يوم الحرب في عهد الاحتياطي الفيدرالي: ماذا يقول التاريخ عن مستقبل مؤشر ستاندرد آند بورز 500؟
صندوق المؤشر المتداول إس آند بي 500 SPDR SPY | 0.00 |
يتولى كيفن وارش منصبه لأول مرة على رأس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، حيث يختتم البنك المركزي اجتماعاً للسياسة النقدية وسط توقعات واسعة النطاق من الأسواق بأن تبقى أسعار الفائدة ثابتة عند 3.50%-3.75% .
بينما تتجه الأنظار إلى ما سيقوله وارش في مؤتمره الصحفي الأول - وكيف سيعيد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تشكيل مخطط النقاط في ظل تضخم أكثر جموداً والحرب في إيران - هناك سؤال آخر جدير بالطرح: كيف كان أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تاريخياً بمجرد تولي رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي منصبه؟
يتم عرض عمليات تسليم القيادة السبع الأخيرة منذ عام 1970 أدناه، كل منها مقترن بعوائد السوق المستقبلية لمدة شهر واحد، و3 أشهر، و6 أشهر، و12 شهرًا.
| رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي | يبدأ | عودة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد شهر واحد | +3 أشهر | +6 أشهر | +12 شهرًا |
|---|---|---|---|---|---|
| الحروق | 1 فبراير 1970 | +4.6% | -5.0% | -10.2% | +12.4% |
| ميلر | 8 مارس 1978 | +3.0% | +14.1% | +21.6% | +13.4% |
| فولكر | 6 أغسطس 1979 | +2.4% | -3.0% | +10.9% | +16.5% |
| غرينسبان | 11 أغسطس 1987 | -3.4% | -27.4% | -23.2% | -21.2% |
| بيرنانكي | 1 فبراير 2006 | +0.7% | +1.8% | -0.9% | +12.7% |
| يلين | 3 فبراير 2014 | +6.0% | +8.2% | +11.3% | +17.7% |
| باول | 5 فبراير 2018 | +2.7% | +0.9% | +7.6% | +3.4% |
| متوسط | +2.3% | -1.5% | +2.5% | +7.9% | |
| ٪ إيجابي | 86% | 57% | 57% | 86% |
بعد شهر واحد: شهر عسل موثوق
في الشهر الأول بعد تولي الرئيس الجديد منصبه، مؤشر ستاندرد آند بورز 500 - الذي يتتبعه صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) — حقق متوسط عائد قدره 2.3٪، مسجلاً مكاسب في ست من أصل سبع حلقات.
كان أفضل أداء للمؤشر في عهد جانيت يلين ، حيث ارتفع بنسبة 6.0% في الشهر الذي تلى توليها المنصب في فبراير 2014. ورثت يلين سوقًا صاعدة ناضجة وانتعاشًا اقتصاديًا قويًا، وقد طمأنت رسالتها المتساهلة التي تركز على استمرارية السياسة النقدية المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيقلص مشترياته من السندات تدريجيًا فقط مع الإبقاء على أسعار الفائدة قريبة من الصفر، مما أزال مصدرًا رئيسيًا للغموض.
كان الانخفاض الوحيد من نصيب آلان غرينسبان، بنسبة 3.4%. ببساطة، لم يحالف غرينسبان الحظ في التوقيت.
بعد ثلاثة أشهر: تشويه غرينسبان
بعد مرور ثلاثة أشهر، كانت أربع حلقات فقط من أصل سبع حلقات إيجابية، مما أدى إلى انخفاض المتوسط إلى نسبة سلبية قدرها 1.5%.
هذا الرقم مشوه بشدة بسبب الانهيار بنسبة 27.4٪ الذي أعقب بداية غرينسبان، حيث عانى السوق من انهيار أكتوبر 1987 - وهو عملية بيع مدفوعة بالتقييمات المبالغ فيها، والتأمين على المحافظ، والتداول الآلي أكثر بكثير من السياسة النقدية.
بمعنى آخر، لم يكن الأمر متعلقاً بالاحتياطي الفيدرالي بقدر ما كان حادثاً في السوق.
بعد ستة أشهر: التعافي يستعيد نفسه
بعد ستة أشهر، كانت أربع حلقات إيجابية مرة أخرى، بمتوسط عائد قدره 2.5٪.
حافظت حقبة غرينسبان على أسوأ نتيجة عند -23.2%، بينما كانت الأقوى من نصيب جي. ويليام ميلر ، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 21.6% بعد ستة أشهر من وصوله في مارس 1978.
بعد مرور عام: اللون الأخضر يهيمن
بعد مرور عام، تفوقت المكاسب على الخسائر بنسبة ستة إلى واحد. وكان التراجع الوحيد في عهد غرينسبان، حيث ظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أقل من مستواه بأكثر من 20% بعد عام من توليه منصبه في أغسطس 1987. وحققت يلين أفضل عائد خلال 12 شهرًا، حيث ارتفع المؤشر بنسبة 17.7%.
والجدير بالذكر أن رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الثلاثة الأخيرين - بن برنانكي ، ويلين، وجيروم باول - شهدوا جميعاً ارتفاعاً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد عام واحد من توليهم مناصبهم.
الخلاصة
إذا استثنينا انهيار عام 1987، الذي لم يكن له علاقة تذكر بمن كان يدير الاحتياطي الفيدرالي، فإن النمط يصبح واضحاً: تاريخياً، كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد صديقاً أكثر منه عدواً لسوق الأسهم.
بالنسبة لوارش، يمثل التاريخ نقطة انطلاق بناءة - وإن لم تكن مضمونة.
صورة: Rawpixel.com / Shutterstock.com