يعتقد الخبير الاقتصادي نورييل روبيني أن الأسواق هي خط الدفاع الأخير ضد "غرائز الرئيس دونالد ترامب الأسوأ" على الصعيد الاقتصادي.

ماذا حدث: يوم الخميس، نشر روبيني، المعروف بلقب "دكتور دوم" لتوقعه الأزمة المالية عام 2008، على موقع X رابطًا لأحدث مقال له في Project-Syndicate، موضحًا الخيارات المتاحة أمام ترامب، والمسارات المختلفة التي يمكن للاقتصاد الأمريكي اتباعها انطلاقًا من هنا.

في التغريدة التي تروج لمقالته، كتب روبيني أن ترامب إما سيتراجع عن "سياساته الركودية التضخمية للتركيز على التدابير المؤيدة للنمو" أو أن الضغوط المالية والركود الناتج عن ذلك سيؤديان إلى خسارة الحزب الجمهوري لانتخابات التجديد النصفي لعام 2026.

ويجادل روبيني في عموده بأن بعض أفكار ترامب السياسية، مثل الاستثمار في التكنولوجيا وإلغاء القيود التنظيمية، من شأنها أن تعزز النمو، لكن البعض الآخر بطبيعته تضخمي ومزعزع للاستقرار.

انظر أيضًا: مايك بنس يريد من الكونجرس اتخاذ "خطوات فورية" لاستعادة السلطة الدستورية بشأن التعريفات الجمركية، ويقول إن ترامب "ليس لديه سلطة..."

ومن بين السياسات التضخمية والمزعزعة للاستقرار التي أشار إليها روبيني التعريفات الجمركية الحمائية، وحملات مكافحة الهجرة، والعجز غير الممول، وأعمال مثل هجمات ترامب الأخيرة على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.

يقول: "ستؤدي سياسات الركود التضخمي هذه إلى إبطاء النمو وزيادة الأسعار". لكنه يعتقد أن القيد الحقيقي لهذه السياسات سيأتي من الأسواق المالية نفسها. ويحذر قائلاً: "سيعود انضباط السوق بقوة"، متوقعًا أن تؤدي العوائد المرتفعة الناتجة عن ذلك إما إلى تغيير السياسات أو إلى ركود اقتصادي.

ويعتقد كذلك أن هذا الانضباط في السوق، "لا سيما من جانب حراس السندات"، سوف يؤدي إلى حصول مستشاري ترامب الأكثر اعتدالاً على "اليد العليا".

كما رفض روبيني أجندة ترامب لإضعاف الدولار ووصفها بأنها "بعيدة المنال، وتقترب من الجنون"، مشيرا إلى أن أي محاولة لتنظيم ما يسمى "اتفاقية مار إيه لاغو" من المرجح أن تقابل بهروب رأس المال وارتفاع العائدات.

لماذا هذا مهم: لقد اكتسب مصطلح "حراس السندات"، الذي يشير إلى المستثمرين في سوق السندات الذين يحتجون على السياسات المالية والنقدية للحكومة من خلال دفع العائدات إلى الارتفاع، قدرًا كبيرًا من الأهمية في الأسابيع الأخيرة.

وبالمثل، نُسب توقف ترامب الأولي عن فرض التعريفات الجمركية في التاسع من أبريل/نيسان إلى ارتفاع عوائد السندات ، حيث قال إد يارديني من شركة يارديني للأبحاث إنهم "حققوا نجاحًا آخر".

قال الخبير الاستراتيجي الكلي كريج شابيرو الأسبوع الماضي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينبغي ألا يفعل "أي شيء على الإطلاق" ردا على ارتفاع عائدات سندات الخزانة، وأن "يترك حراس السندات يأكلون".

وهذا هو على وجه التحديد نوع "انضباط السوق" الذي ناقشه روبيني في مقالته على موقع X وفي عموده في موقع Project-Syndicate .

الصورة مقدمة من: seyephoto على Shutterstock.com

اقرأ المزيد:

• لاري سامرز يُصدر تحذيرًا صارخًا: "مشروع القانون الضخم والجميل" هو في الواقع وصفة لـ"انحدار قاتل وخطير"