عقدت شركة إنكومباس هيلث (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: EHC ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الأول يوم الجمعة. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/918380473

ملخص

أعلنت شركة Encompass Health عن زيادة بنسبة 9٪ في إيرادات الربع الأول وارتفاع بنسبة 11.2٪ في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما أدى إلى رفع التوقعات لعام 2026.

سلطت الشركة الضوء على التحسينات في معدلات خروج المرضى ودوران الموظفين، حيث وصل معدل دوران الممرضات المسجلات إلى أدنى مستوى له منذ عام 2012.

تعمل شركة Encompass Health على توسيع طاقتها الاستيعابية من خلال إنشاء مستشفيات جديدة وإضافة أسرّة، وتخطط لافتتاح سبعة مستشفيات أخرى وإضافة 100-150 سريراً إلى المرافق الحالية هذا العام.

تستكشف الشركة المستشفيات ذات التصميم الصغير لاستكمال استراتيجيتها الحالية ومعالجة تحديات الإشغال.

أشارت الإدارة إلى الطلب القوي على خدمات إعادة التأهيل للمرضى الداخليين وناقشت الاستثمارات الاستراتيجية في برامج تطوير الكادر السريري.

وتشمل التوقعات لعام 2026 إيرادات تتراوح بين 6.375 و 6.470 مليار دولار، وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 1.35 و 1.38 مليار دولار، وربحية السهم تتراوح بين 5.89 و 6.11 دولار.

تحافظ الشركة على مجموعة قوية من مشاريع المشاريع المشتركة، وهي واثقة من قدرتها على تأمين شراكات جديدة.

لقد تحسنت الكفاءة التشغيلية، مع انخفاض تكاليف العمالة المتميزة والتركيز على تقليل معدل دوران الموظفين السريريين.

تشهد شركة Encompass Health نتائج إيجابية من استراتيجيتها الخاصة بالقبول والاستئناف لمرضى برنامج Medicare Advantage، وتهدف إلى توسيع نطاق هذه المبادرة.

النص الكامل

المشغل

صباح الخير جميعًا، وأهلًا بكم في مكالمة مؤتمر أرباح شركة إنكومباس هيلث للربع الأول من عام ٢٠٢٦. أودّ إبلاغ جميع المشاركين بأنّ خطوطهم ستكون في وضع الاستماع فقط. بعد كلمة المتحدث، ستُتاح لكم فرصة طرح الأسئلة. إذا رغبتم في طرح سؤال خلال هذه الفترة، يُرجى الضغط على زر النجمة ١ على لوحة مفاتيح هاتفكم. يُسمح لكم بسؤال واحد وسؤال متابعة واحد فقط. يتم تسجيل مكالمة المؤتمر اليوم. إذا كان لديكم أي اعتراض، يُمكنكم قطع الاتصال الآن. سأُسلّم الآن المكالمة إلى مارك ميلر، رئيس قسم علاقات الاستثمار في شركة إنكومباس هيلث. تفضل.

مارك ميلر (رئيس قسم علاقات الاستثمار)

شكرًا لك أيها المشغل، وصباح الخير جميعًا. نشكركم على انضمامكم إلى مكالمة أرباح الربع الأول من عام 2026 لشركة إنكومباس هيلث. قبل أن نبدأ، إذا لم تكن لديكم نسخة بالفعل، فإن المعلومات التكميلية لبيان أرباح الربع الأول والنموذج 8K ذي الصلة المُقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) متوفرة على موقعنا الإلكتروني encompasshealth.com. ستجدون في الصفحة الثانية من المعلومات التكميلية بيانات الحماية القانونية، والتي ترد أيضًا بتفصيل أكبر في الصفحة الأخيرة من بيان الأرباح. خلال المكالمة، سنقدم بيانات استشرافية، مثل التوجيهات وتوقعات النمو، والتي تخضع لمخاطر وشكوك، كثير منها خارج عن سيطرتنا. تُناقش في ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بما في ذلك بيان الأرباح والنموذج 8K ذي الصلة، والنموذج 10K للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025، والنموذج 10Q للربع المنتهي في 31 مارس 2026، بعض المخاطر والشكوك، مثل تلك المتعلقة بالتطورات التنظيمية، بالإضافة إلى حجم المبيعات، والديون المعدومة، واتجاهات التكاليف، والتي قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن توقعاتنا وتقديراتنا. نشجعكم على قراءة هذه الملفات فور تقديمها. ونحذركم من الاعتماد المفرط على التقديرات والتوقعات والتوجيهات وغيرها من المعلومات التطلعية الواردة فيها، والتي تستند إلى التقديرات الحالية للأحداث المستقبلية، ولا تُعتبر صحيحة إلا في تاريخ اليوم. ولا نلتزم بتحديث هذه البيانات التطلعية. ستتضمن معلوماتنا التكميلية ومناقشتنا خلال هذه المكالمة بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). ويتوفر بيان التوفيق مع المقياس الأكثر قابلية للمقارنة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في نهاية المعلومات التكميلية. كما تتوفر هذه المعلومات في نهاية بيان الأرباح وكجزء من النموذج 8K المُقدم أمس إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وجميعها متاحة على موقعنا الإلكتروني. أودّ تذكير الجميع بأننا سنلتزم بقاعدة سؤال واحد وسؤال متابعة واحد، وذلك لإتاحة الفرصة للجميع لطرح أسئلتهم. إذا كانت لديكم أسئلة إضافية، فلا تترددوا في العودة إلى قائمة الانتظار. مع ذلك، سأترك المجال الآن للرئيس والمدير التنفيذي مارك تار.

مارك تار (الرئيس والمدير التنفيذي)

شكرًا لك يا مارك، وصباح الخير جميعًا. يسعدنا بداية عام 2026، حيث ارتفعت إيرادات الربع الأول بنسبة 9%، وزادت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 11.2%. واستنادًا بشكل أساسي إلى نتائج الربع الأول، نرفع توقعاتنا لعام 2026. سيستعرض دوغ التفاصيل في تعليقاته. لقد حققنا هذه النتائج القوية مع تقديمنا، مرة أخرى، نتائج متميزة للمرضى. مقارنةً بالربع الأول من عام 2025، تحسّن معدل خروج المرضى إلى المجتمع بمقدار 50 نقطة أساسية ليصل إلى 84.5%، وتحسّن معدل خروج المرضى إلى الرعاية الحادة بمقدار 30 نقطة أساسية ليصل إلى 8.6%، وتحسّن معدل خروج المرضى إلى مرافق الرعاية التمريضية المتخصصة بمقدار 20 نقطة أساسية ليصل إلى 6.2%. يتجاوز أداؤنا في كل من هذه المقاييس المتوسطة للجودة متوسط القطاع. نواصل الاستثمار في كوادرنا الطبية من خلال توفير برامج النمو والتطوير المهني، مثل برامج "المسار الوظيفي"، ودعم الممرضات للحصول على شهادات معتمدة في إعادة التأهيل، وتقديم فرص التعليم المستمر داخل الشركة. لقد شهدنا زيادة في المشاركة في هذه البرامج التطويرية، وتحسنًا في الفوائد المُتحققة منها. نعتقد أن نجاحنا في هذه البرامج يُسهم في التحسن المستمر في معدلات دوران الكوادر الطبية لدينا. بلغ معدل دوران الممرضات المسجلات السنوي من الربع الأول إلى الربع السادس والعشرين 17.8%، بانخفاض عن 20.2% في السنة المالية الخامسة والعشرين، بينما بلغ معدل دوران المعالجين السنوي 6.4%، بانخفاض عن 7.8% في العام الماضي. ويمثل هذا أدنى معدل دوران للممرضات المسجلات لدينا منذ عام 2012 على الأقل، وقد ساهم في خفض الإنفاق على أجور العمالة المتميزة بنسبة 9.4% مقارنةً بالربع الأول من عام 2025. كما نعتقد أن برامجنا لتطوير الكوادر الطبية وانخفاض معدل دورانها يعززان قدراتنا على خدمة المرضى ذوي الحالات الطبية المعقدة والحرجة، ويرفعان من مستويات رضا المرضى. لا يزال الطلب على خدمات إعادة التأهيل للمرضى الداخليين قويًا، ونواصل الاستثمار في زيادة الطاقة الاستيعابية لتلبية احتياجات المرضى الذين يحتاجون إلى خدمات إعادة التأهيل للمرضى الداخليين. في الربع الأول، افتتحنا مستشفى جديدًا بسعة 49 سريرًا في إيرمو، بولاية كارولاينا الجنوبية، وهو المستشفى الحادي عشر لنا في تلك الولاية. كما أضفنا 44 سريرًا إلى المستشفيات القائمة. نعتزم افتتاح سبعة مستشفيات إضافية بإجمالي 340 سريرًا، وإضافة ما بين 100 و150 سريرًا إلى المستشفيات القائمة. ونواصل بناء وصيانة خطة فعّالة لتطوير مستشفيات جديدة، سواءً المملوكة بالكامل أو من خلال مشاريع مشتركة، مع استغلال فرص توسيع الأسرة وفقًا لاتجاهات الإشغال وديناميكيات السوق. تتضمن خطة مشاريعنا المعلنة للمستشفيات الجديدة، والتي من المقرر افتتاحها بعد عام 2026، حاليًا 11 مستشفى بسعة 520 سريرًا، ونتوقع الإعلان عن مشاريع إضافية، بما في ذلك مستشفيات صغيرة الحجم، خلال الفترة المتبقية من العام. وقد ناقشنا سابقًا ابتكارنا في مجال المستشفيات صغيرة الحجم، والتي ستُسهّل استراتيجية المركز والفروع في الأسواق الكبيرة والنامية. ونحن على ثقة من أننا سنفتتح مستشفى واحدًا على الأقل صغير الحجم في عام 2027، مع إمكانية إضافة المزيد بناءً على توقيت إتمام صفقات العقارات المُعلقة. ستعمل المستشفيات صغيرة الحجم كمواقع نائية تحت نفس رقم مُقدّم خدمات الرعاية الصحية التابع لبرنامج Medicare، وستشارك بعض الخدمات الإدارية مع تلك المستشفيات. ستُكمّل المستشفيات صغيرة الحجم استراتيجياتنا الحالية لتطوير المستشفيات الجديدة وتوسيع الأسرة. يشهد هذا العام نشاطًا مكثفًا على الصعيد التنظيمي، حيث بدأ تطبيق برنامج TEAM في الأول من يناير، وتوسع برنامج RCD ليشمل تكساس اعتبارًا من الأول من مارس، وكاليفورنيا بدءًا من اليوم. سنعمل على معالجة هذه التطورات كما فعلنا مع العديد من التحديات التنظيمية الأخرى التي تغلبنا عليها بنجاح في الماضي من خلال الاستعدادات المكثفة والتحسينات الاستباقية لعملياتنا. هذا لا يعني أننا سنكون بمنأى عن التأثيرات المؤقتة قصيرة الأجل على أعمالنا. ومع ذلك، تبقى الحقيقة أن الطلب على خدمات إعادة التأهيل للمرضى الداخليين لا يزال غير مُلبّى بشكل كافٍ، وهو في ازدياد مع استمرار شيخوخة سكان الولايات المتحدة. نحن في وضع فريد يسمح لنا بتلبية هذه الحاجة المجتمعية الهامة. في الثاني من أبريل من هذا العام، أصدرت مراكز خدمات الرعاية الطبية والرعاية الصحية (CMS) مسودة قاعدة IRF لعام 2027. تضمنت القاعدة المقترحة تحديثًا لسلة السوق الصافية بنسبة 2.4%، والتي نُقدّر أنها ستؤدي إلى زيادة في الأسعار بنسبة 2.4% لمرضى برنامج Medicare لدينا بدءًا من الأول من أكتوبر 2026. نتوقع إصدار القاعدة النهائية لـ IRF في أواخر يوليو أو أوائل أغسطس. والآن، سأترك المجال لدوغ.

دوغ

شكرًا لك يا مارك، وصباح الخير جميعًا. ارتفعت إيرادات الربع الأول بنسبة 9% لتصل إلى 1.59 مليار دولار، وارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 11.2% لتصل إلى 348.8 مليون دولار. وشملت هذه الزيادة في الإيرادات نموًا بنسبة 4.3% في عدد حالات الخروج من المستشفى، بما في ذلك نمو بنسبة 1.6% في حالات الخروج من نفس المتجر، بالإضافة إلى زيادة بنسبة 3.7% في صافي الإيرادات لكل حالة خروج. وقد استفاد نمو صافي الإيرادات لكل حالة خروج من مزيج المرضى ومقارنة إيجابية مع العام السابق. وفي التعديل السنوي لبرنامج Medicare SSI، ارتفعت مصروفات الديون المعدومة بمقدار 20 نقطة أساسية لتصل إلى 2.2%، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى شطب مطالبات من عام 2013 مرتبطة باستئناف تدقيق سابق. للتذكير، منذ نهاية الربع الثاني من عام 2025، أغلقنا ثلاث وحدات إعادة تأهيل داخلية (IRF) تابعة لمستشفيات الرعاية الحادة، بالإضافة إلى وحدة رعاية تمريضية متخصصة (SNF) تابعة لأحد مستشفياتنا المستقلة. وقد حققت هذه الوحدات الأربع مجتمعة نقطة التعادل تقريبًا من حيث الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وقد أثر إغلاق هذه الوحدات على إجمالي نمو حالات الخروج من المستشفى ونمو حالات الخروج من نفس المتجر خلال الربع بحوالي 85 نقطة أساسية. سيتضاءل تأثير ذلك على نمو حالات الخروج في الفترة المستقبلية مع دمج هذا الحجم من المرضى في مستشفيات أخرى قريبة، ومع حلول الذكرى السنوية لإغلاق الوحدات. نتوقع إضافة 66 سريرًا إلى مستشفياتنا الحالية في هذه الأسواق. وقد أعلنا سابقًا عن إغلاق وحدتنا التي تضم 18 سريرًا والتابعة لمشروعنا المشترك في مستشفى الرعاية الحادة في إيفانسفيل، إنديانا. سيتم هذا الإغلاق في أوائل عام 2027، ويمثل فرصة أخرى لدمج السوق. نحن بصدد إضافة 40 سريرًا إلى مستشفانا المستقل الحالي في هذه السوق لدعم عملية الدمج والنمو المستقبلي. من المتوقع أن تبدأ هذه الأسرة الإضافية بالعمل في أواخر عام 2026. بعد إغلاق وحدة إيفانسفيل، سيتبقى لدينا تسعة مستشفيات ومواقع مستشفيات، ولا توجد خطط لإغلاق أي وحدات أخرى حاليًا. يظل نموذج المستشفيات والمواقع استراتيجية فعالة للاستفادة من فرص السوق. خلال العامين المقبلين، نتوقع افتتاح ثلاثة مستشفيات ومواقع مستشفيات إضافية في الأسواق الحالية. هذه المشاريع الثلاثة مدرجة بالفعل في افتراضاتنا لإضافة الأسرة، وستلبي الاحتياجات من الطاقة الاستيعابية في هذه الأسواق. ارتفع صافي الدخل لكل موظف بدوام كامل في الربع الأول بنسبة 3.7%، ويعود ذلك جزئيًا إلى زيادة المشاركة في برامج التطوير الوظيفي التي أشار إليها مارك سابقًا. تؤدي زيادة المشاركة في هذه البرامج إلى حصول المزيد من كوادرنا الطبية على تراخيص ومكافآت أعلى بمرور الوقت. ونعتقد أن هذا يُحقق فوائد مالية وتشغيلية، لا سيما في خفض معدل دوران الموظفين وتكاليف العمالة الإضافية. انخفضت تكاليف العمالة الإضافية، التي تشمل العمالة المتعاقدة ومكافآت التوقيع ومكافآت المناوبة، بمقدار 2.7 مليون دولار أمريكي من الربع الأول 2025 إلى 25.9 مليون دولار أمريكي. بلغت نسبة الموظفين بدوام كامل من العمالة المتعاقدة إلى إجمالي الموظفين بدوام كامل 1.2% في الربع الأول، بانخفاض قدره 10 نقاط أساسية عن الربع الأول 2025. بلغ صافي تكاليف ما قبل الافتتاح والتشغيل 4 ملايين دولار أمريكي. ونتوقع أن يستمر صافي تكاليف ما قبل الافتتاح والتشغيل في حدود 18 إلى 22 مليون دولار أمريكي للعام 2026 بأكمله. نواصل تحقيق تدفقات نقدية حرة كبيرة، حيث بلغ التدفق النقدي الحر المعدل في الربع الأول 194 مليون دولار أمريكي. ولا يزال استخدامنا الرئيسي للتدفق النقدي الحر هو توسيع الطاقة الإنتاجية. خلال الربع الأول، قمنا بإعادة شراء ما يقارب 708,000 سهم من أسهمنا العادية بقيمة إجمالية قدرها 71.6 مليون دولار. دفعنا توزيعات أرباح نقدية قدرها 19 سنتًا للسهم الواحد، وأعلنا عن توزيعات أرباح نقدية أخرى قدرها 19 سنتًا للسهم الواحد تم دفعها في أبريل. حافظنا على وضع جيد من حيث الرافعة المالية والسيولة. بلغ صافي الرافعة المالية في نهاية الربع 1.9 مرة. استنادًا بشكل أساسي إلى نتائج الربع الأول، رفعنا توقعاتنا لعام 2026 على النحو التالي: نتوقع الآن صافي إيرادات تشغيلية تتراوح بين 6.375 و6.470 مليار دولار، وأرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 1.35 و1.38 مليار دولار، وأرباحًا معدلة للسهم الواحد تتراوح بين 5.89 و6.11 دولار. يمكن الاطلاع على الاعتبارات التي بُنيت عليها توقعاتنا في الصفحة 11 من الشرائح التكميلية، وبعد ذلك، سيفتح المشغل باب الأسئلة والأجوبة.

المشغل

شكرًا لكم. إذا رغبتم في طرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة 1 على لوحة المفاتيح. للخروج من قائمة الانتظار في أي وقت، اضغطوا على زر النجمة 2. مرة أخرى، اضغطوا على زر النجمة 1 لطرح سؤال. حرصًا على وقتكم، نرجو منكم الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة، وسنتوقف للحظات لإتاحة الفرصة لمن يطرحون أسئلة للانضمام إلى قائمة الانتظار. وسنستقبل أول سؤال من آن هاينز من شركة ميزوهو للأوراق المالية. تفضلوا. خطكم مفتوح.

آن هاينز (محللة أسهم)

صباح الخير يا آن. صباح الخير يا آن. أهلاً، صباح الخير. نعم، شكراً على السؤال. أعلم أن نمو حجم التصريف العضوي لديكم تأثر بعمليات الإغلاق. هل لديكم رقم يوضح ما كان سيبلغه لو استثنينا عمليات الإغلاق؟

دوغ

نعم. كما ذكرتُ في تعليقاتي، بلغ تأثير عمليات الإغلاق حوالي 85 نقطة أساس، وهو نفس التأثير على إجمالي العمليات وعلى المتاجر القائمة. ونتوقع أن يتضاءل هذا التأثير تدريجيًا خلال العام، نظرًا لدمج بعض هذه العمليات، وفي بعض الحالات إضافة أسرّة إلى المستشفيات القائمة في تلك الأسواق. كما سنحتفل بذكرى تاريخ الإغلاق. وللتذكير فقط، لا يوجد أي تأثير على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، فقد اقتصر ذلك على حالات الخروج من المستشفى فقط.

آن هاينز (محللة أسهم)

ثمّ تأتي التعليقات الشيقة حول مهنة التمريض. لديكم أدنى معدل دوران للممرضين في عام ٢٠١٢، وهو أمرٌ مثيرٌ للإعجاب حقاً. ما الذي تعتقدون أنه وراء ذلك؟ أنا متأكد من وجود عوامل داخلية وعوامل خارجية كالتضخم، ولكن هل لديكم أيّة ملاحظات تُفسّر سبب انخفاض هذا المعدل إلى هذا الحد؟

بات تور

آن، سأطلب من بات تور إبداء رأيها في هذا الموضوع. آن، فيما يخص النقاط التي تحدثنا عنها سابقًا، فريقنا المركزي لاستقطاب المواهب، فقد بذلوا جهدًا كبيرًا في استقطاب الكفاءات إلى مؤسستنا. في الواقع، كان صافي التوظيف لهذا الربع أعلى من مجموع الربعين الأولين من العام الماضي، وذلك على أساس المتاجر نفسها. أما فيما يتعلق بمعدل دوران الموظفين، فكما تعلمين، بدأت برامج الترقية لدينا تؤتي ثمارها. لدينا الآن حوالي 35% من طاقم التمريض لدينا ضمن برامج الترقية السريرية، أي بزيادة قدرها 300 نقطة أساسية تقريبًا عن معدل دوران الموظفين في الربع السابق. إذا تمكنا من ضم ممرضة إلى برنامج الترقية في الربع الأول، فإن معدل دوران الموظفين لهذه المجموعة كان يزيد قليلًا عن 2%. بلغ 2.6% مقارنةً بـ 20.7% للممرضات اللاتي لم يتم ترقيتهن. لذا، فإن فرق مستشفياتنا تبذل جهدًا رائعًا في تشجيع موظفينا على الاندماج بشكل أكبر في المؤسسة والانضمام إلى هذه البرامج، وبالتالي الحصول على رواتب أعلى. أود أن أقول بشكل أوسع، إن الديناميكيات المحيطة ببيئة العمل يمكن أن تكون غير قابلة للتنبؤ، لكننا شهدنا الكثير من الزخم الإيجابي من وجهة نظر التوظيف والاحتفاظ بالموظفين.

دوغ

وكما أشار بات، فإن وجود مركز مركزي لاستقطاب المواهب هنا في برمنغهام يُتيح لموظفي المستشفى المحلي التركيز بشكل كامل على استبقاء الكفاءات. لذا، هناك العديد من البرامج الأخرى ذات الصلة. وبالتأكيد، تُعدّ برامج التدرج الوظيفي السريري جزءًا مهمًا من الأدوات التي أُضيفت خلال العامين الماضيين.

المشغل

ممتاز. شكرًا جزيلًا. شكرًا جزيلًا. سنستقبل سؤالنا التالي من ماثيو جيلمور من بنك كي بنك. تفضل. خطك مفتوح.

ماثيو جيلمور (محلل أسهم)

صباح الخير يا مات. أهلاً، شكراً على سؤالك. صباح الخير. ربما استكمالاً لسؤال آن حول حجم المبيعات في المتاجر نفسها، فإنّ رقم 2.6، بعد استبعاد 85 بت، لا يزال رقماً جيداً، ولكنه أقل قليلاً من الاتجاهات التي رأيتها في عام 2025. أتساءل إن كانت هناك أي اعتبارات أخرى يجب أخذها في الحسبان، وكيف تنظر إلى أداء حجم المبيعات في المتاجر نفسها خلال الفترة المتبقية من عام 2026.

دوغ

نعم. ومات، لا نريد أن يبدو الأمر وكأنه سلسلة من الأعذار، ولكن بما أنك طلبت مزيدًا من المعلومات حول حجم العمل، أعتقد أننا سنشير إلى أربعة عوامل في الربع الأول. أولها إغلاق بعض الوحدات، وقد تطرقنا إلى هذا الموضوع سابقًا. ثانيها مستويات الإشغال، وسأشرحها بمزيد من التفصيل بعد قليل. ثالثها ما سمعتموه من تقارير مستشفيات الرعاية الحادة، وهو أن موسم الإنفلونزا وأمراض الجهاز التنفسي كان خفيفًا نسبيًا، أي منخفض الشدة. ورابعها استمرار بعض اتجاهات إدارة الرعاية الصحية التي شهدناها في الربع الرابع. لنتعمق قليلًا في موضوع الإشغال. بلغ متوسط الإشغال لدينا في الربع الأول 78.7%، وهو ما يعادل تقريبًا أعلى مستوياتنا القياسية في الربع الأول البالغة 25%. وقد ارتفع هذا الرقم بمقدار 200 نقطة أساسية عن الربع الأول الذي بلغ 24%، وبأكثر من 500 نقطة أساسية عن الربع الأول الذي بلغ 23%. وهذا يعكس نمونا القوي، وكما أشار مارك، الطلب الأساسي على خدمات إعادة التأهيل للمرضى الداخليين لتلبية هذا الطلب. من الواضح أننا نعمل على زيادة عدد الأسرة من خلال إنشاء مستشفيات جديدة وإضافة أسرة، ونسعى جاهدين لتحويل الغرف شبه الخاصة إلى غرف خاصة. وقد ناقشنا هذا الأمر مطولاً من قبل. في نهاية الربع الأول، كانت 58% من أسرّتنا خاصة، مقارنةً بـ 41% في نهاية عام 2020. ولكن على الرغم من هذه الجهود، أصبح معدل الإشغال عائقًا في بعض الأسواق. ففي الربع الأول، تجاوز معدل الإشغال في حوالي 35% من مستشفياتنا 90%، بمتوسط 95%. وتضم هذه المجموعة مستشفيات حديثة نسبيًا شهدت نموًا سريعًا، وتجاوزت نسبة إشغالها 90% في الربع الأول. أكثر من نصف مستشفياتنا التي تجاوزت نسبة إشغالها 90% خلال الربع الأول من العام مُقرر إضافة أسرّة إليها بين عامي 2026 و2028. ونتوقع إضافة المزيد من هذه المستشفيات إلى القائمة، بالإضافة إلى استحداث مستشفيات صغيرة الحجم وفقًا لما تم الاتفاق عليه في مارس في بعض هذه الأسواق. لذا، كما تعلمون، ربما تأخرنا قليلًا لأن النمو كان أسرع مما توقعنا. لكن لدينا خطة لمعالجة هذا الأمر بشكل أفضل. تعليقًا على الإنفلونزا في موسم أمراض الجهاز التنفسي، يُعدّ الضعف مؤشرًا لدينا على شدة موسم الإنفلونزا، وكذلك على شدة أمراض الجهاز التنفسي. وكما تعلمون، وكما سمعتم، كانت حالات الإصابة الحادة في الربع الأول من عام 2026 منخفضة نسبيًا في هذا الصدد. يُمثل الضعف حوالي 11% من إجمالي مرضانا، وقد نما بنسبة 70 نقطة أساس فقط خلال الربع، بل وانخفض بنسبة 1.5% على أساس المتاجر نفسها. هذا أمر موسمي بحت، وسيتقلب من عام إلى آخر. ومع ذلك، استمرت إدارة الرعاية الصحية في مواجهة بعض الصعوبات مع دخولنا الربع. كما تعلمون، أود الإشارة إلى بعض الأمور المتعلقة بالاتجاهات طويلة الأمد. يمكننا الحديث، بالطبع، عن النجاح الذي نحققه فيما يتعلق باستراتيجية القبول والاستئناف التي بدأنا تطبيقها في نهاية فبراير. ما زلنا في البداية، إذ نطبقها في تسعة مستشفيات فقط، لكننا نشهد نتائج جيدة. لكن من الأمور التي ربما سمعتموها على مستوى البلاد فيما يخص برنامج الرعاية الطبية (MA)، والتي تستحق التأكيد، أن نسبة انتشار البرنامج على مستوى البلاد بلغت ذروتها عند حوالي 52%، وهي الآن في انخفاض طفيف. في الواقع، إذا نظرنا إلى السنة المنتهية في مارس 2026، نجد أن 20 ولاية شهدت انخفاضًا في نسبة انتشار البرنامج مقارنةً بالعام السابق. ولدينا مستشفيات في 12 من هذه الولايات. وإذا تعمقنا أكثر في مقاطعاتنا الرئيسية، نجد أن 48 مقاطعة من أصل 154 مقاطعة، أي 31%، شهدت انخفاضًا سنويًا في نسبة انتشار البرنامج. لذا فنحن لا نقول بالضرورة أنه سيكون هناك تخلي شامل عن نظام الرعاية الطبية، ولكن ما نود الإشارة إليه هو أنه لا يزال هناك عدد كبير جدًا من مرضى الرعاية الطبية الذين يدفعون مقابل الخدمة والذين يستمرون في النمو ولا يزالون يعانون من نقص كبير في الخدمات.

بات تور

لإضافة بعض التفاصيل، مات، معكم بات. تحدث دوغ عن أن نصف المستشفيات لديها خطط لتوسيع طاقتها الاستيعابية. وهذا يثير التساؤل: ماذا عن النصف الآخر؟ جميعها قيد التقييم أيضاً. بعضها محصور في مناطق داخلية، وبعضها الآخر في أسواق تنافسية حيث يكون من الأنسب لنا النظر في إنشاء مستشفى صغير الحجم. لكننا ندرس العديد من الخيارات في تلك الأسواق أيضاً. إضافةً إلى ذلك، وجدنا أننا توسعنا في العديد من هذه الأسواق بوتيرة أسرع من المتوقع. ونتيجةً لذلك، كنا نعتمد سابقاً على نسبة إشغال تتراوح بين 80 و85% في المستشفيات لبدء عملية توسيع الأسرة. لقد نجحت هذه الطريقة لفترة طويلة، لكننا نلاحظ الآن أن العملية قد تستغرق وقتاً أطول. فعملية الحصول على التراخيص تستغرق وقتاً أطول من السابق، وكذلك العملية التنظيمية. لذا، خفضنا عتبة الإشغال داخليًا، حيث ننظر الآن إلى نسبة تتراوح بين 70 و75%. ونأمل أن يُتيح لنا ذلك توقيت إضافة هذه السعة بشكل أفضل، بحيث نصل إلى السعة المطلوبة عندما تكون متاحة، وعندما تصل نسبة الإشغال إلى المستوى الذي نحتاجه فعلاً. أود أيضًا أن أشير إلى أننا عادةً ما نبني مستشفى بسعة 50 سريرًا، وقد ناقشنا داخليًا إمكانية بناء مستشفيات أكبر في بعض الأسواق. وهذا أمر نقوم بتقييمه حاليًا. لذا، لدينا عدة خطط لمعالجة تحديات وقيود الإشغال هذه في المستقبل.

دوغ

سأقول فيما يتعلق بالإشغال، إنه يفي بتعريف مشكلة الجودة العالية.

ماثيو جيلمور (محلل أسهم)

أجل، أتفق معك. شكرًا جزيلًا على كل هذه التفاصيل. هذا رائع. دعني أتابع موضوع مقترح برنامج الرعاية الطبية (Medicare). تضمن هذا المقترح طلب معلومات (RFI) لإجراء بعض التعديلات المحتملة على نموذج الدفع. من وجهة نظرنا، بدا الأمر محايدًا تمامًا. لكنني كنت أتساءل إن كان لديكم أي رد فعل مبدئي، أو ربما من السابق لأوانه التكهن، لكن أي رأي في هذا الشأن سيكون مفيدًا.

دوغ

نعم، هذا بات مجدداً، وأعتقد أننا نتفق مع بعض النقاط التي ذكرتها في سؤالك. هذه مجرد فكرة في هذه المرحلة، وليست اقتراحاً، وتفتقر إلى العديد من التفاصيل اللازمة لنمذجة التأثير الفعلي المحتمل. لكنها ليست فكرة محايدة للموقع، بل إنها تهدف إلى تغيير فئات نظام الدفع القائم على الأداء (PDPM) في مرافق الرعاية الصحية المتخصصة (SNF) لمراعاة الحالات الفريدة والأكثر تعقيداً للمرضى الذين يتلقون العلاج في مرافق إعادة التأهيل للمرضى الداخليين (IRFs). وستعتمد العملية الجديدة في نهاية المطاف على ترميز التصنيف الدولي للأمراض (ICD-10) لكلا مستويي الرعاية. لذا، فالأمر يتعلق بتوحيد طريقة الترميز والتصنيف بدلاً من أي توجه نحو الحياد تجاه الموقع، ولكن من السابق لأوانه الجزم بذلك. لا يُشكل هذا مصدر قلق لنا حالياً. مات، وكما نفعل دائماً، سنرد على القاعدة المقترحة بتعليقاتنا كشركة، بالإضافة إلى العمل عن كثب مع الجمعيات التجارية للمساهمة في تقديم الملاحظات إلى إدارة خدمات الرعاية الصحية (CMS).

المشغل

حسنًا، شكرًا لك. شكرًا لك. سنستقبل سؤالنا التالي من أندرو موك من بنك باركليز. تفضل. خطك مفتوح.

أندرو موك (محلل أسهم)

صباح الخير يا أندرو. صباح الخير يا أندرو. أهلاً، صباح الخير. أردت فقط متابعة تلك الأمور.

دوغ

تعليقات حول اتجاهات برنامج Medicare Advantage. لقد انتقدتَ سابقًا إدارة الاستخدام المفرطة من قِبل جهة دفع وطنية كبيرة لبرنامج Medicare Advantage. هل تتسع هذه المشكلة لتشمل جهات دفع أخرى، أم أن تأثيرها السلبي على برنامج Medicare Advantage ناتجٌ بشكل أكبر عن ارتفاع حجم الخدمات المدفوعة؟ وإذا كان الاحتمال الثاني هو الصحيح، فما السبب؟ لستُ متأكدًا من أنني فهمتُ الجزء الثاني من سؤالك تمامًا. هل امتدّ تأثير الجزء الأول من سؤالك ليشمل جهات دفع أخرى الآن؟ لا تزال الاتجاهات من الربع الرابع إلى الربع الأول متسقة إلى حد كبير. وأودّ أن أؤكد مجددًا، كما ذكرنا في الربع الماضي، أننا بدأنا بالفعل بتطبيق استراتيجية لمرضى برنامج Medicare Advantage في أسواق مُحددة، وهي استراتيجية القبول والاستئناف. للتذكير، في حين أننا كنا في السابق، بالنسبة لنسبة كبيرة جدًا من المرضى الذين رُفضت طلباتهم مبدئيًا، نرفض قبولهم ونتجاهل الأمر تمامًا. أما الآن، ومع نهاية شهر فبراير، في تسعة من مستشفياتنا، نقوم بقبول بعض مرضى برنامج Medicare Advantage الذين نعتقد أن لدينا مبررًا قويًا لإحالتهم، حتى مع رفضهم المبدئي، ونُتابع حالتهم عبر مستويات الاستئناف الخمسة المختلفة. بدأنا نلمس بعض النتائج الإيجابية، ونتوقع توسيع نطاق ذلك. من المهم الإشارة إلى أن هذا لا يستهدف أي خطة تأمين صحي محددة، بل يعتمد على المرضى أنفسهم وليس على الخطط. أندرو، هل يمكنك توضيح الجزء الثاني من سؤالك بخصوص الحمى؟

أندرو موك (محلل أسهم)

أجل، أعتقد أنك ذكرتَ أن تباطؤ نمو عضوية جمعية الإدارة، ونمو عضوية القطاع بشكل عام، قد يُؤدي إلى انخفاض طفيف في حجم المبيعات. لماذا يحدث هذا إذا كانت نسبة استخدام الخدمات المدفوعة أعلى قليلاً؟

دوغ

كنتُ أسير في الاتجاه المعاكس، على ما أعتقد. كما تعلمون، لاحظنا لسنوات عديدة أن نسبة متزايدة من المستفيدين الجدد من برنامج ميديكير كانوا يسجلون في برنامج ميديكير أدفانتج. وبالتالي، كان إجمالي انتشار ميديكير أدفانتج بين المستفيدين في ازدياد، ولكن يبدو أنه بلغ ذروته عند حوالي 52%، وهو الآن في تراجع. وقد أوضحتُ بالتفصيل كيف تراجع انتشار ميديكير أدفانتج في بعض أسواقنا المحلية، مما يعني أن نسبة أعلى من هؤلاء المرضى يدفعون مقابل الخدمة، وهو أمر جيد لنا عمومًا.

بات تور

إضافةً إلى ذلك يا أندرو، معكم بات. ارتفع معدل تحويل طلباتنا مع برنامج التأمين الصحي الحكومي (MA) بشكل متسلسل، ولكنه انخفض مقارنةً بالربع الأول من العام الماضي. أما بخصوص تعليق دوغ حول استراتيجية القبول والاستئناف، فمن السابق لأوانه تكوين رأي مدروس حول هذا الموضوع، ولكن في الأسواق التسعة التي نجرب فيها هذه الاستراتيجية، لاحظنا تحسناً ملحوظاً في معدل الموافقة على الطلبات التي نقدمها. لذا، نحن متفائلون بما نراه. لدينا عدد من القضايا قيد النظر أمام قاضي القانون الإداري، وسننتظر صدور عدة قرارات بشأنها قبل اتخاذ قرار بشأن توسيع نطاق هذه الاستراتيجية.

أندرو موك (محلل أسهم)

فهمت. حسنًا. وبالنسبة لنسبة الإيرادات، يبدو أن نسبة الرفاهية الذاتية (SWB) هي الأدنى على الإطلاق، وهو أمرٌ مثيرٌ للإعجاب، خاصةً بالنظر إلى أنها تُسجّل في ربع واحد فقط. عادةً ما تكون نسبة الرفاهية الذاتية في أعلى مستوياتها خلال العام. إلى جانب انخفاض معدل دوران الموظفين، هل هناك عوامل أخرى تُعزّز قوة نسبة الرفاهية الذاتية هذا الربع؟ وكيف يُمكننا النظر إلى التطور الموسمي من هنا انطلاقًا من هذه النقطة؟

دوغ

نعم، أعني، كان هناك عدة عوامل، بحسب طريقة النظر إليها كنسبة مئوية. أولًا، شهدنا زيادة ملحوظة في إيرادات المدفوعات الموجهة من الدولة، لأنها شملت بعض المعاملات خارج الفترة المحددة. نعتقد أن تأثير ضريبة مقدمي الخدمات الصافية على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لهذا الربع كان مرتبطًا ببعض العوامل الموسمية. وما زلنا نعتقد أن هذا التأثير سيظل ثابتًا نسبيًا مقارنةً بالعام الماضي. كما أن جزءًا من زيادة أسعارنا، كما ذكرت في تعليقاتي، كان نتيجةً إيجابيةً على أساس سنوي لتعديل برنامج Medicare SSI. وبالتالي، نحصل على إيرادات إضافية من الأسعار دون الحاجة إلى أي عمالة لتعويضها. وكما تعلمون، هناك دائمًا بعض العوامل الموسمية في تكاليف العمالة لدينا في الربع الأول، نظرًا لارتفاع معدل الإشغال، مما يجعله عادةً من أكثر الأرباع كفاءة. كما سيتأثر ذلك بتوقيت بدء تشغيل المرافق الجديدة. وكما كان الحال في العام الماضي، لدينا هذا العام تركيز كبير على نهاية العام.

بات تور

لديّ تعليق آخر بخصوص ذلك. على أساس المتاجر نفسها، ونحن لا نُفصح عن إجمالي الإيرادات لكل متجر، ولكن كما أشار دوغ، فإنّ زيادة استخدام الأدوية الجديدة وتوقيتها يُمكن أن يؤثرا بشكل كبير على إجمالي الإيرادات لكل متجر. وقد حققنا نتائج جيدة جدًا في الربع الأول، ولكن على أساس المتاجر نفسها، نُظهر تحسنًا تدريجيًا عامًا بعد عام. وهذا نتاج عملنا المستمر لضمان كفاءة مستشفياتنا قدر الإمكان دون التضحية بأي نوع من النتائج السريرية أو جودة الخدمات. ومع مؤسسة بحجمنا، سيكون هناك بعض التباين من مستشفى إلى آخر أو من منطقة إلى أخرى. وهذه هي الأسواق التي نسعى جاهدين لجعلها متوافقة مع توقعاتنا.

دوغ

آخر ما أود الإشارة إليه، يا أندرو، والذي كان له تأثير، هو أن عمليات الإغلاق كان لها أثر إيجابي، لأنه كما ذكرنا، كنا نخفض الإيرادات والحجم، لكنها كانت متعادلة من منظور الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وهذا يقودنا إلى استنتاج أن هامش الربح التشغيلي المرتبط بهذا الحجم كان أعلى بكثير من المتوسط الذي نحققه. ممتاز.

المشغل

شكراً جزيلاً. شكراً جزيلاً. سنستقبل سؤالنا التالي من بيتو تشيكرينغ من دويتشه بنك. تفضل. خطك مفتوح.

بيتو تشيكرينغ (محلل أسهم)

صباح الخير يا بيتو. أهلًا بكم جميعًا. شكرًا لكم على استقبال أسئلتي. قد يبدو الأمر مفاجئًا لكم، لكنني أريد العودة إلى مسألة الإشغال. إذا توفرت لديكم معلومات دقيقة حول المرافق التي وصلت إلى حد أقصى للإشغال، فستجدون أنه يمكنكم توسيع نصفها خلال السنوات القليلة القادمة، بينما لا يمكنكم توسيع النصف الآخر نظرًا لموقعها الجغرافي. ما هو الحد الأقصى لنمو معدل خروج المرضى من نفس المتاجر خلال العام أو العامين القادمين حتى يتم إضافة المزيد من الأسرة؟ هل السبب هو فقط الوصول إلى حد أقصى للإشغال؟

دوغ

نعم، أريد أن أوضح الأمر، وأعتقد أن بات قد توسع في هذا الموضوع. لقد حددنا فرصًا لتوسيع الأسرة لنصف هذه المجموعة. ليس الأمر أننا لا نستطيع فعل ذلك مع النصف الآخر، بل إن بعض هذه الحالات انتقلت إلى هذه الفئة أسرع مما توقعنا. لذلك، نحن بصدد تقييمها. وحتى في الحالات التي لا تتوفر فيها مساحات واسعة، هناك احتمال كبير أن نتمكن من حل هذه المعادلة من خلال مستشفى صغير الحجم. لذا، أتوقع أنه بالنسبة لتلك الأسواق ذات معدلات الإشغال العالية، ستكون هناك نسبة صغيرة نسبيًا فقط يمكننا معالجتها بمرور الوقت من خلال زيادة الطاقة الاستيعابية بطريقة أو بأخرى، وذلك من حيث الحد النظري لنمو حالات الخروج. مرة أخرى، هذا سبب آخر، وإدخال المستشفى صغير الحجم يندرج ضمن هذه الفئة التي نعتقد أنه من غير المهم بشكل متزايد التفكير في الفرق بين إجمالي نمو حالات الخروج ونمو حالات الخروج في نفس المتجر، لأن هناك فئات ستدخل وتخرج. لذا، فيما يتعلق بنمو إجمالي التفريغ، فإن الأمر يتعلق فقط بمدى سرعة قدرتنا على إضافة طاقة استيعابية جديدة ومواصلة ملء الشواغر ورفع معدلات الإشغال في الوقت نفسه. ونحن على يقين بأن هذا الرقم أكبر، وربما أكبر بكثير، مما سجلناه في الربعين الماضيين.

مارك تار (الرئيس والمدير التنفيذي)

بيتر، إذا نظرت إلى سجل إنجازات فريقنا العقاري وفريق التصميم والإنشاء، فأنا فخور جدًا بقدرتهم على إنجاز هذه المشاريع وفقًا للخطة والجدول الزمني والميزانية المحددة. لذا، لدي ثقة كبيرة بأن الفريق الحالي سيساعدنا في معالجة مشكلات الإشغال والطاقة الاستيعابية.

بيتو تشيكرينغ (محلل أسهم)

نعم، هذه كلها مشاكل جوهرية. أوافقك الرأي. أعتقد أن المشكلة تكمن هنا في مسألة الإنفاق الرأسمالي. ما هو المستوى الأمثل للإنفاق الرأسمالي لتلبية هذا الطلب؟ هل يرتفع الإنفاق الرأسمالي كنسبة مئوية من الإيرادات مع ازدياد الطلب بوتيرة أسرع مما تتوقعون، أم أن هذا المستوى هو الأمثل فعلاً؟

دوغ

شكرًا لك. كما تعلم، أعتقد أن نسبته من الإيرادات سترتفع بشكل طفيف نسبيًا خلال السنتين أو الثلاث سنوات القادمة، وستبلغ ذروتها عند حوالي 15%، ثم تبدأ بالتراجع تدريجيًا إلى ما بين 10 و12%، وهو ما يُرجح أن يُمثل معدل نمو طويل الأجل. ممتاز.

المشغل

شكراً جزيلاً لكم جميعاً. شكراً لكم. شكراً لكم. سننتقل الآن إلى ويت مايو مع شركة لي رينغ بارتنرز. تفضلوا، خطكم مفتوح.

دوغ

أهلًا، صباح الخير يا ويت. أهلًا، صباح الخير. أهلًا دوغ، هل كان برنامج Medicaid dpp، البرنامج التكميلي، معروفًا عندما قدمتم التوجيهات؟ أعتقد ذلك. وما مقدار المدفوعات الموجهة الإضافية التي لديكم ضمن خطتكم لبقية العام؟ وهل هناك أي ولايات تراقبونها قد لا تكون ضمن الخطة؟ نعم، لسنا على علم بأي ولايات جديدة ستنضم. كان أداء الربع الأول أكبر مما توقعنا، ويعود ذلك بشكل كبير إلى أن جزءًا كبيرًا من البيانات كان خارج الفترة المحددة. وقد أشرنا إلى ذلك. بلغ تأثير الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من البيانات الخارجة عن الفترة حوالي 4.2 مليون دولار. في مكالمة الربع الرابع، أشرنا إلى أننا نتوقع لهذا العام أن يكون تأثير الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من صافي ضرائب مقدمي الخدمات ثابتًا تقريبًا مقارنةً بالعام الماضي، والذي بلغ 21 مليون دولار. وما زلنا نعتقد أن الزيادة في الربع الأول كانت في الواقع مسألة توقيت، وأن العام بأكمله سيكون في هذا النطاق. للتذكير، بلغنا ذروة الأداء في الربع الثالث من العام الماضي، حيث حققنا أثرًا إيجابيًا بقيمة 10 ملايين دولار من ضرائب مقدمي الخدمات على مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، منها 6 ملايين دولار خارج نطاق الفترة. لذا، نعتقد أن هذا مجرد تدفق بين الأرباع، وأن تأثير الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك سيظل ثابتًا على أساس سنوي.

ويت مايو (محلل أسهم)

حسنًا، سؤالي التالي هو أنني أردتُ فقط معرفة رأيك مجددًا بشأن عمليات إعادة شراء الأسهم. مع اقتراب نسبة الرافعة المالية من مرة ونصف قريبًا، يبدو أنه من الممكن زيادة الرافعة المالية بمقدار نصف دورة، أو ربما دورة كاملة، خلال العام أو العامين المقبلين، مما قد يُقلل من القيمة السوقية بشكل كبير، وربما يُحوّل تركيز المستثمرين من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى ربحية السهم. لذا أردتُ فقط معرفة آخر الآراء حول استراتيجية إعادة شراء الأسهم على المدى الطويل.

دوغ

نعم، سأترك لكم القرار بشأن تحويل التركيز من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى ربحية السهم. نعتقد أن استخدام جزء من طاقتنا في الميزانية العمومية وإعادة شراء الأسهم، خاصةً عند المستويات التي كنا نتداول بها مؤخرًا، يُمثل إضافةً جذابةً لاستراتيجيتنا العامة. إذا أجرينا بعض الحسابات، ونظرنا إلى افتراضات التوجيهات الواردة في شرائحنا التكميلية، فإن متوسط تقديرنا للتدفق النقدي الحر لهذا العام يبلغ حوالي 818 مليون دولار. وما لم يُدرج في هذا الرقم، وهو بالمناسبة سبب ارتفاع الضرائب، يعود بشكل أساسي إلى عائدات بيع جهاز جاما نايف، بالإضافة إلى عائدات الرسوم القانونية في دعوى ديلاوير. وهذا يُضيف 40 مليون دولار أخرى. وبذلك يصل النقد المتاح للاستثمار إلى حوالي 858 مليون دولار. أما متوسط تقديرنا لنفقات رأس المال للنمو فهو 725 مليون دولار. إذا أبقينا توزيعات الأرباح ثابتة، فستكون 77 مليون دولار. عند هذه المستويات، حتى بدون استخدام أي قدرة في الميزانية العمومية، سيكون لديك حوالي 56 مليون دولار متاحة. إذا نظرنا إلى نهاية الربع الأول، كان ديننا الممول حوالي 2.575 مليار دولار. ويبلغ متوسط نطاق أرباحنا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بناءً على التوجيهات المحدثة 3.65 مليار دولار. إذا رفعنا نسبة الرافعة المالية من 1.9 إلى 2، فهذا يشير إلى قدرة إضافية إجمالية قدرها 212 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم. لقد قمنا بإعادة شراء أسهم بقيمة 71 مليون دولار في الربع الأول، لذا لديك ما لا يقل عن 140 مليون دولار متاحة. يمكنك إجراء الحسابات بطريقة مماثلة إذا قررت أن تتراوح نسبة الرافعة المالية بين 2.5 و2.5 مرة. هذه هي الطريقة البسيطة لحساب ذلك. ونعتقد أن عمليات إعادة شراء الأسهم ستظل جزءًا من تخصيصنا للتدفق النقدي الحر. مرحبًا، ويت، معك بات.

بات تور

بالعودة إلى مسألة الدفع الموجه من الدولة للحظة، نعتقد أن هذا يمثل فرصة لنا في بعض الولايات للتعاون مع شركائنا في مجال الرعاية الصحية الحادة لزيادة حجم خدمات برنامج ميديكيد. حوالي 20% من أسواقنا تقع في ولايات تتمتع بنظام سداد جذاب لبرنامج ميديكيد، قد لا يبدو ظاهريًا أنه يغطي تكاليفنا، ولكن عند الأخذ في الاعتبار العوامل الأخرى، يتضح أنه يغطيها. وهذا يمثل فرصة لنا أيضًا لزيادة حجم خدماتنا.

المشغل

شكراً جزيلاً. شكراً جزيلاً. سنستقبل سؤالنا التالي من جوانا جيوك من بنك أوف أمريكا. تفضلي. خطكِ مفتوح.

جوانا جيوك (محللة أسهم)

صباح الخير يا جوانا. أهلاً. صباح الخير. شكراً. شكراً لكِ على الإجابة على هذا السؤال. أودّ فقط متابعة النقاش حول المقترح. شكراً لمشاركتكِ وجهة نظركِ الأولية حول طلب المعلومات الذي أدرجته مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) في المقترح. أعلم أنه من المبكر معرفة التفاصيل، ولكن في تلك الوثيقة، تستشهد مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) بتحليل Medback، ويتحدثون عن اختلاف المزيج باختلاف الملكية، وعن مواءمة المدفوعات مع التكاليف. لذا، ما هي وجهة نظركِ في هذا الشأن؟ ما الذي تحاول مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) الإشارة إليه تحديداً؟ وهل تتوقعين شيئاً محدداً في ذهنهم عند التفكير في البند 28، لأنهم لا يستطيعون إضافة أي شيء في البند 27، ولكن، هل تتوقعين شيئاً في ذلك المقترح بعد عام من الآن؟

بات تور

مرحباً جوانا، معك بات. من الصعب علينا تحديد الأمر بدقة، فكما تعلمين، لم تُؤخذ قرارات لجنة MedPAC بعين الاعتبار أو تُراعى بشكل كافٍ لفترة طويلة. لذا، يصعب علينا الآن التعليق عليها بموضوعية بعد اقتباسها. لكن ما يمكنني قوله هو أن هذا المقترح غير مُضرّ نسبياً. قد تُسبب بعض بنوده أعباءً طفيفة من الناحية اللوجستية. لستُ متأكداً تماماً من مدى مساهمته في تحسين رعاية المرضى. على أي حال، سنُقدم تعليقاتنا بحلول الأول من يونيو، كما ذكر مارك، وسنتكيف ونكون على أهبة الاستعداد لأي تغييرات تُدرج في النسخة النهائية من القانون.

مارك تار (الرئيس والمدير التنفيذي)

جوان، كما تعلمين، نحن نشطون للغاية في واشنطن العاصمة، ولدينا مواردنا الخاصة هناك، ونحرص على المشاركة في الحوار مع مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) وأعضاء الكونغرس وغيرهم لضمان فهم الجميع لقيمة إعادة التأهيل في المستشفيات. ونحن رواد هذا القطاع، لذا سنكون دائمًا جزءًا من هذه النقاشات. ستُطرح أفكار من مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) ومقترحات أخرى. وكما تعلمين، غالبًا ما تُناقش هذه الأمور، لكن تطبيقها فعليًا يُمثل تحديًا كبيرًا. لذلك، سنشارك في أي من هذه النقاشات، ونُقدم ملاحظاتنا، ونسعى جاهدين لنكون في طليعة التطورات. ونعتقد أن مراكز خدمات الرعاية الطبية (CMS) تُدرك حجم التغيير الذي تُحدثه في أي قطاع على حدة، وتتفهمه. كما أنها تُدرك أن تطبيق فرق العمل بدأ في الأول من يناير، وأن برنامج إعادة التأهيل في المستشفيات (RCD) سيُمدد هذا العام بشكل كبير. بالإضافة إلى بعض الأحكام المحددة في القاعدة المقترحة فيما يتعلق بتقييمات العلاج والعلاج، والفحص المسبق للقبول، ثم توقيت اجتماع الفريق متعدد التخصصات، هناك بالفعل الكثير قيد التنفيذ.

المشغل

شكرًا جزيلًا. شكرًا. وللتذكير، إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة. الآن نستقبل سؤالكم التالي من إيه جيه برايس من فريق يو بي إس. تفضلوا. خطكم مفتوح.

مارك تار (الرئيس والمدير التنفيذي)

مرحباً جميعاً. كيف حالكم؟ من الواضح أنكم حققتم تقدماً جيداً في فرص المشاريع المشتركة. أود أن أعرف آخر المستجدات حول وضع هذه المشاريع. هل لا تزال وفيرة؟ ومن الواضح أيضاً أن منافسكم الرئيسي في هذه المشاريع المشتركة بصدد التحول إلى شركة خاصة. هل يُحتمل أن يُتيح ذلك المزيد من الفرص؟ ربما يتردد الشريك المحتمل قليلاً بسبب ذلك، أو ربما يتراجع لأنه سيركز تدفقاته النقدية في مجالات أخرى. ما رأيكم؟ حسناً، لقد اعتمدنا نموذج العمل هذا لأكثر من 30 عاماً فيما يتعلق بالمشاريع المشتركة مع أنظمة مستشفيات الرعاية الحادة. وكما ذكرت في بياناتي المُعدّة، لدينا مزيج جيد من المشاريع المملوكة بالكامل والمشاريع المشتركة قيد التنفيذ. أعتقد أن فرصنا جيدة إذا ما دخلنا في شراكات مع مزودين آخرين، حيث سنُظهر لهم قدراتنا، ونظراً لأن حوالي ثلث مستشفياتنا عبارة عن شراكات، فلدينا العديد من الشركاء الذين يمكنهم تأكيد جدارتنا كشريك متميز وكمدير كفؤ. لذا، يا إيه جيه، أنا لست قلقاً بشأن ما يفعله الآخرون، لكنني واثق جداً من قدرتنا على المضي قدماً.

دوغ

كما تعلمون، إذا نظرتم إلى الشريحة رقم 18 من المواد التي وزعناها هذا الصباح، ستلاحظون أن لدينا 18 مشروعًا لتطوير مرافق إعادة التأهيل قيد التنفيذ. حاليًا، مشروع واحد فقط منها مصنف كفرصة مشروع مشترك، وهو مستشفى لوغانفيل بولاية جورجيا، والذي سيُفتتح بموجب اتفاقية شراكة مع شركة بيدمونت. ولكن كما لاحظتم معنا خلال السنوات القليلة الماضية، ومع اكتسابنا المزيد من الخبرة في مجال تطوير نوفا، أصبحنا أكثر ثقة في المضي قدمًا والتقدم بشكل فردي في السوق، حتى مع استمرار المناقشات مع شركاء محتملين في مشاريع مشتركة. لذا أعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا أن تتحول بعض مشاريع التطوير المدرجة في تلك الصفحة إلى مشاريع مشتركة. أما بالنسبة لشركة سيلكت ميديكال، فلا نتوقع أي تغيير في رغبتها في النمو التدريجي. استراتيجيتها تختلف نوعًا ما عن استراتيجيتنا، فهي تركز بنسبة 100% على المشاريع المشتركة، كما أنها تميل إلى التركيز بشكل كبير على خدمات الرعاية الصحية المنزلية. لذلك نتوقع أن يستمروا في كونهم منافسين أقوياء، لكن الساحة كبيرة بما يكفي لكلينا.

مارك تار (الرئيس والمدير التنفيذي)

مرحباً جاديك، من بين الاتجاهات التي نلاحظها لدى شركائنا في المشاريع المشتركة، بناء عدة مستشفيات ضمن هذه الشراكة. تُعدّ بيدمونت مثالاً بارزاً على ذلك. وقد فعلنا ذلك مع فاندربيلت، ومع بي جيه سي، ومع عدد من مقدمي الخدمات الآخرين حيث نبني عدة مستشفيات ضمن نفس الشراكة.

دوغ

آخر ما أود قوله هنا، وهذا يرتبط أيضاً ببعض الأبواب ذات الإشغال العالي، هو أن بعضها مشاريع مشتركة. وقد تواصلنا مع بعض شركائنا في هذه المشاريع المشتركة وعرضنا عليهم إمكانية إنشاء مستشفى صغير الحجم، وقد لاقى ذلك استحساناً كبيراً.

إيه جيه برايس (محلل أسهم)

حسنًا، لديّ سؤال متابعة بخصوص المستشفيات الصغيرة. هل يختلف العائد على الاستثمار فيها اختلافًا جوهريًا عن المستشفيات ذات الحجم العادي؟ هل هناك أي إمكانية لتجاوز شرط الحصول على شهادة الحاجة، أو مرونة أكبر في هذا الشأن بالنسبة للمستشفيات الصغيرة، وكيف ستتعاملون معها مقارنةً بالمستشفيات التقليدية؟

دوغ

نعم، إذن، يقع العائد على الاستثمار بشكل مباشر بين توسيع عدد الأسرة، وهو أعلى عائد لدينا، وإنشاء مستشفى جديد. لذا فهو أفضل من الإنشاء الجديد. ليس توسيعًا حقيقيًا للأسرة نظرًا لتأثير البنية التحتية. في الولايات التي تطبق نظام الموافقة على إنشاء المستشفيات الجديدة، تخضع إضافة الأسرة دائمًا تقريبًا لمتطلبات الموافقة لأنك تعمل تحت نفس رقم مزود الرعاية الصحية في برنامج Medicare ولأنك تتعامل مع عدد أسرة أقل من عدد الأسرة المرتبط بالإنشاء الجديد. هذا لا ينطبق دائمًا، ولكنه عادةً ما يكون عقبة أقل للتجاوز. إنه ليس بديلاً عن إنشاء مستشفى جديد. إنه مكمل للمستشفيات الجديدة وبديل جزئي لإضافة سرير في مستشفى قائم. فيما يتعلق بكيفية تفكيرنا في حجم هذه الفرصة، كما تعلم، قد يكون لديك أسواق بها ثلاثة أو أربعة من هذه المستشفيات. كما تعلم، عند اكتمال النضج، قد يكون لديك أسواق بها مستشفى واحد أو اثنين، وبعض الأسواق لن يكون لديها أي منها. هذا يمنحنا الكثير من المرونة في كيفية التعامل مع الأسواق. لكننا نقوم حاليًا بتقييم عشرات الأسواق، ونبني خطةً قويةً مماثلةً لما فعلناه مع عملية توسيع أسرّتنا وعملية إنشاء مستشفيات جديدة. ونفعل الشيء نفسه للمستشفيات الصغيرة. ونعمل حاليًا على تطوير أداة تحليل سوق مُحسّنة تشمل جميع جوانب السوق، بما في ذلك النمو المتوقع والجوانب العقارية، بالتعاون مع شركة بالانتير. سيساعدنا ذلك على أن نكون أكثر دقةً عند دخولنا السوق الجديدة، فيما يتعلق بالحجم والموقع الأوليين للمستشفى الجديد الذي سيُرسّخ وجوده في تلك السوق، ثم تحديد المواقع المحتملة ذات الأولوية من حيث التوقيت لتعزيزها بمستشفيات صغيرة. سيُمكّننا ذلك من أن نكون أكثر استباقيةً فيما يتعلق باستراتيجيتنا العقارية. ونأمل، حتى مع ارتفاع معدلات الإشغال بسرعة مع دخول طاقة استيعابية جديدة، أن يُخفف ذلك بعضًا من مخاوفنا عندما نتأخر في توسيع أسرّتنا.

المشغل

حسنًا، ممتاز. شكرًا جزيلًا. شكرًا لك. سنستقبل سؤالنا التالي من برايان تانكيليه من شركة جيفريز. تفضل. خطك مفتوح.

برايان تانكيليه (محلل أسهم)

برايان: أهلاً، صباح الخير يا شباب. ربما دوغ، بما أنك ذكرت بالانتير. عندما أنظر إلى ما يفعله مستشفاكم، مستشفيات الرعاية الحادة عموماً، من حيث تطبيق الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، لديّ فضول لمعرفة المبادرات التي تقومون بها حالياً. وعندما أفكر في إمكانية تطبيق نظام مثل بالانتير، ألاحظ أن مدة دوامكم حالياً 12 يوماً. هل هناك مجال للذكاء الاصطناعي أو التحليلات لتحسين الجوانب السريرية والتشغيلية، بما يتجاوز مجرد الأعمال الإدارية؟

دوغ

أجل، أعتقد أن هناك الكثير من الأمور الجارية. بات، هل ترغب في التحدث عن بعض الجوانب السريرية والتشغيلية المتعلقة بذلك؟

بات تور

نعم. أول ما سأقوله بخصوص شركة بالانتير فيما يتعلق بمدة الإقامة في المستشفى، هو أننا لا نسعى جاهدين لتقليلها أكثر من ذلك. ما نحاول فعله هو ضمان حصول كل مريض على خطة رعاية مناسبة لاحتياجاته، والتي يبلغ متوسطها حوالي 12 يومًا. ومرة أخرى، لا نحاول الضغط على مستشفياتنا لتقليل هذه المدة. لذا، نحن نركز بشكل أساسي على تقديم الرعاية المناسبة لكل مريض. وفي الوقت نفسه، نبحث عن فرص لضمان كفاءة خطط الرعاية لدينا قدر الإمكان. لقد تحدثنا عن شراكتنا مع بالانتير بشأن التقارير الأولية وخطابات الاستئناف، ولكننا ندرس حاليًا، ونحن في مراحل مختلفة من تطبيق، تحسين كفاءة التوثيق لأطبائنا ومقدمي الرعاية الصحية فيما يتعلق بالتاريخ المرضي والفحوصات البدنية، وملاحظات المقابلات الشخصية، وملخصات الخروج. كما أننا نقيّم فرصًا أخرى أيضًا. كل هذا في سبيل توفير الوقت لأطبائنا وطاقمنا الطبي حتى يتمكنوا من تقديم الرعاية المباشرة للمرضى بدلًا من التوثيق. وأعتقد أن ذلك سيُحقق فوائد تشغيلية، ونحن متحمسون لرؤية ما سيؤول إليه الأمر. نشعر بتفاؤل كبير إزاء بعض الأمور التي نشهدها ومدى كفاءة هذا النظام بالنسبة لمقدمي خدماتنا.

دوغ

أودّ أن أضيف، باختصار، أن لدينا في قائمة مشاريع بالانتير تحليل العقارات وتحليل السوق اللذين ذكرتهما سابقاً. كما لدينا فرصة كبيرة في مجال إدارة علاقات العملاء، وفرصة في إدارة دورة الإيرادات، وفرصة في توفير الكوادر الطبية. جميع هذه المشاريع قيد الدراسة.

مارك تار (الرئيس والمدير التنفيذي)

برايان، كمتابعة لمناقشة مدة الإقامة، كما تعلم، لاحظنا انخفاضًا في متوسط مدة الإقامة على مر السنين من 14 إلى 12 عامًا، كما أشار بات. وعند الوصول إلى مرحلة يجب توخي الحذر فيها من خفضها أكثر من ذلك، لأن بعض معايير الجودة التي ذكرتها في كلمتي الافتتاحية، مثل قدرة أكثر من 84% من مرضانا على العودة إلى منازلهم، وقلة عدد المرضى الذين يعودون إلى المستشفى بسبب نقلهم إلى وحدات الرعاية الحادة أو خروجهم من مراكز التمريض المتخصصة، ترتبط جميعها بمدة الإقامة. لذا فنحن حريصون جدًا على ذلك. كن حذرًا من حيث، كما تعلم، محاولة دفع ذلك إلى الأسفل حقًا.

دوغ

وأعتقد أنه من المهم الإشارة إلى أن معظم التخفيض من 14 يومًا إلى 12 يومًا كان مرتبطًا بشكل أكبر بتسهيل عملية الخروج من المستشفى، أكثر من أي تغيير في الرعاية التي يتلقاها المريض، سواء من حيث حجمها أو كثافتها أثناء وجوده في منشأتنا. هذا منطقي جدًا. والآن، ربما يا دوغ، سؤالي الأخير. عندما أفكر في تكاليف ما قبل الافتتاح البالغة 4 ملايين دولار في الربع، هل هذا يتماشى مع التوقعات؟ وكيف يجب أن نفكر في النصف الثاني من العام نظرًا لتوقيت إضافة الأسرة؟ وفي السياق نفسه، تم تعديل توقعات التدفق النقدي الحر بالخفض. أتساءل فقط، ما الذي يجب أن نفكر فيه فيما يتعلق بهذا التعديل؟ نعم، بالتأكيد. بالنسبة لتكاليف ما قبل الافتتاح البالغة 4 ملايين دولار للربع، نتوقع أن تتراوح بين 18 و22 مليون دولار للعام بأكمله. هذا هو المتوسط. من بين مبلغ العشرين مليون دولار، سيتركز جزء أكبر منه في الربعين الثالث والرابع، على الأرجح باتباع نمط مشابه لما شهدناه العام الماضي. من المرجح أن يكون الربع الثالث هو الأهم في هذا الصدد. كما تعلمون، انخفض التدفق النقدي الحر نتيجة لتعديلات تصاعدية في بندين. الأول هو مصروفات الفائدة التي ارتفعت بنحو خمسة ملايين دولار. وهذا يعكس ببساطة حقيقة أننا، مع استمرارنا في تنفيذ نفقاتنا الرأسمالية وإنفاقنا المزيد من الأموال على إعادة شراء الأسهم، نحتفظ برصيد أكبر على التسهيلات الائتمانية المتجددة، ولكنه ليس كبيرًا جدًا. أما البند الثاني فهو ارتفاع الضرائب النقدية. وقد ارتفع هذا التقدير فقط بسبب مدفوعات الضرائب المستحقة على الربح الناتج عن بيع سكين جاما، بالإضافة إلى الجزء الخاضع للضريبة من التعويض، وهو استرداد أتعاب المحاماة في دعوى ديلاوير. وكما ذكرت سابقًا، فإن ما لا يظهر من الناحية المحاسبية في هذا الجدول هو الفائدة البالغة أربعين مليون دولار من استلام العائدات. إذن، صافي النقد المتاح لنا فعلياً، على الرغم من الزيادات في هاتين الفئتين، قد زاد بالفعل خلال العام. رائع.

المشغل

شكراً جزيلاً. شكراً جزيلاً. سنستقبل سؤالنا التالي من جاريت هاس من شركة ويليام بلير. تفضل. خطك مفتوح.

جاريت هاس (محلل أسهم)

جاريد، صباح الخير. أُقدّر كل التفاصيل التي قدمتها حتى الآن. ربما سأطرح سؤالاً أوسع نطاقاً حول وضع السوق. كما تعلم، من الواضح أن الكثير مما ذكرته اليوم يُشير إلى أن الطلب لا يزال قوياً للغاية، وهذا ما نراه جلياً في جميع مؤشرات الإشغال. لكنني أتساءل، ونحن نفكر في هذه الفرضية الهيكلية طويلة الأجل التي طرحتها، والمتعلقة بالاستحواذ على حصة من سوق مرافق التمريض المتخصصة تدريجياً، ونقل هذا الحجم من المرضى إلى مرافق إعادة التأهيل، هل ترى بعض مرافق التمريض المتخصصة المنافسة في أسواقكم تُزيد استثماراتها في برامج القدرات السريرية، وغيرها من الخدمات التي تُساعدها على التوسع في رعاية المرضى ذوي الحالات الأكثر تعقيداً؟

بات تور

هذا صحيح. أعتقد أن جميع مستويات الرعاية الصحية تسعى لتحسين خدماتها وأساليب عملها. أنا متأكد من أن مراكز الرعاية التمريضية المتخصصة تفعل الشيء نفسه، لكنها تقدم مستوى مختلفًا تمامًا من الرعاية. كما تعلمون، لا تمتلك هذه المراكز نفس كثافة الموظفين أو الإشراف السريري الذي نمتلكه. الاستثمار الذي نخصصه لبرامجنا وتقنياتنا لا يُقارن. هناك وقت ومكان مناسبان لمراكز الرعاية التمريضية المتخصصة. لكن كما ذكرت سابقًا في هذه المكالمات، في جميع أنحاء البلاد، في الأسواق التي نعمل بها، لا يزال المرضى أكثر عرضة بمرتين لتشخيص CMS13 للدخول إلى دار رعاية المسنين. ولدينا فرصة لمواصلة زيادة الطاقة الاستيعابية لمعالجة هذه المشكلة. يبلغ متوسط عمر مرضانا حوالي 78 عامًا. أكبر مريض من جيل طفرة المواليد بلغ 80 عامًا في يناير. وهناك سنوات من جيل طفرة المواليد لم يبلغوا بعد سن استحقاق برنامج الرعاية الطبية (Medicare). لذا، لدينا حجم كبير من المرضى لفترة طويلة يمكننا خدمتهم. وكما تعلمون، مرة أخرى، ما زلت أرى الكثير من الفرص أمامنا لمواصلة الاستحواذ على حصة سوقية من مرافق الرعاية الصحية المتخصصة.

جاريت هاس (محلل أسهم)

حسنًا، هذا مفيد جدًا. ثم، كما تعلم، هذه نقطة دقيقة نوعًا ما، لكنني أردت توضيحها. يبدو أن هناك تغييرًا طفيفًا في توقعاتك بشأن زيادة عدد الأسرّة، حيث انخفض العدد من حوالي 175 إلى ما بين 150 و200 سرير. لذا، في ضوء كل ما ذكرته بخصوص وضع الإشغال، هل هناك أي شيء يجب أن نأخذه في الاعتبار لتفسير انخفاض هذا العدد قليلًا عن العدد المتوقع لهذه الزيادة هذا العام؟ هل يعود ذلك في الغالب إلى عامل التوقيت؟

دوغ

هذا صحيح تمامًا. لذا، كما تعلمون، فإن نقطة المنتصف بين 150 و200 هي بالطبع التقدير الذي استخدمناه سابقًا وهو 175 نقطة. لدينا مشروعان للربع الأخير، وكلاهما لديه القدرة، بناءً على التوقيت والظروف الجوية، على الانتقال إلى الربع الأول من العام المقبل. لذلك، قمنا بتوسيع النطاق قليلاً. حسنًا، هذا منطقي.

المشغل

شكرًا لكم. شكرًا لكم مجددًا. إذا رغبتم في طرح سؤال، يمكنكم الضغط على زر النجمة الآن. سؤالنا التالي من راجكومار مع ستيفنز. تفضلوا. خطكم مفتوح.

راجكومار

أهلًا، صباح الخير. حسنًا، ربما كنت أفكر في مسألة الالتزام بديناميكية برنامج الرعاية الطبية المُدارة (MA) مقابل نظام الدفع مقابل الخدمة. كما ذكرتَ سابقًا، يميل مرضى برنامج الرعاية الطبية المُدارة إلى إظهار مستوى أعلى من حدة الحالة مقارنةً بمرضى نظام الدفع مقابل الخدمة. أعتقد أنه مع زيادة تدخل جهات الدفع أو تشديدها في هذا الشأن، هل لاحظتَ اتساعًا في فجوة حدة الحالة خلال العامين الماضيين؟ وأود أيضًا معرفة نسبة النجاح المستهدفة أو ما تم إثباته في بداية البرنامج فيما يتعلق باستراتيجية القبول والاستئناف. حسنًا، سأبدأ، وأنا متأكد من أن بات سيشاركنا رأيه أيضًا. لقد لاحظنا تركيزًا أكبر ضمن برنامج الرعاية الطبية المُدارة في فئات الحالات الأكثر حدة خلال الربع الأول. شكلت حالات السكتة الدماغية ما يقارب 36% من حجم برنامج الرعاية الطبية المُدارة. وهذا ليس مفاجئًا، فهذه الحالات غالبًا ما تكون معقدة. والجانب الإيجابي في ذلك هو أن التعويضات من جميع جهات الدفع مرتبطة بحدة الحالة. انخفض متوسط فجوة السداد بين برنامج Medicare Advantage وبرنامج Medicare للدفع مقابل الخدمة إلى 1% خلال الربع. لكننا ما زلنا نعتقد أن هناك فرصًا وضرورات لتقديم خدماتنا لشريحة أوسع من مرضى Medicare Advantage، بغض النظر عن مستوى احتياجاتهم. وفيما يتعلق باستراتيجية الاستئناف والقبول، كما تعلمون، نشهد نتائج إيجابية حتى في المرحلة الأولى من الاستئناف، وهي استئناف سريع يُعاد مباشرةً إلى الخطة نفسها. لا نملك حتى الآن معلومات كافية لفهم كيفية نجاحنا في مختلف مراحل الاستئناف بعد القرار النهائي، الذي غالبًا ما يكون إجراءً شكليًا. لكن هناك ما يدعو للتفاؤل.

دوغ

هذا بات، سأذكر نقطتين فقط. فيما يخص برنامج المساعدة الطبية، لا يزال هذا البرنامج غير مُستغل بشكل كافٍ. وإذا تغيرت الظروف المحيطة به، فسيكون لدينا فرصة كبيرة لزيادة طاقتنا الاستيعابية. أما بالنسبة لارتفاع حدة حالات مرضى برنامج المساعدة الطبية، فأنا لا أعتبره بالضرورة أمرًا إيجابيًا. صحيح أنه رائع من ناحية الإيرادات، لكن ما يُشير إليه هو وجود العديد من المرضى الآخرين الذين يجب أن يأتوا إلينا، لكنهم لا يحصلون على هذه الفرصة. وهذا ما سنواصل التركيز عليه في استراتيجية الطعون المقبولة. لقد بدأنا بالفعل في تفعيل هذا النظام. في منتصف الربيع تقريبًا، في فبراير ومارس، بدأنا نلاحظ تحسنًا ملحوظًا في تلك الأسواق. لقد تحدث دوغ عن برنامج ماكسيموس، وحققنا أول نقض لقرار على مستوى ماكسيموس. هذا أمر مُشجع، ومن المُحتمل أن يستغرق الأمر من ستة إلى ثمانية أشهر لفهم الوضع بشكل كامل والحصول على عينة أكبر تُحدد معدل نجاحنا على مستوى قاضي القانون الإداري. ماذا لو أردنا، كما تعلمون، النظر في قضايا تتجاوز ذلك، فقد يمتد الوقت قليلاً. لذا أقول إنه خلال ستة إلى ثمانية أشهر، سنكون في وضع أفضل لاتخاذ قرار بشأن توسيع نطاق المشروع التجريبي أو زيادة حجمه، وربما خلال 12 إلى 18 شهرًا، سنكون قد توصلنا إلى وضوح كبير بشأن هذا الأمر.

بات تور

لإضفاء بُعدٍ إضافي على هذا الأمر، لا سيما فيما يتعلق ببرنامج الرعاية الطبية (MA) وغيره. بحلول عام 2030، من المتوقع أن تبلغ نسبة سكان الولايات المتحدة الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا فأكثر 20%. هذا يعني أن 70 مليون أمريكي سيستفيدون من برنامج الرعاية الطبية (Medicare) بحلول عام 2030. إذا افترضنا، بناءً على الاتجاهات الحديثة، أن معدل انتشار برنامج الرعاية الطبية (MA) سيستقر عند حوالي 50%، فهذا يعني أن هناك 35 مليون مستفيد من برنامج الرعاية الطبية (Medicare) ليسوا مسجلين في برنامج الرعاية الطبية (MA)، ما يعني أنهم على الأرجح سيدفعون مقابل الخدمة. هذه هي السوق المستهدفة الإجمالية. جزء من هؤلاء سيكون مؤهلًا وفقًا لمعيار CMS 13 من بين 35 مليون فرد. بلغ إجمالي حالات الخروج من المستشفى لدينا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 266 ألف حالة. لذا، لدينا سوق واسعة جدًا لاستهدافها.

راجكومار

ممتاز. وربما كمتابعة، بالعودة إلى تعليق بات حول جانب برنامج ميديكيد من العمل، ومع دعم بيئة التمويل هناك، أعتقد أن زيارات العيادات الخارجية شهدت نموًا إيجابيًا سنويًا لأول مرة منذ فترة. لذا، عند التفكير في هذا الجانب من العمل، رغم أنه جزء أصغر، هل يُعدّ أداء الربع الأول مؤشرًا جيدًا له من حيث الحجم، نظرًا للدعم الذي قدمته بيئة التمويل من الناحية الاقتصادية أيضًا؟

بات تور

مرحباً راج، معك بات مجدداً. لا أنصحك بالتركيز كثيراً على حجم المرضى الخارجيين في الربع الأول. فهو ليس من صميم أعمالنا، وقد واصلنا تقليص عدد عياداتنا الخارجية. أتوقع أن نواصل تقييم العيادات التي نعمل بها، وإذا لم تكن مربحة، فلا جدوى من استمرارها. سنواصل البحث عن فرص لتقليص هذا العدد أكثر. أما بالنسبة للجزء الثاني، فهو برنامج ميديكيد. نعم، ميديكيد، كما تعلم، فرصة جديدة بالنسبة لنا. أعلم أنه كان عاملاً مساعداً كبيراً لمقدمي الرعاية الصحية الحادة، لكنه لم يكن محور تركيزنا الرئيسي. بدأنا نلمس بعض فوائده في تلك الولايات. لذا، كما نفعل في أي مجال آخر، نعمل على تطوير استراتيجيات لخدمة هؤلاء المرضى بشكل أكثر فعالية. وأنا متحمس لبعض التقدم المبكر الذي نشهده.

دوغ

وفي هذا الصدد يا راج، ما تغير فعلاً هو أنه لو عدنا بالزمن إلى الوراء، ربما قبل ثلاث أو أربع سنوات، لوجدنا أن صافي تأثير ضريبة مقدم الخدمة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك كان معدوماً تقريباً، أي ما يزيد أو ينقص عن مليون دولار. ومع تطبيق برامج جديدة من قبل الولايات خلال السنوات القليلة الماضية، ارتفع هذا التأثير مجدداً إلى مستوى نُقدّره بـ 21 مليون دولار هذا العام. من الواضح أن هذا المبلغ لا يتوزع بالتساوي بين جميع الولايات. لذا، عندما ننظر إلى بعض الولايات التي لم يكن السعر المدفوع لنا مقابل خدمات إعادة التأهيل للمرضى الداخليين يغطي تكاليفنا المتغيرة، فإن إضافة جزء الدفع الموجه إلى التعويض الفعلي الذي نحصل عليه يجعل علاج المريض في بعض تلك الولايات مربحاً لنا. لذلك، سننظر في التعامل مع هذه الإحالات بطريقة مختلفة قليلاً.

المشغل

ممتاز. شكرًا للمتصل. شكرًا لك. بهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة. أود الآن أن أُعيد المكالمة إلى مارك ميلر لأي ملاحظات إضافية أو ختامية.

مارك ميلر (رئيس قسم علاقات الاستثمار)

شكراً لك أيها الموظف. إذا كان لديك أي أسئلة أخرى، يُرجى الاتصال بي على الرقم 205-970-580. شكراً لكم مجدداً على انضمامكم إلى مكالمة اليوم.

المشغل

شكرًا لكم. بهذا نختتم اجتماع اليوم. نشكر لكم وقتكم ومشاركتكم. يمكنكم الآن إنهاء المكالمة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.