وقد بلغ مؤشر ثقة المستهلك الأولي لجامعة ميشيغان لشهر مارس 2026 55.5، وهو انخفاض طفيف بنسبة 1.9% عن 56.6 المسجلة في فبراير، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر.

• يُظهر سهم صندوق النفط الأمريكي اتجاهاً صعودياً. إلى أين يتجه سهم الصندوق؟

لكن الرقم الرئيسي يخفي تدهوراً أكثر حدة تحت السطح: فقد أجريت نصف المقابلات الاستطلاعية تقريباً قبل بدء العمل العسكري الأمريكي في إيران، والنصف الآخر بعد ذلك.

يكشف الانقسام عن قصة مختلفة تماماً.

أظهرت المقابلات التي أجريت بعد بدء الضربات انخفاضاً حاداً في الأسعار مع تزايد المخاوف بشأن التضخم - وهو اختلاف قالت مديرة استطلاعات المستهلكين جوان هسو إنه مدفوع بالكامل تقريباً بالصراع الإيراني.

صدمة أسعار الغاز تظهر في البيانات

"قبل النزاع، كانت المعنويات تتحسن. ثم، بمجرد أن بدأ هذا النزاع، انخفضت جميع المقابلات التي أجريت بعد ذلك - نفس الشيء بالنسبة لتوقعات أسعار الغاز"، قال هسو خلال مقابلة على بلومبرج.

برزت أسعار البنزين بشكل حاد في ظل الصراع الإيراني. ففي النصف الأول من فترة المسح - من 17 إلى 28 فبراير - بلغت توقعات ارتفاع أسعار البنزين خلال عام واحد 10%.

في الأيام التسعة التي تلت بدء العمليات العسكرية الأمريكية، ارتفعت هذه النسبة إلى 42.6%. وارتفعت توقعات النمو الاقتصادي لخمس سنوات من 27.1% إلى 49.2% خلال الفترة نفسها.

أسعار النفط - كما يتتبعها صندوق النفط الأمريكي (NYSE: USO ) - عادت إلى ما فوق 95 دولارًا للبرميل اعتبارًا من صباح يوم الجمعة، مسجلة زيادة بنسبة 40٪ منذ بداية الحرب.

يبلغ متوسط سعر البنزين الوطني وفقًا لـ AAA 3.63 دولارًا للجالون، وهو ارتفاع حاد من 2.94 دولارًا قبل شهر، مما يؤكد الارتفاع السريع في تكاليف الوقود في أعقاب تصعيد الصراع الإيراني.

هذا التحول يؤثر بالفعل على توقعات التضخم لدى المستهلكين.

من بين المستجيبين الذين تمت مقابلتهم بعد بدء النزاع، ارتفعت توقعات التضخم للعام المقبل من 3.3% إلى 3.5%، بينما ارتفعت التوقعات على المدى الطويل من 3.1% إلى 3.3% - وهي علامة مبكرة على أن ارتفاع أسعار البنزين قد يعيد تشكيل توقعات التضخم.

انقسام الاستطلاع: قبل وبعد بدء الصراع الإيراني

الشؤون المالية الشخصية، والوظائف، وانخفاض الثقة بنسبة 7.5%

لم يقتصر الضرر على أسعار الطاقة فحسب، بل انخفضت التوقعات بشأن الأوضاع المالية الشخصية بنسبة 7.5% على الصعيد الوطني شهرياً، وهو انخفاض واسع النطاق قال هسو إنه شمل جميع فئات الدخل والعمر والانتماء السياسي.

استمرت النظرة إلى سوق العمل في التدهور على مدار عام كامل، حيث يتوقع المستهلكون عموماً ارتفاع معدلات البطالة ويشيرون إلى احتمالات مرتفعة لفقدان وظائفهم.

والأكثر إثارة للدهشة، بحسب هسو، هو من قاد الانخفاض في النصف الثاني من الاستطلاع: المستهلكون ذوو الدخل الأعلى والثروة الأعلى - المجموعة التي دعم إنفاقها القوي الاستهلاك الإجمالي في عامي 2023 و2024 - سجلوا أيضًا انخفاضات حادة في المعنويات بعد بدء الصراع.

ليس عام 2022 — لكن المخاطر مختلفة الآن

عندما طُلب من هسو مقارنة مزاج المستهلكين الحالي بالفترة التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022، أشارت إلى أن مستويات المشاعر ليست مختلفة بشكل كبير. وأوضحت أن الفرق الرئيسي يكمن في السياق الكلي.

قبل الغزو الروسي لأوكرانيا، كان التضخم قد بدأ بالفعل في مسار تصاعدي حاد، مقترباً من ذروته في يونيو 2022. وكان المستهلكون يتحملون ارتفاعاً حاداً في تكاليف المعيشة مع محدودية فرص التخفيف في الأفق.

أما بالنسبة لهذه الأزمة، فالوضع مختلف. فقد كان التضخم يتباطأ لسنوات.

لكن سوق العمل أصبح الآن أضعف، وقد حدثت الصدمة الجيوسياسية في لحظة قد يتآكل فيها هامش الإنفاق من المستهلكين ذوي الدخل المرتفع.

وقال هسو: "يتوقع المستهلكون أن تتآكل قدرتهم الشرائية في العام المقبل".

صورة: hxdbzxy عبر Shutterstock