عندما تحدث صدمة في أسعار النفط، يستعد معظم تجار التجزئة للتأثير. لكن جون ميرسر ، رئيس قسم الأبحاث العالمية في شركة كورسايت للأبحاث ، يعتقد أن قلة منهم في وضع يسمح لهم بالاستفادة منها بهدوء.

قال ميرسر لموقع بنزينغا : "تتمتع متاجر التجزئة التي تركز على القيمة - مثل وول مارت، ومتاجر الدولار، ومتاجر الجملة، ومتاجر التخفيضات - بوضع أفضل نسبياً لخدمة المستهلكين الحساسين للسعر. ومن شأن ارتفاع أسعار البنزين وعدم اليقين العالمي أن يدعما هذه الشركات الرابحة هيكلياً في قطاع التجزئة".

تؤكد البيانات صحة كلامه. كان أسرع عملاء شركة "دولار تري " (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: DLTR ) نموًا في عام 2025 من أصحاب الدخل المرتفع. ففي الربع الأول، شكلت الأسر ذات الدخل المرتفع 50% من صافي نمو العملاء الجدد؛ وبحلول الربع الثاني، بلغت النسبة الثلثين؛ وبحلول الربع الثالث، صرح الرئيس التنفيذي مايك كريدون أن حوالي 60% من أصل 3 ملايين أسرة جديدة صافية تكسب أكثر من 100 ألف دولار.

مع تزايد تأثير صدمة النفط الناجمة عن الحرب الإيرانية على الاقتصاد الأمريكي، فإن هذا التحول على وشك التسارع.

الأمريكيون يشعرون بذلك بالفعل

بعد الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران في 28 فبراير، أدى الاضطراب في مضيق هرمز إلى ارتفاع أسعار النفط إلى ما فوق 100 دولار. وارتفعت أسعار الوقود بسرعة، حيث ارتفع سعر البنزين بنسبة 27% ليصل إلى 3.79 دولار، وارتفع سعر الديزل بنسبة 34% ليتجاوز 5 دولارات للجالون، مما يشير إلى ضغوط تضخمية أوسع.

وأضافت شركة ميرسر: "كان من المتوقع بالفعل أن يكون عام 2026 عاماً لا يزال فيه التضخم مرتفعاً، بنحو 2.8%، ومن المرجح أن يشهد العام السادس على التوالي الذي يتجاوز فيه متوسط مؤشر أسعار المستهلك 2% سنوياً. وستؤدي الصدمة في قطاع الطاقة إلى زيادة الضغط التصاعدي، فضلاً عن زيادة حالة عدم اليقين بشأن تخفيضات أسعار الفائدة".

بحسب استطلاع رأي حديث أجرته منصة مكافآت التسوق الإلكتروني "سمارتي" ، يشعر 59% من الأمريكيين بأن الأسعار ترتفع بوتيرة أسرع من دخلهم. وتشهد الأسر الأمريكية أكبر ارتفاع في أسعار المواد الغذائية (72%) ووسائل النقل/الوقود (33%).

وأضاف ميرسر: "يؤثر تضخم أسعار البنزين على الاقتصاد بأكمله وعبر سلسلة التوريد - فهو يؤدي إلى ارتفاع التكاليف في جميع مراحل التوزيع، بدءًا من نقل المنتجات إلى مركز التوزيع المحلي وصولاً إلى الميل الأخير".

دليل وول مارت

خلال صدمة الطاقة الأوكرانية عام 2022، قال الرئيس التنفيذي السابق لشركة وول مارت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: WMT ) دوغ ماكميلون إن ارتفاع تكاليف الغذاء والوقود دفع في البداية المتسوقين ذوي الدخل المنخفض إلى خفض الإنفاق التقديري، ثم انتشر اتجاه التخفيض لاحقًا إلى مجموعات الدخل الأعلى.

حولت شركة وول مارت الاضطرابات الأخيرة إلى ميزة دائمة: ففي الربع الرابع من السنة المالية 2026، تجاوزت التوقعات بإيرادات بلغت 190.7 مليار دولار، ونمو مبيعات مماثلة في الولايات المتحدة بنسبة 4.6%، ونمو التجارة الإلكترونية العالمية بنسبة 24%.

وفي الوقت نفسه، أشار الرئيس التنفيذي لشركة دولار تري، كريدون، خلال مكالمة الأرباح للربع الرابع في وقت سابق من هذا الشهر ، إلى أن الشركة تشهد انخفاضًا "متسارعًا" في عمليات البيع في الأسر ذات الدخل المرتفع.

في الوقت نفسه، تعمل شركتا TJX (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TJX ) و Ross Stores (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: ROST ) وفق نموذج مختلف ولكنه مكمل؛ إذ تميل تجربة البحث عن الكنوز التي تقدمها الشركتان إلى جذب المزيد من الزبائن في البيئات التي تراعي التكلفة. أما نوادي المستودعات، وخاصة كوستكو، فهي من أبرزها. (NASDAQ: COST ) ، أظهرت باستمرار جاذبية متعددة الدخل من خلال قيمة اقتصاديات الوحدة وتأمين العضوية.

لكن المحللين شككوا في قدرة متاجر "دولار تري" وغيرها من المتاجر المماثلة على استقطاب المتسوقين ذوي الدخل المرتفع بنفس كفاءة "وول مارت". وقال ميرسر إنه "من السابق لأوانه" إجراء تقييم، إذ لم تقدم الشركات سوى تعليقات محدودة مع اقتراب موسم الإعلان عن الأرباح من نهايته.

الجانب الآخر من التجارة

إن الصدمة نفسها التي تدفع المتسوقين الأثرياء نحو متاجر التجزئة المخفضة هي التي تضغط بشدة على العملاء الأساسيين ذوي الدخل المنخفض.

قال ميرسر: "خلال أوقات تقييد المستهلكين، نميل إلى رؤية تجار التجزئة الذين يقدمون منتجات بأسعار معقولة مثل وول مارت ومتاجر الدولار يشعرون بتأثير سلبي من المتسوقين ذوي الدخل المنخفض الذين ينفقون بحذر أكبر".

"لا يقتصر تأثير ذلك على قطاع التجزئة على مجرد تقليل المستهلكين لمشترياتهم؛ بل يشمل أيضاً تعديل سلوكهم، حيث يميلون إلى القيام برحلات تسوق أكثر تعمداً لتوفير الوقود."

على الرغم من أن ميرسر يتوقع أن يقود المتسوقون ذوو الدخل المرتفع نمو مبيعات التجزئة في عام 2026، إلا أنه يشير أيضاً إلى خطر خاص بهذه الفئة. "يتمثل أحد المخاطر التي تهدد إنفاق المستهلكين ذوي الدخل المرتفع في أن انخفاضات سوق الأسهم ستؤثر سلباً على معنوياتهم ورغبتهم في الإنفاق."

حركة السعر: خلال العام الماضي، ارتفعت أسهم شركات Dollar Tree و Walmart و TJX بنسبة 55.25٪ و 37.99٪ و 30.85٪ على التوالي، وفقًا لـ Benzinga Pro.

تُصنّف تصنيفات بنزينغا إيدج شركة وول مارت في المرتبة 89 من حيث الجودة، وفي المرتبة 83 من حيث النمو، مما يعكس أداءها القوي في كلا المجالين. ويتيح لك نظام بنزينغا للمقارنة تقييم أداء وول مارت مع نظيراتها.

صورة من موقع Shutterstock