ازدادت حدة تساؤلات شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) بشأن الصين وتداعياتها. وحذر جيم كرامر المستثمرين من أنهم "يتجاهلون" تأثير التجارة الصينية والتحركات السياسية الغامضة على سهم إنفيديا .

ولكن الأسواق لم تكترث، وارتفعت على أمل أن يؤدي التحول في عهد ترامب لإعادة فتح مبيعات الرقائق المحدودة للصين إلى إعادة تشغيل مسار إيرادات إنفيديا بشكل ملموس.

التحول السياسي: من الحظر إلى إعادة الفتح المشروط

بعد أشهر من ضوابط التصدير والمخاطر الرئيسية، تغيرت السياسة الأميركية: إذ سمحت الإدارة بمسار لاستئناف شحنات محدودة من شرائح إنفيديا من فئة H20 إلى الصين كجزء من حزمة تفاوضية - وهي الخطوة التي تضمنت آليات غير عادية لتقاسم الإيرادات وأثارت جدلاً سياسياً وقانونياً.

تعامل المتداولون مع هذا التحول باعتباره حدثًا لتقليل المخاطر من شأنه أن يعيد سوقًا رئيسيًا لشركة Nvidia.

الأسواق تسعر بالفعل توقعات أكثر إشراقًا للصين

ارتفعت الأسواق العالمية بفضل مؤشرات التفاؤل بشأن التجارة بين الولايات المتحدة والصين هذا الأسبوع - حيث اخترق مؤشر نيكي الياباني مستوى 50 ألف نقطة حيث كان المستثمرون يتوقعون ذوبان الجليد وتطبيع محتمل لتجارة الذكاء الاصطناعي عبر الحدود.

برزت أسهم شركة Nvidia بشكل كبير في الأخبار، حيث يزعم المتفائلون أن الطلب في الصين لا يزال كبيرًا على الرغم من الضوضاء السياسية.

اقرأ أيضًا: تضاعفت تريليونات إنفيديا في أشهر - والمخططات البيانية تصرخ "المزيد"

تحذير كرامر: التجارة الغامضة تعني المخاطرة

إن الاستنتاج الصريح الذي توصل إليه كرامر - أن التدفقات التجارية الصينية "تبدو وكأنها تفضل سوق NVDA/AMD" ولكنها تترك المستثمرين "يطيرون أعمى" بشكل فعال - هي بمثابة إشارة تحذير من المخاطر في الوقت المناسب.

إن التراجعات في السياسات، وقواعد الترخيص غير المحددة، وعمليات التفتيش الجمركية المشددة في الصين، كلها عوامل تخلق مخاطر التنفيذ على المدى القصير والتقلبات الناجمة عن العناوين الرئيسية.

لماذا يعتقد المتفائلون أن إعادة فتح الاقتصاد أهم من الضجيج؟

تعتمد حالة الهبوط على عدم القدرة على التنبؤ بالسياسات؛ في حين تعتمد حالة الصعود على الطلب الخام.

تُظهر سلاسل التقارير المتعددة أن المشترين الصينيين للسحابة والذكاء الاصطناعي ما زالوا يطاردون أداء Nvidia الرائد، مما يشير إلى أن إعادة الفتح - حتى مع الشروط المرفقة - تترجم إلى حجوزات حقيقية ووتيرة شحن إذا تم الموافقة على التراخيص.

إن هذا الارتفاع المحتمل في الإيرادات هو السبب وراء تعامل العديد من المتداولين مع عناوين السياسة باعتبارها محفزًا، وليس ناقوس موت.

على المدى القريب: تحذير كرامر "المُتعمّد" حقيقي - توقعوا تقلباتٍ كلما برزت عناوينٌ رئيسيةٌ في التجارة والتصدير. على المدى المتوسط: إذا استمرّ ذوبان الجليد في التجارة بين الولايات المتحدة والصين، وترجمت تراخيص التصدير إلى استدامة شحنات وحدات معالجة الرسومات (GPU) من الماء والذكاء الاصطناعي، فإنّ قصة نمو إنفيديا (طلب الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات + حجم الصين) ستبقى على حالها.

اقرأ التالي:

• قد يكون بيع منتجات Nvidia في الصين بسعر 0 دولار بمثابة نعمة مقنعة

الصورة: شاترستوك