بينما يصرح لويس نافيلر ، الخبير المخضرم في وول ستريت، بأن أي انخفاض في شركة إنفيديا يُعتبر سهم (NASDAQ: NVDA ) فرصة شراء مغرية، ويناقش ثلاثة من كبار محللي التكنولوجيا بشدة ما إذا كانت خارطة طريق الإيرادات المتوقعة لشركة الذكاء الاصطناعي العملاقة والتي تبلغ تريليون دولار قد تم تضمينها بالفعل في تقييمها الحالي.

مع انتقال شركة Nvidia من رقائق Blackwell إلى بنية Vera Rubin الجديدة ، ينقسم الخبراء حول ما إذا كانت الموجة التالية من الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي لا تزال عقلانية اقتصادياً أم أنها تشكل مخاطر جديدة على كفاءة رأس المال بالنسبة لشركات التكنولوجيا العملاقة التي تمولها.

قضية "الشراء الصارخ"

لا يترك نافيلير، مؤسس شركة نافيلير وشركائه وكبير مسؤولي الاستثمار فيها، مجالاً للشك بشأن شركة إنفيديا. فمع ما شهده سهم الشركة مؤخراً من تقلبات واسعة في السوق وتداوله دون متوسطاته المتحركة، إلا أنه لا يزال متفائلاً بثبات.

أوضح نافيلير قائلاً: "يتداول السهم حالياً بأقل من 15.4 ضعفاً من الأرباح المتوقعة لعام 2027. وأي انخفاض في سعر سهم إنفيديا وشركاتي الأخرى العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات يُعد فرصة استثمارية ممتازة."

يتوقع نافيلير أن يصل سعر السهم إلى 300 دولار للسهم الواحد بحلول نهاية العام و500 دولار للسهم الواحد بحلول نهاية العقد، بحجة أنه "لا يوجد مكان للاستثمار إذا خرج المستثمر"، نظراً لهيمنة مبيعات وأرباح شركة إنفيديا مقارنة ببقية السوق.

يتفق لوك لانغو ، محلل التكنولوجيا وناشر موقع Innovation Investor، على أن الفرص المتاحة لم تنتهِ بعد. وفي معرض حديثه عن تحوّل الشركة نحو "التحول إلى الذكاء الاصطناعي الوكيل"، أشار لانغو إلى أن انخفاض تكلفة الرمز المميز في البنية الجديدة "لا يُثبّط الطلب، بل يُحفّزه بشدة".

وأضاف لانغو: "لا، لا أعتقد أن توقعات بلاكويل/روبين بقيمة تريليون دولار قد تم تسعيرها بالكامل - لكن السوق يتجه نحو ذلك".

تقييم المخاطر المتعلقة بتحقيق إنجاز بقيمة تريليون دولار أمريكي و"كفاءة رأس المال".

مع ذلك، لا يتفق جميع العاملين في وول ستريت على أن الجيل القادم من النمو بمثابة شيك مفتوح. فقد قدم دين تشين ، المحلل في بورصة بيتونيكس، وجهة نظر أكثر حذرًا بشأن انتقال فيرا روبين المرتقب .

وحذر تشين قائلاً: "أعتقد أن جزءًا كبيرًا من الإيرادات التراكمية المتوقعة لشركة بلاكويل وروبين والتي تبلغ تريليون دولار حتى عام 2027 قد تم إدراجه بالفعل في التقييم الحالي لشركة إنفيديا".

بالنسبة لتشن، لا يكمن الخطر الرئيسي في التنفيذ التكنولوجي، بل في "كفاءة رأس المال". إذا استمرت شركة Nvidia في تسريع وتيرة منتجاتها بشكل كبير، فقد يضطر العملاء الرئيسيون إلى إعادة تقييم افتراضات الاستهلاك ودورات الترقية الخاصة بهم.

"السؤال الأهم ليس ما إذا كان روبين سينجح في الشحن، ولكن ما إذا كان الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر في تحقيق عوائد اقتصادية قابلة للقياس لأكبر عملاء إنفيديا"، كما صرح.

الذكاء الاصطناعي السيادي: هل هو "خندق جيوسياسي" أم حقيقة بعيدة المنال؟

مع تزايد قلق المستثمرين بشأن إرهاق الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية العملاقة، برز توجه شركة Nvidia نحو الذكاء الاصطناعي السيادي - أي توفير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مباشرة للحكومات الوطنية - كسردية ثانوية بالغة الأهمية.

يرى لانغو في هذا الأمر حافزاً هائلاً، مشيراً إلى الشراكة الأخيرة مع شركة بالانتير تكنولوجيز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: PLTR ) وخطة كوريا الجنوبية الضخمة للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 880 مليار دولار. وأشار إلى أن هذا يخلق "مصدراً ثانياً للإيرادات، أكثر استدامة وأقل تأثراً بالدورات الاقتصادية" لشركة إنفيديا، ينمو بشكل مستقل عن ميزانيات شركات التكنولوجيا الكبرى.

وافقت يوجينيا ميكولياك ، المؤسسة والمديرة التنفيذية لمجموعة B2PRIME، على أن الحكومات تتعامل مع الذكاء الاصطناعي كأصل استراتيجي، لكنها حذرت من توقع هيمنة فورية على عائدات شركات التكنولوجيا الكبرى. وأوضحت ميكولياك قائلة: "تميل العقود الحكومية إلى الامتداد لفترات طويلة، وغالبًا ما تستغرق شهورًا أو حتى سنوات"، مشيرةً إلى أن شركات الحوسبة السحابية العملاقة ستظل "عميلًا رئيسيًا لشركة NVIDIA في المستقبل المنظور".

أيد تشين هذا الرأي، مقدراً أن الذكاء الاصطناعي السيادي سيشكل ما يقارب 10% إلى 15% من إيرادات إنفيديا خلال السنوات الثلاث المقبلة. ووصفه بأنه "ميزة تنافسية جيوسياسية - وليس بديلاً دورياً"، غير قادر على استبدال الاستثمار التجاري واسع النطاق في الحوسبة السحابية بشكل كامل.

هل لا يزال الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي "عقلانياً من الناحية الاقتصادية"؟

مع اقتراب شركة Nvidia من تقرير أرباحها القادم ، فإن التوقعات مرتفعة للغاية، ويتفق المحللون على أن تجاوز الإيرادات وحدها لن يبرر بعد الآن المزيد من التوسع في مضاعفات الأرباح.

وخلص تشين إلى أن "تقييم شركة إنفيديا لم يعد مرتبطًا بعدد وحدات معالجة الرسومات التي يمكنها شحنها، بل بما إذا كان الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي سيستمر في تحقيق عوائد اقتصادية ملموسة". وفي نهاية المطاف، تتوقف المرحلة التالية لسهم الشركة على إثبات للمستثمرين أن الإنفاق المكثف على الذكاء الاصطناعي لا يزال "منطقيًا من الناحية الاقتصادية".

كيف كان أداء شركة NVDA في عام 2026؟

ارتفعت أسهم شركة NVDA بنسبة 4.54% منذ بداية العام، وانخفضت بنسبة 7.66% خلال الشهر الماضي، وبنسبة 23.59% على مدار العام. وأغلق السهم مرتفعًا بنسبة 1.27% عند 194.97 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد يوم الاثنين، وكان مرتفعًا بنسبة 0.18% في تداولات الليلة الماضية.

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج للأسهم إلى أن شركة NVDA تحافظ على اتجاه سعري ضعيف على المدى القصير والمتوسط، ولكنها تحافظ على اتجاه قوي على المدى الطويل، مع درجة جودة قوية.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Shutterstock