بعد تسعة أشهر من تجنب التواصل، يطالب مجلس إدارة شركة جينكو بمقابل يُقدّر بنحو 36.91 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد - أي بزيادة قدرها 57% عن سعر سهم جينكو قبل أي تغيير في وقت عرض ديانا الأخير

إن مطالب شركة جينكو منفصلة تماماً عن الواقع الذي يمكن أن يتوقعه مشترٍ موثوق به بشكل معقول.

ينبغي على المساهمين التساؤل عن المصالح التي يخدمها مجلس إدارتهم فعلياً.

من خلال تقديم مطالب لا يمكن تلبيتها، يُمنع المساهمون فعلياً من تحقيق عائد مجزٍ، حيث يُظهر مجلس الإدارة بوضوح تام عدم توافق مصالحه مع مصالح المساهمين وتركيزه الأساسي على مصالحه الشخصية.

لا تزال ديانا أكبر مساهم في شركة جينكو وستواصل إثارة هذه القضايا ومحاسبة مجلس الإدارة على كل التزام قطعه.

أثينا، اليونان، 14 أغسطس/آب 2026 (جلوب نيوزواير) - أعلنت شركة ديانا للشحن (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DSX ) ("ديانا" أو "الشركة")، وهي شركة شحن عالمية متخصصة في ملكية وتأجير سفن البضائع الجافة السائبة، والمساهم الأكبر في شركة جينكو للشحن والتجارة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GNK ) ("جينكو")، اليوم عن سحب عرضها للاستحواذ على جميع أسهم جينكو القائمة غير المملوكة لديانا، والذي يتألف من 24.80 دولارًا نقدًا (معدلة وفقًا لتوزيعات أرباح جينكو المعلنة مؤخرًا والبالغة 0.80 دولارًا للسهم الواحد) بالإضافة إلى سهم واحد من أسهم ديانا بقيمة 2.54 دولارًا بناءً على متوسط سعر سهم ديانا المرجح بحجم التداول خلال 30 يومًا حتى 16 يونيو/حزيران 2026. ولا تزال ديانا على قناعة راسخة بالمزايا الاستراتيجية والمالية للاندماج مع جينكو، إلا أنها تسحب عرضها نظرًا لتبني مجلس إدارة جينكو موقفًا تعتقد ديانا أنه لا يمكن لأي مشترٍ ذي مصداقية تحقيقه بشكل واقعي، مما يزيد من... أسئلة جدية ومشروعة حول ما إذا كانت مصالح مجلس إدارة شركة جينكو لا تزال متوافقة مع مصالح مساهمي جينكو.

عُرضت مطالب مجلس إدارة شركة جينكو لأول مرة في اجتماع مع المستشار المالي للشركة بتاريخ 13 أغسطس 2026، ثم راجعها مجلس إدارة شركة ديانا. وأُعيد تأكيد هذه المطالب في رسالة موجهة إلى شركة ديانا بتاريخ 14 أغسطس 2026.

تتضمن المطالب مقابلاً قدره 27.50 دولارًا أمريكيًا نقدًا للسهم الواحد (يُفترض أنه يعكس صافي قيمة أصول شركة جينكو)، و2.00 دولارًا أمريكيًا كأرباح موزعة للسهم الواحد (تعكس توزيعات الأرباح للربعين الثالث والرابع من عام 2026 بناءً على توقعات جينكو الخاصة بتوزيعات الأرباح)، وثلاثة أسهم من أسهم ديانا مقابل كل سهم من أسهم جينكو. وبناءً على سعر إغلاق سهم ديانا يوم الخميس 13 أغسطس 2026، والذي بلغ 2.47 دولارًا أمريكيًا، فإن هذه المطالب تعني أن إجمالي المقابل يبلغ حوالي 36.91 دولارًا أمريكيًا لكل سهم من أسهم جينكو، وهو ما يمثل علاوة بنسبة 42% على سعر إغلاق سهم جينكو في 13 أغسطس 2026، وعلاوة بنسبة 57% على سعر إغلاق سهم جينكو في 16 يونيو 2026، أي في اليوم السابق لآخر عرض قدمته ديانا.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أسهم ديانا الثلاثة التي طالبت بها شركة جينكو ستؤدي إلى امتلاك مساهمي جينكو ما يقرب من 47٪ من الشركة المندمجة - مما يعني أن جينكو تطالب في الوقت نفسه بما تعتقد أنه صافي قيمة الأصول بالكامل نقدًا، و2.00 دولار أمريكي للسهم الواحد كأرباح مستقبلية، وما يقرب من نصف المكاسب المحتملة للكيان المندمج.

يستحق مساهمو شركة جينكو أن يفهموا سبب تبني مجلس إدارة جينكو لهذا الموقف، والتحليل المالي الذي يدعمه، وكيف تعتزم الإدارة تقديم قيمة مكافئة أو أفضل إذا ظلت جينكو مستقلة.

قد يكمن حل هذه التساؤلات في حقيقة بسيطة وغير مريحة. فببذل كل الجهود لتجنب إتمام الصفقة، تحافظ الإدارة على مناصبها ومكافآتها وسيطرتها. في المقابل، يفقد المساهمون فرصة الحصول على علاوة كبيرة ومضمونة في ذروة دورة الشحن. هذه المصالح متضاربة تمامًا، وينبغي على المساهمين مطالبة مجلس إدارة شركة جينكو بتوضيح المصالح التي كان يخدمها تحديدًا عندما رفض فعليًا عرضًا موثوقًا وممولًا بالكامل، وذلك بتقديمه مطالب سعرية لا يستطيع أي مشترٍ جاد تلبيتها.

يتفاقم هذا القلق بسبب سجل مجلس إدارة شركة جينكو في استخدام تقييمات معقدة لدعم مصالحه الخاصة. فقد استندت مقترحات ديانا باستمرار إلى تقييمات شركة VesselsValue، وهي نفس التقييمات التي استخدمتها جينكو نفسها لأكثر من خمس سنوات، بما في ذلك حساب قيم الأسطول في عرض أرباح الربع الرابع من عام 2025 الذي نُشر في فبراير 2026. ومن المثير للقلق أنه منذ أن قدمت ديانا عرضها الأولي، تخلت جينكو عن VesselsValue لصالح تقديرات صافي قيمة الأصول من محللي البيع، لكن مطالب جينكو الحالية تستخدم قيم الأصول من أذرع وساطة السفن التابعة لشركتي كلاركسونز وفيرنليز لدعم صافي قيمة أصولها المزعوم البالغ 27.50 دولارًا أمريكيًا للسهم. وهذا أعلى بكثير من تقديرات صافي قيمة الأصول التي قدمها محللو الأسهم في كلاركسونز والبالغة 25.40 دولارًا أمريكيًا للسهم، وتقديرات محللي الأسهم في فيرنليز والبالغة 25.00 دولارًا أمريكيًا للسهم، وحسابات ديانا التي تبلغ حوالي 25.00 دولارًا أمريكيًا للسهم باستخدام قيم الأصول من VesselsValue. وبالتالي، يمثل طلب شركة جينكو علاوة بنسبة 46% على الأقل مقارنة بتقديرات صافي قيمة الأصول.

علاوة على ذلك، فإنّ أرقام صافي قيمة الأصول التي تروج لها شركة جينكو لا تأخذ في الحسبان تكلفة بيع أسطولها وتصفية الشركة، بما في ذلك رسوم الوساطة ونفقات إنهاء الخدمة الباهظة التي ستتكبدها جينكو بموجب "خطة الاحتفاظ" التي اعتمدتها مؤخرًا، والتي تعود بالنفع على الإدارة على حساب المساهمين. يستخدم مجلس إدارة جينكو أرقام صافي قيمة الأصول المضللة والمغرضة لخلق أساس للرفض، والحفاظ على مناصب الإدارة، وترسيخ سلطته بدلًا من تعظيم قيمة المساهمين الذين من المفترض أن يخدمهم. كما أنفقت إدارة جينكو ما يقرب من 17 مليون دولار من أموال المساهمين في النصف الأول من عام 2026 لحماية مصالحها الشخصية.