تتجه شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو تحقيق أقوى نمو في الأرباح خلال خمس سنوات.

وعلى عكس ما توحي به الأرقام الرئيسية، فإن الجزء الأكثر إثارة للاهتمام في موسم الأرباح هذا قد يكون ما يحدث عندما تنظر إلى ما وراء السطح.

من الصعب تجاهل الأرقام

مع إعلان 88% من المؤشر عن نتائجهم، بلغ نمو الأرباح المجمعة للربع الثاني 50.4%، وفقًا لأحدث رؤى الأرباح الصادرة عن FactSet.

إذا استمر ذلك، فسيكون هذا أقوى نمو ربع سنوي للأرباح منذ الربع الثاني من عام 2021، عندما ارتفعت الأرباح بنسبة 91.6٪.

كما أن نمو الإيرادات يتسارع أيضاً. فمع بلوغه 15.0%، فإنه يسير على الطريق الصحيح للوصول إلى أعلى مستوى له منذ الربع الأخير من عام 2021، عندما نمت الإيرادات بنسبة 16.1%.

وهناك رقم قياسي آخر مختبئ في الأرقام.

ارتفع هامش صافي الربح المجمع لمؤشر S&P 500 إلى 16.9%، وهو أعلى مستوى منذ أن بدأت FactSet في تتبع هذا المقياس في عام 2009. وكان الرقم القياسي السابق 14.8%، والذي تم تسجيله قبل ربع سنة فقط.

على الرغم من هذه الأرقام، يتم تداول صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY ) عند 20 ضعف أرباحه المتوقعة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. وهذا أعلى بقليل فقط من متوسطه خلال السنوات العشر الماضية البالغ 19 ضعفًا.

القوة واسعة

سجلت عشرة من أصل أحد عشر قطاعاً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نمواً في الأرباح على أساس سنوي. وحققت ثمانية قطاعات نمواً برقمين، بقيادة قطاعات الطاقة، وخدمات الاتصالات، والسلع الاستهلاكية غير الأساسية، وتكنولوجيا المعلومات، والمواد.

معدل الإيقاع مثير للإعجاب بنفس القدر.

حتى الآن، أعلنت 86% من الشركات عن أرباح فاقت التوقعات، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط لخمس سنوات البالغ 78%. وإذا استمر هذا الرقم حتى نهاية الموسم، فسيكون أعلى معدل لتجاوز التوقعات منذ الربع الثاني من عام 2021.

كما تتجاوز الشركات التوقعات بهامش كبير غير معتاد. إذ تتجاوز الأرباح الإجمالية التقديرات بنسبة 29.2%، مقارنةً بمتوسط خمس سنوات يبلغ 7.0% فقط.

سيكون ذلك أكبر مفاجأة في الأرباح سجلتها شركة FactSet منذ أن بدأت في تتبع هذا المقياس في عام 2008.

ثم تتعقد الصورة

تتضخم مفاجأة الأرباح بسبب عدد قليل من النتائج الكبيرة بشكل استثنائي.

أعلنت شركة ألفابت(ناسداك: GOOGL ) عن ربحية للسهم الواحد وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بلغت 9.11 دولارًا أمريكيًا، مقارنةً بتقديرات بلغت 2.88 دولارًا أمريكيًا. إلا أن هذه النتيجة تضمنت مكاسب بقيمة 98 مليار دولار أمريكي من إيرادات أخرى، معظمها من مكاسب غير محققة على الأوراق المالية.

أعلنت شركة أمازون دوت كوم (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AMZN ) عن ربحية للسهم الواحد بلغت 5.75 دولار أمريكي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، مقابل تقديرات بلغت 1.82 دولار أمريكي. وشملت نتائجها زيادة في الإيرادات الأخرى بقيمة 53.4 مليار دولار أمريكي، تتعلق بشكل أساسي بالاستثمارات في شركة أنثروبيك.

التأثير على المؤشر هائل.

تمثل شركتا ألفابت وأمازون معًا حوالي 71% من الزيادة في أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مستوى الدولار منذ 30 يونيو. وباستثناءهما، ينخفض نمو أرباح الربع الثاني إلى 32.0% من 50.4%.

يبدو ذلك وكأنه تحذير.

ليس بالضرورة واحداً.

لا تزال قصة التشغيل قوية

حتى بعد استبعاد المساهمات غير العادية من ألفابت وأمازون، فإن نمو الأرباح بنسبة 32٪ سيظل أمراً استثنائياً.

وسيمثل ذلك الربع الثاني على التوالي الذي يتجاوز فيه النمو 25% والربع السابع على التوالي الذي يحقق نمواً برقمين.

ارتفعت أرباح الطاقة بنسبة 147% على أساس سنوي، وهو أقوى نمو بين جميع القطاعات.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 42.5%، مدعومة بمتوسط سعر النفط البالغ 92.55 دولارًا في الربع الثاني، أي بزيادة قدرها 45% عن العام السابق.

بشكل عام، يتوقع المحللون نمو الأرباح بنسبة 27.4% في الربع الثالث و25.2% في الربع الرابع، مع توقعات بنمو كامل للعام 2026 بنسبة 30.0%.

التكنولوجيا تروي قصة أخرى مهمة.

تشهد شركات أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات نمواً في الأرباح بنسبة 135% إلى جانب نمو في الإيرادات بنسبة 77%.

إذا استثنينا الصناعة، فإن نمو أرباح تكنولوجيا المعلومات سينخفض إلى 34.3% من 70.4%.

وحتى مع ذلك، يظل النمو قوياً.

كما يوضح ذلك مدى سرعة تحول الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من موضوع استثماري إلى أرباح الشركات.

ولا يُتوقع أن يتلاشى هذا الزخم فوراً. ويتوقع المحللون نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 27.4% في الربع الثالث و25.2% في الربع الرابع، مع توقعات بأن يصل النمو السنوي لعام 2026 إلى 30.0%.

إن آلة الربح الأمريكية تعمل. وبشكل متزايد، أصبح الذكاء الاصطناعي أحد المحركات التي تدفعها.

صورة: Shutterstock