شركة إنفيديا أعلنت شركة (ناسداك: NVDA ) عن أرباحها يوم الأربعاء، في ما قد يكون الاختبار الأوضح حتى الآن لمعرفة ما إذا كان التوسع الهائل في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى شركات التكنولوجيا الكبرى لا يزال متسارعاً. ومن المتوقع أن تنفق أكبر شركات التكنولوجيا أكثر من 700 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام.

لكن ستيف نيامتز ، الرئيس التنفيذي لشركة يوركفيل أمريكا، يقول إن بعض أهم القيود تظهر خارج نطاق الرقائق نفسها.

"إن رقم 700 مليار دولار حقيقي، وهو مهم، لكنني أعتقد أن السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو أين يجب أن تذهب هذه الأموال بالفعل"، هكذا صرح نيامتز لموقع بنزينغا.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يواجه قيودًا مادية

يشير نيامتز إلى ثلاث نقاط اختناق في مراحل لاحقة من سلسلة التوريد. وأبرزها وأكثرها إلحاحاً هي الذاكرة والتخزين والطاقة اللازمة لتشغيل كل ذلك. ويقول: "لقد توسعت الحوسبة بوتيرة أسرع من قدرة هذه الطبقة على مواكبة هذا التوسع".

يبدو هذا القلق في وقته تماماً. فقد أُبلغ بعض عملاء شركة إنفيديا بأن أسعار بعض خوادم الذكاء الاصطناعي سترتفع بأكثر من 15% ، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى الارتفاع الكبير في تكاليف الذاكرة.

أما العنصر الثاني فهو المعادن الحيوية. فبحلول عام 2030، قد تحتاج مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى ما يعادل حوالي 3% من الطلب العالمي الحالي على العناصر الأرضية النادرة، وفقًا لتقديرات نقلتها شركة سبورت .

أما العامل الثالث فهو العمالة. يحتاج قطاع البناء إلى ما يقدر بنحو 349 ألف عامل إضافي في الولايات المتحدة في عام 2026، وفقًا لجمعية المقاولين والبنائين، وهو رقم يشمل القطاع بأكمله وليس مراكز البيانات فقط.

قال نيامتز: "إنها ليست مشكلة تتعلق بالرأسمالية - إنها مشكلة مادية".

لا يكمن قلق المستثمرين، في رأيه، في حجم الإنفاق. المهم هو قدرة الإدارة على تحديد عائق حقيقي وشرح ما يتيحه الإنفاق الرأسمالي. فالإنفاق الذي يبدو رد فعلٍ يُرجّح أن يُنظر إليه على أنه استنزاف للسيولة.

وقال: "الأمر لا يتعلق بحجم الرقم بقدر ما يتعلق بوجود قصة متماسكة وراءه".

تقدم شركة إنفيديا للمستثمرين القراءة التالية

تتوقع وول ستريت أن تعلن شركة إنفيديا عن إيرادات تبلغ حوالي 92.2 مليار دولار يوم الأربعاء، أي ما يقرب من ضعف رقم العام الماضي، وتصف رويترز النتائج بأنها اختبار لمدى استدامة طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

يتوقع متداولو سوق التنبؤات استمرار نمو التوسع المادي لمراكز البيانات. ويرى متداولو كالشي حاليًا احتمالًا بنسبة 66% أن يختتم الولايات المتحدة عام 2026 بوجود 5300 مركز بيانات على الأقل، واحتمالًا بنسبة 52% أن يصل العدد إلى 5400 مركز على الأقل، واحتمالًا بنسبة 46% أن يصل إلى 5500 مركز. ويُقارن هذا بـ 4313 مركز بيانات في الولايات المتحدة اعتبارًا من 1 يونيو 2026، وفقًا لكالشي.

سيراقب نيامتز عن كثب أي مؤشرات تدل على أن الطلب لا يزال يفوق العرض في جميع مراحل سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وسيتابع ما إذا كانت الشركات تصف فترات التسليم ونقص الطاقة الإنتاجية بأنها تتضاءل أم تزداد حدة.

وقال: "إذا كان الوضع لا يزال يضيق، فهذا يدل على أن عملية التوسع لم تصل إلى ذروتها بعد".

إذا بدأ العرض في اللحاق بالطلب، يرى نيامتز أن فرصة الاستثمار ستدخل مرحلة مختلفة.

وقال: "تتحول الفرصة من ندرة البنية التحتية إلى من يستطيع بالفعل توظيف هذه القدرة بأقصى كفاءة".

صورة: Shutterstock

يوجد لدى كالشي وبنزينغا اتفاقية تعاون قائمة في مجال البيانات.