استيقظ المتداولون يوم الأربعاء على تحديثات جديدة بشأن اتجاهات التضخم ومبيعات التجزئة الشهر الماضي، مما يشير إلى تباطؤ ضغوط الأسعار وإنفاق استهلاكي أضعف من المتوقع في الولايات المتحدة.

للتذكير، تباطأ معدل التضخم الرئيسي كما كان متوقعًا من 3.5% إلى 3.4% على أساس سنوي في أبريل 2023، في حين أظهرت مبيعات التجزئة قراءة ثابتة على أساس شهري، حيث تباطأت بشكل حاد عن القراءة السابقة البالغة 0.6% والنسبة المتوقعة 0.4%. ٪ يعلو.

أثارت البيانات ردود فعل إيجابية في السوق حيث عزز المتداولون قناعاتهم بخفض أسعار الفائدة. مؤشر S&P 500، كما يتتبعه صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY )، ومؤشر Nasdaq 100 ذو التقنية العالية، كما تتم مراقبته من خلال Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ )، مرتفعين بنسبة 0.8% و0.9% على التوالي، مع وسجل كلا المؤشرين مستويات قياسية جديدة.

والجدير بالذكر أن السندات ارتفعت بشكل كبير مع انخفاض عوائد سندات الخزانة، مع ارتفاع صندوق iShares لسندات الخزانة المتداولة لأكثر من 20 عامًا (NASDAQ: TLT ) بنسبة 1.2٪، متطلعًا إلى الجلسة الأفضل أداءً منذ أوائل مارس.

قام الاقتصاديون والخبراء الماليون بتقييم أحدث تقرير للتضخم في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وبيانات مبيعات التجزئة لشرح الآثار المترتبة على السوق وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وهنا ما كان عليهم أن يقولوا:

لا يزال في سوق الثور

أشار كريس زاكاريللي ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Independent Advisor Alliance، إلى أن الأخبار الجيدة هي أن مؤشر أسعار المستهلك لم يتسارع مرة أخرى، والأهم من ذلك أنه كان أقل من المتوقع على أساس شهري (0.3٪ مقابل 0.4٪)، ولكن السيئ الأخبار هي أن المستهلكين يبدو أنهم يقللون من إنفاقهم.

ويعتقد أن التباطؤ في الإنفاق "يمكن أن يتحول إلى مشكلة للاقتصاد، وعلى المدى القريب، فإنه يزيل بعض الضغط عن بنك الاحتياطي الفيدرالي وهذا هو ما كان يحرك أسواق السندات والأسهم في الشهرين الماضيين".

ولا يزال متفائلاً، قائلاً "نعتقد أننا ما زلنا في سوق صاعدة"، ويتوقع أن يتم التغلب على رد الفعل السلبي غير المحسوب على مبيعات التجزئة من خلال الأخبار الجيدة نسبيًا حول بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي جاءت عند التوقعات أو أقل منها. "

بنك أوف أمريكا يحمل عرض خفض بمعدل واحد

وأشار ستيفن جونو ، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، إلى أن "تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل كان متوافقًا إلى حد كبير مع توقعاتنا حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي بنسبة 0.3٪ على أساس شهري".

وحذر قائلا: «في حين أن بيانات التضخم هي خطوة في الاتجاه الصحيح، إلا أنها تقرير واحد. نحن نحتفظ بدعوتنا للخفض الأول في ديسمبر "

وفيما يتعلق بردود فعل السوق، قال جونو: "تعتقد أسعار السوق أن التخفيض في سبتمبر وتخفيضين هذا العام أمر مرجح للغاية. نعتقد أن بيانات التضخم يجب أن تتباطأ أكثر بكثير أو تحتاج بيانات سوق العمل إلى الضعف حتى يتم تفعيل خفض سبتمبر".

"إن فقدان مبيعات التجزئة لشهر أبريل لا يغير بشكل كبير توقعاتنا للمستهلكين. وعلق أديتيا بهاف ، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، على ذلك قائلاً: "لا تزال مبيعات التجزئة الأساسية الخاضعة للتحكم تبلغ 2.7٪ على أساس سنوي لمدة ثلاثة أشهر".

ويعتقد بهافي أن بيانات مبيعات التجزئة تشير إلى "اعتدال حميد" في النشاط الاقتصادي، وليس تراجعا حادا.

علامات جيدة من تخفيف تضخم الخدمات، أقل من مبيعات التجزئة

وقال جيفري روتش ، كبير الاقتصاديين في LPL Financial: "لقد أعطانا هذا التقرير بعض الإشارات الجيدة على أن تضخم الخدمات يتراجع".

وشدد على أن أسعار البقالة انخفضت في أبريل، مما أعطى بعض الراحة، خاصة للمستهلكين ذوي الدخل المنخفض.

وعلى الرغم من الإشارات الإيجابية، ذكر روتش أن «قصة الهبوط الناعم لا تزال احتمالية ولكنها ليست ضمانة. ستتطلع الأسواق إلى مزيد من التأكيد، ولم يساعد تقرير مبيعات التجزئة الضعيف."

يرى روتش أن السلع تستفيد من فترة التضخم الثابت، مع استمرار اختلال التوازن بين العرض والطلب.

بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يخرج من الغابة بعد

سكايلر ويناند ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ريجان كابيتال لاحظ أن "قراءة مؤشر أسعار المستهلك التي جاءت أقل من المتوقع تمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة صغيرة للتنفس لاحتمال خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر سبتمبر".

وأشار أيضًا إلى "أننا لا نزال بعيدين كل البعد عن مستوى التضخم الذي يريده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%، ولا يزال الاقتصاد قويًا".

وفيما يتعلق باتجاه السياسة، يعتقد ويناند أنه "من المرجح أن تكون الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي هي رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها".

يذكر الخبير أن "الاحتياطي الفيدرالي لم يخرج من الأزمة بعد". ويوضح أنه مع الضغط المتزايد على أسعار الفائدة من السياسة المالية الأمريكية، فإن "أي شخص يتم انتخابه رئيسًا في نوفمبر سيستمر في مواجهة عجز باهظ على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي قوي بشكل لا يصدق".

وعلى هذا النحو، سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي معالجة معدلات التضخم المرتفعة بأسعار فائدة مرتفعة.

علامات إيجابية لتقرير نفقات الاستهلاك الشخصي القادم

وقال توان نجوين ، الخبير الاقتصادي في RSM US LLP: "إن انخفاض التضخم والإنفاق يجب أن يعني المزيد من الراحة للاحتياطي الفيدرالي بينما يحاول خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪".

ويضيف: "نظرًا لبيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء وبيانات مؤشر أسعار المنتجين الصادرة يوم الثلاثاء، يجب أن نتوقع بعض التراجع في بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي عندما يتم إصدارها في نهاية الشهر."

ويعتقد نغوين أن "الأساسيات الاقتصادية تظل مشجعة لمزيد من تباطؤ التضخم، على الرغم من أن الطريق إلى استقرار الأسعار كان وعراً".

التضخم يسير في مسار متباطئ

ويسلط بيل آدامز، كبير الاقتصاديين في بنك كوميريكا، الضوء على أن انخفاض التضخم الأساسي وتباطؤ مبيعات التجزئة يدعمان احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة هذا العام. ويلاحظ أن أسعار الفائدة المرتفعة تؤثر على أسعار السلع المعمرة وتبطئ ارتفاع تكاليف المأوى ضمن سلة مؤشر أسعار المستهلكين.

تتوقع Comerica أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بدءًا من التخفيض في سبتمبر، يليه تخفيض آخر في ديسمبر.

وقال آدامز: "من المرجح أن يظل النمو منخفضًا في بقية عام 2024. وسيسمح ذلك للقدرة الإنتاجية للاقتصاد الأمريكي بمواكبة الطلب، مما يبقي التضخم على مسار متباطئ".

وفيما يتعلق بمبيعات التجزئة، أكد آدامز أن أرقام أبريل لم تغير بشكل كبير توقعاتهم للإنفاق الاستهلاكي حيث حافظت مبيعات التجزئة الأساسية على زيادة صحية بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي لمدة ثلاثة أشهر. علاوة على ذلك، يلاحظ أن الإنفاق الاستهلاكي الأخير كان أقوى في الخدمات، التي تم استبعادها إلى حد كبير من بيانات مبيعات التجزئة، مقارنة بالسلع.

اقرأ الآن: شركة Eli Lilly تبرم صفقة لمكافحة مرض السكري وأدوية إنقاص الوزن المزيفة "Mounjaro" و"Zepbound"

الصورة: شترستوك