عقدت شركة DLocal (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: DLO ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الثاني يوم الخميس. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

توفر واجهات برمجة تطبيقات Benzinga إمكانية الوصول الفوري إلى نصوص مكالمات الأرباح والبيانات المالية. تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ لمعرفة المزيد.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://edge.media-server.com/mmc/p/ekaoarf9/

ملخص

أعلنت شركة DLocal عن ربع قياسي بلغ فيه إجمالي حجم المدفوعات 17.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 92% على أساس سنوي، مسجلة بذلك أعلى نمو منذ الربع الأول من عام 2022. وبلغت نسبة الاحتفاظ بالإيرادات الصافية 153%، وارتفع إجمالي الربح بنسبة 29% ليصل إلى 127 مليون دولار.

تركز الشركة على مبادرات استراتيجية تشمل توظيف الذكاء الاصطناعي والأتمتة لتحسين الكفاءة التشغيلية، والتوسع في مناطق جغرافية جديدة مثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ. كما أنها تطلق خدمات جديدة مثل dMOR، وهو حلٌّ لتسجيل بيانات التاجر، وتوسّع نطاق عروضها للشراء الآن والدفع لاحقًا.

رفعت شركة DLocal توقعاتها لنمو إجمالي قيمة المعاملات (TPV) إلى 60-70% على أساس سنوي، ونمو إجمالي الربح إلى 25-30% خلال النصف الثاني من عام 2026. وتعتزم الشركة الحفاظ على توقعاتها لنمو الربح التشغيلي رغم التأثيرات الضريبية السابقة وتقلبات أسعار الصرف. وتواصل الشركة تحسين التكاليف، وتتوقع تحسناً في كفاءة التشغيل مع بدء تطبيق مبادرات الذكاء الاصطناعي.

النص الكامل

المشغل

مرحباً بكم، وشكراً لانتظاركم. أهلاً بكم في مكالمة مؤتمر نتائج الربع الثاني من عام ٢٠٢٦ لشركة DLocal. جميع المشاركين في وضع الاستماع فقط حالياً. بعد انتهاء عرض المتحدث، ستُعقد جلسة أسئلة وأجوبة. لطرح سؤال خلال الجلسة، اضغطوا على زر النجمة ١١ على هواتفكم. ستسمعون بعد ذلك رسالة آلية تُفيد برفع أيديكم. لسحب سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ١١ مرة أخرى.

يرجى العلم بأن مؤتمر اليوم مسجل. سأترك الآن المجال للشركة للتحدث.

ميريل أراغاو، رئيس علاقات المستثمرين

مساء الخير، وشكراً لكم جميعاً على حضوركم مكالمة الأرباح اليوم. إذا لم تطلعوا على بيان الأرباح، فكما هو معتاد، تجدون نسخة منه في قسم البيانات المالية على موقع علاقات المستثمرين. يشارك في المكالمة اليوم كل من: بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي؛ غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي؛ كريستوفر ستروميير، نائب الرئيس الأول لتطوير الشركات؛ وميريل أراغاو، رئيسة علاقات المستثمرين. وقد تم توفير عرض تقديمي مصاحب للكلمات المُعدّة.

يُبث هذا الحدث مباشرةً عبر الإنترنت، ويمكن الوصول إلى كلٍّ من البث والعرض التقديمي من خلال موقع DLocal الإلكتروني investor.dlocal.com. ستتوفر التسجيلات بعد انتهاء الحدث بفترة وجيزة. قبل المتابعة، أودّ التنويه إلى أن أي بيانات استشرافية واردة في العرض التقديمي أو مذكورة في هذه المكالمة الجماعية تستند إلى المعلومات المتاحة حاليًا وافتراضات وتوقعات وتنبؤات DLocal الحالية بشأن الأحداث المستقبلية.

رغم أن الشركة تعتقد أن افتراضاتها وتوقعاتها وتنبؤاتها معقولة في ضوء المعلومات المتاحة حاليًا، إلا أنها تحذركم من الاعتماد المفرط على هذه البيانات التطلعية. قد تختلف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن تلك الواردة في عرض DLocal أو التي نوقشت في هذه المكالمة الجماعية لأسباب عديدة، بما في ذلك تلك الموضحة في قسم "البيانات التطلعية وعوامل المخاطرة" في ملفات DLocal لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والمتاحة على موقع علاقات المستثمرين الخاص بـ DLocal.

سأترك الآن إدارة المؤتمر لـ DLocal. شكرًا لكم.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

مساء الخير جميعاً، وشكراً لانضمامكم إلينا اليوم. تُعدّ نتائجنا للربع الثاني من عام 2026 دليلاً آخر على استمرار نجاحنا وتفوقنا في الأداء. هناك أربعة اتجاهات رئيسية أودّ أن أبدأ بها، وهي تُلخّص على أفضل وجه قوة أعمالنا الحالية. فقد بلغ إجمالي قيمة المعاملات 17.7 مليار دولار، متسارعاً إلى 92% على أساس سنوي، وهو أعلى معدل نمو منذ الربع الأول من عام 2022. وقد أنجزنا في الربع الثاني من العام معاملات أكثر مما أنجزناه طوال عام 2023 بأكمله.

ثانيًا، بلغ معدل احتفاظنا بصافي الإيرادات 153%، وهو الربع الخامس على التوالي الذي يتجاوز فيه 140%. ومع استمرارنا في تعزيز علاقاتنا مع التجار، بلغ إجمالي ربحنا 127 مليون دولار، بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي. وقد وصلنا الآن إلى معدل سنوي يزيد عن 500 مليون دولار من إجمالي الربح. وأخيرًا، يتحسن أداؤنا التشغيلي، حيث ارتفعت نسبة الربح التشغيلي إلى إجمالي الربح بمقدار 6 نقاط مئوية ربع سنويًا لتصل إلى 50%. وكما ذكرنا سابقًا، نتوقع مزيدًا من التحسينات في الأداء التشغيلي خلال الربعين القادمين، حيث نستفيد من تطبيق أنظمة الأتمتة والذكاء الاصطناعي التي استثمرنا فيها، والإنفاق في المجالات الرئيسية الذي تم تركيزه في النصف الأول من هذا العام. وبالتركيز على إجمالي قيمة المعاملات (TPV)، وهو المقياس الذي يعكس نمو الحصة السوقية، فقد كان هذا الربع استثنائيًا، والأهم من ذلك أنه ظل قويًا باستمرار. فقد ظل نمو إجمالي قيمة المعاملات أعلى من 50% على أساس سنوي لسبعة أرباع متتالية، مع تجاوزه 70% في الأرباع الثلاثة الأخيرة. وعلاوة على ذلك، تسارع النمو خلال الأرباع الخمسة الماضية، ليصل إلى أعلى معدل سنوي له منذ أكثر من أربع سنوات.

على الرغم من أن وتيرة هذا النمو وحجمه سيخلقان بطبيعة الحال مقارنات أكثر دقة مع تقدمنا خلال النصف الثاني من العام ودخولنا عام 2027، فإن ما نشهده اليوم يعكس العوائد الإيجابية على استثماراتنا في منصتنا ومجموعة تراخيصنا. ويُعدّ هذا دليلاً على ثقة التجار بنا في مسيرتهم نحو النمو والتوسع في الأسواق الناشئة. هذه الثقة هي نتيجة مباشرة لتنفيذنا لعرض القيمة الذي نقدمه.

من خلال عملية تكامل واحدة، يتمكن تجارنا من الوصول إلى وسائل الدفع المحلية المناسبة، والأنظمة المحلية، والبنية التحتية المالية التي يحتاجونها للعمل والنمو في أكثر من 60 سوقًا ناشئة. تساعدهم تراخيصنا وفرقنا المحلية وخبراتنا التشغيلية على تجاوز التعقيدات وتحسين الأداء في كل دولة، مما يزيد بشكل كبير من فرص نجاحهم في دخول السوق في البلدان التي يتعاونون معنا فيها.

اليوم، يثق أكثر من 760 تاجرًا عالميًا رائدًا بـ DLocal. ويشمل ذلك أربعًا من أكبر شركات خدمات النقل التشاركي العاملة في الأسواق الناشئة، وخمسًا من أكبر عشر منصات للتجارة الإلكترونية، وأفضل خمس منصات لبث الفيديو، وسبعًا من أكبر عشر شركات لتحويل الأموال، بالإضافة إلى العديد من الشركات العالمية المتميزة الأخرى. وقد بدأنا الآن أيضًا في خدمة بعض أبرز شركات الذكاء الاصطناعي ومنصات تداول الأصول الرقمية في العالم. وتنعكس هذه الثقة التي يوليها لنا هؤلاء التجار في علاقات أعمق مع مرور الوقت، مع إضافة المزيد من الدول وطرق الدفع والمنتجات.

وبالتالي، يُظهر معدل الاحتفاظ بالعملاء لدينا البالغ 188% هذا الربع عمق هذه العلاقات. ففي هذا الربع وحده، شهد العديد من التجار من الفئة الصفرية نموًا ملحوظًا في بعض أكبر أسواقنا، مثل البرازيل والأرجنتين، مما يدل على أن الفرصة لا تزال كبيرة حتى في الأسواق الأكثر رسوخًا. كما نواصل رؤية تجارنا يتوسعون في مناطق جغرافية جديدة بوتيرة سريعة للغاية. وعلى مستوى محفظتنا، نواصل اكتساب حصة أكبر من إنفاق العملاء وحصة سوقية أكبر.

في جميع أنحاء الجنوب العالمي، ارتفعت حصة الإنفاق عبر المحافظ الإلكترونية بنقطتين مئويتين على أساس سنوي في النصف الأول من العام لتصل إلى ما يقارب 10%، ونقدر الآن حصتنا من المدفوعات الرقمية في الأسواق الناشئة بنحو 10%. على الرغم من نمونا، لا تزال هناك فرصة هائلة لتعزيز علاقاتنا مع قاعدة عملائنا من التجار واستقطاب المزيد من التجار الجدد. تُعد منطقة آسيا والمحيط الهادئ مثالًا واضحًا على ذلك، ونحن متحمسون لها بشكل متزايد. فهي أكبر منطقة نخدمها، وتتميز بنموها السريع وتنوعها الكبير، ما يتيح فرصًا هائلة غير مستغلة.

أصبح هذا الأمر إحدى أولوياتنا الاستراتيجية مع توسيع نطاق تواجدنا واستثماراتنا في جميع أنحاء تلك المنطقة. ويعكس هذا النمو الذي نشهده اليوم الاستثمارات التي ضخناها في منصتنا على مدار الفصول والسنوات الماضية. وقد بدأت هذه الاستثمارات تُحقق نتائج ملموسة، وتُعزز باستمرار أسس المرحلة التالية من نمونا. وينصب تركيزنا على ثلاثة مجالات رئيسية: أولاً، نواصل توسيع نطاق خدماتنا والاستثمار في الأداء من خلال قدراتنا على التحسين.

في نهاية المطاف، يُعدّ أداء ونطاق عرضنا الموحد DLocal العاملَ الأهمّ لضمان استمرار نمونا ونجاحنا. ثانيًا، نعمل على دمج الذكاء الاصطناعي والأتمتة في جميع أقسام الشركة. وقد ساهم ذلك بالفعل في زيادة قدرتنا على التطوير، مع ارتفاع ملحوظ في عمليات النشر الشهرية وتقليص فترات التنفيذ. ونتوقع أن يصبح الأثر الإيجابي لجهودنا في مجال الأتمتة على هيكل التكاليف أكثر وضوحًا بدءًا من النصف الثاني من العام في مختلف قطاعات الشركة.

ثالثًا، نعمل على توسيع نطاق الخدمات ذات القيمة المضافة التي نقدمها للتجار، مما يخلق فرصًا ومصادر دخل إضافية مع مرور الوقت. سنطلق قريبًا خدمة dMOR، وهي حلّنا الخاص بالبائعين المسجلين، حيث تعمل DLocal من خلاله كبائع قانوني نيابةً عن التاجر، مما يتيح لنا تقديم حلول تسويقية أكثر شمولًا لعملائنا. كما أن خدمة "اشترِ الآن وادفع لاحقًا" تتوسع وتتحسن باستمرار، وهي متاحة الآن في ثماني أسواق. سنواصل الاستثمار بانضباط في هذه الأولويات وغيرها من أولوياتنا، بينما نواصل توسيع نطاق أعمالنا.

وبهذا، دعوني أترك المجال لغييرمو ليشرح لكم نتائجنا المالية الفصلية.

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

شكرًا لك يا بيدرو. مساء الخير جميعًا. اسمحوا لي أن أبدأ بتلخيص موجز لأهم المؤشرات المالية لهذا الربع القياسي. كما ذكر بيدرو، حققنا ربعًا استثنائيًا من حيث حجم المبيعات، مما انعكس على تحقيقنا لأرباح إجمالية قياسية أخرى. تحسّن الربح التشغيلي بنسبة 22% مقارنةً بالربع السابق، وبدأنا نلاحظ أيضًا تحسنًا في الرافعة التشغيلية خلال الربع. ومع ارتفاع الربح التشغيلي كنسبة مئوية من الربح الإجمالي بمقدار 6 نقاط مئوية مقارنةً بالربع السابق، ارتفع صافي الدخل بنسبة 28% على أساس سنوي، ونحو 30% مقارنةً بالربع السابق.

كما استفادت ربحية السهم من تنفيذ برنامج إعادة شراء الأسهم، وظل توليد النقد قويًا مع تحويل التدفق النقدي الحر المعدل إلى 86% من صافي الدخل في النصف الأول من العام. دعوني الآن أتطرق إلى التفاصيل بدءًا من أداء حجم المبيعات. بلغ حجم المبيعات 17.7 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة قدرها 92% على أساس سنوي. كان نمو النصف الأول استثنائيًا وشاملًا لجميع التجار والقطاعات، مدعومًا بتقلبات أسعار الصرف المواتية.

كانت خدمات النقل التشاركي المساهم الأكبر في النمو المتواصل. شكّلت إحدى الشركات العالمية الكبرى محركًا هامًا، لكن النمو لم يقتصر عليها فقط. فقد شهدت العديد من شركات النقل التشاركي وخدمات التوصيل الفوري نموًا ملحوظًا أيضًا. كما ساهمت قطاعات السفر والتحويلات المالية والتجارة الإلكترونية والبرمجيات كخدمة والإعلان في هذا النمو. أما الخدمات المالية فقد شهدت انخفاضًا طفيفًا، ويعود ذلك في الغالب إلى عوامل موسمية، كما هو الحال مع بعض الشركات العاملة في مجال السفر في أمريكا اللاتينية. لذا، فإن مزيج أعمالنا لا يزال يتطور.

بلغت التدفقات المحلية 61% من إجمالي قيمة المعاملات، بزيادة قدرها 6 نقاط مئوية عن الربع الأول. ويعود هذا الارتفاع في نسبة التدفقات المحلية بشكل أساسي إلى نمو خدمات النقل التشاركي وخدمات التوصيل الفوري، وهما بطبيعتهما خدمات محلية. وقد انعكس هذا النمو في حجم المعاملات على تحقيق رقم قياسي جديد في إجمالي الأرباح خلال الربع الأخير، حيث بلغ 127 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي و7% على أساس ربع سنوي. وكانت البرازيل والأرجنتين المحركين الرئيسيين لهذا النمو. ففي البرازيل، بلغ إجمالي الأرباح رقماً قياسياً قدره 40 مليون دولار أمريكي، مدعوماً بتوسع خدمات النقل التشاركي وشركات السفر، إلى جانب النمو المستمر للتجارة الإلكترونية.

حققت الأرجنتين أيضاً أرباحاً إجمالية قياسية بلغت 20 مليون دولار، مدفوعةً بنمو واسع النطاق في التجارة الإلكترونية وخدمات النقل التشاركي والتوصيل الفوري، فضلاً عن انخفاض تكاليف التطوير في مناطق أخرى. وفي أمريكا اللاتينية، نما إجمالي الربح بنسبة 6% مقارنةً بالربع السابق و32% على أساس سنوي. وواصلت المكسيك نمو حجم مبيعاتها بشكل جيد، إلا أن إجمالي الربح كان أقل قليلاً مقارنةً بالربع السابق، وتحولت استراتيجية البيع إلى التركيز على المتاجر المحلية، ووصلت بعض عمليات التوسع لدى كبار التجار إلى مستويات التسعير النهائية.

في أفريقيا وآسيا، انخفض إجمالي الربح مقارنةً بالربع السابق. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض حصة الأسواق ذات هوامش الربح الأعلى، مثل موزمبيق وفيتنام، حيث حقق الربع الأول مكاسب غير متكررة بالضرورة، كما أشرنا في الربع السابق. أما بالنسبة للمصروفات، فقد بلغ إجمالي المصروفات التشغيلية 63 مليون دولار، بزيادة قدرها 46% على أساس سنوي، وانخفاض قدره 4% مقارنةً بالربع السابق. وتعكس الزيادة السنوية ثلاثة عوامل: احتساب الاستثمارات التي تم ضخها في النصف الثاني من عام 2025 على أساس سنوي، وارتفاع متوسط الرواتب نتيجةً لدورة التقييم السنوية وعدد محدود من التعيينات الاستراتيجية العليا، وزيادة الإنفاق التسويقي الذي تركز في النصف الأول من العام حول حملتنا لكأس العالم والفعاليات التجارية الكبرى. أما الانخفاض مقارنةً بالربع السابق، فيعكس جزئيًا عدم وجود بند ضريبي غير متكرر بقيمة 4.4 مليون دولار من العام السابق، مسجل ضمن المصروفات التشغيلية. في الربع الأول، ظل عدد الموظفين مستقرًا بشكل عام مقارنةً بالربع السابق، بينما ارتفع إجمالي الربح لكل موظف. ومن الآن فصاعدًا، لا نتوقع زيادات كبيرة في عدد الموظفين هذا العام. ونتيجة لذلك، بلغ الربح التشغيلي 64 مليون دولار، بزيادة قدرها 15% على أساس سنوي و22% على أساس ربع سنوي. وشكّل الربح التشغيلي 50% من إجمالي الربح، بزيادة قدرها 6 نقاط مئوية عن الربع الأول.

كما ذكر بيدرو، فقد استثمرنا بكثافة في مجال الأتمتة. ومع بدء تطبيق هذه المبادرات، ومع احتساب استثماراتنا السنوية للنصف الثاني من عام 2025، نتوقع أن يزداد وضوح الرافعة التشغيلية خلال الفترة المتبقية من العام. وأخيرًا، بلغ صافي الدخل 55 مليون دولار، بزيادة قدرها 28% على أساس سنوي. وبلغ ربح السهم المخفف 18 سنتًا، مدعومًا بنمو الأرباح، ومستفيدًا من تنفيذ برنامج إعادة شراء الأسهم. وبموجب البرنامج الذي تبلغ قيمته 300 مليون دولار والذي تم اعتماده في مارس، قمنا حتى نهاية الربع الثاني بإعادة شراء ما يقرب من 6.9 مليون سهم من الفئة (أ) بقيمة 86 مليون دولار.

تم إلغاء جميع هذه الأسهم. بلغ معدل الضريبة الفعلي المُعلن عنه للربع حوالي 16%. وباستثناء تعديل الضريبة غير المتكرر للسنة السابقة، بلغ معدل الضريبة الفعلي المُعدّل للنصف الأول 15%. وكما ذكرنا سابقًا، قد يختلف معدل الضريبة الفعلي من ربع إلى آخر بناءً على الدولة ومزيج الأعمال. بلغ التدفق النقدي الحر المُعدّل 69 مليون دولار، بزيادة قدرها 41% على أساس سنوي، مع تحويل التدفق النقدي الحر المُعدّل إلى 125% من صافي الدخل.

ارتفع التدفق النقدي من العمليات قبل تغييرات رأس المال العامل إلى 83 مليون دولار، مما يعكس ارتفاع الربح التشغيلي. كما استفاد التدفق النقدي الحر من انعكاس جزئي لتأثيرات رأس المال العامل المؤقتة في الربع الماضي، والتي قابلها جزئيًا ارتفاع ضريبة الدخل المدفوعة. وبهذا، سأترك المجال لبيدرو.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك، غييرمو. نظرًا للأداء القوي الذي شهدناه في النصف الأول من العام، نقوم بتحديث توقعاتنا السنوية. ونتوقع استمرار الزخم القوي في مختلف القطاعات والمناطق الجغرافية. هذا الزخم واسع النطاق، ويمنحنا الثقة لرفع توقعاتنا لنمو إجمالي قيمة المعاملات إلى ما بين 60% و70% سنويًا. من المهم التأكيد على أهمية إجمالي قيمة المعاملات بالنسبة لنا، فالمدفوعات تعتمد بشكل أساسي على حجم الأعمال. ومع نمو حجم معاملاتنا، نكتسب نفوذًا أكبر لدى مزودي الخدمات، ونعزز سيولة العملات الأجنبية لدينا، ونجمع المزيد من البيانات لتحسين الأداء.

تتعزز هذه الديناميكيات بمرور الوقت، وهي أساسية لخلق القيمة طويلة الأجل لنموذج أعمالنا. ونظرًا لقوة حجم المبيعات والنمو المتواصل لعدد من كبار التجار، نرفع توقعاتنا لنمو إجمالي الربح إلى ما بين 25% و30% سنويًا. ونبقي على توقعاتنا لنمو الربح التشغيلي عند مستوى يتراوح بين 27.5% و32.5% سنويًا، وذلك لأن الربح التشغيلي السنوي، كما أوضح غييرمو، سيتأثر سلبًا ببند ضريبي غير متكرر من العام السابق، فضلًا عن تقلبات أسعار الصرف التي لم نكن نتوقعها في التوقعات الأصلية.

كما هو الحال دائمًا، فإن توقعاتنا تخضع لتقلبات الأسواق الناشئة التي نعمل فيها. ومع ذلك، نعتقد أن هذه التوقعات تعكس بدقة ما نراه في أعمالنا حتى اليوم. والآن، سأترك المجال لكريس ليجيب على بعض الأسئلة المتعلقة بنتائج الربع الحالي.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

مرحباً بكم جميعاً من يوم شتوي مشمس هنا في مونتيفيديو، أوروغواي. كما فعلنا في الربع الماضي، أردنا أن نخصّص بضع دقائق لمناقشة المواضيع الرئيسية التي نعتقد أنها ستكون ذات صلة بالمستثمرين خلال هذا الربع. بيدرو، غييرمو، شكراً جزيلاً لكما على وجودكما معنا مجدداً. وبيدرو، اسمح لي أن أبدأ معك. لقد حققنا ربعاً رائعاً آخر من حيث نمو إجمالي قيمة التداول، مع مكاسب واضحة في حصة الإنفاق عبر محفظتنا الاستثمارية. ومع دخولنا في منافسة أكثر صعوبة في المستقبل، ما الذي يمنحك الثقة في قدرتنا على مواصلة تحقيق نمو مرتفع على المدى المتوسط؟

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

بشكل عام، يعكس النمو الذي نشهده أمرين: أولهما حجم الفرص السوقية الهائلة، والتي لا تزال وستبقى كذلك، وثانيهما عوائد الاستثمارات التي قمنا بها لتحسين الأداء، وتوسيع نطاق منتجاتنا، وتعزيز مكانتنا التنافسية. لذا، نعتقد أن هذه الاتجاهات ستستمر على المدى الطويل. أما على المدى القصير، فقد استفاد النصف الأول من العام أيضاً من تسارع وتيرة بعض صفقات التوسع التجاري العالمية الكبيرة، سواء في المناطق الجغرافية الحالية أو في أسواق جديدة.

فعلى سبيل المثال، أكبر تاجر من الفئة الصفرية الذي تحدث عنه غييرمو سابقًا، اكتملت عملية التوسع في الأسواق الرئيسية. وبالتالي، فإن تأثيرات التسعير المتدرج، التي كانت عوامل مؤثرة خلال الأرباع الأخيرة، ستخف حدتها في المستقبل. ومن الملاحظات المهمة أنه إذا استثنينا هذه العلاقة التجارية الكبيرة جدًا وبعض تأثيرات تقلبات العملة، لكان معدل العمولة الصافية قريبًا جدًا من الثبات ربعًا بعد ربع، على الرغم من أن نمو إجمالي قيمة المدفوعات كان سيتجاوز 65% سنويًا.

حتى مع دخولنا في هذه المقارنات السنوية الأكثر صعوبة بعد عمليات التوسع التي مررنا بها، لا نرى أي مؤشرات على تباطؤ نموذج النمو العام، ونتوقع استمرار زيادة حصة الإنفاق لدى قاعدة التجار الحالية، والتوسع ليشمل تجارًا جددًا، ودخول أسواق جغرافية جديدة، ثم، كما هو الحال دائمًا، الاستمرار في تقديم المزيد من طرق الدفع والمنتجات الجديدة. لذا، فإن فرضية الاستثمار تقوم على فرصة نمو مستدامة، مدعومة بحجم السوق والاتجاه العام نحو رقمنة اقتصادات الأسواق الناشئة عالميًا.

لذا، وبينما نواصل التنفيذ، نشعر بحماس كبير للغاية بشأن الفرص المتوسطة إلى الطويلة الأجل لهذا العمل.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

ممتاز. غييرمو، سأنتقل إليك. بالانتقال من النمو إلى الربحية، انخفضت المصاريف التشغيلية بشكل طفيف مقارنةً بالربع السابق. لكن الأهم برأيي هو أن توقعاتنا للعام بأكمله تشير إلى مزيد من التحسينات الهامة في الرافعة التشغيلية خلال الأرباع القادمة. ما الذي يمنحك الثقة في هذا المسار؟

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

حسنًا، هناك عدة عوامل تتضافر لتمنحني بعض الثقة. أولها، وأهمها برأيي، هو التوقيت. لقد استثمرنا مبالغ طائلة في النصف الثاني من العام الماضي، وقد أصبحت الآن جزءًا لا يتجزأ من ميزانيتنا في النصف الأول، لذا أعتقد أن هذا التحدي سيتلاشى في النصف الثاني. كما أننا ركزنا جهودنا التسويقية في النصف الأول، حيث شاركنا في حملة كأس العالم، ونظمنا فعالية تجارية ضخمة، وقد حدث ذلك في النصف الأول من العام، ولن يتكرر هذا الأمر في النصف الثاني.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن النصف الأول من العام شهد تكاليف استثنائية لا نتوقع حدوثها في النصف الثاني. لذا، لدينا مخصصات خسائر حقوق ملكية مرتفعة متوقعة، وخسائر تشغيلية مرتفعة، وتعديلات ضريبية من العام السابق. لذلك، لا نتوقع هذا المستوى من التكاليف الاستثنائية في النصف الثاني، مع العلم أن التنبؤ بها أمر صعب دائمًا. وأخيرًا، كما هو موضح في تقرير الأرباح، ظل عدد الموظفين ثابتًا بشكل عام.

هناك زيادة في الرواتب كانت في الواقع جزءًا من دورة الأداء السنوية التي نطبقها، بالإضافة إلى بعض التعيينات لكبار الموظفين. والآن أصبحت هذه الزيادة جزءًا من الراتب الأساسي. وهناك برنامج الأتمتة الذي ذكره بيدرو، والذي من المتوقع أن يُعمم على جميع أقسام المؤسسة، مما سيساعدنا على تحقيق بعض المكاسب في النصف الثاني من العام. أود أن أشير إلى نقطة مهمة، وهي أنه إذا أخذنا بعين الاعتبار بعض التوليفات من نطاقات توقعاتنا، فقد نتوصل إلى خفض في النفقات التشغيلية أكبر مما هو مخطط له حاليًا.

لذا، ينطوي ضبط التكاليف دائمًا على بعض المخاطر. لذلك، نفضل الإبقاء على توقعات الربح التشغيلي كما هي ما لم يتحقق ارتفاع الربح الإجمالي وعودة التكاليف إلى وضعها الطبيعي. أعتقد أن هذه هي الطريقة التي نوازن بها بين الاستثمارات قصيرة الأجل وطويلة الأجل التي نحتاجها في هذا العمل المتنامي.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

وبناءً على ما قاله غييرمو بشأن الأتمتة، وهو ما يحدث فعلياً على الصعيد التشغيلي في الشركة، بيدرو، هل يمكنك أن تعطينا المزيد من التفاصيل حول كيفية رؤيتنا لجهودنا في مجال الذكاء الاصطناعي وأين نحن على هذا المسار؟

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

نعم، نحن نرى الذكاء الاصطناعي عاملاً تمكينياً أساسياً في جميع أنحاء الشركة، حيث نُدمجه بشكل متزايد في مجالات الهندسة، والامتثال، والعمليات، والتسويق، ودعم العملاء، وهناك نتائج ملموسة بالفعل، ونتوقع المزيد، خاصةً في النصف الثاني من العام. وكما ذكرنا سابقاً، فإن أكثر من 60% من الشيفرة البرمجية مُولّدة بواسطة الذكاء الاصطناعي. وقد أدى ذلك إلى زيادة تقارب الضعف في عمليات نشر البرمجيات الهندسية سنوياً، وانخفاض ملحوظ في مدة دورة تطوير البرمجيات لدينا.

وهكذا ندعم نمو حجم المبيعات الذي تجاوز 80% في النصف الأول من العام، مع زيادة عدد الموظفين، كما ذكر غييرمو للتو، وهو نمو مستقر عمومًا، ما يبشر بالخير للرافعة التشغيلية طويلة الأجل لنموذج أعمالنا. لذا، عندما أنظر إلى المستقبل، أرى فرصًا إضافية لرفع الكفاءة من خلال الذكاء الاصطناعي والأتمتة على المدى المتوسط. ومع توسيع محفظة منتجاتنا وتغطيتنا لمزيد من البلدان، نتوقع أن نتمكن من إضافة عدد من الموظفين بشكل انتقائي، مع التركيز بشكل أساسي على التواجد الميداني والتوطين، بينما على مستوى المكاتب الوسطى والخلفية المركزية، وهو أمر بالغ الأهمية في شركات المدفوعات، نتوقع أن نتمكن من تحقيق نقلة نوعية في مجال الأتمتة والرافعة التشغيلية.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

ممتاز. بالانتقال إلى الضرائب، لاحظ المستثمرون بعض التقلبات في معدل الضريبة الفعلي خلال الأرباع القليلة الماضية. كيف ينبغي لهم أن ينظروا إلى معدل الضريبة في المستقبل؟

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

لذا، سيستمر معدل الضريبة في التغير من ربع إلى آخر، ويعتمد ذلك على الدولة ونوع النشاط التجاري، مما سيؤدي إلى استمرار هذا التذبذب في الأرباع القادمة. وبالنظر إلى المستقبل، واستنادًا إلى التشريعات السارية حاليًا، نتوقع بعض الضغط التصاعدي على معدل الضريبة الفعلي لدينا، لا سيما في الدول التي تطبق إطار عمل الركيزة الثانية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، والذي نتوقع أن يؤثر علينا بدءًا من عام 2027. ومن المهم الإشارة إلى أن هناك تطورات تنظيمية لا تزال قيد المناقشة في العديد من الدول التي نعمل بها، لذا من السابق لأوانه تحديد التأثير النهائي.

لكننا نواصل تقييم هذه التغييرات مع مستشارينا الخارجيين، وسنقدم تحديثات حسب الحاجة. وبالحديث عن هذا العام، وباستثناء التقلبات الفصلية التي ذكرتها وتعديلات الضرائب للعام السابق، فإن معدل الضريبة الفعلي المُعدّل للنصف الأول من العام يُشكّل نقطة مرجعية معقولة لبقية العام.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

ممتاز. وسؤال أخير يا بيدرو، قبل أن نبدأ الحديث، اسمح لي أن أعود إليك. من خلال كل ما ناقشناه خلال عرض الأرباح في هذه المحادثة، ما هي أهم النقاط التي تودّ أن تتركها لدى مجتمع المستثمرين؟

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

نعم. أولاً وقبل كل شيء، قوة التنفيذ، والنمو الذي تحقق، والأهم من ذلك، استمرار هذا النمو. كل هذا مدعوم بعلاقاتنا المتينة والمتينة مع التجار العالميين. يتضح ذلك من معدلات الاحتفاظ بالعملاء التي ذكرناها في كلمتنا. ونشهد توسع التجار ليشملوا دولاً جديدة، ووسائل دفع جديدة، وبدأوا الآن بإضافة منتجات منا.

وهذا يُولّد دورة إيجابية تُمكّننا من مواصلة الاستثمار في المنصة والمنتج والابتكار. ونرى عوائد هذه الاستثمارات تُتيح لنا اقتناص فرصة سوقية كبيرة في المستقبل. ثانيًا، وهذا يرتبط جزئيًا بالتوسع، وجزئيًا بالذكاء الاصطناعي، وجزئيًا بنموذج العمل، هو الرافعة التشغيلية على المدى الطويل. ستلاحظون بعضًا من ذلك في النصف الثاني من العام مع استمرار نمو الشركة وتطبيق مبادرات الأتمتة التي ذكرناها.

وعلى المدى البعيد، يكمن التحدي في تحقيق التوازن الأمثل بين استمرار تحقيق الرافعة التشغيلية والاستثمار في الوقت نفسه للحفاظ على استمرارية النمو. هذا نموذج مالي جذاب للغاية لتوليد التدفقات النقدية، مما يُمكّننا من مواصلة الاستثمار لتحقيق هذا النمو، مع ضمان تحقيق عوائد ثابتة للمساهمين. لذا، نعتقد أن الشركة في وضع قوي للغاية حاليًا، وما علينا سوى مواصلة تنفيذ خطتنا الاستراتيجية.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

ممتاز. شكراً جزيلاً لك يا بيدرو. بهذا نختتم حديثنا، والآن نفتح باب الأسئلة.

المشغل

للتذكير، إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة ١١ على هاتفكم. ستسمعون رسالة آلية تُفيد برفع أيديكم. إذا رغبتم في إلغاء دوركم، اضغطوا على زر النجمة ١١ مرة أخرى. نرجو منكم أيضًا الانتظار حتى يُعلن اسمكم واسم شركتكم قبل طرح سؤالكم. لحظة من فضلكم ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. أول سؤال سيُطرح من تيتو لابروتا من غولدمان ساكس.

خطك مفتوح.

تيتو لابروتا، محلل في غولدمان ساكس

مرحباً، مساء الخير. شكراً لكم، بيدرو، غييرمو، وكريس، على الإجابة على سؤالي. أعني، نمو إجمالي قيمة المعاملات مثير للإعجاب حقاً. أود فقط فهم العوامل التي أدت إلى هذه الزيادة الكبيرة في الربع. أعلم أنكم ذكرتم بعض التفاصيل حول بعض التجار وخدمات النقل التشاركي، وما إلى ذلك، ولكن هل كان هناك أي شيء غير متوقع؟ أعني، لا أعتقد أن أحداً كان يتوقع نمواً بنسبة 90% في إجمالي قيمة المعاملات على أساس سنوي. لذا، أود فقط فهم هذه الديناميكية، ويبدو أن هناك مجالاً لمزيد من النمو بوتيرة جيدة جداً.

يا بيدرو، ذكرتَ أن هناك تاجرًا واحدًا أثّر سلبًا على نسبة العمولة، ولكن لولا ذلك لكانت النسبة ثابتة. أغفلتُ ذكر ذلك، فهلّا أشرتَ إليه مجددًا؟ لأنني أعتقد، من جهة أخرى، أن ما يحاول الجميع معرفته هو الحد الأدنى لنسبة العمولة. وأعلم أن هناك علاقة عكسية بين نمو إجمالي قيمة المعاملات ونسبة العمولة، وقد شهدت البرازيل والمكسيك حجم معاملات محلية كبيرًا.

لكن ساعدنا في التفكير في معدل الإقبال/نمو إجمالي قيمة المبيعات. شكرًا لك.

كريستوفر ستروهمير، علاقات المستثمرين

شكراً لك يا تيتو.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

إذا نظرنا إلى الأداء القطاعي ربع السنوي، أعتقد أنه يرسم صورةً لقوة هائلة في مجال خدمات النقل التشاركي والسفر بشكل أساسي. فقد تضاعفت خدمات النقل التشاركي ربع سنويًا، وليس حتى سنويًا. وهذا يعكس توسعًا سريعًا جدًا في أسواق جديدة عديدة، ومكاسب كبيرة في حصة الإنفاق لدى عدد من المنافسين الرئيسيين. شركات عالمية ضخمة جدًا، أعتقد أنها رفعت DLocal إلى مستوى جديد تمامًا من حيث الأهمية وحجم المعاملات التي تتم عبر منصتنا.

أعتقد أن هذا يؤكد، بطريقة ما، ما كنا نقوله دائمًا، وهو أن حتى الحصة النسبية من إنفاق عملائنا الحاليين تتيح مجالًا واسعًا للنمو. وعندما نرى ذلك يتحقق، نشهد تسارعًا ملحوظًا في إجمالي قيمة المعاملات. وهذا يُهيئ لمنافسة شرسة في العام المقبل. ولكن في المقابل، هناك العديد من التجار والفرص العالمية التي، إذا واصلنا الأداء الجيد وتحقيق الأداء الأمثل والتكلفة المناسبة، يُمكننا أن نشهد هذا النمو الهائل.

أما بالنسبة لنسبة العمولة، فأعتقد -شكرًا على السؤال- إن صح التعبير، فهي الجانب الآخر، ولكنها ليست جانبًا معاكسًا تمامًا، بل ربما تكون مجرد نتيجة للتركيز المفرط على نسب العمولة. فعندما يشهد التجار ارتفاعات كبيرة في حجم المبيعات، فإنهم ينتقلون بسرعة إلى مستويات تسعير جديدة. وهذا يمثل ربحًا إجماليًا إضافيًا بالنسبة لنا، وهو أمر إيجابي للغاية، ولكنه يؤدي إلى انخفاض نسبة العمولة المعلنة. فلو استبعدنا أن أحد كبار تجار خدمات النقل التشاركي يحقق مكاسب في مزيج خدماته بنسبة عمولة منخفضة، لكانت نسبة العمولة ثابتة نسبيًا على أساس دوري.

لا يُشير ذلك بالضرورة إلى بلوغ القاع يا تيتو، ولكنه يُظهر احتمال وجود شكل تقاربي متزايد لهذا الأمر. والأهم من ذلك، أعتقد أنه يُؤكد ما قلناه طوال الوقت، وهو أن زيادة إجمالي قيمة المنتج عند زيادة الربح الإجمالي هي النموذج المالي الحقيقي هنا، وليس تحقيق أي نسبة عمولة مُحددة.

تيتو لابروتا، محلل في غولدمان ساكس

حسنًا، لا، هذا مفيد جدًا يا بيدرو. وللتوضيح فقط، يبدو أن شركة خدمات النقل تلك هي التي حققت لك حجمًا كبيرًا من الطلبات - باستثناء تلك الشركة، كانت نسب العمولة ثابتة نسبيًا. أما بالنسبة لحصة محفظتك، فقد ذكرتَ حصتك، أليس كذلك؟ ولكن ماذا عن شركات خدمات النقل أو ربما أفضل عشر شركات لديك؟ كيف تُقارن حصة محفظتك بتلك الشركات مقابل المتوسط العام؟

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

نعم، هذا تاجر عالمي ضخم. ومن المثير للاهتمام، أنه حتى مع هذا التوسع الهائل لهذا التاجر، لا يبدو أننا نستغل كامل حصتنا من إنفاقه، أو أن حصته من إنفاقه لدينا تختلف اختلافًا كبيرًا. لكن هذا لن يكون الحال دائمًا. أعتقد أنه من الإنصاف القول إنه في بعض الحالات، قد يعني التوسع السريع جدًا أننا نصبح مؤثرين من حيث حصة الإنفاق. وتذكروا، أننا نقيس حصة الإنفاق حصريًا في الأسواق التي نعمل بها.

كما رأيتم، يركز هذا التوسع بشكل كبير على أمريكا اللاتينية، ما يعني أنه في المستقبل، قد تتاح لنا فرص أكبر لزيادة حصتنا في السوق من خلال عملاء مثل هؤلاء، إذا تمكنا من خدمتهم في عدد متزايد من الأسواق الأفريقية والشرق أوسطية والآسيوية. لذا، لا يزال أمامنا سوق ضخم غير مستغل إذا واصلنا التنفيذ، حتى عند النظر إلى الأمر على أساس كل تاجر على حدة.

تيتو لابروتا، محلل في غولدمان ساكس

حسنًا، مفيد جدًا. شكرًا لك يا بيدرو، ومبارك لك على النتيجة الممتازة.

المشغل

شكرًا لكم. لحظة من فضلكم للسؤال التالي. سؤالنا التالي من جيمي فريدمان من مجموعة تاكوانا الدولية. تفضل.

جيمي فريدمان، محلل في مجموعة تاكوانا الدولية

مرحباً. شكراً لك على الإجابة على السؤال. غاري، فيما يتعلق بتوقعات نمو الأرباح التشغيلية السنوية، أعلم أنك أشرت إلى عاملين استثنائيين - تقلبات أسعار الصرف والضرائب. أعتذر إن فاتني ذلك، ولكن هل قمت بتحديد تأثيرهما كمياً؟ وإن لم تفعل، فهل يمكنك ذلك؟

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

أعتقد أنك تشير إلى شرحي لكيفية التعامل مع الضرائب خلال الفترة المتبقية من العام. كان هناك أثر ضريبي لمرة واحدة سجلناه في الربع الأول. كان هذا الأثر استثنائيًا وغير قابل للتكرار. إذا قمنا بتعديل هذا البند، فإن معدل الضريبة في الربع الأول كان حوالي 15%. وفي الربع الثاني، بلغ حوالي 16%. ما كنت أحاول قوله هو أنه إذا نظرنا إلى الفترة المتبقية من العام، فإن معدل الضريبة المعدل في النصف الأول يُعد مثالًا جيدًا لما نتوقعه للفترة المتبقية من العام.

أما بخصوص أسعار الصرف، فلا أعرف تحديداً ما تقصده. أعني، نتحدث عن تأثير تقلبات أسعار الصرف على حجم التداول، وهو ما ورد في بعض العروض التقديمية التي نشاركها. لكن من الواضح أنه من الصعب عليّ تحديد تأثير أسعار الصرف على حجم التداول أو الربح الإجمالي خلال الفترة المتبقية من العام.

جيمي فريدمان، محلل في مجموعة تاكوانا الدولية

لكن توقعات نمو الأرباح التشغيلية لهذا العام، والتي تتراوح بين 27.5% و32.5%، لم تتغير. ربما أكون مخطئًا، لكنني أعتقد أنك ذكرت ذلك. إذن، نحن نعرف وضع الضرائب من الربع الأول، ثم...

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

جيمي، دعني أساعدك في فهم هذا الأمر. ما نقوله هو أننا لن نجري أي تعديلات. الربح التشغيلي هو الربح التشغيلي. لذا، مع وجود 4.4 مليون دولار من ضرائب العام السابق، بالإضافة إلى حقيقة أن أسعار العملات أصبحت تشكل عائقًا طفيفًا مقارنةً بمستوياتها في بداية العام عندما أصدرنا التوقعات، فإن هذين العاملين يدفعاننا إلى الإبقاء على التوقعات دون تغيير. إذا نظرت إلى شريحة المصفوفة، ستجد أنه لو قمنا بتعديل فترة ضرائب العام السابق، لكان من المرجح أن نرفع توقعات الدخل التشغيلي أيضًا.

لكننا نفضل عدم إجراء أي تعديلات، ونكتفي بمنحكم هذا النوع من الوضوح.

جيمي فريدمان، محلل في مجموعة تاكوانا الدولية

لا، فهمت.

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

عندما تقول شريحة المصفوفة، فأنت تتحدث عن الجسر، أليس كذلك؟ تحديث التوجيهات، سترى أنه يشير إلى أن الربح التشغيلي، باستثناء التقدير، كنا سنرى أن السنة ستأتي في حدود الحد الأعلى للتوجيه الأصلي، وربما كنا سنرفع أيضًا التوجيهات بشأن الربح التشغيلي.

جيمي فريدمان، محلل في مجموعة تاكوانا الدولية

فهمتُ قصدك. حسنًا، آسف على الإطالة. لكنني أعتقد أن هذا ما يركز عليه المستثمرون بشدة.

محلل غير معروف

والآن دعونا نرى، فيما يتعلق بالمعاملات المحلية - أين هذا؟ عذراً، سأنتقل إلى الصفحة 21. نعم، المدفوعات، والتحويلات بين الشركات المحلية. حسناً، كيف ينبغي لنا أن نفكر في تكوين هذه الأبعاد؟ المدفوعات والتحويلات والمعاملات بين الشركات المحلية، والمعاملات عبر الحدود، وتأثيرها على نسب العمولة؟

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

نعم، بشكل عام، تكون نسبة عمولة المدفوعات أقل. صحيح أنها تُسهم بشكل كبير في توفير السيولة لنا وتحقيق هامش ربح أفضل في عمليات الدفع، إلا أن نسبة عمولتها منخفضة. كما أن المعاملات المحلية لا تتضمن تكاليف صرف العملات الأجنبية الموجودة في المعاملات عبر الحدود، وهذه الأخيرة أيضاً تكون نسبة عمولتها أقل. لذا، عندما نتحدث عن شركة كبيرة لخدمات النقل التشاركي، فإن هذه الشركات عادةً ما تعتمد بشكل كبير على التسوية المحلية لأنها تحتاج إلى السيولة النقدية في السوق لتسوية المدفوعات مع السائقين.

لذلك، فإن هذه نسب عمولة أقل. وهذا يفسر جزئياً سبب حصولك على نسبة عمولة ثابتة على باقي الكتاب إذا تراجعت عن هذا الارتفاع الكبير في حجم الطلبات من تاجر خدمات النقل المحلي.

محلل غير معروف

حسنًا، فهمتُ الآن. وللتوضيح فقط، عفوًا، هل هذا بالتسلسل؟ صحيح. هل كانت جميع هذه التعليقات متسلسلة؟ حسنًا. ممتاز. شكرًا لكم جميعًا. سأعود إلى قائمة الانتظار.

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

هذا على أساس تسلسلي، وليس على أساس سنوي. نعم، على أساس تسلسلي.

المشغل

شكراً لكم. لحظة من فضلكم للسؤال التالي. السؤال التالي سيكون من جوهيمي من جي بي مورغان. تفضل.

جوهيمي، محلل في جي بي مورغان

مرحباً، مساء الخير جميعاً. سؤالي يتعلق بتوقعات النصف الثاني من العام وما بعده. بيدرو، أعتقد أن الرسالة واضحة تماماً، وهي أننا قد نشهد تباطؤاً طفيفاً في التكاليف. لكن سؤالي هو: إلى أي مدى ترتبط التكاليف بالأداء التجاري القوي الذي تحققونه؟ صحيح. لأن هناك أثراً إيجابياً هنا. نحن دائماً نرغب في أن تخفض الشركات التكاليف، ولكن بطريقة ما، أعتقد أن هناك أثراً إيجابياً على الإيرادات مع استثماركم في زيادة عدد الموظفين.

في النهاية، لست متأكدًا تمامًا من مدى ارتباط إجمالي قيمة مبيعاتكم وإيراداتكم القوية بالاستثمارات التي قمتم بها في الشركة. لذا، سؤالي، بالنظر إلى المستقبل، هو: هل هناك أي خطر من أن تتباطأ وتيرة العمل قليلًا، وأن تفقد التكاليف والاستثمارات بعضًا من زخمها الحالي القوي؟ كيف تنظرون إلى هذه المفاضلة؟ شكرًا لكم.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

دعوني أبدأ بالحديث عن هذا الموضوع، ويمكن لجيشي أن يكملني. من الواضح أن هناك علاقة دائمة بين حجم الاستثمار ونمو الشركة. مع ذلك، إذا استمعتم إلى الملاحظات المُعدّة، أعتقد أننا أبرزنا ثلاثة عوامل تُسهم في قدرتنا على إدارة التكاليف بفعالية خلال النصف الثاني من العام. أولها ببساطة هو زوال تأثير الضرائب من العام السابق. ثانيًا، تركز الإنفاق التسويقي، بسبب حملة كأس العالم التي كنا أحد رعاتها، بشكل كبير في النصف الأول من العام، ولن يُخصص له أي إنفاق في النصف الثاني.

ثالثًا، إنّ الرافعة التشغيلية التي نتوقعها - وقد تأكدت النقطتان الأوليان بالفعل، أما الثالثة فهي التي نحتاج إلى تأكيدها مع تطور الأحداث - مدفوعةٌ بتطبيق الكثير من عمليات الأتمتة واستبدال الموظفين بالذكاء الاصطناعي، وهو ما سننفذه في النصف الثاني من العام. لذا، لا يُؤثر ذلك بالضرورة سلبًا على نمو الإيرادات، لأنّ هذه هي نقطة القوة. لا أعتقد أن لتسويق كأس العالم تأثيرًا مباشرًا على النمو.

هذا مجرد بناء علاقات تجارية طويلة الأمد. لذا أعتقد أننا واثقون إلى حد كبير من أن هذا نموذج عمل قادر على الاستمرار في تحقيق نمو قوي وكفاءة تشغيلية عالية في المستقبل.

جوهيمي، محلل في جي بي مورغان

هذا واضح، وهذه مجرد متابعة. دعنا نتناول نقطةً مهمة - أعتقد أنها طُرحت في المكالمة أيضًا - وهي مسألة أسعار الصرف الأجنبي. نحن نتساءل فقط. ذكرتَ أن أسعار الصرف الأجنبي تأثرت سلبًا ببداية العام، ولكن في أي قطاع من قطاعات الأعمال تحديدًا يا بيدرو؟ لأنني أحاول فهم الأمر. لقد حققت أسواق العملات في الأسواق الناشئة أداءً قويًا للغاية حتى الآن هذا العام. استفادت معظم الدول من تقلبات أسعار الصرف. لذا، أحاول فقط فهم سبب كونها عاملًا معاكسًا خلال النصف الأول من العام.

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

لذا أعتقد - تفضل. نعم. إذا فكرت في النفقات التشغيلية وبعض تأثيرات أسعار الصرف التي ذكرناها في الربع الأول، وإذا فكرت في حجم مواردنا، فهي موجودة في دول ارتفعت قيمة عملتها مقابل الدولار. نتحدث هنا عن دول مثل البرازيل، على سبيل المثال، أو - ولهذا يصعب التنبؤ بالمستقبل - لكن هذا هو التأثير الذي شهدناه في النصف الأول من العام. مع ذلك، فهو ليس التأثير الأكبر من حيث نمو النفقات التشغيلية.

لذا، كما قلنا، في النصف الأول جاء الجزء الأكبر من التأثير من الاستثمارات التي قمنا بها في النصف الثاني من العام الماضي.

المشغل

شكرًا لكم. لحظة من فضلكم للسؤال التالي. وسيأتي سؤالنا التالي من السيد بيدرو من كلية إدارة الأعمال بجامعة إيتاو. تفضل.

بيدرو، محلل في إيتاو بي بي إيه

شكرًا جزيلًا. مساء الخير. تهانينا على هذا الربع. وهنا، بيدرو، أحاول أيضًا فهم بعض الأمور. أعني، أنتم تسيرون بخطى أسرع بكثير في نمو إجمالي قيمة المبيعات أو جذب العملاء، وفي تحقيق الربح الإجمالي، مع اختياركم إعادة استثمار جزء من أرباحكم - نعم - لكنكم تدخلون عام 2027 بزخم أكبر بكثير. عندما أستخدم نموذجي، فإن وتيرة تحقيقكم للربح الإجمالي في نهاية هذا العام - والمرتبطة أيضًا بالسؤال الثاني - وبالتالي، فإن حجم الأرباح التي سأستفيد منها، بما في ذلك عمليات إعادة الاستثمار التي تقومون بها، يجب أن يكون أكبر بالطبع، ولكن نسبيًا لعام 2027.

شكرًا لك.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

حسنًا، شكرًا لك يا بيدرو. أعتقد أنك أشرت إلى نقطة مهمة، ولا أريد التسرع في تقديم توقعات لعام 2027، لكنني أعتقد أن طبيعة هذا العام - مع زيادة النفقات التشغيلية في النصف الأول من العام مقارنةً بالنصف الثاني - ستؤدي إلى رافعة تشغيلية قوية جدًا مع نهاية الربع الرابع. وقد أشرنا إلى كأس العالم، وبعض المشكلات الضريبية من العام السابق. لا أعتقد أنه من المناسب إسقاط ذلك على كامل عام 2027 بشكل خطي، لأن عام 2027 يجب أن يكون أكثر تنوعًا من حيث توزيع الإنفاق.

ونسعى جاهدين لتحقيق التوازن الأمثل بين الاستثمار طويل الأجل وتحقيق الرافعة التشغيلية. لذا، سنتناول هذا الأمر عند إصدار توجيهاتنا للعام 2027. صحيح أن الأمر سابق لأوانه بعض الشيء، لكن ما أودّ قوله هو توخّي الحذر عند الاعتماد على هوامش الربع الرابع والافتراض بأنها ستستمر في تحقيق الرافعة؛ فقد لا يكون هذا هو الحال. بالنسبة للعام 2027 بأكمله مقارنةً بالعام 2026، فنحن ملتزمون بتحقيق رافعة تشغيلية ثابتة، ولكن ليس بالضرورة أن يكون معدل نهاية الربع الرابع هو نفسه معدل نهاية العام 2027.

أتمنى أن يكون هذا مفيداً.

بيدرو، محلل في إيتاو بي بي إيه

أجل، وقد توصلتَ إلى النتيجة نفسها التي كنتُ أتوقعها. لذا، هذا يُساعدني على توضيح الصورة بشكلٍ أفضل. وسنتحدث مجدداً قريباً. شكراً جزيلاً لك.

المشغل

شكراً. لحظة من فضلك للسؤال التالي. السؤال التالي من ماثيو كويت من شركة Truist. تفضل.

ماثيو كويت، محلل في شركة Truist

مرحباً يا شباب، شكراً لكم على طرح هذا السؤال. لديّ سؤال آخر بخصوص نسبة العمولة. بالنظر إلى شريحة "جسر تحقيق الدخل" التي قدمتموها، وهي مفيدة جداً، يبدو أن هناك تأثيراً بقيمة 5 نقاط أساس نتيجة انخفاض فروق أسعار صرف العملات الأجنبية في فيتنام والتقلبات العامة. هل يمكنكم توضيح ذلك لنا أكثر؟ هل تتوقعون أن ينعكس هذا الوضع في النصف الثاني من العام، أو على الأقل أن يزول هذا العائق؟ وبالفعل، يرتبط هذا الأمر بـ - إذا نظرت إلى المؤشر الضمني لنسبة العمولة في النصف الثاني من العام، فهو 75 نقطة أساس مقابل 72 نقطة أساس في هذا الربع.

أحاول فقط ربط الأمور ببعضها لأن نسبة النجاح عادةً ما تكون أقل قليلاً في الربع الأخير من العام. شكرًا لك.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

حسنًا، دعوني أبدأ بالأمر الأسهل، وهو فروق أسعار صرف العملات الأجنبية - فيتنام. أعتقد أن ما لاحظتموه باستمرار في أعمالنا هو وجود جيوب في العالم النامي تُظهر أحيانًا فروقًا كبيرة جدًا في أسعار صرف العملات الأجنبية بسبب التقلبات الاقتصادية الكلية. ففي فترات من الزمن، كانت الأرجنتين هي الأكثر تضررًا، وفي فترات أخرى كانت مصر، وفي فترات أخرى كانت بوليفيا، وفي فترات أخرى كانت نيجيريا. في بداية هذا العام، رأينا ذلك في فيتنام، ثم انخفضت فروق الأسعار في ذلك السوق بشكل ملحوظ عند مقارنة الربع الثاني بالربع الأول.

أعتقد أن هذا الأمر متأصل في بعض مناطق تواجدنا - أسواق أصغر حجماً وأكثر تقلباً - ولكنها تشهد فترات من الربحية العالية جداً. وهذا جزء لا يتجزأ من طبيعة العمل. أعتقد أن الجانب الإيجابي هو أنه مع مرور الوقت، بدأت فرضيتنا تتحقق - أي منطقة من العالم الناشئ تشهد تغيرات في فروق الأسعار، ولكن يبدو أن هناك دائماً منطقة تظهر فيها هذه التغيرات. أعتقد أن التقلبات أصبحت أكثر قابلية للتنبؤ بها في المستقبل.

أعتقد أن هذا التذبذب سيخفّ في النصف الثاني من العام. حوالي ثلث إلى أقل بقليل من نصف هذا التذبذب كان مرتبطًا بشكل كبير بالربع الأول من هذا العام. وما لم يحدث أي تغيير مفاجئ في أسعار العملات، فلا أعتقد أننا سنشهد هذا المستوى من التذبذب في الأرباع القادمة. وقد حدث جزء كبير من هذا التذبذب في موزمبيق تحديدًا، أي في منطقة أخرى من العالم النامي.

ماثيو كويت، محلل في شركة Truist

بيدرو، كان ذلك مفيدًا للغاية، ولديّ سؤالٌ أكثر إثارة للاهتمام. عندما قدمتَ توقعاتك لعام ٢٠٢٦، شرحتَ بالتفصيل الزيادة في إجمالي قيمة الإنفاق، حيث وزّعتها على حصة الإنفاق في الدول الحالية والدول الجديدة، والتجار الجدد، والمنتجات الجديدة. أردتُ التركيز على جانب التجار الجدد والمنتجات الجديدة في تلك التوقعات. هل يمكنك تذكيرنا أو إطلاعنا على آخر المستجدات حول هذا الجانب مقارنةً بتوقعاتك الأصلية؟

ثم هل يمكنك أيضًا النقر مرتين على قسم حلول التاجر المسجل؟ لدي فضول لمعرفة المناطق الجغرافية والقطاعات التي تستهدفها، وأين ترى أن المنتج يناسب السوق هناك؟ شكرًا لك.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

حسنًا. نعم. الإجابة هنا هي أنه لا توجد تغييرات جوهرية في الاتجاه. لو قمنا بتحديث تلك البيانات، لرأينا أداءً أفضل ناتجًا عن زيادة حصة الإنفاق لدى العملاء الحاليين، وأداءً أقل من التجار الجدد، وأداءً أقل من المنتجات الجديدة. أعتقد أن المقارنة بين التجار الجدد والحاليين هي أقرب إلى مزيج من الاثنين - مع العلم، كما ذكرنا، أن أكثر من تاجر حالي حقق مكاسب قوية جدًا في حصة الإنفاق تجاوزت التوقعات الأولية.

فيما يخص المنتج الجديد، أعتقد أنه من الإنصاف القول إنه متأخر قليلاً عما نتمناه حاليًا، ولا يزال هناك عملٌ يتعين القيام به. أما بالنسبة لخدمة "التاجر المسجل"، فأعتقد أنها محاولة لتوسيع نطاق المنتجات المتاحة لمعرفة أيها سينجح وأيها سيحقق انتشارًا أسرع. وإذا أردتُ الاستشهاد بخدمة منافسة، فإن خدمة "التاجر المسجل" تقوم ببعض مهام Stripe Atlas، بل وأكثر. فهي تُحمّلنا عبئًا أكبر في إنشاء كيان محلي، وتقديم الإقرارات الضريبية، وتحصيلها، وتُخفف العبء عن التاجر.

إذن، هو منتج يمكّن التجار من تسريع دخولهم إلى أسواق جديدة في بلدان مختلفة، إذ لا يقتصر الأمر على إعفائهم من التعامل مع المدفوعات بموجب قانون الإيرادات الداخلية، بل يشمل أيضاً العديد من المسائل القانونية والضريبية الأخرى. نسعى جاهدين لتبسيط الإجراءات المعقدة عند بدء العمليات في أسواق ناشئة جديدة. ومن البديهي أن هذه المنتجات تتيح لنا تحقيق نسبة ربح أعلى.

ماثيو كويت، محلل في شركة Truist

هذا واضح جداً. شكراً لك.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك.

المشغل

لحظة من فضلكم، السؤال التالي قادم من كاميلا أزيبيو من بنك يو بي إس. تفضلي.

كاميلا أزيبيو، محللة في بنك يو بي إس

مرحباً بالجميع. شكراً لكم على إتاحة هذه الفرصة، وأهنئكم على النتائج. لديّ سؤال بخصوص التحليل الإقليمي والقطاعي عند الحديث عن البرازيل والأرجنتين بشكل عام. فبينما شهدنا ارتفاعاً في إجمالي حجم المبيعات والأرباح الإجمالية في البرازيل والأرجنتين، لاحظنا انخفاضاً متتالياً في الأرباح الإجمالية في المكسيك. لذا، هل يُمكنكم تزويدي بمزيد من التفاصيل حول ضغوط التكاليف ومستويات أسعار الكميات التي تؤثر على السوق المكسيكية؟ شكراً لكم.

غييرمو لوبيز بيريز، المدير المالي

ممتاز. إذن، أعتقد أن المكسيك تستحق التغطية. شكرًا لك على السؤال. من الواضح أن المكسيك لا تزال تشهد نموًا قويًا جدًا في إجمالي عدد المشاهدات. في الواقع، حققت نموًا قويًا جدًا في الإيرادات بنسبة 64% على أساس سنوي. لذا، أقول إن إجمالي الإيرادات قوي جدًا، بينما هامش الربح الإجمالي مخيب للآمال، إن صح التعبير. لكن السبب في تركيزي على الإيرادات هو أنها تشير إلى أن المشكلة تكمن أساسًا في التكاليف. لذا، ما يحدث في المكسيك هو انخفاض في قدرتنا على تحديد الأسعار، وهو انخفاض ليس ملحوظًا بشكل كبير.

لهذا السبب، فإن استمرار نمو الإيرادات بنسبة 64% قد تم تعويضه بشكل كبير بسبب عدم قدرتنا على خفض هيكل التكاليف. في الواقع، هيكل التكاليف لدينا في المكسيك، كنسبة مئوية من إجمالي قيمة المعاملات، مرتفع قليلاً. لذا، ما نحتاج إلى تحسينه - وأعتقد أن التوسع ومزيدًا من التفاوض مع شركاء المعالجة سيمكننا من تحقيق ذلك - هو إدارة أساس التكلفة في المكسيك بشكل أفضل، وخاصة تكلفة معالجة المدفوعات. وهذا من شأنه أن يبدأ في مواءمة نمو الربح الإجمالي بشكل أوثق مع نمو الإيرادات، الذي لا يزال قويًا للغاية.

إذن، هناك عملٌ يجب إنجازه في المكسيك، لكنه يتعلق أكثر بإدارة التكاليف، وأنا واثقةٌ نسبياً من قدرتنا على تحقيق ذلك. هل سألتِ عن منطقة أخرى يا كاميلا؟ عذراً، كنتُ أركز على المكسيك.

المشغل

عذراً، هذا هو موظف الاستقبال. لقد غادرت كاميلا المسرح. واحد حان وقت السؤال التالي. سؤالنا التالي من نيها أرجويلا من بنك HSBC. تفضلي.

نيها أرجويلا، محللة في بنك HSBC

مرحباً. شكراً لكم على إتاحة الفرصة لي لطرح سؤالي، وأعتذر إن كنتُ أكرر بعض الإجابات. أردتُ فقط توضيح بعض النقاط. ذكرتم أنكم تكتسبون حصة أكبر من التجار الحاليين. ما الذي يدفع هذا الزخم القوي في إجمالي قيمة المدفوعات (TPV) الذي نشهده؟ ما الذي يسمح لكم باكتساب هذه الحصة؟ هل هي معدلات التحويل التي تقدمونها، أيهما أفضل، أم ببساطة اتساع نطاق المنصة؟ وأعلم أنه لا يوجد حل سحري واحد، بل مزيج من عدة عوامل.

لكن هل يمكنك توضيح أهم العوامل التي تُمكّنك من كسب المزيد من الأعمال مع التجار؟ وهل سيؤدي ذلك إلى زيادة الضغط على نسبة العمولة مع انخفاض هوامش الربح بسرعة نتيجةً لتأثير التسعير المتدرج، كما رأينا في هذا الربع؟ هل نتوقع انخفاضًا أسرع في نسبة العمولة على المدى القريب مع نمو أعمالك مع التجار الحاليين؟ شكرًا لك.

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

أجل، شكرًا. أعتقد أنك أشرت إلى بعض العوامل الرئيسية التي تؤثر على قرار التاجر بشأن كيفية توسيع نطاق أسواقنا وزيادة حجم المبيعات وتوفير المزيد من المنتجات. الأمر يتعلق بمزيج من معدل التحويل والسعر، وبالطبع نموذج الخدمة وجودتها. أتمنى لو كان هناك حل واحد يناسب جميع التجار. أعتقد أن التجار المختلفين والقطاعات المختلفة سيركزون على جوانب مختلفة. قد تكون الشركات ذات هامش الربح المنخفض أكثر حساسية للسعر، بينما ستكون الشركات ذات هامش الربح المرتفع أكثر حساسية لمعدل التحويل أو نموذج الخدمة.

لكن هذه هي، في رأيي، العوامل الثلاثة التي تُحرك القرار عادةً. ونظرًا لقوة نمو إجمالي قيمة المعاملات لدينا واستمراريته، أعتقد أنه من الإنصاف القول إننا نبلي بلاءً حسنًا في تقديم قيمة مضافة من حيث التحويل، ونموذج الخدمة، والسعر. وإذا كنتم ترغبون في الاطلاع على تفاصيل أكثر حول نتائج الربع الحالي، فأعتقد أنه من الإنصاف القول إن هذا التوسع السريع لأحد التجار العالميين يُعد مثالًا جيدًا على الحالات التي نتمكن فيها، بفضل علاقتنا معهم في أسواق متعددة، من زيادة حجم أعمالهم بسرعة كبيرة وبتكلفة أقل، ومع ذلك يُحقق ذلك زيادة ملحوظة في إجمالي الربح.

وهناك فوائد ثانوية أخرى تنجم عن ذلك. فمع نمو حجم معاملاتنا الإجمالية في السوق، يُتيح لنا ذلك - لم يحدث هذا في المكسيك، ولكنه يحدث بالتأكيد في كل مكان آخر - خفض تكلفة المعالجة، مما يُحسّن بدوره معدل عمولتنا الصافية في باقي أقسام المحفظة. فمجرد ثبات الأسعار لا يعني بالضرورة انخفاض التكلفة. أما في هذه الحالة تحديدًا، فأعتقد أن السبب يكمن في إدراكهم أن التوسع السريع يُتيح لهم الوصول إلى فئات أسعار أقل، وأننا بلغنا مستوىً من التميز التشغيلي يُؤهلهم للوثوق بنا في منحهم هذه الحصة من إنفاقهم في المستقبل.

أعتقد أن هذا - وسأكون حذرًا هنا - ولكن بالنظر إلى ما نشهده اليوم، أعتقد أن توقعاتنا لا تشير إلى تسارع انخفاض معدل العائدات حتى نهاية العام. هذا أقصى ما يمكنني تقديمه لكم من مؤشرات حول الوضع الراهن.

نيها أرجويلا، محللة في بنك HSBC

فهمت. بيدرو، لو سمحت لي بالتوضيح، هل من المنطقي افتراض أن جزءًا من انخفاض نسبة العمولة الذي شهدناه تباعًا في هذا الربع قد ينعكس في الربع الثالث، نظرًا لتأثير تغير مزيج المنتجات، وهو أمر خارج عن سيطرتنا، والذي قد يتغير مجددًا في الربع القادم، بالإضافة إلى تقلبات أسعار الصرف؟ هل يمكننا إذًا أن نشهد انخفاضًا في ضغط صافي نسبة العمولة في الربع الثالث؟

بيدرو أرندت، الرئيس التنفيذي

أعتقد أن ما يُفهم ضمناً من توجيهاتنا المُعدّلة ليس انعكاساً لنسبة العمولة، بل تباطؤاً في وتيرة انخفاضها. لقد رفعنا توقعاتنا لإجمالي قيمة المعاملات، ما يعني، في رأيي، أننا ندير النموذج لتحقيق مكاسب أكبر في الحصة السوقية وتسريع نمو إجمالي قيمة المعاملات، وذلك من خلال صفقات تُحقق أرباحاً إجمالية مُضافة. وهذا يعني أيضاً أننا رفعنا نطاق الربح الإجمالي، ولكن ليس بالضرورة بسبب ارتفاع نسب العمولة، بل استناداً إلى قوة نمو إجمالي قيمة المعاملات.

نيها أرجويلا، محللة في بنك HSBC

واضح جداً. شكراً جزيلاً.

المشغل

شكراً لكم. وبهذا نختتم مكالمة اليوم. شكراً لكم جميعاً على حضوركم. يمكنكم الآن إنهاء المكالمة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.