يمثل طرح أسهم شركة "سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز" (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: SPCX )، وهو أكبر طرح عام أولي في التاريخ، حقبة جديدة لاقتصاد الفضاء الأمريكي. في المقابل، كشف هذا الطرح عن مدى تخلف أوروبا في سباق تسويق اقتصاد الفضاء.

تتخلف أوروبا عن الصين والولايات المتحدة في الإنفاق العام والاستثمار الخاص، وكذلك في إطلاق الأقمار الصناعية. فقد سجل قطاع الفضاء الأوروبي سبع عمليات إطلاق مدارية فقط في عام 2025. في المقابل، أجرت الولايات المتحدة والصين 180 و93 عملية إطلاق على التوالي في العام نفسه.

أضعف الاتحاد الأوروبي قدرته التنافسية في التقنيات المتقدمة، مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات والفضاء والأتمتة، من خلال البيروقراطية والإفراط في التنظيم وأسعار الطاقة غير التنافسية. وقد مكّن هذا الصين والولايات المتحدة من التوسع بوتيرة أسرع في مجال التكنولوجيا المتقدمة.

كتب مارتن هاليول، الرئيس التنفيذي السابق للتكنولوجيا في شركة SES SA، وهي إحدى أكبر شركات تشغيل الأقمار الصناعية في أوروبا ومقرها لوكسمبورغ، في صحيفة The European في ديسمبر: "على مر السنين، تراكمت القوانين واللوائح وتوسعت البيروقراطية".

قال: "إن الهيئات التي تنسق السياسات، وتوزع الأموال على الوكالات، وتخصص تلك الأموال للبرامج في كل دولة على حدة، غير قادرة على دعم الفضاء الأوروبي بالشكل المطلوب. يجب على أوروبا أن تتجاوز السياسة، وتخفف البيروقراطية، وتخفف القواعد، وتزيل العقبات، وتبسط الإطار المؤسسي المعقد."

إنفاق المساحة المجزأة

إلا أن أوروبا لم تتخذ خطوات لتذليل هذه العقبات، مما يجعلها وجهة أقل جاذبية لرأس المال الاستثماري. كما أن تشتت التمويل العام في أوروبا وتعقيد إطارها المؤسسي يعيقان الابتكار ويبطئان القدرة التنافسية.

يرى معهد السياسة الفضائية الأوروبي (ESPI) أن لتجزئة قطاع الفضاء الأوروبي بعض الفوائد. وقال باحثو المعهد: "إن وجود مراكز فضائية وطنية متعددة يعزز المرونة".

لا يُعدّ جذب القدرة التنافسية أحدها. فقد هيمنت الولايات المتحدة على الاستثمار في اقتصاد الفضاء العام الماضي باستثمار بلغ 7.3 مليار دولار، أي ما يُعادل 60% من التمويل العالمي البالغ 12.4 مليار دولار. وكانت خدمات الإطلاق والبرامج الدفاعية، مثل مبادرة القبة الذهبية التابعة لوزارة الدفاع الأمريكية (البنتاغون)، هي المحرك الرئيسي لهذه الاستثمارات.

بالمقارنة، لا تزال استثمارات أوروبا في تكنولوجيا الفضاء هامشية، إذ ارتفعت إلى أكثر من 1.37 مليار دولار من 570 مليون دولار خلال الفترة نفسها. وقد تضاعف عدد الصفقات أكثر من ثلاث مرات بين عامي 2017 و2024.

قالت شركة ماكينزي وشركاه في نوفمبر: "إن الاستثمار الخاص المحدود، والذي يركز في الغالب على الصفقات في المراحل المبكرة، حال دون تحقيق شركات الفضاء الأوروبية للحجم المطلوب عالمياً. إن التحرك اليوم أمر لا غنى عنه للحفاظ على آفاق صناعة الفضاء الأوروبية على المدى الطويل".

قد ترفع شركة سبيس إكس صفقة رأس المال الاستثماري الأوروبية

حذرت شركة ماكينزي من نقص الاستثمار في منظومة الفضاء الأوروبية، مشيرةً إلى أن ذلك "قد يؤثر على التطور طويل الأجل للعديد من الأسواق المدنية والدفاعية التي تعتمد على بيانات وخدمات الفضاء".

قد يؤدي طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام إلى زيادة كبيرة في شهية رأس المال الاستثماري لتكنولوجيا الفضاء على مستوى العالم بعد أن ارتفعت قيمتها في 12 يونيو إلى 75 مليار دولار.

تساءل سفين ماير-برونزويك، مدير شركة ألبين سبيس فنتشرز التي تتخذ من ميونيخ مقراً لها: "إلى أي مدى سيؤكد هذا الاكتتاب العام على أهمية قطاع الفضاء بالنسبة للمستثمرين الآخرين؟" وأضاف: "أعتقد أن هناك مستثمرين سيبحثون عن شركة سبيس إكس القادمة".

يرى توماس أوهل من شركة Vsquared Ventures أن الأموال الخاصة سترغب في الاستثمار في شركة SpaceX القادمة. وأضاف: "هناك شركات واعدة ذات إمكانات كبيرة في الولايات المتحدة، لكن أوروبا لديها أيضاً شركات رائدة عالمياً".

ارتفاع أسهم شركات الفضاء الأوروبية

شهدت أسهم شركات الفضاء والأقمار الصناعية الأوروبية انتعاشاً ملحوظاً في أعقاب طرح أسهم شركة سبيس إكس للبيع. وقفزت أسهم شركة يوتلسات للاتصالات (EPA: ETL)، المشغلة للأقمار الصناعية الفرنسية، بنسبة تصل إلى 41% خلال أسبوع واحد فقط، من 9 إلى 13 يونيو.

حققت أسهم شركات الفضاء الأوروبية أداءً متفوقاً على أداء السوق بشكل عام منذ بداية العام، مدفوعةً بالحماس المحيط بالاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس. وشهدت أسهم شركات أفيو الإيطالية، وأو إتش بي الألمانية، وإس إي إس التي تتخذ من لوكسمبورغ مقراً لها، ارتفاعاً ملحوظاً. وكانت شركة إس تي ميكروإلكترونيكس السويسرية (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: STM ) الأبرز، حيث تضاعفت قيمتها ثلاث مرات تقريباً منذ يناير.

تُتيح شركة STMicroelectronics، المُورِّدة لمكونات كوكبات الأقمار الصناعية في المدار الأرضي المنخفض، للمستثمرين الأوروبيين فرصةً نادرةً للاستثمار المباشر في منظومة SpaceX. ومن المتوقع أن تقترب إيراداتها من هذا القطاع من مليار دولار أمريكي في عام 2026، مقارنةً بـ 600 مليون دولار أمريكي في العام الماضي.

قال أوهل إن الاكتتاب العام سيعيد تشكيل كيفية تقييم قطاع الفضاء. وأضاف: "بدأ الناس أخيراً يؤمنون بقطاع الفضاء"، مشيراً إلى أن "المؤسسين يفكرون على نطاق أوسع".

تفتقر أوروبا إلى خارطة طريق مدارية

بمجرد أن يزول تأثير طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام، ستواجه أوروبا صعوبة في مواكبة الولايات المتحدة والصين في اقتصاد الفضاء. لا توجد أي شركة أو مؤسسة حكومية أوروبية لديها ما يشبه خارطة طريق سبيس إكس المدارية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

قدّرت شركة "نيو ستريت ريسيرش" البريطانية أن شركة "سبيس إكس" تتمتع بريادة في مجال قدرات الإطلاق لمدة عشر سنوات على الأقل. وستسيطر الشركة على ما يصل إلى 95% من قدرة الإطلاق العالمية بحلول نهاية العقد.

سيواجه الاستثمار في القطاعين الخاص والعام الأوروبي صعوبة في سد هذه الفجوة. فقد احتاجت وكالة الفضاء الأوروبية (ESA) إلى دعم سنوي قدره 410 ملايين دولار في عام 2024 لمجرد الحفاظ على سعر صاروخ أريان 6 قابلاً للتطبيق.

قال جوزيبي بورغي، رئيس قسم مختبر Φ التابع لوكالة الفضاء الأوروبية، في مؤتمر SmallSat Europe في 26 مايو: "إن قصة SpaceX فريدة من نوعها. إنها مهيمنة للغاية في السوق، ومن الصعب التنبؤ بما سيحدث هناك".

نشرت شركة ESPI مذكرةً وصفت فيها الإدراج بأنه "الفرصة الثانية" لأوروبا لتوسيع نطاق طموحاتها. أما فيما يتعلق بإمكانية تحفيز الاكتتاب العام الأولي للاهتمام الأوروبي، فقد أبدى بورغي شكوكه.

أوروبا تشكك في اعتماد الولايات المتحدة على إطلاق الصواريخ

هناك أيضاً ديناميكية جيوسياسية تُؤطّر قضية الفضاء الأوروبية. فقد أثارت "استراتيجية 2040" لوكالة الفضاء الأوروبية تساؤلات حول ما إذا كان بإمكان أوروبا الاعتماد على الوصول إلى البنية التحتية الأمريكية للإطلاق والبيانات كأمرٍ مُسلّم به.

قال جواو فالكاو سيرا، رئيس قسم الصناعة والتمويل في معهد السياسات الاقتصادية الأوروبية: "قد تحاول بعض الحكومات، إذا رأت أن الولايات المتحدة شريك غير موثوق به، تنويع المخاطر. ولن تتغير رغبتها في العمل مع شركة سبيس إكس سواء كانت شركة عامة أم لا".

يرى هاليول أن أوروبا بحاجة إلى محاكاة الولايات المتحدة لتطوير صناعة الفضاء الخاصة بها.

وقال: "بفضل التحرر الكبير من الروتين والعقبات التنظيمية، يستطيع رائد الأعمال المبدع والطموح أن يحوّل فكرته إلى واقع دون عوائق. هذا ببساطة غير ممكن في أوروبا".

تنويه : الآراء الواردة في هذه المقالة لا تُعتبر نصيحة استثمارية، وهي آراء شخصية للمؤلفين فقط. لا تتحمل European Capital Insights أي مسؤولية عن أي قرارات مالية تُتخذ بناءً على محتوى هذه المقالة. يمكن للقراء استخدام هذه المقالة لأغراض المعلومات والتثقيف فقط.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.