أن أسأل عن البنية التحتية التشغيلية لشركة Coinbase. لقد شهدنا أيام تداول نشطة للغاية خلال الربع الماضي. كان هناك مزودو خدمات سحابية، وواجه العديد منهم مشاكل هذا العام. أعلم أن Coinbase تبذل جهودًا كبيرة هذا العام لتعزيز خدمة العملاء. ما تقييمك لمكانة Coinbase من حيث بنيتها التحتية التشغيلية حاليًا؟ ما مدى فعالية التكرار، وكيف تفكر في الاستثمارات المستقبلية؟ سيكون ذلك مفيدًا. شكرًا لك.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

نعم، أعني، يمكنني البدء، مثل العديد من الشركات، بتأثرنا بانقطاعات خدمات AWS. أعتقد أن هذا يطرح دائمًا سؤالًا: هل ينبغي لنا اتباع نهج سحابي متعدد أكثر فعالية؟ كما تعلمون، نحن نستخدم بالفعل السحابات المتعددة بطرق متنوعة، لكننا لم نقم باستثمار كبير لجعل كل خدمة في الشركة احتياطية عند انقطاع معين في السحابة. لذا، كما تعلمون، الأمر دائمًا مسألة تنازلات. تعمل هذه السحابات أيضًا بجد لبناء احتياطياتها الخاصة، لذا يجب دائمًا مراعاة ذلك في أولويات واستثمارات أخرى يمكننا القيام بها. ولننظر إلى تحليل التكلفة والعائد.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

أود أن أقول، فيما يتعلق ببعض الأمور التي تثير حماسنا، إننا نستثمر بشدة في الأتمتة. حاليًا، 65% من تفاعلات دعم العملاء لدينا مؤتمتة بالكامل. ونسعى لزيادة هذه النسبة بسرعة. كما أننا بصدد إطلاق وكلاء ماجستير في القانون ذوي التفكير المتعمق لأتمتة معظم تحقيقات الامتثال بحلول عام 2026. لذا، هناك العديد من المجالات المثيرة للاهتمام التي تستحق الأتمتة خلال السنوات القليلة القادمة أيضًا.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

أجل، وأعتقد أن سؤالك ذكرني بتاريخ 10 أكتوبر، حيث شهدنا مستوى قياسيًا من النشاط في منصات تداول العملات المشفرة. وفي تلك الحالة، عملنا بكفاءة عالية دون انقطاع، ولم نواجه أي توقف أو انخفاض في زمن الوصول لبيانات السوق أو أي شيء من هذا القبيل. كان ذلك نتيجة استثمارنا الكبير خلال العام أو العامين الماضيين في اختبارات التحميل والتأكد من عدم حدوث أي ارتدادات أثناء تطوير برامج جديدة. شهدت العديد من منصات التداول الرئيسية انقطاعات ممتدة خلال تلك الفترة، ولم نواجه أي انقطاع. لذا، كنت فخورًا جدًا بكيفية حدوث ذلك.

المشغل

السؤال التالي من بن بوتيش في باركليز.

محلل باركليز

أهلاً، مساء الخير، وشكرًا لك على طرح السؤال في خطاب المساهمين، خاصةً إذا كنت قد تحدثت عن خدمة جديدة للمتداولين الأفراد ذوي الخبرة. أود فقط أن أتحدث أكثر عن هذا الأمر، وهل هناك أي معلومات إضافية حول وضع المنافسة بين المتداولين الأفراد؟ يبدو أن هناك منصات تداول عملات رقمية جديدة منافسة. أعتقد أن هناك منصات أخرى، لأن المنافسين القدامى يسعون إلى توسيع نطاق عروضهم وزيادة قدرتهم التنافسية. فهل هناك أي معلومات إضافية؟ كيف تصف وضع المنافسة هناك، وهل يمكنك التحدث قليلاً عن هذه الخدمة؟ شكرًا لك.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

ربما سأبدأ، ثم لا تتردد في الإضافة. برايان. لقد أتاحت خدمتنا المتميزة بعضًا من متداولينا المتقدمين ذوي القيمة العالية. لذا، فهي ليست متاحة لجميع متداولي التجزئة لدينا، بل لمتداولينا المتقدمين ذوي القيمة العالية تحديدًا. وهي توفر لهم دعمًا فنيًا عالي الجودة، ومدير حسابات شخصي، وتلتزم التزامًا تامًا بحل المشكلات في الوقت المناسب، مما يضمن لهم التداول بسلاسة دون أي مشاكل مع خدماتنا. أما بالنسبة لبرنامجنا الأوسع نطاقًا للتجزئة، فنحن سعداء جدًا بتجاوز حجم تداولنا إجمالي حجم التداول الفوري في الولايات المتحدة خلال هذا الربع. لذا، نشهد إقبالًا كبيرًا على منتجاتنا وخدماتنا. وكما ذكر برايان، لا يزال هناك المزيد للقيام به، ولهذا السبب نتجه نحو منصة التداول الشاملة لمواصلة تلبية احتياجات عملائنا أينما كانوا، وتوفير وصول أوسع لجميع الأصول التي يرغبون في تداولها.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

نعم، ليس لدي الكثير لأضيفه. أود فقط أن أقول إنه في عالم التداول، هناك حيتان تُدير حجمًا غير متناسب من المعاملات. لذا من المهم لهم أن يكون لديهم مدير علاقات مُخصص لمساعدتهم في حل أي مشكلة. ولكن للأمر أيضًا وظيفة مبيعات جزئية. لذا أعتقد أنه مثال جيد على نضجنا كشركة وتسجيل أفضل العملاء.

المشغل

لنذهب الآن إلى أوين لاو من شارع كلير.

محلل الأسهم

شكرًا لك على الرد على سؤالي. هل يمكنك التحدث عن الابتكار في أعمال Coinbase؟ إنها خدمة دفع عالمية. أعتقد أنها تُمكّن الشركات من إرسال واستقبال USDC برسوم أقل. كما أعلنتَ مع Citi عن تطوير إمكانيات دفع الأصول الرقمية. أعلم أن الوقت لا يزال مبكرًا، لكنني أتساءل عما سمعته من البنوك والتجار حتى الآن حول إمكانيات هذه المعاملات، وهل لاحظتَ المزيد من التجار يتجهون نحو تقنية البلوك تشين أو حتى يفكرون في ذلك؟ شكرًا.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

نعم. حسنًا، سأبدأ، كما تعلمون، من الواضح أن لدينا أعمالنا التجارية الخاصة مع تجار التجزئة والشركات والمؤسسات، والتي تشهد نموًا ملحوظًا. كما أنني فخور جدًا بأن Coinbase قد بنت بنية تحتية تدعم الشركات الأخرى. وكما تعلمون، نُطلق على هذا المنتج اسم منصة مطوري Coinbase أو CDP. أحيانًا يُنظر إليه على أنه خدمة للعملات المشفرة، والرائع هو أننا تمكنا من إغلاق 264 مؤسسة تستخدم هذا المنتج، بما في ذلك شركات كبيرة مثل جي بي مورغان، وبلاك روك، وسيتي، وبنك PNC، وشركات التكنولوجيا المالية مثل سترايب، وباي بال، وريفولت، وويبول. لذلك أعتقد أن هذا سيزداد أهمية في أعمالنا. فهو يسمح لنا بالحصول على مصادر دخل مختلفة والمشاركة في خلق القيمة. مع تزايد عدد الشركات التي تدمج العملات المشفرة، سيكون ذلك من جميع البنوك، وجميع شركات التكنولوجيا المالية، وجميع مقدمي خدمات الدفع، ولكن أيضًا من الشركات غير المرتبطة بالخدمات المالية. أعني أننا نعمل أيضًا مع Shopify، على سبيل المثال، على دعم المدفوعات لهم. لذا أعتقد أن الأمر مشابه لما فعلته أمازون مع AWS. أعتقد أن هذه البنية التحتية الخارجية يمكن أن تُصبح عملًا قويًا لنا مع مرور الوقت.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

أوه، وربما يُمكنني أن أضيف شيئًا هنا. نحن نعمل بجد على بناء طبقات البنية التحتية المختلفة، ويسعدنا أن نطرح منتج مدفوعات أكثر تكاملاً رأسياً في السوق. يبدأ الأمر بالأساس، وهو حل الطبقة الثانية لدينا، وعملة الدولار الأمريكي (USDC) وغيرها من العملات المستقرة. لقد أنشأنا الآن واجهات برمجة تطبيقات للمدفوعات، ونقدمها الآن لعملائنا عبر Coinbase، التطبيق الأساسي، ثم مباشرةً للشركات. لذا، ما نراه هنا هو أننا شريك مُفضل. نواصل الفوز بتفويضات من كبرى الشركات المالية، وخاصةً شركات التكنولوجيا المالية، كما ذكر برايان. كما نشهد إقبالاً متزايداً من الشركات الصغيرة والمتوسطة على منصتنا، حيث نُمكّنها من إدارة رؤوس أموالها وسيولتها بكفاءة أكبر من خلال التسوية الفورية عبر العملات المستقرة، مع كسب مكافآت الآن على أي أموال خاملة تحتفظ بها في USDC. لقد شهدنا إقبالاً مبكراً كبيراً مع انضمام أكثر من ألف شركة، ولدينا قائمة انتظار متزايدة.

المشغل

لننتقل الآن إلى ديفين رايان في Citizens.

محلل حقوق الملكية للمواطنين

رائع، شكرًا جزيلاً. أود فقط طرح سؤال حول Darabit. من الواضح أنها لم تُطرح على المنصة منذ فترة طويلة، ولكن يبدو أنها تُحقق أداءً جيدًا هنا منذ البداية بالنسبة لـ Coinbase. لذا أودُّ فقط التفكير في نوع التكامل حتى الآن، وما يُشير إليه ذلك من تطورات مُحتملة للمنتجات المُستقبلية وفرص البيع المُتبادل لـ Coinbase، وبشكلٍ أوسع، هل يُمكنك التطرق إلى خطة التوسع الآن بعد دمجها بالكامل أو انضمامها إلى Coinbase؟ شكرًا.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

لقد أُغلقت الشركة رسميًا في أغسطس، وانضم إلينا 100 موظف في سبتمبر، ما مكّنهم من تحقيق حجم أعمال قياسي في أغسطس. شهدت إيراداتهم نموًا مستمرًا، ونعمل حاليًا على دمج منتجاتهم بسلاسة مع منتجاتنا لنتمكن من الجمع بين المشتقات الفورية والمشتقات، أي العقود الآجلة الدائمة والعقود الآجلة والخيارات، تحت سقف واحد. لقد قدّمنا خلال هذا الربع لعملائنا في الولايات المتحدة هامش الربح المتبادل في العقود الفورية والمشتقات، مما مكّن من تحسين كفاءة رأس المال، حيث يُقدّر عملاؤنا حقًا إمكانية الحصول على رافعة مالية أفضل وهامش ربح أفضل على منتجات التداول الخاصة بهم. لذا، نعتقد أن هذا هو المستقبل الذي يُمكننا فيه تقديم خيارات التداول أيضًا. لذا، سيكون الهدف هو التكامل خلال الأرباع القليلة القادمة، لنتمكن من جمع كل شيء تحت سقف واحد، وتمكين تداول هذه المنتجات والخدمات جنبًا إلى جنب لعملائنا من المؤسسات.

المشغل

سنأخذ سؤالنا التالي من باتريك مولي في بايبر ساندلر.

بايبر ساندلر محلل

مساء الخير. شكرًا لسؤالك. كان لديّ سؤالٌ للتوّ حول بورصة كل شيء. كنتُ أتساءل إن كان بإمكانكَ إطلاعنا على الجدول الزمني أو بعض المعالم التي يجب أن ننتبه إليها عند طرح فئات أصول جديدة على هذه المنصة. شكرًا.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

أجل، بعضها متاح بالفعل. صحيح. ذكرتُ دمج ديكس، وأسلوب بيربس الأمريكي، وسيكون 17 ديسمبر حدثًا هامًا آخر لنا. نستضيف فعالية منتجات النصف الثاني، حيث سنقدم تحديثًا حول كل ما عملنا عليه في النصف الثاني من هذا العام. لذا، سيكون هذا حدثًا جيدًا للمتابعة عبر البث المباشر.

المشغل

لننتقل الآن إلى جيمس يارو من جولدمان ساكس.

محلل أسهم في جولدمان ساكس

مساء الخير، وشكرًا لإجابة سؤالك. هل يمكنك مساعدتنا في دراسة آثار تصفية العملات الرقمية في 10 أكتوبر على الأسواق وعلى مختلف المشاركين فيها؟ هل ترى أي تداعيات متوسطة المدى، وهل هناك أي دروس مستفادة تعتقد أنها قد تُحسّن أداء السوق مستقبلًا؟

أليسيا هاس (المديرة المالية)

سأبدأ، ويمكن للآخرين الإضافة. من الواضح أن أحداث العاشر من أكتوبر أدت إلى بعض التصفية، حيث اضطر بعض المستثمرين إلى خفض قيمة الرافعة المالية لمواجهة البيع الحاد في بعض الأصول. نحن سعداء للغاية لأننا لم نشهد عمليات تصفية كبيرة على منصتنا. وكما ذكر برايان سابقًا، فقد صمدت منصاتنا أمام التقلبات بشكل جيد خلال تلك الفترة. ويعود ذلك جزئيًا إلى تصميم منتجاتنا والنهج الذي اتبعناه للاستفادة من منتجاتنا. إحدى الملاحظات التي أود طرحها بشكل عام في السوق هي أن قلة قليلة من الشركات المدرجة في البورصة اليوم تتمتع بنفس القدر من الشفافية في عملياتها، وإدارة المخاطر، والميزانيات العمومية. وبالتالي، لدينا هذه المخاطر، وفي جميع أنحاء النظام البيئي العام للأخطاء التشغيلية التي تؤدي بدورها إلى عمليات خفض الرافعة المالية. أعتقد أنه مع مرور الوقت، سنرى المزيد والمزيد من الشركات تدخل في إطار تنظيمي، والمزيد والمزيد من الشركات تطرح أسهمها للاكتتاب العام. وبالتالي، سينخفض هذا الخطر بمرور الوقت لأن الشفافية تساعد على تقليل جميع المخاطر. حسنًا، كلما زادت الشفافية، كان ذلك أفضل في بعض هذه المجالات. ولكنني أود أن أقول إن السوق انتعش بشكل جيد للغاية من هذا، ولا أرى أي خسائر منهجية أو أي نوع من التداعيات المستمرة لهذا البيع.

المشغل

سنأخذ سؤالنا التالي من أندرو جيفري في ويليام بلير.

ويليام بلير محلل الأسهم

أُقدّر سؤالك يا برايان. أتفق تمامًا مع رؤيتك بشأن العملات المستقرة. أتساءل إن كان بإمكانك تحديد توقيت التبني التجاري خارج نطاق العملات المشفرة، والدور الذي تعتقد أن كوين بيس تلعبه في ذلك، كما تعلم، في التجارة عبر الحدود، وما إذا كان سيتغير مع حجم التداول، وما إذا كانت اقتصادياتك ستتغير مع ارتفاع سعر صرف USDC.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

حسنًا، هذا مثير للاهتمام. أعتقد، بالنظر إلى الجزء الأخير أولًا، لا أرى أي تغيير في الاقتصاد حتى الآن. أعتقد أننا ما زلنا في بداية هذا المجال، وهو ينمو بسرعة كبيرة، لذا سيكون من المثير للاهتمام معرفة كيف سيتطور. لدينا طرق مختلفة لتحقيق الربح، مثل رسوم التسلسل الأساسية، ومع USDC، يمكنك بالطبع تحصيل رسوم مباشرة على المدفوعات نفسها. ولكن، أعتقد أنه من الواضح أن المدفوعات هي الاستخدام الرئيسي القادم للعملات المشفرة. أعتقد أنها بدأت بالتداول. تنمو المدفوعات بشكل هائل الآن، ويمكنني القول إنها سوق ضخمة بشكل عام. صحيح. يبلغ حجم المدفوعات العابرة للحدود حوالي 40 تريليون دولار سنويًا، وتمثل المعاملات بين الشركات (B2B) 75% من هذا الحجم، وهي حالة استخدام مبكرة للعملات المستقرة. ونشهد الآن حوالي 100 مليار دولار من حجم العملات المستقرة سنويًا، وهو نمو سريع. لذلك سنواصل المشاركة في هذا المجال عبر عدد من المجالات المختلفة. نحن نبني مدفوعات للشركات. Coinbase Business هو حسابنا المخصص للشركات الصغيرة والمتوسطة. نضيف إليه منتجات وخدمات متنوعة تتعلق بالفواتير وكيفية دفع مستحقات المقاولين والموردين. الكثير من هذه الخدمات عابر للحدود، ولكن حتى داخل البلد الواحد، فهي فعّالة. منذ أن أعلنا عن هذا المنتج مؤخرًا، انضم إلينا حوالي ألف شركة بالفعل، وهناك ألف شركة أخرى على قائمة الانتظار. كما ندمج المدفوعات في تطبيقنا الخاص بالتجزئة على Coinbase وفي تطبيقنا الأساسي الجديد. لذا أعتقد أن هذا سيكون فعّالاً، وسنكون من الشركات القليلة القادرة على ربط هذه الشركات والمستهلكين معًا في سوق ثنائية الأطراف. وShopify مثال على ذلك، حيث ندعم خدمة الدفع بـ USDC لتجارهم. وكما تعلم، عندما تكون مع هؤلاء التجار، يكون الأمر ذا أهمية كبيرة، لأنهم معتادون على دفع رسوم تتراوح بين 2% و3% لتحويل الأموال عبر الإنترنت. لا أعتقد أن هناك سببًا وجيهًا لوجود ذلك. أعني، عندما تتمكن من إنجاز ذلك في أقل من ثانية، وبرسوم ثابتة أقل من سنت واحد، بغض النظر عن المبلغ، فإن قيمته ستكون أكبر بكثير. يمكنك رد جزء من هذه الرسوم إلى المستهلك. كما هو الحال مع Shopify، سيعيدون 1% لمن يدفعون بعملة USDC. لكن التاجر يوفر المال أيضًا. لذا، فهو نوع من الربح للجميع. وأعتقد أنه عندما تُخفف الاحتكاك في الاقتصاد بهذا الشكل، سترى نشاطًا أكبر بكثير. يمكن أن يكون لذلك تأثير كبير حقًا. لذا، أعتقد أن هناك بندًا آخر يجب التطرق إليه في مجال الدفع، وهو بروتوكول مبتكر للغاية نطبقه، وهو بروتوكول X402 الذي ابتكرناه، وهو طريقة لربط دفعة بعملة مستقرة بأي طلب ويب. قد تكون على دراية بخطأ 404 الذي يظهر على الإنترنت، كأنه يعني "ملف غير موجود". صحيح. إذا ذهبت إلى صفحة غير موجودة، فهناك في الواقع رمز آخر يسمى 402 في مواصفات HTTP والذي تم وضعه في الأصل هناك للدفع المطلوب. الآن لم يتم تنفيذه حقًا في معظم متصفحات الويب لأن متصفح الويب لم يصبح أبدًا مكانًا تضع فيه بطاقة الائتمان الخاصة بك، بل تضعها في موقع الويب نفسه، وليس المتصفح. ولكن على أي حال، قررنا المضي قدمًا وإطلاق هذا وقد جذب الكثير من الاهتمام. في الشهر الماضي أو نحو ذلك، بدأ شركاء مثل Cloudflare وVercel وGoogle العمل على هذا. لقد دفع هذا الكثير من الأشخاص إلى التسجيل في منصة مطوري Coinbase لبدء بناء هذه التكاملات. لذلك لا يزال الأمر مبكرًا. ولكن بالنسبة للمدفوعات التي تتم عبر الإنترنت، بالنسبة لمدفوعات وكيل الذكاء الاصطناعي، فهذا مجال ناشئ كبير آخر. لقد أطلقنا مجموعة أدوات مفتوحة المصدر تسمى Agent Kit والتي تتيح لأي وكيل ذكاء اصطناعي وضع محفظة عملات مستقرة بداخلها. لذلك بدأنا نرى الكثير من الأشياء تحدث مع المدفوعات على الحدود الآن، ونعم، أعتقد أن هذا سيكون مجالًا كبيرًا للعملات المشفرة و Coinbase.

سؤالنا التالي من بو باي من شركة US Tiger.

محلل الأسهم

مساء الخير. شكرًا لإجابة سؤالي. في رسالة المساهمين، ذكرتم توسيع قاعدة البطاريات والحوافز في المشتقات. هل يمكنكم تحديد تأثير ذلك على معدل المبيعات، وهل تتوقعون أن يُسهم في توسيع هامش الربح في الربع الرابع وعام ٢٠٢٦؟

أليسيا هاس (المديرة المالية)

كلا السؤالين رائعان. لذا، قلصنا تلك الحوافز، ويمكنك أن ترى أنه في النمو المؤسسي الإجمالي، لم نُعزِ أي تغيير في معدل الإقبال، ومن الصعب جدًا النظر إلى معدل الإقبال للأعمال المؤسسية نظرًا للاستحواذ على Daribit، ونمو منصة المشتقات الذي لا يُدرج في حجم التداول الأساسي. لذلك، لم يكن هناك أي تغيير جوهري في التسعير الإجمالي لأي من المنتجات والخدمات، ربعًا بعد ربع. ولكن كان هناك الكثير من التحول في مزيج المنتجات والتغيير في محركات المنصة المؤسسية الإجمالية. يسعدنا أن نتمكن من تغيير الحوافز والمشتقات لأننا شهدنا المزيد من السيولة ونموًا أكثر صلابةً وثباتًا وعضويًا في الفائدة المفتوحة في تلك المنصة، مما مكّن من نمو أكثر ربحية لأعمال المشتقات الدولية لدينا.

المشغل

سؤالنا التالي من أليكس ماركجراف في Keybanc Capital Market

محلل أسهم Keybanc

أهلاً بالجميع، شكراً لاهتمامكم بسؤالي. أليشيا، ربما لديكِ سؤال. بينما نفكر في المنتجات والعناصر الجديدة العديدة لمنصة كوين بيس، نأمل أن نعود قليلاً ونذكركِ بكيفية إدارة هوامش الربح عبر هذه المنتجات والعناصر المختلفة للمنصة. هل من طريقة لوضع تصور لهامش المساهمة عبر هذه العناصر الجديدة؟

أليسيا هاس (المديرة المالية)

لدينا مجموعة كبيرة من المنتجات، وكل منها يُحقق ربحًا بشكل منفصل، وفي بعض الحالات أطلقنا منتجاتٍ تركز فقط على نمو الاحتفاظ بالعملاء واكتسابهم، كما هو الحال مع بطاقة Coinbase. لذا، نهدف إلى تحقيق الربح من خلال علاقة العملاء الشاملة. على سبيل المثال، على الصعيد المؤسسي، لدينا العديد من عملائنا الذين يتعاملون الآن مع أكثر من ثلاثة منتجات وخدمات، ونركز على علاقة العملاء الشاملة واقتصاد العميل، مقارنةً باقتصاديات المنتج الواحد. لذلك، نركز على تنمية الأرباح الإجمالية، ونركز على كيفية تعزيز نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مستوى الشركة. وهذه هي الطريقة التي نفكر بها في هذا الأمر، مقارنةً باستهداف هامش ربح محدد لكل منتج. في الوقت الحالي،

المشغل

سنأخذ سؤالنا التالي من دان دوليف في ميزوهو.

محلل أسهم ميزوهو

يا جماعة، نتائج رائعة هنا. لديّ سؤالان سريعان حول معدلات الإقبال. أشكركم على إجابتكم على معدلات الإقبال المؤسسية. هل من طريقة لمساعدتنا في تصور كيف سيبدو هذا بعد بضعة أرباع؟ ثم لديّ متابعة سريعة جدًا إن لم تمانعوا.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

كما ذكرنا سابقًا، لا نركز على التوقعات في تعليقاتنا العامة. بل نركز على تلبية احتياجات عملائنا أينما تفاعلوا معهم من خلال المنتجات والخدمات، ونجري باستمرار تجارب على أسعارنا في قطاع التجزئة لفهم أفضل السبل لتفاعلهم. يسعدنا الآن أن نشهد نموًا في عدد مشتركي Coinbase One. لقد أطلقنا باقة Basic الجديدة في الربع الماضي، وتشهد هذه الباقة، إلى جانب بطاقة Coinbase Card، إقبالًا كبيرًا. لذا، نتوقع مع مرور الوقت أن يحقق المزيد من العملاء دخلًا من خلال العديد من المنتجات والخدمات، ونعمل على تقليل الاعتماد الكلي على رسوم التداول كوسيلة دخل واحدة كما كان الحال قبل سنوات عديدة. لكننا سنُعدّل الرسوم حسب حاجة السوق، وهذا هو نهجنا الراسخ.

المشغل

سنذهب الآن إلى Ed Engel من Compass Point.

محلل الأسهم

مرحباً، شكراً لكِ على سؤالكِ يا أليشيا. سبق لكِ أن تحدثتِ عن أن عام ٢٠٢٥ كان بمثابة عام إعادة استثمار، تماماً كما تستفيدين من تحسن المناخ السياسي. أعتقد أنه مع زيادة النفقات التشغيلية للربع الرابع، أفكر فقط: هل ما زلتِ تكثفين التوظيف حتى نهاية العام، أم أن معظم الزيادة في عدد الموظفين قد انتهت؟ أعتقد أنني أحاول فقط تقييم ما إذا كان هذا النوع من التوجيه للربع الرابع يمثل رقماً شاملاً لبعض إعادة الاستثمار التي قمتِ بها هذا العام. شكراً.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

سؤال رائع. كما ذكرنا في ملاحظاتي الافتتاحية، فإن توقعات الربع الرابع لقطاعي التكنولوجيا والتطوير وGNA مجتمعين قد ارتفعت بنحو 100 مليون دولار أمريكي على أساس ربع سنوي. ويعود نصف هذه الزيادة في التكلفة تقريبًا إلى عمليتي الاستحواذ اللتين قمنا بهما، إحداهما Daribit والثانية Echo، والنصف الآخر إلى نمو عدد الموظفين. لذا، ما زلنا نشهد نموًا في عدد الموظفين في الربع الرابع، وإن كان بوتيرة أبطأ بكثير مما كان عليه في الربع الثالث.

المشغل

لننتقل الآن إلى Zach Gunn في FT Partners.

محلل الأسهم

مرحباً، شكراً لاهتمامك بسؤالي. أردتُ أيضاً أن أسأل عن جانب الدفع. تاريخياً، عندما نفكر في تشجيع تبني طريقة أو منصة دفع جديدة، يتطلب الأمر ما بين 3% و5% من إجمالي قيمة المعاملة لتحفيز المستهلك أو التاجر أو الشركة على التحول. فهل يمكنك التحدث عن جهود Coinbase لتشجيع تبني منصة الدفع الخاصة بها؟ شكراً.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

أجل، أعني، أنت محق. هناك العديد من التأثيرات الشبكية القوية في مجال المدفوعات. لذلك لا نريد الاستخفاف بتحدي دخول هذه الأسواق الجديدة. لحسن الحظ، ليست كوين بيس واحدة أو شركة مثل كوين بيس وحدها هي التي تواجه أصحاب النفوذ هنا. أعتقد أن جمال العملات المشفرة يكمن في أنها شبكة مفتوحة لامركزية تضم آلاف الشركات حول العالم. لذا، يشبه الأمر إلى حد ما مواجهة الإنترنت لنظام احتكاري، وليس شركة واحدة فقط. والآن، مع كل هذا، لدينا الكثير من الناس، أعني أن هناك ما يقارب 500 مليار دولار من الأصول على منصتنا. هناك عدد كبير من الأشخاص حول العالم الآن يستخدمون العملات المشفرة ويحتفظون بها. لذا بدأنا ندخل في هذه الفئات حيث يمكن أن يكون لها معنى. الآن، لن تكون مناسبة لجميع أنواع التجار. صحيح. أعني، إذا ذهبت إلى مقهى ستاربكس قريب، فقد لا يصل ذلك إلى الحد المطلوب. لكن بالنسبة لفئة معينة من التجارة الإلكترونية، قد يكون السبب هو أن عددًا كبيرًا من الناس يفضلون الدفع بالعملات المشفرة، أو قد يفتح ذلك الباب أمام المعاملات الصغيرة أو أسواق دولية جديدة ذات انتشار منخفض لبطاقات الائتمان. لذا، سنرى هذه التكنولوجيا تزدهر أولًا في المناطق التي تكون فيها احتياجات الناس غير الملباة هي الأعلى، ثم ستؤثر في النهاية على المزيد والمزيد من هذه الاحتياجات لمجرد أنها أسرع وأرخص وأكثر عالمية. لكن، سيستغرق هذا وقتًا بالتأكيد. وأعتقد أنني ذكرت هذا سابقًا، ولكن في كثير من الأحيان عندما يفكر الناس في المدفوعات، يفكرون في شراء فنجان قهوة من متجر صغير. لكن غالبية المدفوعات العابرة للحدود تشبه في الواقع معاملات B2B. وهذا هو المجال الذي نشهد فيه اعتمادًا أكبر للعملات المشفرة حاليًا. أعني أنها تنمو بسرعة هائلة، لأنها ببساطة جزء مهمل جدًا من السوق، حيث ترغب الشركات في الحصول على أموالها بشكل أسرع. إنهم يريدون تجنب مخاطر العملات الأجنبية. إذن هذه هي بعض المناطق التي ستنطلق فيها أولاً، وأعتقد أنها ستصل إلى غالبيتها في نهاية المطاف.

المشغل

تذهب جميع المدفوعات إلى جوزيف فافي من كاناكورد.

محلل كاناكورد

الجميع، مساء الخير. ملاحظة جانبية سريعة، انتهيتُ للتو من تناول الغداء هنا على الساحل الغربي، والذي اشتريته ببطاقة Coinbase One. شكرًا جزيلًا على هذا المنتج الرائع، ولكن ربما يُمكنني النقر مرتين على Deribit هنا قليلًا. وأليسيا، أُقدّر تعليقكِ على قدرة هامش المنتج المتقاطع وكفاءته. ولكن كما تعلمين، كما تعلمين، بالنظر إلى المستقبل، أنتِ تعرفين توزيع منصة Coinbase، إنه ضخم جدًا. هل ترين هذا رابحًا كبيرًا أم مُنشئًا لحصة في الخيارات، وفي معاملات الخيارات؟ ثم ذكّرتنا بهيكل الهامش على أساس هامش المعاملات، وكيف تُقارنين خياراتكِ ومشتقاتكِ بالسوق الفورية؟ شكرًا لكِ.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

حسنًا، تُعدّ Deribit بالفعل الشركة الرائدة في سوق الخيارات. كانت تستحوذ على أكثر من 75% من حصة السوق. والجدير بالذكر أن جميع هذه الخيارات خارج الولايات المتحدة، لذا هناك مسارات لتنمية سوق الخيارات في الولايات المتحدة، والتي ستكون بمثابة خارطة طريق متعددة الأرباع لدمج التراخيص التنظيمية والمنتجات في الولايات المتحدة، ونعتقد أن هذه فرصة كبيرة لنا. والأهم من ذلك، نعتقد أن دمج هذه المنتجات للتداول تحت مظلة واحدة سيُمكّن من زيادة حجم التداول الإجمالي لجميع منتجاتنا على منصتنا. وقد لاحظنا بالفعل، بمجرد إغلاق Daribit لبضعة أسابيع على منصتنا، أن العملاء الحاليين لديهم ثقة أكبر في الميزانية العمومية المجمعة. والآن، مع إضافة الخيارات إلى الميزانية العمومية لشركة Coinbase، فإنها تتداول بأحجام أكبر وتتداول وتحتفظ بمزيد من الأصول على منصتنا. لذا، فإن قوة العلامة التجارية وقوة الميزانية العمومية التي نستطيع الآن دعمها لـ Deribit، بالإضافة إلى منتجاتها القوية وإدارة المخاطر القوية لديها، تُحقق فوائد كبيرة لنا جميعًا. يمكننا متابعة الأمر معك بشأن فرق الهامش. من الواضح أنه لا يوجد هامش في التداول الفوري. نحن نقدم امتيازات على هذه الأصول، ولكنها مُخصصة جدًا لكل منتج، لذا تختلف في كل سوق، وتختلف في كل فئة من فئات العملاء. ليس لديّ إجابة واضحة على هذا السؤال.

المشغل

سنأخذ سؤالنا الأخير من جوس جالا من موناش وكريسبي وهارت.

محلل الأسهم

مرحباً يا جماعة، شكراً لاهتمامكم بسؤالي. أردتُ التحدث قليلاً عن البيئة التنافسية بين سبتمبر وأكتوبر. كان سبتمبر شهراً رائعاً من حيث تفوقه على السوق في مجال Spot، بينما بدا أن أكتوبر عكس ذلك. أحاول فقط تحليل الوضع، هل هذا الضغط التنافسي موجود بالفعل في النظام؟ ربما نشهد أسعاراً أكثر تنافسية، ومنافسة من الشركات المماثلة في العروض الترويجية، وتراجعاً في الحوافز، أم أنها مجرد مشكلة في مزيج من العوامل؟ أحاول فقط فهم ما يحدث هناك. شكراً.

أليسيا هاس (المديرة المالية)

لطالما واجهنا منافسةً شديدة. فنحن منصةٌ تضمّ أنواعًا متعددة من العملاء والمنتجات. ولذلك، واجهنا جميعًا منافسةً منذ تأسيسنا على منتجاتٍ ومجموعاتٍ مختلفة من العملاء ضمن محفظتنا. ينصبُّ تركيزنا وهدفنا دائمًا على تقديم المنتجات الأكثر ثقةً وسهولةً في الاستخدام لعملائنا. ونحن فخورون جدًا بنموّنا المستمرّ في حصتنا السوقية، وحجم تداولاتنا، وتوسيع نطاق عروض منتجاتنا المتنوعة. لذا، عندما نتحدث عن ضغوط المنافسة في شهر أكتوبر، لا يوجد شيءٌ محددٌ للحديث عنه. بشكلٍ عام، نبحث دائمًا عن سبلٍ لمواصلة بناء قاعدة عملائنا وإسعادهم.

بريان أرمسترونج (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي)

نعم، آمل أن نكون قد أجبنا على سؤالك. كنتُ مشتتًا بعض الشيء لأنني كنتُ أتابع سوق التوقعات حول ما ستقوله كوين بيس في مؤتمرها القادم للأرباح، وأريد فقط أن أضيف هنا كلمات مثل بيتكوين، وإيثريوم، وتقنية بلوكتشين، وويب 3 لضمان شمولها قبل نهاية المؤتمر.

المشغل

حسناً. لقد أجبنا على جميع أسئلتنا. هذا كل شيء لهذا اليوم. شكراً لانضمامكم إلينا، وسنتحدث معكم مجدداً في الربع القادم. قبل أن نختتم، أود دعوة الجميع للانضمام إلينا في مكالمة X Spaces الأسبوع المقبل، لذا تابعونا على X، وسأجيب أنا وبريان على أسئلة إضافية يوم الاثنين.

يُستخدم هذا النص لأغراض إعلامية فقط. مع أن بنزينجا تعتقد أن المحتوى دقيق من حيث الجوهر والاتجاه، إلا أنها لا تضمن دقة المحتوى الواردة فيه بنسبة 100%. قد تؤثر جودة الصوت واللهجات والأخطاء التقنية على الدقة، وننصحك بالرجوع إلى ملفات الصوت الأصلية قبل اتخاذ أي قرار بناءً على ما سبق.

الصورة: شاترستوك