حصري: شركات إنفيديا ومايكروسوفت وبالانتير جميعها معرضة للخطر - مدير قسم تكنولوجيا المعلومات يحذر المستثمرين من أنهم قد يغفلون عن المخاطر الحقيقية
مايكروسوفت MSFT | 0.00 | |
بالانتير للتكنولوجيا PLTR | 0.00 | |
إنفيديا NVDA | 0.00 | |
SEI Investments Company SEIC | 0.00 |
أمضى مستثمرو الذكاء الاصطناعي العامين الماضيين مهووسين بسؤال واحد: هل تستطيع شركات Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) و Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT ) و Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR ) الاستمرار في تحقيق أرباح قياسية ؟
في مقابلة حصرية عبر البريد الإلكتروني مع موقع Benzinga، قال ناثان شيتي ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة SEI Investments (NASDAQ: SEIC )، إنهم ربما يطرحون السؤال الخاطئ.
قال شيتي لـ Benzinga: "من غير المرجح أن تحصل الشركات العظيمة على استثناء"، محذراً من أن حتى أكبر الفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي في السوق قد يتعرضون لضغوط إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أعلى مما يتوقعه المستثمرون.
جادل شيتي بأن أكبر تهديد لأسهم الذكاء الاصطناعي ذات المضاعفات العالية ليس تدهور الأساسيات، بل احتمال أن تجبر أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول المستثمرين على إعادة التفكير فيما هم على استعداد لدفعه مقابل النمو المستقبلي.
لا يكمن الخطر في الذكاء الاصطناعي، بل في التقييم.
ورداً على سؤال حول ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشدداً أن يضر بقادة الذكاء الاصطناعي على الرغم من زخم أرباحهم القوي، قال شيتي إنه لا ينبغي للمستثمرين أن يفترضوا أن الشركات العظيمة محصنة من قوى الاقتصاد الكلي.
وقال: "بشكل عام، يقع قادة الذكاء الاصطناعي عند نقطة التقاء زخم الأرباح القوي والحساسية لأسعار الفائدة. لديهم أساسيات رائعة، لكنهم يتجاهلون احتمالية استمرار هذا النمو لفترة طويلة بأسعار فائدة منخفضة."
بمعنى آخر، تفترض التقييمات الحالية سنوات من التوسع السريع. إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، فإن تلك الأرباح المستقبلية ستصبح أقل قيمة بالدولار الحالي، مما يضغط على مضاعفات التقييم حتى لو ظلت الأرباح قوية.
وللتوضيح، يتم تداول أسهم Nvidia حاليًا عند 31 ضعف الأرباح، وأسهم Microsoft عند حوالي 23 ضعفًا، وأسهم Palantir عند أكثر من 148 ضعفًا، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .
لماذا قد تُفاجأ الأسواق؟
يعتقد شيتي أن المستثمرين ما زالوا واثقين للغاية من أن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة التشديد النقدي.
وقال: "لا تزال الأسواق تعتمد على زيادة رمزية وتوقف طويل".
إذا ثبت أن التضخم أكثر استمراراً أو مدفوعاً بالطلب مما كان متوقعاً، فقد يتغير هذا الافتراض بسرعة. وقال شيتي: "تاريخياً، عندما تتحرك أسعار الفائدة بشكل غير متوقع، يميل سعر الخصم إلى أن يكون العامل المهيمن على التحليل".
ذلك لأن الأرباح، وإن كانت تحدد حجم ربحية الشركة، إلا أن أسعار الفائدة تؤثر على ما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل تلك الأرباح المستقبلية. فإذا بدأ السوق في توقع سياسة نقدية أكثر تقييدًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فقد تصبح مضاعفات التقييم - وليس أساسيات الشركة - المحرك الأكبر لأسهم الذكاء الاصطناعي.
خلاصة الاستثمار
بالنسبة للمستثمرين، قد لا يأتي أكبر خطر يتعلق بالذكاء الاصطناعي خلال العام المقبل من الأرباح المخيبة للآمال، أو تباطؤ اعتماد النماذج، أو زيادة المنافسة.
قد يأتي ذلك من الاحتياطي الفيدرالي.
لا يكمن جوهر حجة شيتي في أن شركات مثل إنفيديا ومايكروسوفت وبالانتير أضعف مما يعتقده السوق، بل في أن الشركات الاستثنائية قد تتعرض لانكماش مضاعف إذا استمرت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
بينما يواصل مستثمرو الذكاء الاصطناعي التركيز على النتائج الفصلية، قد يحتاجون أيضًا إلى إيلاء اهتمام أكبر للخلفية الاقتصادية الكلية التي تشكل في النهاية كيفية تقييم تلك النتائج.
الصورة مقدمة من شركة SEI للاستثمارات