أنهى الاحتياطي الفيدرالي رسمياً برنامج التضييق الكمي في 1 ديسمبر 2025، مما أدى إلى تجميد ميزانيته العمومية عند 6.57 تريليون دولار، وهو ما يمثل تحولاً محورياً في السياسة النقدية يمكن أن يعيد تشكيل البيتكوين (CRYPTO: BTC ) وأسواق العملات المشفرة.

بعد سحب 2.39 تريليون دولار من النظام المالي منذ يونيو 2022، أوقف الاحتياطي الفيدرالي سحب سندات الخزانة مع استمراره في خفض سندات الرهن العقاري بمقدار 35 مليار دولار شهريًا. ويأتي هذا القرار في وقت تحوم فيه احتياطيات البنوك حول 2.89 تريليون دولار، مقتربةً من عتبات حرجة تهدد استقرار السوق.

ماذا يعني هذا بالنسبة لأسواق العملات المشفرة؟

مثّل برنامج التيسير الكمي الذي استمر ثلاث سنوات أكبر عملية سحب سيولة في تاريخ البنوك المركزية، مما أدى إلى ضغط مستمر على الأصول عالية المخاطر. ويتداول البيتكوين حاليًا عند حوالي 86,600 دولار أمريكي اعتبارًا من 2 ديسمبر، بانخفاض يقارب 30% عن ذروته في أكتوبر. وتُظهر بيانات منصات التداول تصفية ما يقرب من مليار دولار أمريكي من مراكز العملات المشفرة ذات الرافعة المالية خلال موجة البيع يوم الاثنين، مما يُبيّن كيف يُؤدي نقص السيولة إلى تضخيم التقلبات في أسواق الأصول الرقمية شديدة الحساسية.

أوجه التشابه التاريخية مع عام 2019

يقارن محللو السوق الوضع الحالي بشهر أغسطس 2019، عندما أنهى الاحتياطي الفيدرالي آخر مرة سياسة التشديد الكمي. تزامن هذا التحول مع بلوغ العملات البديلة أدنى مستوياتها، وسبق ارتفاع سعر البيتكوين من حوالي 3800 دولار إلى 29000 دولار خلال 18 شهرًا.

ومع ذلك، انخفض سعر البيتكوين بنحو 35% في الأشهر التي أعقبت مباشرة توقف التداول الكمي في عام 2019 قبل أن تتحقق مكاسب هائلة خلال أوائل عام 2020. وأكد بنجامين كوين، وهو محلل بارز في مجال العملات المشفرة، أن تأخر التسوية قد يؤجل التوسع الملحوظ في الميزانية العمومية حتى أوائل عام 2026.

الاختلافات الرئيسية هذه المرة

يختلف الوضع الحالي عن عام 2019. فقد تم تخفيض أسعار الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4.00%، مما وفر ظروفًا أكثر ملاءمة. كما انخفض حجم تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة إلى ما يقارب الصفر من 2.5 تريليون دولار، مما أدى إلى إزالة حاجز سيولة رئيسي كان يدعم الأسواق في السابق.

شهد تبني المؤسسات للعملات الرقمية تسارعاً هائلاً. فقد تراكمت أصول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري بأكثر من 50 مليار دولار، مما أدى إلى خلق قنوات طلب مستدامة لم تكن موجودة سابقاً. وتواصل شركات مثل بلاك روك وفيديليتي توسيع نطاق استثماراتها في العملات الرقمية من خلال أدوات تنظيمية.

إمكانات موسم العملات البديلة

يُشير المحلل ماثيو هايلاند إلى اتجاهات تاريخية حيث أعقبت فترات عدم وجود تقلبات سعرية حادة ارتفاعات مستدامة في أسعار العملات البديلة استمرت من 29 إلى 42 شهرًا. ويبلغ معدل OTHERS.D/BTC.D حاليًا 0.36، مع وجود مجال للتذبذب قبل أن تستعيد العملات البديلة زخمها المعتاد. وإذا استمرت هذه الأنماط، فقد يُمثل عام 2026 بداية مرحلة تفوق أداء العملات البديلة لعدة سنوات.

نظرة عامة على السوق

ترى شركة الاستثمار BTIG أن التراجع بنسبة 36% قد دفع البيتكوين إلى مرحلة ذروة البيع، مما قد يمهد الطريق لانتعاشه. ويحدد المحللون الفنيون مستوى 86,000 دولار كدعم محوري، بينما تقع مستويات المقاومة في نطاق 93,000 إلى 97,000 دولار.

يُجمع الخبراء على أن السيولة، وليس عمليات تنصيف البيتكوين أو الضجة الإعلامية، هي التي كانت تاريخياً المحرك الرئيسي لدورات العملات الرقمية. ومع ارتفاع المعروض النقدي العالمي (M2) واستقرار ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بعد ثلاث سنوات من الانكماش، تبدو الظروف مواتية بشكل متزايد للأصول عالية المخاطر.

مع ذلك، ينبغي على المستثمرين الاستعداد لتقلبات قصيرة الأجل. فكما شهد عام 2019 ضعفاً مبدئياً قبل أن تتحقق الارتفاعات، قد يستغرق التأثير الكامل شهوراً ليظهر. ومن المؤشرات الرئيسية التي يجب مراقبتها: اتجاهات التضخم، وبيانات التوظيف، وأي تغييرات في خطاب الاحتياطي الفيدرالي بشأن التيسير النقدي المستقبلي.

يُزيل إنهاء سياسة التضييق الكمي عقبةً كبيرةً قيّدت أسواق الأصول الرقمية لثلاث سنوات. وسيعتمد استفادة البيتكوين والعملات البديلة من تحسّن السيولة على سرعة استعادة الثقة لدى المستثمرين المؤسسيين والأفراد.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.