بدأت شركة داو جونز (DOW) عام 2026 بإيرادات بلغت 9.8 مليار دولار أمريكي في الربع الأول، وخسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 0.74 دولار أمريكي، حيث بلغ صافي الدخل، باستثناء البنود الإضافية، خسارة قدرها 533 مليون دولار أمريكي، مع سعر سهم يبلغ حوالي 38.66 دولار أمريكي. وشهدت الشركة خلال الأرباع الأخيرة ارتفاعًا في الإيرادات من 10.4 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025 إلى 9.8 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026. وتراوحت ربحية السهم الأساسية الفصلية بين خسارة قدرها 2.15 دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025 وربح طفيف قدره 0.08 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، قبل أن تعود إلى منطقة الخسارة. وبالنسبة للمستثمرين، تُبقي هذه الأرقام الأخيرة التركيز منصبًا على مدى سرعة استقرار هوامش الربح، وما إذا كان بالإمكان تحويل وضع الخسارة الحالي إلى قاعدة أرباح أكثر استدامة.

بعد ظهور الأرقام الرئيسية، تتمثل الخطوة التالية في معرفة كيف تتوافق هذه النتائج مع الروايات الشائعة حول المكاسب المحتملة لشركة داو والمخاطر المستمرة.

الخسائر مستمرة على مدى 12 شهرًا

• على أساس الاثني عشر شهرًا الماضية، حققت شركة داو إيرادات بلغت حوالي 39.3 مليار دولار أمريكي، لكنها سجلت خسارة صافية قدرها 2.9 مليار دولار أمريكي، مع خسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 4.00 دولار أمريكي.
• يرى المتشائمون أن استمرار الخسائر على مدى سنوات عديدة وكثافة الأصول الرأسمالية تُبقي الأرباح تحت ضغط، وأن الخسارة الأخيرة البالغة 2.9 مليار دولار أمريكي، إلى جانب ضعف تغطية التدفقات النقدية التشغيلية للديون، تُعزز هذا القلق. مع ذلك، فإن حقيقة أن صافي خسارة الربع الأول من عام 2026 البالغة 533 مليون دولار أمريكي أقل من خسارة الربع الرابع من عام 2025 البالغة 1.5 مليار دولار أمريكي، تُضيف بعض الدقة إلى النظرة التشاؤمية.
  • تشير التعليقات المتشائمة إلى فائض العرض المطول في المنتجات الأساسية والحاجة إلى إعادة استثمار كبيرة، وتتوافق خسارة الـ 12 شهرًا الماضية بالإضافة إلى نتيجة الربع الأول غير المربحة لعام 2026 مع ضغط الأرباح هذا.
  • في الوقت نفسه، يشير التحول من خسارة قدرها 1.5 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025 إلى خسارة قدرها 533 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026 إلى أن نتائج الربع لا تسير في خط مستقيم. وهذا يعني أن المتشائمين الذين يعتمدون فقط على خسارة الاثني عشر شهرًا الماضية قد يبسطون نمطًا أكثر تعقيدًا.

يُسلط المحللون المتشائمون الضوء على كيف يمكن للخسائر المتكررة وضغوط التدفق النقدي أن تُؤثر سلبًا على مؤشر داو جونز لفترة أطول، وتُقدم هذه المجموعة الأخيرة من الأرقام أساسًا واضحًا لاختبار هذا التوقع الحذر في ضوء سيناريو هبوط مؤشر داو جونز.

بلغت الإيرادات ما يقارب 10 مليارات دولار أمريكي، لكن الضغط على هامش الربح واضح.

• بلغت إيرادات الربع الأول من عام 2026 مبلغ 9.8 مليار دولار أمريكي مقابل 10.4 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، بينما تحول صافي الدخل باستثناء البنود الإضافية من خسارة قدرها 310 مليون دولار أمريكي إلى خسارة قدرها 533 مليون دولار أمريكي خلال نفس الأرباع، مما يدل على أن ضغط الربح استمر حتى مع مستوى إيرادات مماثل.
• يركز المستثمرون المتفائلون على خفض التكاليف وتحسين إدارة الأصول لدعم انتعاش هوامش الربح مستقبلاً، ويشيرون إلى عوامل مثل إغلاق المصانع في أوروبا وتأجيل المشاريع الكبرى. مع ذلك، فإن الخسارة الحالية البالغة 533 مليون دولار أمريكي على مبيعات بقيمة 9.8 مليار دولار أمريكي خلال الربع الأخير تعني أن التوقعات المتفائلة لا تزال بحاجة إلى سد الفجوة بين هوامش الربح السلبية الحالية والتعافي المتوقع في الأرباح.
  • تشير التوقعات المتفائلة إلى خفض التكاليف السنوية بمقدار مليار دولار أمريكي، وبيع الأصول الذي سيوفر سيولة نقدية بمليارات الدولارات، وإذا ما لاقت هذه الخطط رواجاً، فمن المتوقع أن تساعد في تحويل الأرباح من قاعدة الخسائر الحالية. مع ذلك، لم تُظهر نتائج الربع الأول من عام 2026 هذا التحول في صافي الدخل المُعلن عنه.
  • يُشير المؤيدون أيضًا إلى الاستثمارات في الوحدات ذات الهوامش الربحية الأعلى والمنتجات التي تُركز على الاستدامة. ومع ذلك، ومع تسجيل خسارة في ربحية السهم بلغت 0.74 دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026، بعد ربح طفيف قدره 0.08 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، فإن مسار التحول من الأرباح والخسائر الفصلية المتباينة إلى نمو الأرباح المتوقع لا يزال يعتمد على الأداء المستقبلي أكثر من الربحية الحالية.

يرى المتفائلون أن الضغط الحالي على هوامش الربح يُهيئ الظروف لمحفظة استثمارية أكثر كفاءة، لذا إذا كنت ترغب في معرفة كيف تقارن هذه الرؤية المتفائلة بالنتائج الحالية الخاسرة، فمن المفيد قراءة التقرير المتفائل الكامل 🐂 حالة داو جونز الصاعدة

تبدو القيمة أقل بينما تتخلف الربحية

• بسعر سهم يبلغ 38.66 دولارًا أمريكيًا، يتم تداول أسهم شركة داو بأقل من القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة المشار إليها والتي تبلغ حوالي 51.05 دولارًا أمريكيًا، وبنسبة سعر/مبيعات تبلغ 0.7 مرة مقارنة بنظرائها عند 0.9 مرة ومتوسط صناعة الكيماويات الأمريكية البالغ 1.1 مرة، على الرغم من أن الشركة لا تزال تتكبد خسائر في الأرباح السابقة.
• غالباً ما يشير السرد التوافقي إلى هذا المزيج من مضاعف السعر/المبيعات المنخفض والنتائج غير المربحة السابقة باعتباره مقايضة بين جاذبية التقييم ومخاطر الأرباح، مع وجود فجوة تبلغ حوالي 24٪ للقيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة وتوقعات بأن تتحول الأرباح إلى إيجابية في غضون ثلاث سنوات مقابل خسارة أساسية في ربحية السهم تبلغ 4.00 دولار أمريكي وعائد توزيعات أرباح بنسبة 3.62٪ لا تغطيه الأرباح أو التدفق النقدي الحر بشكل جيد.
  • يشير مؤيدو الرؤية الأكثر تفاؤلاً إلى نمو الأرباح المتوقع بنسبة 45.1٪ سنوياً بمجرد تحقيق الربحية ونمو الإيرادات بنسبة 3.7٪ سنوياً، لكن هذه التوقعات تبدأ من قاعدة خسائر بقيمة 2.9 مليار دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
  • في غضون ذلك، يركز النقاد على ضعف تغطية كل من الأرباح والديون من خلال التدفق النقدي التشغيلي، مما يعني أنه حتى لو بدت نسبة السعر إلى المبيعات الحالية والخصم على القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة جذابة على الورق، فإن جودة التدفقات النقدية الكامنة وراء مقاييس التقييم هذه لا تزال سؤالاً رئيسياً للمستثمرين.

الخطوات التالية

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع لشركة داو على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

تتضح الصورة الكاملة للمخاطر والعوائد المرتبطة بمؤشر داو جونز، لذا حان الوقت لتحليل الأرقام بنفسك وتحديد أولويات محفظتك الاستثمارية. ولتقييم المخاطر المحتملة مقابل المكاسب المتوقعة في مكان واحد، ابدأ بمراجعة هذه العوائد الرئيسية الثلاثة وعلامتي التحذير المهمتين.

اكتشف المزيد مما هو متاح

تعمل شركة داو على تجاوز فترة من الخسائر المتأخرة، وضغوط على هوامش الربح، وضعف تغطية الأرباح والديون من خلال التدفق النقدي التشغيلي.

إذا كنت ترغب في شركات حيث تقوم الميزانية العمومية بمعظم العمل الشاق، فمن الجدير بالتحقق من الأسهم في أداة فحص الأسهم ذات الميزانية العمومية القوية والأساسيات (42 نتيجة) .

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.