ستقوم مجموعة السيارات العريقة بخصخصة علامتها التجارية التي تحمل اسمها، وستقوم في الوقت نفسه بفصل علامتها التجارية "فويا" لإدراجها في سوق جديدة للحفاظ على قدرتها التنافسية في سوق السيارات الكهربائية سريعة التطور.

أهم النقاط الرئيسية:

• تعتزم شركة دونغفنغ إدراج وحدة فوياه للسيارات الكهربائية الجديدة التابعة لها في البورصة، والتي حققت أرباحًا في الأشهر السبعة الأولى من هذا العام بعد أن كانت تتكبد خسائر في العام الماضي.
• باعت العلامة التجارية 80 ألف سيارة في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، وهو نفس إجمالي مبيعاتها للعام الماضي بأكمله.

مرّ سون يات سين، أبو الصين الحديثة، ذات مرة بنهر تشيان تانغ المتدفق، فتأثر بشدة بتدفقه الهائل، ورأى فيه رمزاً لمسيرة البشرية الحتمية نحو الأمام. مستلهماً من هذا المشهد، كتب عبارته الشهيرة: "إنّ تيار التاريخ يتدفق إلى الأمام. من يركب تياره يزدهر، ومن يتحدى تياره يهلك".

كذلك، يتعين على قطاع الأعمال الانتباه إلى هذه التدفقات. فمع استبدال سيارات الطاقة الجديدة (NEVs) للسيارات التقليدية بسرعة، ارتفع معدل انتشار هذه السيارات في الصين من 5.8% فقط في عام 2020 إلى 44.4% في العام الماضي، ومن المتوقع أن يرتفع أكثر ليصل إلى 82% بحلول عام 2029.

إدراكًا منها للعواقب الوخيمة التي تنتظر شركات صناعة السيارات التقليدية التي تتباطأ في التكيف أو ترفضه، تدرك شركة دونغفنغ موتور (0498.HK، 600006.SH)، الرائدة في هذا القطاع، أن الاكتفاء بما حققته من نجاحات سابقة لن يكون كافيًا. فبقاءها يتطلب تحولًا جذريًا. وفي خطوة مزدوجة لمواجهة هذا التحدي، تقوم الشركة الأم، دونغفنغ موتور كورب، بخصخصة شركة دونغفنغ موتور المدرجة في بورصة هونغ كونغ، بالتزامن مع فصل وحدة السيارات الكهربائية التابعة لها ، فويا أوتوموتيف تكنولوجي المحدودة ، وإدراجها في البورصة .

تعود جذور شركة فويا إلى مشروع "دونغفنغ 56" الذي أُطلق عام 2018، عندما توقعت شركة دونغفنغ موتور المملوكة للدولة تحول الصناعة نحو السيارات الكهربائية. تأسست فويا رسميًا عام 2021، وتقول إن اسمها، الذي يُنطق بنفس طريقة كلمة "مخطط" باللغة الصينية، يرمز إلى تخطيطها الطموح ومستقبلها المشرق.

الاستفادة من الرياح المواتية

استفادت شركة فويا من خبرة دونغفنغ العريقة في مجال التصنيع، والتي تمتد لـ 56 عامًا، ومن مواردها الضخمة، لتحقيق تقدم سريع رغم دخولها المتأخر نسبيًا إلى سوق السيارات الكهربائية في الصين. وقد أطلقت الشركة أربعة طرازات في غضون سنوات قليلة فقط، تشمل سيارة FREE الرياضية متعددة الاستخدامات متوسطة إلى كبيرة الحجم، وسيارة Dream متعددة الأغراض، وسلسلة سيارات Passion السيدان متوسطة إلى كبيرة الحجم، وسيارة Courage الرياضية متعددة الاستخدامات متوسطة الحجم.

شهدت مبيعاتها نموًا سريعًا، حيث تضاعفت أربع مرات من 19,409 سيارة كهربائية جديدة في عام 2022 إلى 80,116 سيارة في العام الماضي. وقد تجاوزت الشركة بالفعل إجمالي مبيعات العام الماضي في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، مسجلةً 80,185 وحدة مباعة حتى أغسطس. ويعني هذا تقريبًا مضاعفة المبيعات سنويًا من عام 2022 إلى عام 2024، مما جعل Voyah ثالث أسرع علامة تجارية نموًا في مجال السيارات الكهربائية الجديدة الفاخرة في الصين.

حققت الشركة نموًا في إيراداتها بوتيرة مماثلة، وإن كانت أبطأ قليلًا، حيث تضاعفت أكثر من ثلاث مرات من 6.05 مليار يوان (850 مليون دولار أمريكي) في عام 2022 إلى 19.36 مليار يوان في العام الماضي. وبلغت إيرادات الأشهر السبعة الأولى من عام 2025 نحو 15.78 مليار يوان، بزيادة قدرها 90% على أساس سنوي. كما تعزز هامش الربح الإجمالي للشركة بشكل مطرد مع تحقيق وفورات الحجم، حيث ارتفع من 8.3% في عام 2022 إلى 21.3% في الأشهر السبعة الأولى من عام 2025.

بفضل الإيرادات المرتفعة بشكل حاد وتحسن هوامش الربح، حققت شركة فويا أرباحًا هذا العام - وهو أمر لا يمكن أن يتباهى به سوى عدد قليل من مصنعي السيارات الكهربائية الجديدة - حيث سجلت صافي دخل قدره 479 مليون يوان في الأشهر السبعة الأولى من عام 2025. ويبدو أن التحول إلى الربحية، إلى جانب سوق الاكتتابات العامة الأولية المزدهرة في هونغ كونغ، عاملان رئيسيان وراء توقيت خطة الإدراج الجديدة لشركة دونغفنغ.

حيلة مُحكمة التخطيط

في الواقع، يبدو إدراج شركة فوياه في البورصة الآن خطوة ذكية. ويرى المحللون أن السيارات الكهربائية تمثل مستقبل سيارات الركاب بلا منازع. علاوة على ذلك، فإن إبقاء فوياه مرتبطة هيكليًا بشركة دونغفنغ، بما تملكه من أعمال تقليدية في مجال سيارات محركات الاحتراق الداخلي، قد يُضعف قيمتها على المدى الطويل. وبصفتها شركة متخصصة في تصنيع السيارات الكهربائية، يُفترض أن تحصل فوياه على تقييم أعلى يُضاهي نظيراتها سريعة النمو في هذا القطاع، مما يُحقق قيمة أفضل لها وللمستثمرين على حد سواء.

في الوقت نفسه، تُمكّن خصخصة أعمال سيارات الاحتراق الداخلي التقليدية، إلى جانب إدراج شركة فوياه في البورصة، مجموعة دونغفنغ من التركيز بشكل أكبر على تطوير أعمالها في مجال السيارات الكهربائية الجديدة. وبصفتها كيانًا مستقلاً، تحصل فوياه على منصة تمويل مخصصة لجمع الأموال مستقبلًا، ما يُسرّع جهودها في البحث والتطوير والتسويق. كما يُسهم الإدراج المستقل تحت اسم فوياه، كشركة متخصصة في السيارات الكهربائية الجديدة، في تعزيز صورة علامتها التجارية ورفع مكانتها، الأمر الذي يُساعدها بدوره على التوسع عالميًا والانتشار دوليًا.

المنافسة الشرسة لا تزال قائمة

مع ذلك، لا تزال آفاق شركة فوياه على المدى القريب غير مؤكدة بسبب دخولها المتأخر إلى سوق السيارات الكهربائية الجديدة شديدة التنافسية في الصين، حيث لا تزال مبيعاتها متأخرة كثيراً عن العديد من منافسيها الأقدم. ويشمل ذلك شركات رائدة مثل نيو (9866.HK، NIO.HK) التي سلمت 166 ألف وحدة في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام؛ ولي أوتو (2015.HK، LI.US) التي سلمت 263 ألف وحدة؛ وإكس بينغ (9868.HK، XPEV.US) التي سلمت 272 ألف وحدة؛ وليب موتور (9863.HK) التي سلمت 329 ألف وحدة. ناهيك عن شركة بي واي دي (1211.HK، 002594.SZ) الرائدة في هذا المجال، والتي تفوقت مبيعاتها البالغة 2.86 مليون وحدة خلال تلك الفترة على جميع المنافسين، بما في ذلك مبيعات فوياه المتواضعة التي بلغت 80 ألف وحدة.

تجدر الإشارة أيضاً إلى أنه بالاعتماد على علاقاتها مع شركة دونغفنغ، يأتي جزء كبير من مبيعات شركة فويا من عملاء الشركات، وكثير منهم من القطاع الحكومي حيث غالباً ما تكون العلاقات بنفس أهمية العوامل التجارية أو حتى أكثر منها في قرارات البيع. أما عملاء التجزئة للشركة، الذين يميلون إلى أن تكون دوافعهم تجارية أكثر، فلا يزالون متأخرين أكثر عن مصنعي المركبات الكهربائية الأخرى، الذين لا تربط معظمهم علاقات كبيرة بالقطاع الحكومي.

فراغ الهوية

رغم أن شركة فوياه تُروّج لتصاميم سياراتها، إلا أن الواقع مُتباين. فكثيراً ما يُشير مُنتقدو الشركة إلى افتقارها للتميز وعدم وجود أي طرازات رائدة. وقد وُجهت انتقادات لسلسلة سياراتها الرائدة "دريم" بسبب تصميمها غير المُتقن. كما وُصفت سلسلة سياراتها السيدان "باشن" بأنها عادية المظهر، لا تُقارن بالسيارات الكهربائية الأكثر تميزاً من شركة شاومي (1810.HK)، وهي شركة أخرى حديثة العهد في مجال السيارات الكهربائية.

وبالمثل، يقول النقاد إن ضبط هيكل سيارة FREE الرياضية متعددة الاستخدامات أقل جودة من ضبط هيكل سيارة Zeekr، بينما تتخلف خدمة ما بعد البيع الشاملة لسيارة Voyah عن خدمة Nio، كما أن فخامتها وراحتها لا تضاهي سيارة Li Auto، وأسعارها ليست تنافسية مثل أسعار Leapmotor. باختصار، يبدو أن منتجات الشركة تفتقر إلى نقاط بيع فريدة خاصة بها.

وعلى الرغم من تحقيق شركة فوياه أرباحًا في النصف الأول من العام، إلا أن أداءها قد لا يكون مثاليًا كما يبدو. فإيراداتها السنوية تشمل إعانات حكومية، تتراوح عادةً بين 150 مليون يوان العام الماضي، وتصل إلى 257 مليون يوان في عام 2022. وقد حصدت الشركة 110 ملايين يوان إضافية من هذه الإعانات في الأشهر السبعة الأولى من هذا العام.

في نهاية المطاف، فإن السوق المزدهرة حالياً للإدراجات الجديدة في هونغ كونغ تعني أن نجاح طرح أسهم شركة فويا للاكتتاب العام شبه مؤكد. لكن يبقى السؤال الأهم على المدى البعيد هو ما إذا كان بإمكان الشركة التميز بين شركات صناعة السيارات الأخرى.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.