أصدرت شركات الذكاء الاصطناعي ما يقرب من 220 مليار دولار من الديون هذا العام، وفقًا لبيانات بنك بي إن بي باريبا، مما أدى إلى موجة عرض ساعدت في دفع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى ما يقرب من أعلى مستوياتها منذ سنوات.

رداً على عمليات بيع السندات، قام وزير الخزانة سكوت بيسنت بتوسيع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل التي تقوم بها الحكومة، وأشار إلى إمكانية حدوث عمليات شراء أكبر لاحقاً.

إن طفرة الاقتراض التي تشهدها شركات التكنولوجيا الكبرى تزيد من حدة منافستها مع وزارة الخزانة الأمريكية على رؤوس أموال المستثمرين.

لكن جاي كيديا ، وهو زميل باحث في معهد كاتو، يقول إن واشنطن لا ينبغي أن تتعامل مع جانب الذكاء الاصطناعي من تلك المنافسة باعتباره المشكلة.

قال كيديا لموقع بنزينغا: "لا ينبغي أن يكون التوسع في استخدام الذكاء الاصطناعي مدعاة للقلق. فهو يمثل منافسة صحية للسندات الحكومية من السندات المؤسسية ذات القيمة المتزايدة".

واشنطن، وليس الذكاء الاصطناعي، هي الخطر الأكبر

تجاوز الدين الفيدرالي 40 تريليون دولار، مما زاد من المعروض المتنافس على رأس مال المستثمرين.

قال جاي لوباس، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة جاني، لموقع بنزينغا إنه "لا توجد طريقة للتمييز" بين آثار الاقتراض الحكومي وتطوير الذكاء الاصطناعي على العوائد، مضيفًا أن تفاعلهما من المرجح أن يكون غير خطي.

يُفرّق كيديا بين الاقتراض الخاص المُنتج والضغوط الناجمة عن السياسات الحكومية. وهو يعتبر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أمراً صحياً، لكنه يرى أن عدم المسؤولية المالية والتضخم هما مصدر القلق الحقيقي.

وقال: "ينبغي على الإدارة التراجع عن فرض الرسوم الجمركية وغيرها من السياسات التي ترفع الأسعار".

هل يمكن لعمليات إعادة شراء سندات الخزانة أن تُحدث فرقاً؟

أعلنت وزارة الخزانة الأسبوع الماضي أنها ستضاعف على الأقل حجم عمليات إعادة شراء السيولة طويلة الأجل المعلنة، من الحد الأقصى الحالي البالغ 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية بدءاً من 9 سبتمبر.

وقال كيديا: "يبلغ حجم سوق سندات الخزانة أكثر من 30 تريليون دولار، لذا فإن عمليات إعادة شراء السندات التي تبلغ قيمتها مليارات قليلة لن يكون لها أي تأثير دائم"، مشيراً إلى أن العوائد سرعان ما تراجعت عن انخفاضها الأولي.

"هذه مشكلة من صنع واشنطن، ولا يمكنهم حلها من خلال المزيد من التدخل الحكومي."

وأضاف: "قد يشير ذلك إلى تدخلات أكبر، لكنني آمل ألا يحدث ذلك".

ذكرت شبكة سي إن بي سي يوم الاثنين أن كبار مسؤولي الخزانة يعتبرون أن حساب الخزانة العامة البالغ حوالي 950 مليار دولار متاح لتمويل شراء الأوراق المالية التي لم تعد رائجة.

قال كيديا إن الحادثة ربما أضرت بمصداقية بيسنت إلى حد ما، لا سيما أنه انتقد وزيرة الخزانة السابقة جانيت يلين لتدخلات مماثلة في شؤون الخزانة. ومع ذلك، شكك في أن الضرر سيدوم.

لماذا قد تدوم العوائد المرتفعة لفترة أطول من عمليات إعادة شراء الأسهم؟

بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات حوالي 4.71% يوم الاثنين، بينما اقترب عائد السندات لأجل 30 سنة من 5.24%. ويتوقع متداولو كالشي أن يبلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات 56% لينتهي عام 2026 عند 4.75% أو أعلى، و27% لينتهي عند 5% أو أعلى.

على الرغم من هذه العوائد المرتفعة، لا تتوقع شركة Kedia أن تؤثر بشكل مباشر على شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA )، شركة بالانتير تكنولوجيز. (ناسداك: PLTR ) أو سبيس إكس (ناسداك: SPCX ). وقال إن الشركات قد تعاني من نفس ضغوط الحرب والتضخم التي تدفع العائدات إلى الارتفاع، لكن الإقبال القوي من المستثمرين يجب أن يسمح لها بمواصلة جمع رأس المال في الوقت الحالي.

يوجد لدى كالشي وبنزينغا اتفاقية تعاون قائمة في مجال البيانات.

صورة: Shutterstock