بينما يتبنى قطاع التكنولوجيا حقيقة أن "الذكاء الاصطناعي يساوي الذاكرة"، تكشف مذكرة بحثية جديدة من بيرنشتاين عن سبب تمتع شركة سانديسك (NASDAQ: SNDK ) بميزة واضحة على شركة مايكرون تكنولوجي (NASDAQ: MU ) من خلال عقودها طويلة الأجل "الديناميكية" ذات الهيكل الفريد .

التحول إلى الذاكرة

مع تحول طفرة الذكاء الاصطناعي من قوة الحوسبة الخام إلى بنية البيانات، تحولت الذاكرة إلى "أصل استراتيجي"، وفقًا لما ذكره سانجاي ميهروترا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكرون.

يتبنى هذا السرد البروفيسور كيم جونغ هو من جامعة KAIST، الذي صاغ العبارة الأساسية " الذكاء الاصطناعي يساوي الذاكرة ". وبناءً على ذلك، يجادل جوردي فيسر ، رئيس قسم الذكاء الاصطناعي الكلي في شركة 22V Research، بأنه في حين أن الحوسبة هي التي قادت عصر التدريب، فإن الذاكرة توفر الآن سياقًا أساسيًا لملايين من وكلاء الذكاء الاصطناعي المتوازيين.

أدى هذا التحول الهيكلي إلى زيادة الطلب بشكل كبير، حيث توقعت شركة مايكرون مؤخرًا تحقيق أرباح ضخمة بقيمة 50 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية. ومع ذلك، لا يزال هناك "مفهوم خاطئ" شائع حول كيفية حماية شركات تصنيع الذاكرة العملاقة لأرباحها خلال فترات الركود الاقتصادي، مما يدفع وول ستريت إلى تقييم الاستقرار طويل الأجل بشكل خاطئ.

ميزة العقد "الديناميكي"

لسدّ هذه الفجوة، رفعت بيرنشتاين السعر المستهدف لسهم سانديسك (SNDK) إلى 3000 دولار، متوقعةً ارتفاعًا يزيد عن 46.31% عن المستويات الحالية. ويعتمد هذا الرفع على اتفاقيات طويلة الأجل وقّعتها سانديسك مؤخرًا، والتي توفر "حماية حقيقية من الخسائر" لا يدركها السوق بشكل عام.

بينما تستخدم شركة Micron عقودًا صارمة، معظمها لمدة خمس سنوات، فإن اتفاقيات SanDisk طويلة الأجل التي تتراوح مدتها من ثلاث إلى خمس سنوات تتميز بأنها "ديناميكية" بشكل فريد. ومع الاعتراف بالإيرادات بمرور الوقت، تنخفض قيمة العقد المتبقية.

وبالتالي، فإن الضمان المالي نفسه يغطي التزاماً متبقياً أصغر تدريجياً، مما يعزز الحماية بشكل فعال في السنوات اللاحقة، أو "ذيل العقد".

حماية الأرضية

يمنح هذا الفارق الهيكلي شركة سانديسك سعرًا أدنى أعلى بكثير يبلغ 0.29 دولارًا أمريكيًا/جيجابايت مقارنةً بشركة مايكرون . وفي أسوأ السيناريوهات، حيث تنهار الأسعار بشكل أسوأ مما حدث في عام 2010 ويتخلى العملاء عن الشراء، تتوقع بيرنشتاين أن يظل ربح السهم لشركة سانديسك في السنة المالية 2030 عند 214 دولارًا أمريكيًا على الرغم من "انخفاض" متوسط سعر البيع بنسبة 72% من ذروته إلى أدنى مستوى له.

بدون هذه الاتفاقيات طويلة الأجل، سينخفض ربح السهم إلى 81 دولارًا فقط. من خلال رفع تقديرات ربح السهم الأساسية لشركة سانديسك للسنتين الماليتين 2027 و2028 إلى 243 دولارًا و272 دولارًا على التوالي، يوضح بيرنشتاين أن آليات العقود المتفوقة لشركة سانديسك تمنحها الأفضلية الحاسمة في سباق ذاكرة الذكاء الاصطناعي المتنامي.

كيف كان أداء شركة SNDK في عام 2026؟

ارتفعت أسهم شركة SNDK بنسبة 763.76% منذ بداية العام، وبنسبة 20.97% خلال الشهر الماضي، وبنسبة 4248.65% على مدار العام. وأغلق السهم يوم الاثنين منخفضًا بنسبة 1.93% عند 2050.39 دولارًا، بينما ارتفع بنسبة 2.13% في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء.

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج للأسهم إلى أن سهم SNDK يحافظ على اتجاه سعري قوي على المدى القصير والطويل والمتوسط، مع درجة قيمة ضعيفة.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

صورة من موقع Shutterstock