مفاجأة إد يارديني من الاحتياطي الفيدرالي: رفع سعر الفائدة قادم في يوليو
صندوق المؤشر المتداول إس آند بي 500 SPDR SPY | 0.00 |
خلال معظم عام 2026، تركز النقاش في وول ستريت على موعد قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
لقد قلب إد يارديني هذا الحوار رأساً على عقب.
يتوقع الاستراتيجي المخضرم ورئيس شركة يارديني للأبحاث الآن علنًا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في اجتماعه المقرر عقده في 29 يوليو، وهو سيناريو لا يزال من الصعب تصوره في الأسواق المالية.
يجعل هذا التوقع يارديني واحداً من أوائل الاقتصاديين البارزين في وول ستريت الذين توقعوا صراحة رفع سعر الفائدة في يوليو بدلاً من مجرد التحذير من مخاطر التضخم التصاعدي.
وقال يارديني: "على عكس الإجماع، الذي لا يتوقع رفع سعر الفائدة حتى أواخر هذا العام على أقرب تقدير، فإننا نرى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سترفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في يوليو".
هل هذه أكثر توقعات وول ستريت مخالفةً لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي؟ يارديني يتوقع رفع سعر الفائدة في يوليو.
تُظهر أسواق التنبؤ مدى انعزال وجهة نظر يارديني.
وفقًا للاحتمالات الضمنية في السوق التي تتبعها منصات المراهنات، فإن احتمالات رفع سعر الفائدة في يوليو تبلغ حوالي 5٪، مما يعني أن المتداولين يتوقعون بشكل كبير أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير.
رهان بقيمة 10 دولارات على ارتفاع في شهر يوليو سيعود بحوالي 170 دولارًا إذا حدث ذلك.
تُبرز تلك الفجوة بين أسعار السوق وتوقعات يارديني مدى ابتعاد توقعاته عن الإجماع السائد.
لماذا يعتقد يارديني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع سعر الفائدة في يوليو؟
يرى يارديني في محضر اجتماع أبريل، وهو الأخير في عهد جيروم باول ، تلميحاتٍ إلى التشدد الكامن. ويتوقع أن يُضفي كيفن وارش ، الذي سيرأس أول اجتماع له في 17 يونيو، الطابع الرسمي على هذا التحول.
يتوقع يارديني أن يتخلى الاحتياطي الفيدرالي عن توجهه نحو التيسير النقدي في اجتماع يونيو وأن يتحول نحو موقف أكثر تشدداً.
قال يارديني: "أعتقد أنه من الواضح تمامًا أنه سيتم التخلي عن التحيز نحو التيسير في بيان يونيو".
ترى شركة يارديني أن مزيج الاقتصاد المرن وسوق العمل القوي وارتفاع التضخم يخلق الظروف لزيادة سعر الفائدة بعد اجتماع واحد فقط.
وأشار يارديني خلال بث مباشر عبر الإنترنت يوم الاثنين إلى أن مخاطر التضخم تتزايد بينما تضاءلت المخاوف بشأن التوظيف.
إن النفط هو الشرارة. فالحرب التي اندلعت في أواخر فبراير أبقت سعر النفط الخام قرب 90 دولارًا للبرميل، ودفعت بمضيق هرمز إلى مركز كل توقعات الطاقة.
بلغ معدل التضخم الرئيسي في أبريل 3.8% على أساس سنوي، نتيجة لارتفاع تكاليف الطاقة. وبلغت نسبة البطالة 4.3%، مع شهرين متتاليين من التوظيف الأقوى من المتوقع.
يكمن قلق يارديني الأعمق في أن الصدمة الطاقية لا تبقى محصورة.
"إنهم لا يعانون من مشكلة في الطاقة فحسب، بل من مشكلة طاقة لديها القدرة على الانتشار إلى قائمة أوسع من الأسعار."
قال يارديني: "فيما يتعلق بمصداقيتهم، وحقيقة أنهم ما زالوا يعانون من نقص المصداقية في الاستجابة بسرعة كافية لتضخم عام 2021 وأوائل عام 2022، فقد يحققون بالفعل ربع نقطة مئوية [في يوليو]".
وصل مبكراً لكنه ليس وحيداً.
قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في مايو إنه لم يعد بإمكانه استبعاد رفع أسعار الفائدة إذا فشل التضخم في التراجع، مشيراً إلى صدمة الطاقة الناجمة عن الحرب.
متشدد ومتفائل في آن واحد
على الرغم من توقعات يارديني برفع سعر الفائدة، إلا أنه لا يزال يرى أن مؤشر S&P 500 - كما يتتبعه صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) - سيرتفع إلى 8250 بحلول نهاية العام.
قال يارديني: "أعلم أن بعض الناس يجدون الأمر غريباً بعض الشيء أننا متفائلون بشأن وصول سوق الأسهم إلى 8250 ومع ذلك نجادل بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد السياسة النقدية بالفعل".
إجابته هي ما يسميه "زخم الأرباح الرائع". يقترب نمو أرباح الربع الأول من 19%، ويواصل المحللون رفع تقديراتهم لعام 2027.
في ذلك الإطار، تمثل نقطة الربع ضوضاء.
"ما الفرق الذي يحدثه ربع أو 50 نقطة أساس؟ سيستمر الاقتصاد في إظهار مرونته"، قال يارديني.
صورة: Shutterstock