يحذر ديفيد ساكس وبيل أكرمان من أن الصين قلصت للتو تقدم أمريكا في مجال الذكاء الاصطناعي، وقد جعل هذا التوقيت المستثمرين يراقبون تجارة الرقائق الإلكترونية.

جاء هذا الإنذار عقب إصدار Kimi K3 يوم الجمعة من شركة Moonshot الصينية الناشئة، وهو نموذج يُقال إنه تصدر قائمة المتصدرين في Frontend Code Arena، متجاوزًا Claude Fable 5 من Anthropic .

وصف ساكس، رئيس مجلس مستشاري الرئيس للعلوم والتكنولوجيا، التصنيف بأنه "مثير للقلق"، مُلقياً باللوم على السياسة الداخلية: التحركات الرامية إلى منع إنشاء مراكز بيانات جديدة، والمقترحات التي تُلزم الجهات التنظيمية بالموافقة المسبقة على النماذج الرائدة. وردّ أكرمان بكلمة واحدة: "أوافق".

أصبحت نيويورك هذا الأسبوع أول ولاية توقف بناء مراكز البيانات الجديدة.

لماذا تتحرك أسهم شركات تصنيع الرقائق؟

انخفض سهم شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) بنسبة 2% يوم الجمعة، ليواصل بذلك أسبوعاً صعباً على قطاع أشباه الموصلات، حيث أعاد المتداولون تقييم حجم الحوسبة التي يحتاجها سباق الذكاء الاصطناعي فعلاً. ويُذكّر هذا التراجع بلحظة "ديب سيك" التي حدثت مطلع عام 2025، عندما تسبب طرح نموذج صيني رخيص في انخفاض مؤقت في أسعار الرقائق الإلكترونية قبل عودة المشترين.

تراجعت أسهم شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU ) بشكل حاد هذا الشهر. فقد انزلقت الشركة المصنعة للذاكرة إلى سوق هابطة بسبب مخاوف منفصلة تتعلق بطرح عام أولي لشركة صينية منافسة وفرض قيود محتملة على الصادرات، ثم انتعشت قليلاً يوم الجمعة رغم انتشار أخبار كيمي.

حساب الهامش

وقدّم غافين بيكر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أتريدس مانجمنت، رؤية استثمارية أكثر وضوحاً. فقد جادل بأن جهاز كيمي كيه 3 قد يكون "إيجابياً بشكل عام لجميع الشركات الأخرى" مع الضغط على المختبرات التي يُقال إنها تتمتع بهوامش ربح تصل إلى 90%.

أكد تشاماث باليهابيتيا على هذه النقطة، قائلاً إن أسعار منتجات الفئة الحدودية قد انخفضت بشكل حاد، وأن هوامش ربح مصنعي النماذج لا تستطيع تحمل ذلك. وكتب: "الحسابات غير منطقية".

إنّ هذا التوصيف القائم على استخدام الرموز الرخيصة محلّ جدل. فبرنامج Kimi K3 مطوّل ويعتمد بشكل كبير على المنطق، لذا قد يستهلك عددًا أكبر بكثير من الرموز لإنجاز مهمة ما، وهو ما قال بيكر إنه يجعل تشغيله أكثر تكلفة بنسبة 50% إلى 70% من نموذج أمريكي مماثل على الرغم من انخفاض سعره المعلن.

ما يفكر فيه متداولو سوق التنبؤات فعلياً

في سوق Polymarket، لا يزال العقد الذي يمنح الشركة التي تمتلك أفضل نموذج ذكاء اصطناعي في نهاية العام يمنح Anthropic أكثر من 67٪، بينما تبلغ نسبة Moonshot أقل من 10٪.

للحصول على طريقة تداول مُدرجة في هذا المجال، قد يكون خيار SpaceX (NASDAQ: SPCX ) هو الأنسب، حيث تُعدّ عائلة Grok الخاصة بها من الشركات النادرة المُدرجة في سوق نماذج الريادة. وتشير التقارير إلى أن Anthropic قدّمت طلبًا للإدراج في البورصة في أقرب وقت هذا العام، بينما يُقال إن OpenAI قد أجّلت طرحها الأولي إلى عام 2027.

صورة: Shutterstock