اختتمت شركة CoreWeave (CRWV) السنة المالية 2025 بإيرادات إجمالية بلغت 1.6 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع، وخسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 0.89 دولار أمريكي، وخسارة صافية في الدخل قدرها 452 مليون دولار أمريكي. ويُختتم بذلك عامٌ بلغت فيه الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 5.1 مليار دولار أمريكي، إلى جانب خسارة أساسية في ربحية السهم بلغت 2.75 دولار أمريكي. وخلال الأرباع الستة الماضية، شهدت الشركة نموًا في الإيرادات من 584 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024 إلى 1.6 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025. وخلال الفترة نفسها، تراوحت خسارة ربحية السهم الأساسية الفصلية بين 0.22 دولار أمريكي و1.82 دولار أمريكي، لذا فإن هذه البيانات الأخيرة تُركز بشكل أساسي على مدى سرعة تعافي هوامش الربح لتواكب حجم الإيرادات.

بعد ظهور الأرقام الرئيسية، تتمثل الخطوة التالية في مقارنة هذه النتائج مع الروايات الأكثر شيوعًا حول CoreWeave لمعرفة القصص التي تدعمها الأرقام الأخيرة والقصص التي تبدأ في تحديها.

بلغت الإيرادات ما يقارب 5.1 مليار دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهراً الماضية، لكن الخسائر لا تزال كبيرة.

• على أساس الاثني عشر شهرًا الماضية، حققت شركة CoreWeave إيرادات بلغت حوالي 5.1 مليار دولار أمريكي مع خسارة صافية في الدخل تبلغ حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي، لذا فإن الحجم كبير ولكن العمل لا يزال في المنطقة الحمراء.
• يشير المؤيدون ذوو النظرة المتفائلة إلى نمو الإيرادات بنسبة 167.9% خلال العام الماضي وتوقعات نمو الإيرادات السنوي بنحو 35.5% كدليل على أن هذا الزخم في الإيرادات يمكن أن يساعد في تحسين الأرباح بمرور الوقت، ومع ذلك فإن خسارة ربحية السهم خلال الاثني عشر شهرًا الماضية البالغة 2.75 دولار أمريكي وتوقعات انخفاض الأرباح بنحو 10% سنويًا تُظهر أن الربحية لا تتبع هذا النمو بالسرعة التي قد يأملها المتفائلون.
  • يتوقع الإجماع تحسن هوامش الربح من وضع الخسارة الحالي، لكن صافي الخسارة الحالية خلال الاثني عشر شهرًا الماضية والتي تبلغ حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي تبقي الفجوة بين حجم الإيرادات وصافي الربح في المقدمة والمركز.
  • كما يسلط المتفائلون الضوء على تراكم الإيرادات الكبير والقوة المتعاقد عليها، وتعطي الإيرادات الحالية البالغة 5.1 مليار دولار أمريكي من إجمالي الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بعض الدعم لهذه القصة مع استمرار وجود الكثير من مخاطر التنفيذ حول تحويل الالتزامات المستقبلية إلى أرباح.

يركز المؤيدون الذين يعتقدون أن قصة النمو تفوق الخسائر الحالية غالبًا على سرعة تحقيق مبيعات بقيمة 5.1 مليار دولار أمريكي، وما قد يعنيه ذلك في حال تحسنت هوامش الربح، ويشرحون هذه الحجة بتفصيل أكبر في تحليلهم المتفائل لسهم CoreWeave. 🐂 تحليل متفائل لسهم CoreWeave

تقلبات ربحية السهم تُبرز المخاوف بشأن مسار الربحية

• تراوحت خسارة ربحية السهم الأساسية الفصلية بين 0.22 دولار أمريكي و1.82 دولار أمريكي خلال الفصول الستة الأخيرة المبلغ عنها، وفي السنة المالية 2025 وحدها تراوحت خسارة ربحية السهم بين 0.22 دولار أمريكي في الربع الثالث و1.40 دولار أمريكي في الربع الأول، وهو ما يتماشى مع الرأي القائل بأن الطريق إلى أرباح مستقرة لا يزال غير متساوٍ.
• يجادل النقاد ذوو الموقف المتشائم بأنه حتى مع النمو القوي في الإيرادات، من المتوقع أن تظل شركة CoreWeave غير مربحة لمدة ثلاث سنوات على الأقل، وأن الأرباح من المتوقع أن تنخفض بنحو 10٪ سنويًا، كما أن نمط الخسائر الفصلية التي تتراوح بين 80 مليون دولار أمريكي و452 مليون دولار أمريكي على مدى الأرباع الستة الماضية يعطي هذا القلق شيئًا ملموسًا للغاية للتمسك به.
  • ويشير المتشائمون أيضاً إلى أن خطط الإنفاق الرأسمالي ضخمة وممولة بديون متزايدة، وأن الخسائر الصافية الفصلية المتكررة بالإضافة إلى التوقعات باستمرار الأرباح السلبية تدعم المخاوف بشأن تكاليف الفائدة المستقبلية التي قد تؤثر سلباً على أي تحسن.
  • علاوة على ذلك، فإن التخفيف الأخير لحقوق المساهمين وعمليات البيع الكبيرة من قبل المطلعين خلال الأشهر الثلاثة الماضية تغذي الحالة الهبوطية التي مفادها أن المساهمين الحاليين يتحملون الخسائر المستمرة وتخفيف الملكية في نفس الوقت.

إذا كنت تُوازن بين تقلبات ربحية السهم والخسائر المستمرة وبين النظرة الحذرة تجاه الإنفاق الكبير وتخفيف قيمة الأسهم، فإنّ الفرضية الهبوطية تُبيّن كيف يُفكّر هذا الجانب من السوق في المخاطر بمزيد من التفصيل. 🐻 سيناريو هبوطي لشركة CoreWeave

إشارات مختلطة من نسبة P/S تبلغ 13.6x والتخفيف المستمر

• يتم تداول أسهم CoreWeave بنسبة سعر/مبيعات تبلغ 13.6 مرة، وهي أقل من متوسط مجموعة الشركات المماثلة البالغ 17.6 مرة ولكنها أعلى بكثير من متوسط صناعة تكنولوجيا المعلومات الأمريكية البالغ 2 مرة، لذا فإن السهم يقع في منطقة وسطى حيث يكون أرخص من الشركات المماثلة القريبة من حيث المبيعات ولكنه لا يزال يحمل مضاعفًا عاليًا مقارنة بالقطاع الأوسع.
• يشير السرد المتفق عليه إلى أن هذا التقييم يأتي جنبًا إلى جنب مع الخسائر المستمرة وتساؤلات الحوكمة، حيث أن الشركة غير مربحة وفقًا لأرقام TTM، ومن المتوقع أن تظل كذلك خلال السنوات الثلاث المقبلة، ومع تخفيف حصص المساهمين في العام الماضي بينما باع المطلعون الأسهم، الأمر الذي يمكن أن يجعل نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 13.6x تبدو متطلبة إذا لم يتحول ملف الأرباح إلى سعر مستهدف للمحلل يبلغ حوالي 132.19 دولارًا أمريكيًا مقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 128.84 دولارًا أمريكيًا.
  • يرى مؤيدو وجهة النظر المتفق عليها أن انخفاض نسبة السعر إلى المبيعات مقارنة بالشركات المنافسة يمثل مؤشراً محتملاً للقيمة النسبية، ولكن انخفاض الأرباح المتوقع والتخفيف المستمر يعني أن هذا المقياس يحتاج إلى أن يقارن بقاعدة أرباح لا تزال سلبية.
  • بالنسبة للمساهم، فإن الجمع بين ارتفاع نسبة السعر إلى المبيعات في القطاع، واستمرار الخسائر الصافية، وبيع الأسهم من قبل المطلعين، قد يكون إشارة لمتابعة الفصول القادمة عن كثب لمعرفة ما إذا كانت الإيرادات وتحويل الطلبات المتراكمة سيبدآن في تضييق الفجوة مع الأرباح.

الخطوات التالية

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع لشركة CoreWeave على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

بالنظر إلى الحماس المحيط بالنمو والقلق بشأن الخسائر المستمرة، فمن المنطقي أن تنظر إلى الصورة الكاملة بنفسك وتتخذ موقفك بسرعة باستخدام المكافأتين الرئيسيتين وعلامات التحذير الخمس المهمة.

اكتشف المزيد مما هو متاح

تجمع شركة CoreWeave بين الإيرادات المرتفعة والخسائر المستمرة الكبيرة والإنفاق الكبير والتخفيف وبيع الأسهم من قبل المطلعين، لذلك يظل مستوى المخاطر الإجمالي مرتفعًا بالنسبة للمستثمرين الحذرين.

إذا كنت ترغب في الحصول على أفكار تميل أكثر نحو المرونة وتبتعد عن هذا النوع من التقلبات، ففكر في تحويل بحثك نحو الشركات المدرجة في قائمة الأسهم المرنة الـ 72 ذات درجات المخاطر المنخفضة .

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.