أعلنت منصة Coinbase Global Inc. (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: COIN ) عن خطوة جريئة تُغيّر قواعد اللعبة في عالم منصات تداول العملات الرقمية. فقد أعلنت المنصة، خلال فعالية تحديث النظام التي عُقدت يوم الأربعاء في سان فرانسيسكو، عن إطلاق خدمة تداول الأسهم التقليدية، مع إمكانية الوصول إليها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وبدون أي عمولات. بمعنى آخر، تسعى Coinbase لتكون وجهتك الشاملة لكل شيء، بدءًا من البيتكوين (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: BTC ) وصولًا إلى أسهم شركة آبل (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AAPL ).

لكن السؤال الحقيقي هو: هل تستطيع منصة متخصصة في العملات الرقمية منافسة شركة Robinhood Markets Inc. (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: HOOD )، والتي تسيطر بالفعل على هذا المجال؟ والأهم من ذلك، ما تأثير ذلك على مكان حفظ حساب التداول الخاص بك؟

وضعية داود ضد جالوت

لنبدأ بالحقيقة غير المريحة. تبلغ القيمة السوقية لشركة روبن هود حاليًا حوالي 107 مليارات دولار، بينما تبلغ قيمة كوين بيس حوالي 66 مليار دولار. هذا فارق في التقييم بنسبة 60%، وله سبب وجيه. تمتلك روبن هود سنوات من الخبرة في تنفيذ صفقات الأسهم، وقاعدة مستخدمين ضخمة تثق بها في مجال الأسهم، وقد دمجت بالفعل العملات الرقمية دون التأثير على أعمالها الأساسية.

أدى إعلان Coinbase إلى ارتفاع أسهمها بنحو 1% في تداولات ما بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء. ومن المثير للاهتمام أن أسهم Robinhood ارتفعت أيضاً بنسبة 1.5% في نفس الفترة، مما يشير إلى أن السوق لا يشعر بالقلق من احتمال استحواذ Coinbase على حصة كبيرة من سوق Robinhood في المستقبل القريب.

لكن التوقيت مهم. انخفضت أسهم Coinbase بنسبة 8% تقريبًا خلال الشهر الماضي مع تراجع العملات الرقمية، رغم أن السهم لا يزال يحقق مكاسب طفيفة على مدار العام. عندما ينهار سعر البيتكوين، تتلاشى إيرادات Coinbase لأن الشركة تجني معظم أرباحها من رسوم التداول. يوفر تداول الأسهم للشركة تحوطًا ضد فترات الركود القاسية في سوق العملات الرقمية التي تُلحق ضررًا كبيرًا بأعمالها كل بضع سنوات.

لعبة التجزئة التي يغفل عنها الجميع

هنا تكمن الإثارة، وهنا يكمن رهان Coinbase الحقيقي. صرّح الرئيس التنفيذي، برايان أرمسترونغ، لشبكة CNBC بأن تداول الأسهم التقليدي ليس سوى الخطوة الأولى. ما يطمح إليه في الواقع هو أسهم مُرمّزة، أي أسهم تُتداول عبر شبكات البلوك تشين بدلاً من البورصات التقليدية.

تخيّل ما قد يعنيه ذلك. تداول الأسهم على مدار الساعة، وليس فقط خلال ساعات التداول الرسمية. تسوية فورية تقريبًا بدلًا من انتظار يومين لإتمام صفقاتك. تكاليف أقل لأنك تتخلص من الوسطاء. إنه نوع من التغيير الجذري في هيكل السوق الذي قد يُحدث فرقًا حقيقيًا، وليس مجرد تحسين طفيف.

تسعى منصة Coinbase حاليًا للحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أسهمها القائمة على تقنية البلوك تشين. وفي مطلع العام المقبل، ستطرح المنصة عقودًا آجلة دائمة للأسهم، متاحة خارج الولايات المتحدة. هذه العقود عبارة عن مشتقات مالية لا تنتهي صلاحيتها، وهو مفهوم رائد في عالم العملات الرقمية، وينتقل الآن إلى عالم التمويل التقليدي.

لكن إليكم بيت القصيد، وقد أصاب أحد المحللين كبد الحقيقة. تساءل برايان هوانغ من شركة غلايدر، وهي شركة لإدارة المحافظ مدعومة من كوين بيس، عن سبب عدم قيام كوين بيس ببناء أسهم مُرمّزة منذ البداية. إذا كان الترميز هو المستقبل، فلماذا إطلاق تداول أسهم تقليدي يشبه تمامًا منصة روبن هود؟ يرى هوانغ أن الواقع التنظيمي ربما أجبر كوين بيس على اتخاذ هذا القرار. فالحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على الأسهم المُرمّزة لا يزال أمرًا صعبًا، حتى مع وجود إدارة أكثر دعمًا للعملات الرقمية في المستقبل.

إذن، نحصل أولاً على المنتج الانتقالي بينما تعمل Coinbase على تطوير ما تنوي إطلاقه فعلاً. هذا منطقي من الناحية الاستراتيجية، ولكنه يعني أيضاً أن Coinbase تنافس Robinhood في نفس المجال وبنفس استراتيجيتها، بدلاً من استغلال ميزتها المفترضة.

ما ستحصل عليه فعلياً من هذا

كفى حديثًا عن الصورة الكبيرة. ما معنى هذا بالنسبة لحساب التداول الخاص بك؟

عامل الراحة حقيقي. إذا كنت تستخدم منصة Coinbase لتداول العملات الرقمية، يمكنك الآن شراء أسهم شركة Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA ) من نفس التطبيق باستخدام نفس بيانات تسجيل الدخول. وداعًا للتنقل بين Robinhood للأسهم وCoinbase للبيتكوين. محفظتك الاستثمارية بأكملها في مكان واحد، مما يُسهّل عليك إعداد التقارير الضريبية وإدارة حسابك.

التداول على مدار 24 ساعة لخمسة أيام في الأسبوع له أهمية أكبر مما تتصور. هل انتشر خبر سيئ في الساعة الثانية صباحًا وتسبب في انهيار أسهمك؟ يمكنك البيع فورًا بدلًا من الانتظار عاجزًا حتى التاسعة والنصف صباحًا. هذا مفيد حقًا لكل من يعمل في أوقات غير منتظمة أو يرغب ببساطة في مزيد من التحكم في وقت تداوله.

أصبحت العمولات الصفرية شرطًا أساسيًا الآن ، وليست ميزة تنافسية. تقدم كلتا المنصتين هذه الميزة، لذا فإن جودة التنفيذ هي المعيار الأهم. تعرضت منصة Robinhood لانتقادات حادة على مر السنين بسبب نظام توجيه الطلبات، لا سيما خلال أزمة GameStop في عام 2021. لدى Coinbase فرصة للمنافسة من خلال الشفافية، لكنها ستحتاج إلى إثبات قدرتها على التعامل مع حجم التداول الكبير دون انهيار المنصة.

تُفيدك المنافسة على الميزات. لم يقتصر إعلان يوم الأربعاء على الأسهم فحسب، بل شمل أكثر من ذلك بكثير. فقد دمجت منصة Coinbase منصة Kalshi لأسواق التنبؤ، مما يتيح لك التداول بناءً على نتائج الانتخابات والنتائج الرياضية والمؤشرات الاقتصادية مقابل دولار واحد فقط. كما أطلقت Coinbase أداة Coinbase Advisor، وهي أداة ذكاء اصطناعي تُساعدك على بناء محافظ استثمارية وتُوضح لك كيفية تأثير الأخبار على ممتلكاتك. بالإضافة إلى ذلك، طرحت المنصة تداولًا مُحسّنًا للعقود الآجلة وإمكانية تبادل رموز Solana مباشرةً عبر منصة Jupiter.

تُجبر هذه الإضافات شركة روبن هود على الاستجابة بابتكاراتها الخاصة، مما يعني أدوات أفضل وميزات أكثر للمتداولين على كلا المنصتين. المنافسة تُؤتي ثمارها.

فجوة التقييم تكشف القصة

إنّ فرق القيمة السوقية البالغ 40 مليار دولار بين روبن هود وكوين بيس ليس عشوائياً، فالسوق يُشير إلى شيء ما.

خفض المحللون مؤخرًا توقعاتهم لسعر البيتكوين على منصة Coinbase. فقد خفض بنك باركليز توقعاته إلى 291 دولارًا من 357 دولارًا، وخفض بنك ميزوهو توقعاته إلى 280 دولارًا من 320 دولارًا. والسبب وراء ذلك هو التراجع الكبير في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، حيث شهد صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BLK ) تدفقات خارجة تجاوزت 2.7 مليار دولار خلال خمسة أسابيع. بل إن بنك ستاندرد تشارترد خفض توقعاته لسعر البيتكوين بنهاية عام 2025 إلى 100 ألف دولار من 200 ألف دولار.

عندما تسحب المؤسسات المالية استثماراتها من صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين، فإن ذلك يخلق حلقة مفرغة لشركة كوين بيس. انخفاض أسعار البيتكوين يعني انخفاض حجم التداول، وانخفاض حجم التداول يعني انخفاض الإيرادات، وانخفاض الإيرادات يعني خفض تقييمات المحللين. إنه وضعٌ كارثي، ولهذا السبب يُعدّ تنويع الاستثمارات في الأسهم خيارًا منطقيًا للغاية لنموذج أعمال كوين بيس.

لكن التنويع والتنفيذ أمران مختلفان. لقد أثبتت روبن هود قدرتها على تحقيق النتائج المرجوة، بينما لا تزال كوين بيس تثبت جدارتها خارج عالم العملات الرقمية.

هل ينبغي أن تهتم؟

بصراحة، ربما ليس الآن. لا تتسرع في نقل محفظتك الاستثمارية بالكامل إلى منصة Coinbase بناءً على إعلان يوم الأربعاء. راقب أداء المنصة خلال الأشهر القليلة القادمة أولاً.

اختبر المنصة بمراكز صغيرة. قارن سرعة تنفيذ الأوامر بما تحصل عليه في منصات أخرى. تأكد من استقرار المنصة خلال أيام تقلبات السوق. تحقق مما إذا كان مستشار الذكاء الاصطناعي مفيدًا حقًا أم أنه يقدم نصائح عامة فقط.

لا تكمن القيمة الحقيقية هنا في تفوق Coinbase المفاجئ على Robinhood بين ليلة وضحاها، بل في ضغط المنافسة الذي يُجبر كلا المنصتين على التطور. المزيد من الميزات، أدوات أفضل، وأسعار تنافسية. وهذا يُفيدك بغض النظر عن المنصة التي تُفضلها في النهاية.

إليك ما يهمّك فعلاً في اتخاذ قرارك. إذا كنتَ مُولعاً بالعملات الرقمية وتستخدم Coinbase بالفعل، فقد يكون من المفيد لكَ الاستفادة من سهولة إدارة الأسهم في نفس التطبيق. يُعدّ التداول على مدار الساعة مفيداً للغاية إذا كنتَ تعمل ليلاً أو تسافر دولياً. أما أسواق التنبؤات ومستشار الذكاء الاصطناعي فهما إضافتان مثيرتان للاهتمام، وقد تزداد قيمتهما مع تطورهما.

لكن إذا كنت راضيًا عن Robinhood وتتداول الأسهم في الغالب مع تداول العملات الرقمية من حين لآخر، فلا يوجد سبب مقنع للتغيير الآن. دع Coinbase تثبت جدارتها أولًا.

الصورة الأكبر

تشهد الأسواق المالية تغيرات أسرع مما يدركه معظم الناس. ويتلاشى الخط الفاصل بين العملات الرقمية والأصول التقليدية. وتنتقل عملية التوكنة من مجرد فكرة إلى واقع ملموس. وتتسابق المنصات لبناء بنية تحتية لهذا النظام المالي الجديد، وتتطور اللوائح التنظيمية تدريجياً في ظل إدارة أكثر دعماً للعملات الرقمية.

يُعدّ إعلان Coinbase خطوةً في هذا التطور. ويتوقف نجاحها في أن تصبح منصة التداول الشاملة كلياً على التنفيذ. هل تستطيع تقديم تداول أسهم يُنافس المنصات الراسخة؟ هل تستطيع اجتياز التعقيدات التنظيمية لإطلاق أسهم مُرمّزة؟ هل تستطيع إدارة أعمال مُعقدة مُتعددة في آنٍ واحد دون أي تقصير؟

هذه أسئلة مفتوحة. لكن مما لا شك فيه أن المنافسة تُفيد المتداولين. ستحصل على خيارات أكثر، وميزات أفضل، ومنصات تُنافس بقوة أكبر لجذب عملائك. استغل ذلك لصالحك. جرّب كلا المنصتين. انقل أموالك إلى المنصة التي تُناسبك أكثر. تكاليف الانتقال منخفضة، لذا لا داعي للتمسك بمنصة لا تُلبّي احتياجاتك.

تابعوا تطورات هذا الوضع خلال الأشهر القادمة. لقد أصبحت المنافسة بين منصات التداول أكثر إثارة، وأنت الرابح الأكبر عندما تتنافس الشركات على جذب انتباهك.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.