حصري: الخطر القادم في سوق السندات ليس التضخم، بل العرض
ETF لسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل-صندوق العالمي Vanguard EDV | 0.00 | |
صندوق Ishares Trust للسندات الخزانة لأجل 10-20 عامًا TLH | 0.00 | |
صندوق المؤشر المتداول iShares لسندات الخزانة لمدة 20+ عامًا TLT | 0.00 |
قد يكون التضخم هو الموضوع الرئيسي في الأخبار، لكن بعض مستثمري السندات ينظرون بالفعل إلى ما هو أبعد من تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم.
بدأ خطر أقل مناقشة بالظهور في سوق سندات الخزانة: العرض.
بينما ساهمت مخاوف التضخم في رفع العائدات، يقول كيفن فلانجان من شركة ويزدوم تري إن إصدارات سندات الخزانة المستقبلية قد تصبح قوة مهمة في تشكيل اتجاه سوق السندات في السنوات المقبلة.
خطر كامن في الخلفية
أمضى سوق سندات الخزانة معظم العام في التفاعل مع البيانات الاقتصادية وتغير توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لكن فلانغان يعتقد أنه ينبغي على المستثمرين أيضاً الانتباه إلى ما يحدث على صعيد اقتراض الحكومة.
ويشير إلى أن مديري ديون الخزانة أشاروا مؤخراً إلى أنه من المتوقع أن تظل أحجام مزادات الكوبونات دون تغيير لعدة فصول قادمة على الأقل، مما يقلل المخاوف بشأن تدفق العرض على المدى القريب.
قد يتغير ذلك لاحقاً.
وقال فلانغان: "قد يتغير الوضع في عام 2027 على هذا الصعيد"، مشيراً إلى إمكانية زيادة إصدار سندات الخزانة طويلة الأجل في المستقبل.
قد يلقى تحذير فلاناجان من التسرع في الاستثمار في السندات طويلة الأجل صدى لدى المستثمرين في صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل مثل صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: TLT ) وصندوق Vanguard Extended Duration Treasury ETF (NYSE: EDV ) وصندوق iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF (NYSE: TLH )، والتي تتأثر أدائها بشكل كبير بالتغيرات في العوائد طويلة الأجل.
لماذا يُعدّ العرض مهماً؟
لا يُعدّ المعروض من سندات الخزانة عادةً المحرك الرئيسي لاتجاه السوق. فالنمو الاقتصادي والتضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي تلعب عموماً أدواراً أكبر.
لكن العرض لا يزال بإمكانه التأثير على حجم الاتجاهات الحالية.
وأوضح فلاناجان قائلاً: "إن المعروض من الخزانة ليس تقليدياً قوة أساسية، بل هو قوة يمكن أن تضيف إلى الاتجاه الحالي أو تنتقص منه".
من الناحية العملية، إذا كانت مخاوف التضخم تدفع بالفعل العائدات إلى الارتفاع، فإن موجة أكبر من إصدارات سندات الخزانة يمكن أن تعزز هذا التحرك من خلال مطالبة المستثمرين باستيعاب المزيد من الديون الحكومية.
سوق يتطلع إلى المستقبل
في الوقت الراهن، لا يزال التضخم هو القضية الأبرز. فارتفاع أسعار الطاقة وثبات بيانات التضخم يستحوذان على اهتمام المستثمرين.
لكن سوق السندات اعتاد أن ينظر إلى السنوات القادمة بدلاً من الأشهر.
لهذا السبب، بدأ بعض مستثمري الدخل الثابت يراقبون عن كثب احتياجات واشنطن المستقبلية للاقتراض. فإذا أصبح إصدار سندات الخزانة عاملاً أكثر أهمية في وقت لاحق من هذا العقد، فقد لا يكون النقاش الرئيسي التالي في سوق السندات مرتبطاً بالتضخم بقدر ما هو مرتبط بمن يرغب في شراء كل هذه الديون.
صورة: Funtap على موقع Shutterstock.com