الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم رون بوسو

لندن، ١٧ أبريل/ نيسان - يستجيب منتجو النفط الأمريكيون النشطون بسرعة للاضطرابات الاقتصادية التي أشعلتها الحرب التجارية التي شنها الرئيس دونالد ترامب، وذلك بإبطاء أنشطة الحفر، بينما تعيد الشركات الكبرى النظر في مشاريعها الضخمة. هذا يعني أن دراما الرسوم الجمركية قصيرة الأجل قد تكون لها عواقب طويلة الأجل على صناعة النفط الأمريكية.

لقد أحدثت شركات حفر النفط الصخري الأميركية، وخاصة في حوض برميان، انقلاباً في أسواق النفط خلال السنوات الخمس عشرة الماضية، مما دفع الولايات المتحدة إلى موقعها الحالي كأكبر منتج للنفط في العالم .

لكنهم يواجهون الآن طريقًا مسدودًا. إذ يحتاج مُصنِّعو النفط الصخري المعتمدون على التكنولوجيا إلى سعر نفط مرتفع نسبيًا لتوسيع إنتاجهم، يتراوح بين 60 و71 دولارًا للبرميل، وفقًا لمسح حديث أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس على 130 مُنتِجًا.

يبلغ سعر النفط الأمريكي القياسي حاليًا 63 دولارًا للبرميل، بعد انخفاض بنسبة 9% منذ إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية في 2 أبريل. ومن المرجح أن تكون الفجوة أكبر مما تبدو عليه للوهلة الأولى، لأن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الصلب و10% على معدات الحفر الأخرى سيرفع بالتأكيد أسعار التعادل.

وهذا يعني أن العديد من الآبار الجديدة لن يتم حفرها ببساطة.

يبدو أن الانخفاض الحاد في الأسعار يؤثر بالفعل على نشاط الحفر. فقد خفضت شركات الحفر عدد منصات النفط العاملة في الأسبوع المنتهي في 11 أبريل/نيسان بأكبر قدر منذ يونيو/حزيران 2023، ليصل إلى 583 منصة، وفقًا لشركة خدمات الطاقة بيكر هيوز في تقريرها الذي يحظى بمتابعة وثيقة.

إن طبيعة دورة التكسير الهيدروليكي القصيرة تعني أن هؤلاء المنتجين هم الأقدر على الاستجابة السريعة لتقلبات أسعار النفط. وتميل الشركات الصغيرة إلى أن تكون الأكثر حساسية لتغيرات الأسعار، بينما تستطيع شركات إنتاج النفط الصخري الكبرى، مثل إكسون موبيل وشيفرون، استخدام ميزانياتها العمومية الضخمة لمواجهة التقلبات.

ولكن بالنظر إلى مدى الانخفاض الأخير في الأسعار وحجم التقلبات، فمن المرجح أن يتجه حتى اللاعبون الكبار إلى تقليص استثماراتهم إلى المساحة الأكثر ربحية داخل مواقعهم الضخمة في الصخر الزيتي.

خفضت وكالة الطاقة الدولية هذا الأسبوع توقعاتها لنمو إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة في عام 2025 بمقدار 70 ألف برميل يوميا إلى 260 ألف برميل يوميا ليصل إجمالي إنتاج الخام الأميركي إلى 13.48 مليون برميل يوميا.

ومن المؤكد أن رقم النمو الفعلي سيعتمد على كيفية تطور الحرب التجارية وتأثيرها على أسعار النفط، ولكن من المؤكد أن فترة طويلة من عدم اليقين وانخفاض الأسعار من المتوقع أن تدفع النشاط إلى الانخفاض بشكل حاد.

لا يضيف ما يصل

ولكن الأمر الأكثر أهمية من أي تحولات قصيرة الأجل في إنتاج النفط هو حالة عدم اليقين المتزايدة بشأن التوقعات طويلة الأجل التي تنتشر بسرعة بين المسؤولين التنفيذيين في الصناعة، لأنها ستؤدي في أغلب الأحيان إلى إبطاء الاستثمارات من جانب مجالس الإدارة.

من المتوقع أن يكون لهذا تأثيرٌ دائمٌ على الشركات التي تخطط للاستثمار في مشاريع النفط والغاز الضخمة، مثل الحقول البحرية، والتي يستغرق تطويرها سنواتٍ وتكلف مليارات الدولارات. ومن المتوقع أن تتخذ مجالس الإدارة قراراتٍ بشأن أكثر من 60 مشروعًا ضخمًا من مشاريع النفط والغاز في المنبع هذا العام والعام المقبل، وفقًا لشركة وود ماكنزي الاستشارية.

تتطلب هذه المشاريع أسعارًا للنفط تبلغ 42 دولارًا للبرميل، في المتوسط، لتحقيق أرباح. للوهلة الأولى، يوحي هذا بإمكانية الموافقة على معظم هذه المشاريع عند سعر خام برنت الذي يقارب 65 دولارًا للبرميل.

لكن الحسابات أكثر تعقيدًا بعض الشيء. فشركات إنتاج النفط والغاز الرائدة، من إكسون وشيفرون إلى شل وتوتال إنرجيز، ملتزمة بنفقات عامة كبيرة تجاه المستثمرين، في شكل توزيعات أرباح وإعادة شراء أسهم، والتي شكلت ركيزة استثماراتها في السنوات الأخيرة.

على سبيل المثال، ستحتاج شركة إكسون إلى سعر نفط يبلغ 88 دولاراً للبرميل لتغطية التزاماتها بتوزيع الأرباح وإعادة الشراء هذا العام، في حين ستحتاج شركة شل إلى سعر يبلغ 78 دولاراً للبرميل، وفقاً لشركة آر بي سي كابيتال ماركتس.

وإذا أضفنا إلى ذلك الظروف المتقلبة في السوق، إلى جانب التأثير المحتمل للرسوم الجمركية على تكاليف التشغيل، فمن المرجح للغاية أن تمتنع مجالس الإدارة عن اتخاذ أي قرارات استثمارية كبيرة.

إن تأجيل المشاريع الكبيرة التي يستغرق تطويرها سنوات قد يُفاقم انكماش سوق النفط مستقبلًا. إضافةً إلى ذلك، قد تُثقل كاهل الشركات بتراكم المشاريع المتأخرة بمجرد تعافي الأسعار، مما يُشكل ضغطًا على مُورّدي خدمات النفط ويُولّد المزيد من التقلبات.

وبالتالي فإن حالة عدم اليقين التي تحيط بالاقتصاد العالمي لن تؤدي إلى توليد الألم في الأمد القريب فحسب، بل من المرجح أن يكون لها تأثير عميق وطويل الأمد على صناعة تواجه بالفعل مستقبلا غامضا.

** الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز. **

هل ترغب في استلام عمودي في بريدك الإلكتروني كل خميس، بالإضافة إلى رؤى إضافية حول الطاقة وقصص رائجة؟ اشترك في نشرتي الإخبارية "باور أب" هنا .

(تقرير: رون بوسو، تحرير: جيري دويل)

(( ron.bousso@thomsonreuters.com +447887626565))