حصري: الصين تتجه نحو سانديسك، ولكن ليس بعدُ نحو تاج ذاكرة مايكرون
ميكرون تيكنولوجي MU | 0.00 | |
ويسترن ديجيتال كورب WDC | 0.00 | |
Sandisk Corporation SNDK | 0.00 | |
SK hynix Inc. Sponsored ADR SKHY | 0.00 | |
سامسونج للإلكترونيات SSNLF | 0.00 |
يبدو أن ذاكرة النطاق الترددي العالي - وهي الرقائق المتخصصة التي تشغل أحدث مسرعات الذكاء الاصطناعي من شركة Nvidia Corp. - ستظل تهيمن عليها الشركات الرائدة الراسخة مثل Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) و SK Hynix Inc. (NASDAQ: SKHY ) و Samsung Electronics Co. Ltd. (NYSE: SSNLF ) لسنوات.
لكن الصين تحرز تقدماً سريعاً في مجال ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة NAND التجارية .
هذا وفقًا لمحلل الأبحاث في شركة Counterpoint Research، إم إس هوانغ ، الذي صرح لموقع Benzinga في مقابلة قائلاً: "إن البائعين الصينيين يلحقون بالركب بسرعة في مجال ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة NAND التجارية. ومع ذلك، فإن ذاكرة HBM يصعب اللحاق بالركب".
وأضاف: "أعتقد أن الموردين الصينيين قادرون على تصنيع HBM3 في النصف الأول من عام 2027".
لا يُعدّ الجيل الثالث من ذاكرة HBM، المقرر طرحه في أوائل عام 2027، الجيل الحالي. وبحلول ذلك الوقت، تتوقع شركات Micron وSK Hynix وSamsung Electronics أن تبدأ بتوريد منتجاتها لتلبية الطلب المتزايد على ذاكرة HBM4، مع وجود خطط مستقبلية واضحة تتجاوز هذا الجيل.
يبلغ عمق الخندق جيلاً واحداً بالضبط.
أين يمكن أن تستقر المنافسة فعلياً
أما ذاكرة السلع فهي قصة مختلفة.
وعلى عكس الشركات الرائدة في مجال ذاكرة HBM، يبدو أن موردي ذاكرة NAND التقليديين مثل شركة SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ) وشركة Western Digital Corp. (NASDAQ: WDC ) أكثر عرضة للمنافسة المتزايدة من الشركات المصنعة الصينية.
المنتج هنا أكثر توحيدًا؛ فالعميل يتحكم في السعر، والعائق هو رأس المال وليس المعرفة - وهو تحديدًا العائق الذي تم بناء الشركة المدعومة من الدولة لتجاوزه.
هذا هو العرض الصيني السطحي الذي يستهدفه السوق حاليًا - وهو العرض الذي يحمل أعلى الأسعار في السوق في الوقت الراهن.
خطت طموحات الصين في مجال الذاكرة خطوة كبيرة إلى الأمام اليوم حيث أكملت شركة ChangXin Memory Technologies (CXMT) ، أكبر شركة مصنعة لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) في البلاد، طرحًا عامًا أوليًا بقيمة 8.6 مليار دولار في شنغهاي.
يشير الارتفاع الذي شهده السوق في اليوم الأول بنسبة 466% إلى ثقة المستثمرين القوية في جهود بكين لبناء شركة رائدة في مجال الذاكرة قادرة على المنافسة عالمياً.
الصين تريد نصيباً من طفرة الذاكرة 4x
وقال هوانغ إن أسعار الذاكرة ارتفعت أربع مرات تقريبًا خلال العام الماضي، مع تركز معظم هذا الارتفاع في الأشهر الستة الماضية.
كما قام بوضع جهاز الضغط بعيدًا عن مركز البيانات.
وقال: "إن العقبة الرئيسية تكمن في قطاعات المستهلكين مثل الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر والألعاب والسلع المنزلية".
وأضاف: "الأمر مشابه في كل من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة NAND، بينما يبدو أن ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) أكثر صعوبة في ظروف التوريد".
لذا فإن القطاع الذي يستوعب أكبر ارتفاع في الأسعار هو نفس القطاع الذي تصل إليه القدرة الإنتاجية الصينية.
إن تحديد سعر السوق بأربعة أضعاف مستوى العام الماضي يُعد هدفاً واسعاً.
لماذا لا يزال المستثمرون يُقيّمون الذاكرة كسلعة؟
على الرغم من تحقيق أرباح قياسية، لا تزال معظم شركات الذاكرة تتداول بمضاعفات أرباح مستقبلية أقل من 10.
ووفقاً لهوانغ، لا يزال المستثمرون متشككين لأن اقتصاديات الصناعة لم تتغير بشكل جوهري.
وقال: "هذه هي طبيعة المنتجات السلعية التي تتطلب استثماراً رأسمالياً ضخماً بطريقة تنافسية".
طالما استمر المصنعون في التنافس بشكل أساسي على حجم الإنتاج والتسعير، بدلاً من التغييرات الهيكلية في انضباط الصناعة، فمن غير المرجح أن يمنح المستثمرون مضاعفات تقييم تشبه تلك المستخدمة في برامج الحاسوب.
قد يفسر ذلك سبب قيام الذكاء الاصطناعي بإنشاء قصتين استثماريتين متميزتين داخل الذاكرة.
تستمر الشركات التي لها تعاملات مع HBM في الاستفادة من الحواجز التكنولوجية التي لا يستطيع المنافسون الصينيون التغلب عليها بسهولة.
في الوقت نفسه، قد تواجه الشركات التي تعتمد بشكل أكبر على ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة NAND التجارية ضغوطًا تنافسية متزايدة مع توسيع الشركات المصنعة الصينية لقدراتها الإنتاجية.
بالنسبة للمستثمرين، قد لا يكون السؤال التالي هو ما إذا كانت الذاكرة لا تزال جذابة، بل أي نوع من أعمال الذاكرة يمتلكونها بالفعل.
صورة: Shutterstock