ارتفعت أسهم شركات CF Industries (NYSE: CF ) و Nutrien (NYSE: NTR ) و Mosaic (NYSE: MOS ) بنسبة تتراوح بين 5% و 35% منذ يناير، متجاوزة بذلك مؤشر S&P 500 القياسي، حيث أدت الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران إلى اضطراب سلسلة إمداد الأسمدة الأكثر أهمية في العالم.

يُعدّ مضيق هرمز، الذي يمرّ عبره نحو ثلث تجارة الأسمدة العالمية، محور الأزمة. ومع بدء موسم زراعة الربيع في نصف الكرة الشمالي، يقول المحللون إنّ التداعيات قد تتجاوز بكثير قاعات التداول.

قال هانتر سويشر ، الرئيس التنفيذي لشركة فوسفولوشنز للتكنولوجيا الزراعية، لموقع بنزينغا : "لقد تفاعلت أسواق الأسمدة بسرعة، حيث ارتفعت الأسعار بنحو 30% في أقل من أسبوعين منذ بدء النزاع. ويعكس هذا النوع من التحرك مدى ترابط نظام الأسمدة مع إنتاج الطاقة العالمي، ومدخلات المواد الخام، وطرق الشحن".

نقطة اختناق لأكثر من مجرد النفط

تُساهم دول الخليج بنحو 30% من اليوريا المتداولة عالمياً، وهي أكثر الأسمدة النيتروجينية استخداماً في العالم، ونحو 20% من الأمونيا، وهي المادة الخام التي تُستخرج منها اليوريا. وقد عرّض النزاع خطوط الإمداد ومصادر الغاز الطبيعي التي تدعمها لتهديد مباشر.

"إن تقلب أسعار الغاز الطبيعي يترجم إلى اليوريا عبر الأمونيا، كما رأينا بالفعل. كل من كبار مستوردي الأسمدة والمناطق المستوردة للأغذية معرضة لتكاليف الأسمدة وتوافرها"، هذا ما قاله الدكتور ماكسيم سونين ، خبير الطاقة المنتسب إلى جامعة ستانفورد، لموقع بنزينغا.

لا يقتصر الاضطراب على النيتروجين فحسب، بل يمر عبر المضيق ما يقرب من 50% من صادرات الكبريت العالمية، وفقًا لمعهد الأسمدة. يُعد الكبريت عنصرًا أساسيًا في حمض الفوسفوريك، وهو المكون الرئيسي للأسمدة الفوسفاتية. وأضاف سويشر: "عندما تحدث اضطرابات في تلك المنطقة، فإنها لا تؤثر على منتج واحد فحسب، بل تُحدث آثارًا متتالية على سلسلة توريد الأسمدة بأكملها".

حركة الأسعار: ردود فعل الأسهم والسلع

ارتفعت أسعار اليوريا في مركز الاستيراد الرئيسي في نيو أورليانز من حوالي 475 دولارًا للطن المتري قبل النزاع إلى 683 دولارًا، أي بزيادة تقارب 44% في ذروتها. وقد شهدت أسواق الأسهم تحركات حادة استجابةً لذلك. ارتفعت أسهم شركة CF Industries، أكبر منتج للأمونيا في الولايات المتحدة والمتخصصة في النيتروجين، بنحو 37% منذ يناير، لتكون بذلك الشركة الأبرز أداءً في هذا القطاع. وحققت شركة Nutrien مكاسب بنحو 20% خلال الفترة نفسها، بينما ارتفعت أسهم Mosaic بنحو 6%.

كما شهدت أسواق السلع الأساسية الأوسع نطاقاً تقلبات، حيث اقتربت العقود الآجلة للقمح من أعلى مستوياتها في عدة سنوات، وتجاوز سعر النفط الخام لفترة وجيزة 100 دولار للبرميل.

زراعة الربيع في خطر

إن توقيت هذا الاضطراب هو ما يجعله حادًا للغاية. يُوزّع حوالي 50% من النيتروجين المستخدم في زراعة الذرة الأمريكية في فصل الربيع. تستغرق السفينة المحملة بالذرة في الخليج العربي اليوم حوالي 30 يومًا للوصول إلى الشواطئ الأمريكية، وثلاثة إلى أربعة أسابيع أخرى للوصول إلى أسواق المزارع الداخلية. هذا يعني أن المنتجات العالقة حاليًا قد لا تصل قبل اتخاذ قرارات الزراعة النهائية.

"إذا تم حظر تلك الشحنات خلال موسم زراعة الربيع، فقد يؤثر ذلك على توافر الأسمدة في أسواق مثل الهند وبنغلاديش، مما يزيد من خطر انخفاض غلة المحاصيل في جميع أنحاء جنوب آسيا وأجزاء من أمريكا اللاتينية، وربما يؤدي إلى زيادة تضخم أسعار الغذاء في قاعدة التكلفة العالمية في النصف الثاني من عام 2026"، هذا ما قاله ديفيد فيرني ، خبير أمن سلسلة التوريد، لموقع بنزينغا.

اضطرت شركة قطر للطاقة إلى وقف الإنتاج في أكبر مصنع لليوريا في العالم في موقع واحد، في حين خفض المصنعون الهنود الإنتاج وقلصت بنغلاديش العمليات في العديد من منشآت الأسمدة المحلية مع انخفاض تدفقات المواد الخام من الخليج.

أسوأ من عام 2022؟

أدت الحرب الروسية الأوكرانية إلى صدمة عالمية في سوق الحبوب في عام 2022، لكن المحللين يقولون إن هذا الوضع مختلف هيكلياً وربما يكون أكثر حدة.

وقال سويشر: "بدلاً من تعطيل إمدادات الحبوب بشكل مباشر، تؤثر اضطرابات الأسمدة على النظام في المراحل الأولية من خلال جعل إنتاج الحبوب أكثر تكلفة وربما تقليل الإنتاج العالمي".

يعاني المنتجون الأوروبيون، الذين يرزحون أصلاً تحت وطأة ارتفاع أسعار الغاز منذ الغزو الروسي عام 2022، من محدودية الطاقة الإنتاجية الفائضة لديهم لسد النقص. ويمكن نظرياً للموردين من خارج الخليج زيادة إنتاجهم، لكن ذلك يتطلب وقتاً لا يسمح به جدول زراعة الربيع.

ما الذي يمكن أن يخفف من حدة الأزمة؟

وقال سونين: "إن استعادة المسار المعتاد بشكل أسرع هو الأفضل. وإذا لم يكن ذلك ممكناً على المدى القصير إلى المتوسط، فإن زيادة الإنتاج من قبل موردين أكفاء من خارج الخليج، إلى جانب تخفيف قيود التصدير وإعادة توجيه المسار، يمكن أن يساعد".

تعهدت إدارة ترامب بتوفير مرافقة بحرية لناقلات الوقود عبر المضيق، ودعا الاتحاد الأمريكي للمزارع (AFBF) إلى توسيع نطاق هذه الحماية لتشمل شحنات الأسمدة بشكل صريح.

"من المتوقع أن تؤدي هذه الصدمات في سلسلة التوريد إلى زيادة أسعار المدخلات المرتفعة بالفعل إلى مستويات قياسية في وقت تكون فيه هوامش الربح الزراعية ضيقة للغاية، ويعاني العديد من المزارعين من خسائر مالية كبيرة"، هذا ما قاله رئيس الاتحاد الأمريكي للمزارعين، زيبي دوفال .

صورة من موقع Shutterstock