• هل تتساءل إن كانت تقنية Spotify لا تزال تستحق الشراء بعد نجاحها الكبير، أم أن الربح السهل قد تحقق بالفعل؟ لست وحدك من يحاول تحديد السعر العادل هنا.
• يتداول السهم الآن عند حوالي 560.97 دولارًا، بانخفاض 5.4% خلال الأسبوع الماضي و10.9% خلال الشهر الماضي، ولكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 22.5% منذ بداية العام و621.0% على مدى ثلاث سنوات.
• مؤخرًا، تصدرت Spotify عناوين الأخبار بفضل تكثيفها جهودها في مجال البودكاست والكتب الصوتية، بما في ذلك تجديد وتوسيع نطاق اتفاقياتها مع كبار المبدعين، مع مواصلة تحسين أسعار اشتراكاتها. في الوقت نفسه، تبذل الشركة جهودًا أكبر لتحقيق الربحية وتقديم صيغ محتوى جديدة. وهذا يُفسر إعادة تقييم السوق لأسهمها بشكل دوري مع تغير التوقعات.
• في إطار عملنا، تُحقق تقنية Spotify حاليًا تقييمين من أصل ستة في اختبارات التقييم ، مما يُشير إلى وجود بعض المناطق التي يُقلل فيها السعر من قيمته الحقيقية، بالإضافة إلى مناطق يبدو فيها السعر مرتفعًا. بعد ذلك، سنستعرض مناهج التقييم الرئيسية التي يستخدمها المستثمرون في Spotify، ثم نختتم بطريقة أكثر بديهية لتقييم مدى توافق وضع السوق الحالي مع الأرقام.

حصلت تقنية Spotify على تقييم ٢/٦ فقط في اختباراتنا التقييمية. اطلع على المؤشرات التحذيرية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لتقنية Spotify

يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم قيمة الشركة من خلال تقدير التدفق النقدي الذي يُمكنها توليده مستقبلًا، ثم خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية. بالنسبة لشركة Spotify Technology، يبدأ هذا النموذج ثنائي المراحل لتحليل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية بتدفق نقدي حرّ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، والبالغ حوالي 2.93 مليار يورو، ثم يُطبّق توقعات المحللين للسنوات القليلة القادمة، مع تقدير النمو المُحتمل بعد ذلك.

بناءً على هذه الافتراضات، من المتوقع أن يرتفع التدفق النقدي الحر لشركة Spotify إلى حوالي 5.91 مليار يورو بحلول عام 2029، مع توقعات على المدى الطويل تتجاوز 9 مليارات يورو سنويًا خلال العقد المقبل، استنادًا إلى تباطؤ معدلات النمو تدريجيًا. وتُخصم جميع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليورو الحالية، مما يُقدّر بقيمة جوهرية تبلغ حوالي 683.69 دولارًا أمريكيًا للسهم.

وبالمقارنة بسعر السوق الأخير، فإن هذا يعني أن الأسهم تتداول بخصم يبلغ نحو 17.9%، وهو ما يشير إلى أن المستثمرين لا يحسبون بالكامل توقعات توليد النقد من Spotify.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن شركة Spotify Technology مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 17.9%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك ، أو اكتشف 909 أسهم أخرى مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على التدفقات النقدية .

النهج الثاني: سعر تقنية Spotify مقابل الأرباح

بالنسبة للشركات المربحة مثل سبوتيفاي، يُعدّ مُعدَّل السعر إلى الأرباح (PE) وسيلةً فعّالة لتقييم القيمة السوقية، إذ يربط مباشرةً ما يدفعه المستثمرون مقابل كل سهم بالأرباح التي تُحقّقها الشركة حاليًا. قد يرتبط مُعدَّل السعر إلى الأرباح المرتفع أحيانًا بشركة يُتوقع أن تُحقّق نموًا سريعًا في الأرباح بمخاطر منخفضة نسبيًا. أما تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى عدم اليقين، فغالبًا ما يرتبط بمضاعف أقل وأكثر تحفظًا.

يتم تداول سهم Spotify حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ حوالي 70.7 ضعف، وهو ما يتماشى عمومًا مع متوسط نظيراتها البالغ حوالي 70.5 ضعف، ولكنه أعلى بكثير من متوسط قطاع الترفيه البالغ حوالي 20.9 ضعف. بدلًا من الاكتفاء بمقارنات بسيطة، تحسب Simply Wall St أيضًا نسبة عادلة خاصة بها، والتي تقدر نسبة الربحية التي يمكن أن يتداول بها سهم Spotify بالنظر إلى توقعات نمو أرباحه، وربحيته، وقطاعه، وحجمه، وملف المخاطر. بالنسبة لـ Spotify، تبلغ هذه النسبة العادلة حوالي 34.6 ضعف، مما يشير إلى أن سعر السهم يبلغ ضعف المستوى الذي تشير إليه هذه الأساسيات تقريبًا. ولأن النسبة العادلة تتكيف مع النمو والمخاطر، فإنها يمكن أن تكون بمثابة معيار مرجعي أكثر دقة من متوسطات نظيراتها أو متوسطات القطاع الخام، وتشير إلى أن السهم قد يكون باهظ الثمن عند مستوياته الحالية.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسب السعر إلى العائد تحكي قصة واحدة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1442 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر تقنية Spotify المناسبة لك

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعنا نقدم لك Narratives، وهي طريقة بسيطة لربط وجهة نظرك حول مستقبل Spotify Technology بتوقعات مالية ملموسة وتقدير القيمة العادلة.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تتيح لك Narratives سرد القصة وراء الأرقام من خلال تحديد توقعاتك الخاصة لإيرادات Spotify المستقبلية وأرباحها وهامشها، ثم ربط هذه القصة تلقائيًا بقيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسعر السهم اليوم للمساعدة في صياغة قرار حول ما إذا كان يجب الشراء أو الاحتفاظ أو البيع.

لأن السرديات ديناميكية وتتجدد مع توافر معلومات جديدة، مثل نتائج الأرباح أو الأخبار الرئيسية، فإنها تبقى متوافقة مع أحدث الحقائق مع الحفاظ على أساسها الأصلي. هذا يُسهّل عليك معرفة متى يكون سعر السوق قد تجاوز توقعاتك أو تخلف عنها بكثير.

على سبيل المثال، قد يعتقد أحد المستثمرين أن Spotify ستواصل زيادة عدد مستخدميها، وتوسيع هوامش ربحها، وتتوقع قيمة عادلة تقترب من 700 دولار للسهم. أما المستثمر الأكثر تحفظًا، فقد يركز على تكاليف الترخيص والمنافسة ومخاطر التنفيذ، ويصل إلى قيمة عادلة تقترب من 485 دولارًا. يدرك كلا الطرفين بوضوح كيف تُفضي افتراضاتهما المختلفة إلى نتائج مختلفة، وما الذي يجب تغييره لإعادة النظر في موقفهما.

هل تعتقد أن هناك المزيد من المعلومات حول تقنية Spotify؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.