أمضت وول ستريت سنوات في مناقشة كيفية تقييم شركة تسلا (ناسداك: TSLA ). وقد يكون تقييم شركة سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز (ناسداك: SPCX ) أكثر صعوبة .

بينما يركز المستثمرون على الاكتتاب العام الضخم للشركة وتقييمها الذي يبلغ تريليون دولار، يعتقد كريستوفر غاناتي من شركة ويزدوم تري أن القصة الحقيقية قد تكون عدم وجود إجماع حول ماهية شركة سبيس إكس في الواقع.

"إن أكثر الآثار التي لا تحظى بالتقدير الكافي لا تتعلق بالتدفقات أو آليات المؤشر"، هذا ما قاله غاناتي، الرئيس العالمي للأبحاث في شركة WisdomTree، لموقع Benzinga في رسالة بريد إلكتروني.

بدلاً من ذلك، يجادل بأن شركة سبيس إكس تدخل الأسواق العامة بنموذج أعمال لا يتناسب بشكل دقيق مع أي فئة موجودة.

شركة روكيت أم الذكاء الاصطناعي؟

قال غاناتي: "إن شركة سبيس إكس ليست مجرد شركة صواريخ تطرح أسهمها للاكتتاب العام".

عززت الشركة مكانتها بشكل متزايد لتتجاوز مجرد كونها مزوداً لخدمات الإطلاق. فإلى جانب أعمالها في مجال الإطلاق، تدير سبيس إكس ستارلينك، إحدى أكبر شبكات النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية في العالم، كما تعمل على تطوير خطط مرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة المدارية.

يعتقد غاناتي أن ذلك يخلق تحدياً غير عادي للمستثمرين الذين يحاولون تقييم السهم.

لغز التقييم

وقال: "سيحتاج المحللون إلى بناء نماذج تقييم تجمع بين اقتصاديات الإطلاق، ومقاييس مشتركي النطاق العريض، وسرديات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي في نفس نموذج التدفقات النقدية المخصومة".

وهذا يعني أن المستثمرين قد يجدون أنفسهم يقارنون شركة SpaceX بمقاولي الطيران والفضاء، ومشغلي الاتصالات، وشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - كل ذلك في نفس الوقت.

من المرجح أن تكون النتيجة نطاقًا أوسع بكثير من آراء التقييم مقارنة بما يراه المستثمرون عادةً مع الشركات المدرجة حديثًا في البورصة.

بالنسبة للمتفائلين، تُعتبر شركة سبيس إكس شركة رائدة تتمتع بفرص استثمارية في أسواق نمو ضخمة متعددة. أما المتشككون، فقد يتساءلون عما إذا كانت طموحاتها المستقبلية تبرر تقييمها المرتفع.

التقلبات والفرص

لا يتوقع غاناتي أن يتم حل هذا النقاش في أي وقت قريب.

في الواقع، يعتقد أن الخلاف نفسه قد يصبح أحد السمات المميزة للسهم.

وقال: "هذا التعقيد سيؤدي إلى خلاف مستمر حول القيمة العادلة".

وبالنسبة للمستثمرين، قد لا يكون ذلك بالضرورة أمراً سيئاً. "الخلاف المستمر هو المادة الخام لكل من التقلبات والفرص."

مع بدء شركة سبيس إكس مسيرتها كشركة عامة، قد يكتشف وول ستريت أن السؤال الأهم ليس ما إذا كان سعر السهم مرتفعاً، بل ما إذا كان بإمكان أي شخص الاتفاق على القيمة الحقيقية للشركة التي يتم تقييمها.

صورة مقدمة من شركة ويزدوم تري للعلاقات العامة