شركة CRP Robot Technology، المتخصصة في الروبوتات الصناعية، هي أحدث شركة من نوعها تسعى جاهدة لطرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ، على أمل الاستفادة من الإقبال المتزايد على أسهم شركات الروبوتات.

أهم النقاط الرئيسية:

• قدمت شركة CRP Robot طلبًا للاكتتاب العام الأولي في هونغ كونغ، حيث احتلت المرتبة الأولى في الصين العام الماضي من حيث الإيرادات لشركات تصنيع روبوتات اللحام.
• لا تزال ربحية الشركة متقلبة، بما في ذلك خسارة قدرها 12.94 مليون يوان العام الماضي وأرباح قدرها 8.44 مليون يوان في النصف الأول من عام 2025.

قال وانغ شينغشينغ، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة الروبوتات الصينية الشهيرة "يونيتري"، مؤخراً إنه إذا كان العقد الماضي يمثل مرحلة "النمو والاستكشاف" للروبوتات، فإن السنوات العشر القادمة ستشهد "نموها وازدهارها". وتوقع أن تتطور الروبوتات بسرعة من مجرد أجهزة "قادرة على الحركة" إلى أجهزة "قادرة على أداء المهام"، لتنتقل من "أدوات صناعية" إلى "رفقاء يوميين".

يبقى مدى تحقق كلام وانغ موضع نقاش، في ظل التطورات السريعة التي تشهدها الروبوتات بمختلف أشكالها وأنواعها. لكن من الواضح أن هذا النوع من المنتجات أصبح رائجاً بين المستثمرين الصينيين، مما أدى إلى طلب هائل وأرباح كبيرة لأي سهم يُسوّق نفسه على أنه سهم روبوتي.

أحدث شركة تساهم في هذا الحماس هي شركة Chengdu CRP Robot Technology Co. Ltd. ، التي قدمت طلبًا للإدراج في هونغ كونغ الأسبوع الماضي.

حققت شركة CRP إيرادات بلغت 156 مليون يوان (21.95 مليون دولار أمريكي) في النصف الأول من هذا العام، بزيادة قدرها 36% على أساس سنوي، وبلغت أرباحها 8.44 مليون يوان خلال الفترة نفسها. ويُعدّ هذا الأداء متميزاً مقارنةً بمجموعة شركات الروبوتات المدرجة في بورصة هونغ كونغ، والتي لا تزال معظمها تواجه تحديات في تحقيق الأرباح.

يرتكز نشاط شركة CRP على ثلاثة قطاعات رئيسية: الروبوتات الصناعية، التي تُعدّ مجالها الأساسي، إلى جانب الروبوتات التعاونية والروبوتات الذكية المُجسّدة. وقد كانت الشركة أكبر مُصنّع لروبوتات اللحام في الصين العام الماضي من حيث الإيرادات، وفقًا لبيانات السوق الصادرة عن جهات خارجية في نشرة الاكتتاب الخاصة بها. كما أنها رائدة في تطبيقات الروبوتات لقطاع المعادن والتشغيل الآلي في الصين.

حلم تحقق

تُعدّ قصة تأسيس شركة CRP بمثابة حلم تحقق لخمسة رواد أعمال من جيل الألفية، وُلدوا بعد عام 1980. ففي عام 2012، حين كانت الروبوتات الصناعية تُستورد في الغالب، كان دينغ شيههاي وأربعة من أصدقائه على يقين بأن الروبوتات المنتجة محليًا ستصبح يومًا ما شائعة مع التطور السريع للاقتصاد الصيني. وبجمعهم 500 ألف يوان، أي ما يعادل 70 ألف دولار أمريكي تقريبًا، انطلقوا بكل حماس لتحقيق رؤيتهم.

بميزانية محدودة للغاية، أسسوا مشروعهم في مساحة صغيرة ضمن مجمع صناعي لطلاب ريادة الأعمال في مدينة تشنغدو، عاصمة مقاطعة سيتشوان جنوب غرب الصين، وبدأوا بالتركيز على وحدات التحكم في الروبوتات. بعد تجارب متكررة وإخفاقات واستكشافات، وجدت وحدات التحكم التي تنتجها شركة CRP مكانًا لها في السوق تدريجيًا. مع ذلك، لم يكن الاقتصار على هذه المكونات فقط مستدامًا، فقرروا إنتاج روبوتات كاملة لضمان استمراريتهم على المدى الطويل.

ناقش المؤسسون هذا التحول بتمعن، مدركين أنه يعني الخروج من منطقة الراحة وتخصيص رأس مال كبير لمشروع عالي المخاطر قد يؤدي بسهولة إلى نهاية شركتهم إذا لم تنجح الأمور. لكن لحسن حظهم، أثمرت هذه المجازفة، ووجدت الشركة مكانة ناجحة في سوق إنتاج روبوتات اللحام. ومنذ ذلك الحين، حصلت على أربع جولات تمويل، مما ساهم في تعزيز نموها.

أداء متقلب

تُعدّ ربحية شركة CRP، مقارنةً بنظيراتها الخاسرة، نقطة جذب مهمة للمستثمرين. لكن نظرة فاحصة على بياناتها المالية تُظهر أن هذه الأرباح ليست أمرًا معتادًا. فقد انخفضت أرباحها من 28.27 مليون يوان في عام 2022 إلى 1.69 مليون يوان فقط في العام التالي. ثم تكبّدت خسائر بلغت 12.94 مليون يوان العام الماضي، قبل أن تعود إلى الربحية في النصف الأول من هذا العام. يُشير هذا إلى أن شركة CRP لم تستقر بعد، وأن تحقيق أرباح مستدامة قد يبقى بعيد المنال.

تتسم التدفقات النقدية للشركة بعدم الاستقرار أيضاً. فقد بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي 26.7 مليون يوان في عام 2022، ثم تحول إلى سلبي مع تدفقات خارجة بقيمة 30.88 مليون يوان و17.76 مليون يوان في عامي 2023 و2024 على التوالي. ولم يعد التدفق النقدي إيجابياً إلا في النصف الأول من هذا العام، عندما سجلت الشركة تدفقاً داخلياً بقيمة 8.88 مليون يوان.

مما يزيد من تعقيد آفاقها، أن مستقبل روبوتات اللحام، التي تُشكّل أكثر من نصف إيرادات شركة CRP، ليس واعدًا. فقد نما سوق روبوتات اللحام في الصين من 7 مليارات يوان في عام 2020 إلى 8.4 مليار يوان العام الماضي، بمعدل نمو سنوي لا يتجاوز 4.4%، وفقًا لبيانات سوقية من مصادر خارجية وردت في نشرة الاكتتاب. ومن المتوقع أن يتوسع السوق من 9.3 مليار يوان هذا العام إلى 15.3 مليار يوان في عام 2029، ما يعني تسارعًا في النمو ليصل إلى 13.4% سنويًا.

لا يوجد قائد قيادي

على الرغم من تصدّر شركة CRP قائمة الشركات الصينية المصنّعة لروبوتات اللحام من حيث الإيرادات، إلا أن مبيعاتها لم تكن ضخمة، إذ بلغت 137 مليون يوان فقط العام الماضي. لكن الشركتين اللتين تحتلان المرتبتين الثانية والثالثة لم تكونا بعيدتين عنها، حيث بلغت إيراداتهما 128 مليون يوان و120 مليون يوان على التوالي. هذا يُظهر أن مكانة CRP الرائدة في هذا القطاع ليست مضمونة، وأنها قد تُتجاوز بسهولة من قِبل إحدى منافساتها في أي وقت.

بالمقارنة، تحتل الشركة المرتبة الثالثة بين نظيراتها الصينية في مجال الروبوتات الصناعية للمعادن والتشغيل الآلي. ولكن بإيرادات بلغت 156 مليون يوان فقط في هذا القطاع العام الماضي، فهي متأخرة بفارق كبير عن الشركتين الرائدتين اللتين حققتا 939 مليون يوان و733 مليون يوان على التوالي. ويبدو اللحاق بهؤلاء المنافسين الأكبر حجماً تحدياً كبيراً.

من بين شركات الروبوتات المتخصصة المدرجة في بورصة هونغ كونغ، حققت شركة Ubtech Robotics (9880.HK)، وهي الأكبر حجماً، إيرادات بلغت 1.31 مليار يوان العام الماضي، بنسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تبلغ 44 ضعفاً. أما شركة Geekplus Technology (2590.HK)، بإيرادات بلغت 2.4 مليار يوان، فتتداول بنسبة سعر إلى مبيعات أقل، ولكنها لا تزال جيدة، تبلغ 12.3 ضعفاً. وتُعد إيرادات شركة CRP أقل بكثير من هاتين الشركتين. حتى مع منحها نسبة سعر إلى مبيعات سخية تبلغ 20 ضعفاً، استناداً إلى ربحيتها وحالة السوق النشطة حالياً، فإن القيمة السوقية للشركة ستظل أقل من 5 مليارات دولار هونغ كونغ، أي أقل بكثير من الحد الأدنى البالغ مليار دولار اللازم للحصول على لقب "شركة يونيكورن" المرموق.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.