تدرس شركة تكنولوجيا السيارات الذكية شراء حصة في شركة دريم سمارت، المالكة لنظام تشغيل يربط بين السيارات الذكية والنظارات الذكية والهواتف الذكية.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• أذن مجلس إدارة شركة إيكاركس للشركة بالسعي إلى شراء محتمل لحصة أقلية في شركة دريم سمارت، التي يتمثل أصلها الرئيسي في علامة ميزو التجارية للهواتف الذكية.
• تخضع كل من شركتي Ecarx و DreamSmart لسيطرة شركة Geely، إحدى أنجح شركات صناعة السيارات الخاصة في الصين.

للانتماء إلى عائلة كبيرة إيجابيات وسلبيات. فمن الإيجابيات، إمكانية الوصول إلى جميع موارد أفراد العائلة، والتي قد لا تكون متاحة للجميع، وغالبًا ما تكون هذه الموارد على علاقة طيبة. أما من السلبيات، فإذا حققت النجاح، قد لا يأخذك الناس على محمل الجد، زاعمين أنك تتمتع بميزة غير عادلة بفضل علاقاتك العائلية.

في عالم الشركات، تُعدّ شركة إيكاركس هولدينغز (ناسداك: ECX ) مثالاً على ذلك. فعلى الرغم من نجاحها النسبي في تصنيع قمرات القيادة الرقمية للسيارات الذكية، إلا أن قيمة أسهمها تُتداول بمضاعفات تقييم أقل بكثير من العديد من منافسيها، وهو ما يبدو أنه "خصم عائلي" مرتبط بملكية شركة جيلي (0175.HK)، إحدى أنجح شركات صناعة السيارات الخاصة في الصين، لها.

تجلّت شكوك المستثمرين مجدداً يوم الخميس، إذ استقبلوا خبر استحواذ محتمل وكبير نسبياً من قبل شركة إيكاركس بفتور. افتتح السهم تداولاته بارتفاع طفيف بعد الإعلان، وارتفع بنسبة تصل إلى 4.2% خلال جلسة التداول. لكنه أغلق في نهاية المطاف منخفضاً بنسبة 1.8%، بعد أن أمعن المستثمرون النظر في الاستثمار الذي، إن تمّ، سيكون مجرد إعادة توزيع للأصول ضمن مجموعة جيلي.

أعلنت شركة إيكاركس أن مجلس إدارتها وافق على "خطة مبدئية لدراسة إمكانية الاستحواذ على حصة أقلية" في شركة سنغافورية تُدعى دريم سمارت تكنولوجي . وأشارت إلى أن دريم سمارت شركة تابعة، وأن اهتمامها الرئيسي في أي استثمار محتمل سيكون بنظام التشغيل فلاي مي الخاص بدريم سمارت. وقد تتضمن الصفقة المحتملة عرض إيكاركس مبلغًا نقديًا وأسهمًا، دون تحديد قيمة الصفقة.

تُعدّ شركة Meizu، المعروفة لدى رواد التكنولوجيا الصينيين، إحدى أهم أصول شركة DreamSmart، حيث بدأت مسيرتها بتشغيل مشغل صوتي MP3 شهير، قبل أن تتوسع إلى مجال الهواتف الذكية التي حظيت بتقدير كبير. وقد تصدّرت Meizu عناوين الأخبار في عام 2015 عندما دفعت Alibaba مبلغ 590 مليون دولار مقابل حصة أقلية غير محددة في الشركة، وذلك في الوقت الذي كانت فيه عملاقة التجارة الإلكترونية في بداية موجة استحواذات ضخمة. وقد قُدّرت قيمة Meizu آنذاك بأكثر من مليار دولار.

لكن الكثير تغير منذ ذلك الحين، وأبرزها تراجع مكانة ميزو كعلامة تجارية رائدة في مجال الهواتف الذكية. استحوذت جيلي على حوالي 80% من أسهم ميزو في عام 2022 ودمجتها في دريم سمارت. وفي عام 2024، استعانت دريم سمارت ببنوك استثمارية لدراسة إمكانية طرح أسهمها للاكتتاب العام، وهو ما كان سيُقيّم الشركة بحوالي ملياري دولار، وفقًا لتقرير بلومبيرغ. ورغم أن هذا الطرح لم يتم بعد، إلا أن التقييم يشير إلى أن إيكاركس ستحتاج على الأرجح إلى دفع ما لا يقل عن 200 أو 300 مليون دولار مقابل حصة أقلية مؤثرة في دريم سمارت.

قد يفسر ذلك إعلان شركة إيكاركس في فبراير/شباط عن اقترابها من تأمين تمويل جديد بقيمة 200 مليون دولار. وليس من المستغرب أن تكون شركة جيلي من بين المساهمين في هذا التمويل، إلى جانب شركة إيه تي دبليو بارتنرز، وهي شركة استثمارية مقرها نيويورك. وتحتاج إيكاركس إلى هذا التمويل، إذ لم يكن لديها سوى حوالي 125 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل في نهاية العام الماضي.

قلة الاحترام

رغم أن شراء حصة في شركة دريم سمارت التقنية قد يُتيح شراكة جديدة وهامة لشركة إيكاركس، إلا أن كونها مجرد خطوة أخرى ضمن استراتيجية مجموعة جيلي يُقلل من حماسها. ويبدو أن نظام التشغيل فلاي مي، الذي يُعدّ الدافع الرئيسي لشركة إيكاركس وراء هذه الصفقة، يُساعد في ربط هواتف ميزو الذكية ونظاراتها الذكية ومركباتها الذكية.

هذا يعني أن شركة Ecarx قد تستخدم النظام لمساعدة شركات تصنيع السيارات، التي تُعدّ عملاءها الرئيسيين، على دمج خاصية التوافق بين الهواتف الذكية والنظارات الذكية في منتجاتها. ويبدو هذا بالتأكيد ميزة تنافسية هامة، إذ تسعى Ecarx ونظيراتها إلى تمييز أنفسهن في سوق تكنولوجيا السيارات الذكية شديدة التنافسية. ومن وجهة نظر المستثمرين، تتمتع Ecarx أيضاً بميزة إضافية تتمثل في تحقيقها الربحية لأول مرة في الربع الثالث من العام الماضي، واستمرارها في تحقيق الربحية في الربع الرابع أيضاً.

مع ذلك، فقد سهم الشركة أكثر من ثلث قيمته هذا العام، ومعظم هذا الانخفاض منذ إعلان نتائجها الفصلية الأخيرة في فبراير. عند مستواه الحالي، يُتداول السهم بنسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تبلغ 0.5 فقط. وهذا أقل من معظم منافسيها، بما في ذلك مستويات أعلى بكثير تبلغ 4.3 لشركة Minieye (2431.HK) و3.2 لشركة Mobileye (NASDAQ: MBLY )، وهو ما يُتوقع من شركات ذات إمكانات نمو كبيرة.

تستمد شركة إيكاركس حاليًا غالبية إيراداتها من شركات أخرى تابعة لمجموعة جيلي، والتي تضم علامات تجارية مثل فولفو وبولستار ولوتس في الخارج، بالإضافة إلى علامات جيلي وزيكر ولينك آند كو في الصين. وقد ساهمت هذه العلامات التجارية في تحقيق إيكاركس لإيرادات بلغت حوالي 850 مليون دولار أمريكي العام الماضي، بزيادة قدرها 10% على أساس سنوي، مدفوعة بنمو قدره 27% في مبيعات قمرات القيادة الذكية الأساسية، والتي شكلت أكثر من 80% من إجمالي المبيعات.

أظهر نمو إيرادات الشركة مؤشرات على تسارعه مع اقتراب نهاية العام، وذلك بفضل ازدياد شعبية منتج Ecarx. علاوة على ذلك، يعلق المحللون آمالاً كبيرة على الشركة هذا العام، متوقعين أن تتجاوز إيراداتها مليار دولار لتصل إلى 1.15 مليار دولار، وهو ما يمثل نمواً سنوياً بنسبة 33%.

يُعدّ صانع السيارات الألماني فولكس فاجن المحفز الرئيسي لهذا النمو، فهو العلامة التجارية العالمية الكبرى الوحيدة غير المرتبطة بجيلي التي جرّبت منتجات إيكاركس حتى الآن. وكانت إيكاركس قد كشفت سابقًا أن هذه الشراكة ستشهد استخدام منتجاتها في عدد كبير من السيارات تحت علامتي سكودا وفولكس فاجن، مبدئيًا في الهند والبرازيل. وفي الآونة الأخيرة، اقتصر حديث إيكاركس على أمريكا اللاتينية، مما يشير إلى أن خططها السابقة في الهند قد تكون معلقة مؤقتًا.

سبق أن ذكر بنك يو بي إس أن شراكة فولكس فاجن قد تبدأ بتحقيق إيرادات ملموسة في وقت مبكر من العام الماضي، على الرغم من أن تقارير أخرى تشير إلى عام 2027 كجدول زمني أكثر ترجيحًا لتحقيق هذه المكاسب. في غضون ذلك، صرحت شركة إيكاركس أيضًا بأن مبلغ 200 مليون دولار الذي تم جمعه حديثًا سيُستخدم جزئيًا لإنشاء مركز للبحث والتطوير والهندسة في ألمانيا، بالإضافة إلى بنية تحتية في أسواق النمو الرئيسية في أمريكا الجنوبية وجنوب شرق آسيا، وهو ما يبدو مرتبطًا بشكل كبير بشراكة فولكس فاجن.

يبدو كل ذلك إيجابياً نسبياً، بما في ذلك الاستثمار الجديد المحتمل في دريم سمارت الذي قد يساعد إيكاركس على تمييز منتجاتها عن منافسيها. وقد يشير ذلك إلى إمكانية ارتفاع سعر السهم إذا تمكنت إيكاركس من تقليل اعتمادها على مجموعة جيلي وإثبات قدرتها على الاعتماد على نفسها.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية من بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.