أصبحت شركة Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX ) بالفعل واحدة من أكثر الشركات العامة قيمة في العالم، لكن المحلل دان آيفز من شركة Wedbush يعتقد أن قصة نموها الأكبر يمكن تلخيصها في رقم واحد صغير بشكل مدهش.

أقل من 1%.

هذا هو حجم اختراق ستارلينك لسوق الاتصالات والنطاق العريض العالمي، وفقًا لإيفز، على الرغم من نموها إلى ما يقرب من 12 مليون مشترك بمتوسط إيرادات لكل مستخدم يبلغ حوالي 66 دولارًا عبر عروضها للمستهلكين والشركات.

بالنسبة لإيفز، هذا ليس دليلاً على النضج، بل هو دليل على أن أكبر أعمال شركة سبيس إكس لا تزال في مراحلها الأولى.

فرصة ستارلينك

بدأ آيفز تغطيته لشركة سبيس إكس بتصنيف "أداء متفوق" وسعر مستهدف قدره 190 دولارًا، وجادل بأن ستارلينك لا تزال المحرك الرئيسي لربحية الشركة بفضل إيرادات الاشتراك المتكررة.

والأهم من ذلك، أنه يعتقد أن أعمال الإنترنت عبر الأقمار الصناعية لم تخدش سوى سطح السوق المستهدف.

مع نسبة اختراق تقل عن 1% لفرص الاتصالات والنطاق العريض العالمية، يرى آيفز مجالاً كبيراً لنمو عدد المشتركين حتى قبل الأخذ في الاعتبار المبادرات الأحدث مثل الاتصال الخلوي المباشر بالأجهزة.

كما أن قاعدة الإيرادات المتكررة هذه تميز شركة SpaceX عن شركات الطيران والفضاء التقليدية، مما يوفر للمستثمرين شركة تشبه منصة الاتصالات بقدر ما تشبه مزود خدمات الإطلاق.

أكثر من مجرد صواريخ

في حين أن شركة SpaceX مرتبطة على نطاق واسع بالصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام ومهام المريخ الطموحة، فإن أطروحة ويدبوش الاستثمارية تضع ستارلينك في قلب القصة.

وتشير مذكرة الشركة إلى أن أعمال الإطلاق وقدرة الحمولة المتنامية لمركبة ستار شيب تخدم في نهاية المطاف غرضًا أكبر: تمكين ستارلينك من نشر الأقمار الصناعية بكفاءة أكبر، وتوسيع سعة الشبكة، وتعزيز ما أصبح القطاع الأكثر ربحية للشركة.

بمعنى آخر، تدعم الصواريخ بشكل متزايد أعمال النطاق العريض - وليس العكس.

هذا الديناميكية هو أحد الأسباب التي تجعل آيفز يعتقد أنه يجب النظر إلى شركة SpaceX على أنها أكثر من مجرد شركة فضائية، واصفاً إياها بأنها شركة عملاقة مستقبلية ذات أعمال تشمل الاتصال وخدمات الإطلاق والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الصورة الأكبر

بالنسبة للمستثمرين، فإن نسبة أقل من 1% تساعد في تفسير سبب استمرار شركة سبيس إكس في جذب توقعات إيجابية طويلة الأجل على الرغم من امتلاكها بالفعل قيمة سوقية تزيد عن 2 تريليون دولار.

بدلاً من التركيز على المشتركين الذين أضافتهم ستارلينك بالفعل، يركز آيفز على العملاء الذين لم تصل إليهم بعد.

إذا استمر توسع النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية في الأسواق التي تعاني من نقص الخدمات، بينما تكتسب الخدمات المباشرة للأجهزة زخماً، فإن 12 مليون مشترك اليوم قد يمثلون جزءًا صغيرًا فقط من فرصة ستارلينك على المدى الطويل.

هذا يجعل أصغر رقم في مذكرة ويدبوش الافتتاحية، بلا شك، أهمها. بالنسبة لإيفز، لا تستند التوقعات الإيجابية لشركة سبيس إكس إلى ما حققته ستارلينك بالفعل، بل إلى حجم السوق غير المستغل حتى الآن.

صورة من موقع Shutterstock