انخفض سهم Figma بنسبة 41.7% منذ بداية العام، ومع ذلك فإن تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) وفحوصات مضاعف السوق تشير حاليًا إلى أن الأسهم يتم تداولها بعلاوة بدلاً من خصم.

• إن الانخفاض الذي حدث منذ بداية العام بنسبة 41.7% يثير التساؤل عما إذا كان الضعف الأخير قد جعل Figma أقرب أو أبعد عن قيمتها الأساسية.
• قد يدعم التفاؤل الأخير بشأن النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي والتقييمات الإيجابية من المحللين توقعاتٍ أكثر تفاؤلاً لشركة فيجما. في الوقت نفسه، قد يحدّ الضغط على هوامش الربح واشتداد المنافسة من المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل هذه التوقعات.
• تظهر Figma على أنها باهظة الثمن في عمليات الفحص الأوسع، حيث حصلت على 0 من 6 في اختبارات التقييم ، مما يشير إلى أنها ليست صفقة واضحة في هذا الإطار.

بالنسبة للمستثمرين، يدور النقاش حول ما إذا كان سعر السهم الحالي يعكس بالفعل الكثير من التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي والنمو مقارنة بما ينطوي عليه العمل من قيمة جوهرية.

هل أصبحت منصة Figma مكلفة من حيث التدفق النقدي؟

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لشركة Figma على التدفقات النقدية المتوقعة للمساهمين، ثم يُخصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام توقعات التدفقات النقدية. وبناءً على هذا النموذج، تنطلق Figma من التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، والذي يبلغ حوالي 235.1 مليون دولار أمريكي، مع افتراض المحللين والتقديرات الداخلية نمو التدفق النقدي الحر بمرور الوقت، بدلاً من انكماش أعمال الشركة.

تُترجم هذه التدفقات النقدية إلى قيمة جوهرية مُقدّرة بحوالي 16.55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وذلك على أساس التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي، يُشير تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم Figma قد يُتداول بعلاوة سعرية تُقارب 32.5%. وهذا يُوحي بأن التفاؤل السائد في السوق حاليًا بشأن النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي وتزايد استخدامه قد يكون مُنعكسًا بالفعل في سعر السهم بدرجة أكبر مما تُشير إليه توقعات التدفقات النقدية هذه.

وفقًا لوجهة نظر التدفقات النقدية المخصومة هذه، يبدو أن سهم Figma يتداول فوق تقدير النموذج للقيمة الجوهرية، حيث أن السعر أعلى بكثير من التقييم القائم على التدفقات النقدية المخصومة.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Figma قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 32.5%. اكتشف 48 سهمًا عالي الجودة مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

هل أصبحت منصة Figma باهظة الثمن في فترات التخفيضات؟

يُعدّ مؤشر السعر إلى المبيعات (P/S) أداةً مفيدةً لتقييم أداء شركة Figma، إذ تبقى الإيرادات نقطة مرجعية أساسية في حين لا تزال الربحية قيد التأسيس. يتم تداول أسهم Figma حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 10.0x، مقارنةً بمتوسط القطاع البالغ حوالي 3.6x، ومتوسط مجموعة الشركات المنافسة البالغ حوالي 6.1x لأسهم شركات البرمجيات.

وفقًا لتقدير Simply Wall St لنسبة السعر إلى المبيعات "العادلة" التي تبلغ حوالي 8.9 ضعف، والتي تُعدّل وفقًا للنمو والهوامش والحجم والمخاطر، لا يزال مضاعف Figma الحالي أعلى مما يشير إليه هذا الإطار. حتى بعد تراجع سعر السهم، يبدو السهم مُبالغًا في تقييمه بناءً على المبيعات مقارنةً بكلٍ من هذه النسبة العادلة المُعدّلة ومؤشرات أداء قطاع البرمجيات الأوسع.

باستخدام نهج نسبة السعر إلى المبيعات، يبدو أن سهم Figma مبالغ في تقييمه، حيث يدفع المستثمرون مضاعف مبيعات أعلى مما تشير إليه التقديرات العادلة للنموذج ومعايير القطاع.

رواية فيجما: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تقارير Simply Wall St Narratives الخاصة بشركة Figma ما بدأته تحليلات التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، حيث تُحدد توليفات النمو المستقبلي، وهوامش الربح، والأرباح التي يجب أن تتوافر لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي. يربط كل تقرير مجموعة محددة من المحفزات والمخاطر برؤيته الخاصة للقيمة العادلة، مما يُتيح لك متابعة تطورات Figma بمرور الوقت.

تتباين آراء المجتمع حول Figma بشكل كبير، حيث يركز فريق على المكاسب المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، بينما يشعر فريق آخر بالقلق من أن سعر السهم مبالغ فيه بالفعل.

توقعات إيجابية: 39% أقل من القيمة الحقيقية

"إن التبني السريع لسير العمل الأصلي للذكاء الاصطناعي من خلال Figma Make وخادم MCP وقدرات الحوكمة يوسع نطاق حالات الاستخدام لتشمل مديري المشاريع والباحثين والمطورين، مما من شأنه أن يحافظ على معدل احتفاظ مرتفع بالدولار ويسرع نمو الإيرادات المدفوعة بتوسيع نطاق المستخدمين والمنتجات..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 17%

"لا يكمن الخطر في أن يقضي الذكاء الاصطناعي على Figma، بل في أن يقوم الذكاء الاصطناعي بتحويل أجزاء من التصميم إلى سلعة تجارية بشكل أسرع من قدرة Figma على تحويل ذلك إلى إيرادات..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Figma؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة Figma، تشير كل من تقديرات القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) والتحقق من المبيعات إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه وليس رخيصًا. ويُشير تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن السعر الحالي يتضمن بالفعل افتراضات متفائلة بشأن التدفقات النقدية المستقبلية، بينما تُشير مقارنة نسبة السعر إلى المبيعات إلى أن المستثمرين يدفعون مُضاعفًا أعلى مما تُشير إليه معايير القطاع والمعايير المُخصصة. ومع استمرار ضعف التقييم العام، يبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت Figma قادرة على تحقيق النمو والتقدم في هوامش الربح الذي يُبرر هذا التسعير المُرتفع، أو ما إذا كانت التوقعات ستتراجع في نهاية المطاف ويعود التقييم إلى ما يُناسب النماذج.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.