حصري: خبير في المؤشرات يقول إن شركة سبيس إكس لا تسعى وراء الأرباح، بل تُدير "استراتيجية أمازون".
أمازون دوت كوم AMZN | 0.00 | |
SpaceX SPCX | 0.00 | |
PROCURE ETF TRUST II SPACE ETF UFO | 0.00 |
بينما يتناقش المستثمرون حول ما إذا كان التقييم الضخم لشركة Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX ) مبرراً، يقول أحد خبراء اقتصاد الفضاء إنهم قد يركزون على المقياس الخاطئ .
القصة الأهم ليست أن شركة سبيس إكس غير مربحة، بل أن الشركة قد تختار عدم تحقيق الربح.
"إنها لعبة أمازون"، هذا ما قاله ميكا والتر-رينج ، المطور المشارك لمؤشر VettaFi Space الذي يتتبعه صندوق Procure Space ETF (NASDAQ: UFO )، لموقع Benzinga في مقابلة حصرية عبر البريد الإلكتروني.
الربحية مقابل النمو
أصبح افتقار شركة سبيس إكس للأرباح موضوعًا رئيسيًا للنقاش بعد طرحها للاكتتاب العام. لكن والتر-رينج يرى أن الشركة قادرة على تحسين أرباحها اليوم لو كانت مستعدة لإبطاء وتيرة بعض مشاريعها الأكثر طموحًا.
وقال: "بالنظر إلى مصادر الإيرادات المعلنة مؤخراً من عقود إيجار سعة مراكز البيانات لشركتي أنثروبيك وجوجل ، فإن جانب الذكاء الاصطناعي من العمل يمكن أن يكون مربحاً إذا خفض النفقات الرأسمالية إلى مستوى أقل من الإيرادات".
وينطبق المنطق نفسه على أعمال إطلاق المركبات الفضائية التابعة للشركة. "وبالمثل، يمكن أن يكون جانب الإطلاق مربحًا اليوم عن طريق تقليل النفقات الرأسمالية على مركبة ستار شيب."
بمعنى آخر، قد لا تكون الربحية مسألة تتعلق بالقدرات بقدر ما هي مسألة تتعلق بالقرار الاستراتيجي.
استثمار ستار شيب
المشكلة تكمن في أن الربحية قد لا تكون هي ما يدفع المستثمرون مقابله.
ويقول والتر-رينج إن الإنفاق الضخم المرتبط بمشروع ستار شيب والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو أيضاً سبب رئيسي يجعل المستثمرين على استعداد لمنح شركة سبيس إكس تقييماً ممتازاً.
وقال: "ومع ذلك، فإن طموح هذين الخطين من الأعمال هو جزء مما يدفع حماس المستثمرين ويؤدي إلى مضاعف أعلى".
وهذا يخلق مفاضلة مألوفة. يمكن للإدارة أن تزيد الأرباح الحالية إلى أقصى حد أو تستثمر بقوة في الفرص المستقبلية، لكن القيام بالأمرين معًا غالبًا ما يكون صعبًا.
مقارنة أمازون
وهنا يأتي دور تشبيه شركة أمازون دوت كوم (ناسداك: AMZN ).
لسنوات، أعطت أمازون الأولوية لإعادة استثمار التدفقات النقدية في شبكات التوزيع، والبنية التحتية السحابية، والمشاريع الجديدة، بدلاً من تعظيم الأرباح قصيرة الأجل. وقد تقبّل المستثمرون هذا النهج إلى حد كبير لاعتقادهم بأن هذه الاستثمارات ستُحقق أرباحاً أكبر في المستقبل.
يرى والتر-رينج ديناميكية مماثلة تعمل مع شركة سبيس إكس.
وقال: "لا أرى الشركة تركز على الربحية على حساب الابتكار في أي وقت قريب".
بدلاً من ذلك، يعتقد أن المستثمرين يتبنون استراتيجية مبنية على الخسائر قصيرة الأجل والفرص طويلة الأجل.
"إنها استراتيجية أمازون - إقناع المستثمرين بقبول الخسائر قصيرة الأجل طالما أن هناك قصة مقنعة حول كيفية استخدام الأموال لبناء الربحية المستقبلية."
بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بشأن شركة سبيس إكس، يشمل هذا المستقبل مركبة ستار شيب، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والاتصال عبر الأقمار الصناعية، وربما أسواق جديدة تمامًا لم تظهر بعد.
صورة مقدمة من قسم العلاقات العامة بالشركة