مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لم يتردد في هذا الأمر عندما قال "إن أكبر خطر على الاستثمار ليس تقلب الأسعار، ولكن ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال." لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. يمكننا أن نرى أن شركة إكسون موبيل ( NYSE:XOM ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

لماذا يجلب الدين المخاطر؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في أسوأ السيناريوهات، يمكن أن تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد دائنيها. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، الجانب الإيجابي من الدين هو أنه غالبا ما يمثل رأس مال رخيص، وخاصة عندما يحل محل التخفيف في الشركة مع القدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد عالية. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.

ما هو صافي ديون إكسون موبيل؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن ديون شركة إكسون موبيل بلغت 38.7 مليار دولار أمريكي في مارس 2024؛ عن نفس العام السابق. على الجانب الآخر، لديها 33.3 مليار دولار أمريكي نقدًا مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 5.34 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة إكسون موبيل؟

تظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن لدى شركة إكسون موبيل التزامات بقيمة 71.9 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 92.9 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 33.3 مليار دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 40.4 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 91.2 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

وهذا العجز ليس سيئاً للغاية لأن قيمة شركة إكسون موبيل تبلغ 441.2 مليار دولار أمريكي، وبالتالي ربما يمكنها جمع ما يكفي من رأس المال لدعم ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة إلى ذلك. ومع ذلك، لا يزال من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على قدرتها على سداد الديون. لا تتحمل إكسون موبيل أي ديون صافية تقريبًا، ولديها عبء ديون خفيف جدًا بالفعل.

نحن نقيس عبء ديون الشركة بالنسبة إلى قوة أرباحها من خلال النظر إلى صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ومن خلال حساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لفوائدها. النفقات (تغطية الفوائد). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

مع وصول الدين إلى 0.079 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وتغطية الفوائد قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBIT) بنسبة هائلة تبلغ 51.4 مرة، فمن الواضح أن شركة Exxon Mobil ليست مقترضة يائسة. لذا، بالمقارنة مع الأرباح السابقة، فإن عبء الديون يبدو تافها. قد يصبح تواضع عبء ديونها أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لشركة إكسون موبيل إذا لم تتمكن الإدارة من منع تكرار التخفيض بنسبة 38٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك خلال العام الماضي. عندما يتعلق الأمر بسداد الديون، فإن انخفاض الأرباح ليس أكثر فائدة من المشروبات الغازية السكرية لصحتك. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة إكسون موبيل على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

لكن الاعتبار الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بالأرباح الورقية؛ إنها تحتاج إلى أموال نقدية باردة. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. على مدى السنوات الثلاث الماضية، سجلت إكسون موبيل تدفقًا نقديًا مجانيًا بقيمة 83٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أقوى مما كنا نتوقعه عادةً. وهذا يضعها في مكان جيد لسداد الديون إذا كان ذلك مرغوبا فيه.

رأينا

ومن حسن الحظ أن غطاء الفائدة المثير للإعجاب الذي توفره شركة إكسون موبيل يعني ضمناً أن لها اليد العليا على ديونها. ولكن يجب علينا أن نعترف بأننا نجد أن معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك له تأثير معاكس. مع أخذ كل هذه الأمور بعين الاعتبار، يبدو أن شركة إكسون موبيل يمكنها التعامل بشكل مريح مع مستويات ديونها الحالية. على الجانب الإيجابي، يمكن لهذه الرافعة المالية أن تعزز عوائد المساهمين، ولكن الجانب السلبي المحتمل هو المزيد من مخاطر الخسارة، لذلك من المفيد مراقبة الميزانية العمومية. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. ولتحقيق هذه الغاية، يجب أن تكون على دراية بالعلامة التحذيرية الأولى التي رصدناها مع شركة إكسون موبيل .

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.