أعطى مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو، الذي جاء أبرد من المتوقع، مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة للتنفس لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة هذا الشهر، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في أسعار الأسهم الأمريكية حيث قلل المتداولون من احتمالات رفع أسعار الفائدة على المدى القريب.

• مؤشر SPY في ارتفاع مستمر. شاهد الرسم البياني وحركة السعر هنا.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل طفيف، وصعد مؤشر ناسداك 100 بنحو 0.7%، وقلل مؤشر داو جونز خسائره السابقة ليتحول إلى اللون الأخضر، بينما استفادت الأسهم الحساسة للنمو وسعر الفائدة من مفاجأة التضخم المعتدل.

تفاصيل طباعة مؤشر أسعار المستهلك

انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.4% على أساس شهري في يونيو، مما أدى إلى انخفاض معدل التضخم السنوي إلى 3.5%.

وفقًا لـ Trading Economics، ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، ثابتًا عند صفر بالمائة خلال الشهر، مما جعل المعدل السنوي حوالي 2.6٪ ويمثل أبرد قراءة أساسية منذ عام 2021.

وقد نتج هذا التراجع إلى حد كبير عن انخفاض أسعار البنزين وتخفيف تكاليف السكن، مما ساعد على تعويض تأثير ارتفاع آخر في أسعار الطاقة في ظل استمرار الولايات المتحدة وإيران في توجيه الضربات ضد بعضهما البعض.

آراء الخبراء

سلطت ليز توماس ، كبيرة استراتيجيي السوق في شركة SoFi، الضوء على مدى مفاجأة النتيجة الأساسية مقارنة بالتوقعات السائدة.

وكتبت: "جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر يونيو مستقراً (-0.03%) مقابل التوقعات التي كانت تشير إلى +0.2% شهرياً"، مشيرة إلى أن "العوامل المؤثرة كانت واسعة النطاق نسبياً (مثل المأوى والخدمات الطبية، إلخ). ونتيجة لذلك، انخفضت احتمالات رفع سعر الفائدة في يوليو من 40% إلى 14%".

رحب المستثمرون بالارتياح الواسع النطاق الوارد في التقرير باعتباره علامة على أن زخم التضخم بدأ يتباطأ أخيراً بدلاً من مجرد التناوب بين الفئات.

قال جيمي كوكس ، الشريك الإداري في مجموعة هاريس المالية، إن البيانات تقوض المخاوف من أن تكون الزيادة في التضخم الربيعي بداية لاتجاه تصاعدي جديد.

قال: "إذا كنتم تبحثون عن تضخم جامح في هذا التقرير، فلن تجدوه. من الواضح تماماً أن أي ارتفاع حديث في التضخم كان مرتبطاً بأسعار الطاقة ولن يكون طويل الأمد".

أشار جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في شركة LPL Financial في شارلوت، إلى فئات الخدمات باعتبارها نقطة تحول محتملة.

وقال: "انخفضت الأسعار في قطاعي خدمات النقل والرعاية الطبية في يونيو، مما قد يؤدي إلى تباطؤ في معدل التضخم الاستهلاكي. وقد رحب المستثمرون بهذا التقرير".

وأشار روتش إلى أن "التضخم الأساسي تباطأ إلى 2.59% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير، ومن المتوقع أن يستمر في الربعين الثالث والرابع مع تحسن أسعار السلع المعمرة"، محذراً في الوقت نفسه من أن "الخطر الكبير لا يزال جيوسياسياً"، وأن تحسن سلاسل التوريد بحلول عيد العمال سيكون مفتاحاً لانخفاض التضخم بشكل أكثر حسمًا.

وصف بيل آدامز ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك فيفث ثيرد، هذا الإصدار بأنه انتصار حاسم ولكنه غير مكتمل.

قال: "كان تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو أفضل بكثير من المتوقع، مع انخفاض في الأسعار الرئيسية وثبات التضخم الأساسي. كان أداء مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو أبطأ بكثير من المتوقع، مما يبرر على الأرجح قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم التدخل في السياسة النقدية في يوليو؛ هناك حاجة إلى المزيد من الأخبار الإيجابية حول التضخم لكبح جماح الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام."

وأضاف آدامز أنه "إلى جانب انخفاض أسعار البنزين، شهد شهر يونيو انخفاضات واسعة النطاق في أسعار السلع الأساسية، حيث لجأت الشركات إلى تقديم خصومات للحفاظ على إنفاق المستهلكين"، حتى مع "استمرار الضغوط التضخمية طويلة الأجل الناجمة عن نقص العمالة في الصناعات التي تضم نسبًا عالية من العمال المهاجرين (مثل رعاية المسنين والرعاية الصحية المنزلية، وما إلى ذلك) وتغير المناخ (أسعار لحوم البقر). ومع ذلك، فإن هذه السلع والخدمات تشكل نسبًا صغيرة نسبيًا من سلة مؤشر أسعار المستهلك".

الأنظار تتجه نحو الاحتياطي الفيدرالي

جادل آدامز بأن التقرير بالنسبة لصناع السياسات يكفي للتوقف مؤقتاً ولكنه لا يكفي لإعلان النصر.

قال: "بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، من المرجح أن يبرر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو، الذي جاء أفضل من المتوقع، الامتناع عن رفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر عقده في نهاية هذا الشهر. سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى المزيد من الأخبار الإيجابية بشأن التضخم لكي يمتنع عن رفع أسعار الفائدة خلال الفترة المتبقية من العام. يُعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو خطوة كبيرة في الاتجاه الصحيح، ولكن لا يزال هناك حاجة إلى المزيد."

ينظر المتداولون إلى مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو باعتباره مؤشراً محورياً يغلق الباب أمام أي تحرك محتمل في يوليو، ولكنه يبقي النصف الثاني من عام 2026 في دائرة المنافسة.

مع اقتراب التضخم الأساسي من أدنى مستوياته بعد عام 2020، فإن أمام الأسهم مجالاً لمواصلة مكاسبها، لكن مزيج مخاطر الطاقة الجيوسياسية وجيوب التضخم الخدمي العنيدة يعني أن كل إصدار لاحق لمؤشر أسعار المستهلك سيكون حدثاً مباشراً لخطوة الاحتياطي الفيدرالي التالية.

ردود فعل الأسواق

ارتفع مؤشر SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY )، الذي يتتبع مؤشر S&P 500 القياسي للشركات الكبيرة، خلال اليوم، مما يعكس الارتفاع التدريجي للمؤشر بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الضعيفة.

حقق صندوق Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ )، وهو صندوق متتبع لمؤشر ناسداك 100، أداءً متفوقاً مع مكاسب أقوى حيث تحول المتداولون إلى شركات التكنولوجيا العملاقة والنمو مع انخفاض التضخم الأساسي.

كان أداء صندوق SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust(NYSE: DIA )، الذي يعكس حركة سعر مؤشر داو جونز الصناعي المكون من 30 سهماً، ثابتاً تقريباً، مما يؤكد رد الفعل الأكثر هدوءاً في الأسهم الدورية ذات القيمة السوقية العالية.

صورة: Shutterstock