حوّلت شركة توفير حلول إنترنت الأشياء المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي تضمّ مجموعة تشاينا ميرشانتس بين مستثمريها، أنظارها إلى هونغ كونغ بعد أن كانت قد تقدمت بطلب للإدراج في سوق الأسهم المحلية من الفئة "أ".

أهم النقاط الرئيسية:

• تقدمت شركة دلتافون تكنولوجي بطلب للإدراج في بورصة هونغ كونغ، وأفادت بأن خسائرها انخفضت بشكل ملحوظ في النصف الأول من عام 2025.
• تفتخر الشركة المزودة لحلول الذكاء الاصطناعي وإنترنت الأشياء بقائمة عملاء قوية، تشمل شركة شبكة الدولة الصينية وشركات النفط الحكومية الثلاث الكبرى في البلاد.

يُضفي النمو الهائل للذكاء الاصطناعي زخمًا جديدًا على مختلف القطاعات، حيث تسعى العديد من الشركات جاهدةً لإظهار كيفية استخدامها لهذه التقنية لتعزيز كفاءتها. ومن بين القطاعات التي تستخدم الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، الشركات الصناعية الكبرى، وهي شريحة عملاء رئيسية تأمل شركة بكين دلتافون للتكنولوجيا المحدودة، المزودة لحلول إنترنت الأشياء الصناعية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، أن تُسهم في رفع قيمتها السوقية بشكل كبير مع خطتها التي قدمتها مؤخرًا للإدراج في بورصة هونغ كونغ.

رغم أن الذكاء الاصطناعي لم يجذب اهتمام المستثمرين إلا مؤخرًا، إلا أن خبرة دلتافون في هذا المجال تعود إلى عقد من الزمن. أسس وانغ تشينغجي، وتينغ شيويهجون، ودونغ شياودونغ الشركة في مدينة هانغتشو الساحلية عام ٢٠١٥ كمشغل لمنصة برمجية للذكاء الاصطناعي وإنترنت الأشياء لتحسين الإنتاج. ثم توسعت الشركة لاحقًا لتقديم خدمات المشاريع لكبرى شركات تشغيل شبكات الطاقة في الصين.

مع توسع أعمالها، استقطبت الشركة نخبة من المستثمرين، من بينهم أذرع رأس المال الاستثماري لمجموعة تشاينا ميرشانتس والذراع الدولية لبنك الاتصالات العملاق. ولا يزال رئيس مجلس الإدارة وانغ تشينغجي أكبر المساهمين بحصة تبلغ 27.7%.

تم تأجيل إدراج أسهم الفئة أ

كانت شركة دلتافون تخطط في الأصل للإدراج في إحدى أسواق الأسهم الصينية المحلية من الفئة "أ" في شنغهاي أو شنتشن، قبل أن توقف هذه الجهود قبل عام وتعيد توجيه مسارها نحو هونغ كونغ. وقد عزت الشركة هذا التحول إلى سهولة وصول هونغ كونغ إلى الأسواق الدولية، وقدرتها على جذب قاعدة أوسع من المستثمرين، وإمكانية تعزيز مكانتها ومصداقيتها وتنافسيتها.

يرتكز النشاط الأساسي للشركة على إنترنت الأشياء المدعوم بالذكاء الاصطناعي (AIoT) كما يستخدمه العملاء الصناعيون، والذي يتضمن توظيف الذكاء الاصطناعي وإنترنت الأشياء وغيرها من التقنيات المتقدمة لمعالجة كميات هائلة من البيانات التي تجمعها الشركات، غالبًا في الوقت الفعلي، بواسطة أجهزة الاستشعار والمعدات. وتؤكد دلتافون أن حلولها المتكاملة تُمكّن العملاء من اتخاذ قرارات بشأن العمليات الصناعية والبنية التحتية استنادًا إلى بيانات آنية، مما يعزز الكفاءة التشغيلية والجودة والمرونة.

تتوزع أعمالها على ثلاثة مجالات رئيسية: إدارة الطاقة، والصحة والسلامة والبيئة والجودة، والتصنيع الذكي. وتُعدّ إدارة الطاقة والصحة والسلامة والبيئة والجودة أكثر أعمالها ربحية، حيث شكّلت 91.6% من إجمالي أرباحها في عام 2024 و86.7% في النصف الأول من عام 2025.

تتضمن إدارة الطاقة تركيب أجهزة استشعار وعدادات ذكية وأجهزة تحكم في مواقع متفرقة لمراقبة وتحليل استهلاك الطاقة في الوقت الفعلي، مما يسمح للمشغلين بخفض التكاليف. وتستفيد الصحة والسلامة والبيئة والجودة من أجهزة الاستشعار والأجهزة المتصلة والتحليلات للمراقبة في الوقت الفعلي والكشف عن المخاطر في البيئات الصناعية.

رغم أن إدارة الطاقة والصحة والسلامة والبيئة والجودة هما أكبر قطاعين في شركة دلتافون، إلا أن أداء الأولى كان ضعيفًا مؤخرًا. فقد تباطأ نمو إيرادات إدارة الطاقة إلى 1.6% فقط في عام 2024، لتصل إلى 203 ملايين يوان (28.6 مليون دولار أمريكي). ثم انخفضت بنسبة 46.1% على أساس سنوي لتصل إلى 49.55 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام، نتيجةً لانخفاض الأعمال من مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي. أما الصحة والسلامة والبيئة والجودة، فقد حققت أداءً أفضل بفضل تأمين أعمال من قطاع آخر نامٍ، وهو المدن الذكية. إذ ارتفعت إيرادات هذا القطاع بنسبة 97.4% لتصل إلى 268 مليون يوان في عام 2024، ثم قفزت بنسبة 554% على أساس سنوي لتصل إلى 95.74 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام، لتشكل 60% من إجمالي الإيرادات. وقد ساهمت هذه الزيادة الكبيرة في رفع إجمالي إيرادات الشركة بنسبة 38.8% على أساس سنوي لتصل إلى 159 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام.

على الرغم من النمو القوي في إجمالي الإيرادات وحصتها السوقية البالغة 9.9% لمنصات إنترنت الأشياء والذكاء الاصطناعي الاحترافية المستقلة في قطاع الطاقة الصيني - ما يضعها في المرتبة الثالثة بين منافسيها - سجلت شركة دلتافون خسارة قدرها 39.93 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 78.8% مقارنةً بالعام السابق، ما يدل على اقتراب الشركة من تحقيق الربحية. وتعمل دلتافون في سوق إنترنت الأشياء والذكاء الاصطناعي الصيني الضخم وسريع النمو، والذي بلغت قيمته 111.9 مليار يوان في عام 2024، ومن المتوقع أن يتضاعف ليصل إلى 220.9 مليار يوان بحلول عام 2029، مدفوعًا بالانتشار الواسع لتقنيات الجيل الخامس والذكاء الاصطناعي.

يُقدّم قطاع الصحة والسلامة والبيئة والجودة، على وجه الخصوص، إمكانات هائلة. إذ تُتيح حلول الشركة دمج روبوتات التفتيش والطائرات المسيّرة لجمع البيانات في الوقت الفعلي في البيئات الخطرة، ما يُعزّز سلامة الأفراد ويُقلّل من وقت توقف المعدات مقارنةً بالأساليب التقليدية. وقد بلغت قيمة سوق الصحة والسلامة والبيئة والجودة حوالي 14.5 مليار يوان في عام 2024، ومن المتوقع أن تتجاوز ضعف هذا الرقم لتصل إلى حوالي 32.7 مليار يوان بحلول عام 2029، وفقًا لبيانات طرف ثالث وردت في وثيقة إدراج شركة دلتافون.

أداء قوي في الشوط الثاني

تتأثر الشركة بشكل كبير بالموسمية، حيث تشهد مبيعاتها عادةً انتعاشاً ملحوظاً في النصف الثاني من العام. ويعود ذلك في الغالب إلى اعتماد دلتافون التاريخي على عملاء صناعيين كبار، غالباً ما تكون شركات مملوكة للدولة. وتشمل قائمة عملائها شركات تعمل في قطاعات الطاقة والمرافق العامة، والنفط والغاز، والتبغ، بما في ذلك احتكار الصين لشبكة الكهرباء، وشركات النفط الثلاث الكبرى، واحتكار الدولة للتبغ - والتي تسدد جميعها مدفوعاتها عادةً في النصف الثاني من العام.

تسعى الشركة إلى تقليل اعتمادها على القطاع الحكومي، وقد حققت نتائج جيدة نسبياً. انخفضت إيراداتها من الجهات الحكومية من 78% من إجمالي إيراداتها في عام 2023 إلى 74% العام الماضي، ثم إلى 53.4% فقط في النصف الأول من عام 2025. في المقابل، ارتفعت مساهمة القطاع الخاص لتشكّل النسبة المتبقية، بما في ذلك 46.6% من الإيرادات في النصف الأول من هذا العام. تهدف استراتيجية التنويع هذه إلى توسيع قاعدة عملاء الشركة من القطاع الخاص وتقليل اعتمادها المفرط على الجهات المملوكة للدولة.

تبدو شركة دلتافون خيارًا استثماريًا واعدًا نسبيًا، إذ تجمع بين مزايا الذكاء الاصطناعي وإنترنت الأشياء والروبوتات. ويُظهر الطلب على خدماتها قوةً ملحوظة، حيث بلغ حجم الطلبات المتراكمة للشركة 296 مليون يوان بنهاية يونيو من هذا العام. في المقابل، تتداول أسهم شركات الروبوتات المنافسة، مثل يوبتيك (9880.HK) ودوبوت (2432.HK)، بنسب سعر إلى مبيعات تبلغ 16.9 و29 ضعفًا على التوالي، على الرغم من أن كلتيهما قد تواجهان صعوبة في تحقيق الربحية خلال العامين المقبلين. وبالمقارنة، قد تُثبت دلتافون، بفضل اقترابها السريع من الربحية، جاذبيتها، وقد تحظى بإقبال كبير من المستثمرين إذا انخفض سعر سهمها عن نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 15.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.