كان للتنويع ثمنٌ باهظٌ في معظم فترات السوق الصاعدة التي غذتها تقنيات الذكاء الاصطناعي. فقد تخلّف المستثمرون الذين غامروا بالاستثمار خارج نطاق الشركات العملاقة الرائدة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، عن الركب مع نموّ الشركات السبع الكبرى لتُشكّل نحو ثلث المؤشر. إلا أن هذا الوضع انعكس هذا العام، وبدأت صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم المتنوعة تجني ثمارها أخيرًا.

حتى 9 يوليو، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10%، لكن خمسة من الشركات السبع الكبرى، وهي: إنفيديا (NASDAQ: NVDA )، ومايكروسوفت (NASDAQ: MSFT )، وأمازون (NASDAQ: AMZN )، وميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META )، وتسلا (NASDAQ: TSLA )، تتخلف عن المؤشر القياسي، حيث سجلت ثلاث منها عوائد سلبية. وقد أتاح هذا التحول فرصة نادرة لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الأوزان المتساوية، والتي تضم شركات متوسطة وصغيرة الحجم، والتي عانت خلال فترة انتعاش الشركات العملاقة.

يبدأ التنويع في جني ثماره

حقق صندوق Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA: RSP) عائدًا بنسبة 11% منذ بداية العام، متفوقًا على المؤشر العام بنسبة 1%. وتزداد هذه المكاسب قوةً مع انخفاض حجم الشركات ذات القيمة السوقية.

ارتفع مؤشر iShares Core S&P Mid-Cap ETF (NYSE: IJH ) بنسبة 13.4%، بينما ارتفع مؤشر iShares Core S&P Small-Cap ETF (NYSE: IJR ) بنسبة 20%.

يعكس هذا الأداء المتميز تحولاً أوسع في ريادة السوق. فبدلاً من أن تكون المكاسب مدفوعةً بعدد قليل من شركات التكنولوجيا العملاقة التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات، فقد امتدت لتشمل القطاعات المالية والصناعية والبنوك الإقليمية والشركات الصغيرة. وقد أدى ذلك إلى تقليل اعتماد السوق على شركات التكنولوجيا الضخمة، وكافأ الاستراتيجيات التي تتمتع بتوزيع أكثر توازناً.

المستثمرون يوسعون نطاق استثماراتهم

بدأ الأداء ينعكس في تخصيصات المستثمرين.

بحسب بيانات فاكت سيت ، اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة أكثر من تريليون دولار أمريكي كتدفقات صافية خلال النصف الأول من عام 2026، وهو أعلى إجمالي مسجل في النصف الأول من العام. وشكّلت صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم نحو 73% من صافي التدفقات في يونيو، حيث زاد إقبال المستثمرين على استراتيجيات الحجم والأسلوب والقطاع إلى جانب صناديق السوق التقليدية واسعة النطاق.

في حين أن صناديق المؤشرات المتداولة S&P 500 لا تزال تهيمن على جمع الأصول، أشارت FactSet إلى أن التدفقات الداخلة أصبحت أكثر تنوعًا عبر فئات الأسهم بدلاً من أن تتركز فقط في منتجات المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية.

يُظهر أحدث تقرير لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الصادر عن شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمارات صورة مماثلة. فقد جمعت صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الأمريكية ما يقارب 441 مليار دولار منذ بداية العام، بينما اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الدولية 228 مليار دولار إضافية، مما يُسلط الضوء على الطلب المتزايد من المستثمرين على تنويع استثماراتهم في الأسهم بدلاً من الاعتماد حصراً على أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية.

تتمتع صناديق المؤشرات المتداولة ذات الأوزان المتساوية بالأفضلية

تم تصميم استراتيجيات الوزن المتساوي لتقليل مخاطر التركيز من خلال تخصيص نفس الوزن لكل مكون بغض النظر عن القيمة السوقية.

أثبت هذا الهيكل أنه عائق عندما هيمنت الشركات السبع الرائعة على عوائد المؤشر بين عامي 2023 و2025. ولكن مع ضعف أداء العديد من تلك الأسهم هذا العام، أصبح التصميم نفسه ميزة.

يستفيد صندوق RSP من الأداء القوي لأسهم القطاعات الصناعية والمالية والرعاية الصحية والاستهلاكية، إذ يُسهم هذا الأداء بنفس القدر في العوائد التي تُحققها أكبر شركات التكنولوجيا. وبالمثل، يعكس صندوقا IJH وIJR تحسن زخم الأرباح لدى الشركات المتوسطة والصغيرة، التي لا تُشكل وزنًا كبيرًا في مؤشر S&P 500، على الرغم من تحقيقها بعضًا من أقوى عوائد السوق هذا العام.

هل يمكن أن يستمر التناوب؟

سيعتمد استمرار تفوق أداء صناديق المؤشرات المتداولة المتنوعة إلى حد كبير على مدى اتساع السوق.

إذا استعادت الشركات السبع الكبرى ريادتها، فقد تتقدم صناديق المؤشرات المتداولة، مثل State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY )، و Vanguard S&P 500 ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VOO )، وiShares Core S&P 500 ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: IVV )، مرة أخرى. ولكن إذا استمر نمو الأرباح في التوسع ليشمل مختلف القطاعات وأحجام الشركات، فقد يُمثل عام 2026 نقطة تحول هامة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة.

بعد عدة سنوات تم فيها مكافأة التركيز، تُظهر صناديق المؤشرات المتداولة ذات الأوزان المتساوية، والشركات المتوسطة والصغيرة، أن التنويع يمكن أن يكون مرة أخرى مصدرًا للأداء المتفوق بدلاً من أن يكون عائقًا أمام العوائد.

صورة: Shutterstock