لقد انتعش سهم Figma على المدى القصير، ولكن بعد انخفاض بنسبة 35.2% منذ بداية العام، لا تزال أحدث أعمال التقييم تشير إلى سعر مرتفع، حيث يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعفات السوق إلى أن الأسهم مبالغ في قيمتها بدلاً من كونها رخيصة بشكل واضح.

• انخفض سعر سهم Figma بنسبة 35.2% منذ بداية العام، مما يعني أن الارتفاع الأخير جاء من قاعدة ضعيفة بدلاً من الارتفاعات السابقة.
• تروج الشركة لنفسها باعتبارها طبقة التحكم في تصميم المنتجات الحديثة، وهو ما يمكن أن يدعم توقعات النمو، في حين سلط المحللون الضوء على ضغط هامش الربح الإجمالي والمنافسة المتزايدة كقيود محتملة على المبلغ الذي قد يكون المستثمرون على استعداد لدفعه مقابل هذه القصة.
• حصلت شركة Figma على درجة واحدة فقط من أصل 6 في فحوصات التقييم الأوسع، مما يجعلها تميل أكثر إلى كونها باهظة الثمن بدلاً من كونها صفقة واضحة.

المسألة الآن هي ما إذا كانت العلاوة التي أشارت إليها كل من تقدير القيمة الجوهرية ومضاعفات السوق مبررة بدور Figma في تصميم المنتج أم أنها تترك مجالاً محدوداً للخطأ بالسعر الحالي.

هل تجاوزت شركة فيجما الحد في التدفق النقدي؟

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المستخدم هنا على تحليل التدفقات النقدية التي من المتوقع أن تحققها شركة فيجما للمساهمين على مر الزمن، ثم يقوم بخصمها إلى قيمتها الحالية. وبناءً على أحدث البيانات، حققت فيجما حوالي 235.1 مليون دولار أمريكي من التدفقات النقدية الحرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ويفترض النموذج أن هذه التدفقات النقدية ستستمر في النمو بدلًا من الانكماش.

تُترجم هذه التوقعات إلى قيمة جوهرية مُقدّرة تبلغ حوالي 16.55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي، يُشير ذلك إلى أن سهم Figma مُبالغ في تقييمه بنسبة 47.3% تقريبًا وفقًا لنظرية التدفقات النقدية هذه. ويُعدّ احتفاظ غولدمان ساكس بتوصية الشراء وسعر مستهدف قدره 30 دولارًا أمريكيًا بعد جلسة المستثمرين الأخيرة لشركة Figma أحد العوامل التي تُفسّر سبب استمرار السوق في دفع سعر أعلى بكثير من المستوى الذي أشارت إليه دراسة التدفقات النقدية المخصومة.

في هذا العرض لتدفقات النقد المخصومة، يبدو أن سهم Figma مبالغ في قيمته بشكل واضح عند سعر اليوم.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Figma قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 47.3%. اكتشف 49 سهمًا عالي الجودة مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

هل أصبحت منصة Figma باهظة الثمن في فترات التخفيضات؟

غالبًا ما يكون مؤشر السعر/المبيعات مفيدًا لشركة مثل Figma التي لا تزال تعمل على بناء ملف أرباحها ولكنها تحقق بالفعل إيرادات كبيرة.

تُتداول أسهم شركة Figma حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 11.1 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات في قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا، والبالغ 3.6 ضعفًا، كما أنه أعلى من متوسط الشركات المنافسة البالغ 16.8 ضعفًا، والذي يُقترح استخدامه كمجموعة مقارنة. أما نسبة السعر إلى المبيعات العادلة المُخصصة لشركة Figma، والتي تأخذ في الاعتبار نموها وهوامش ربحها وحجمها ومخاطرها، فتبلغ 8.7 ضعفًا.

هذا يعني أن السهم يُتداول بسعر أعلى مما يُشير إليه هذا النموذج كمستوى متوازن لنسبة السعر إلى المبيعات. وتُشير هذه الفجوة إلى أن المستثمرين يدفعون سعرًا أعلى لكل دولار من مبيعات Figma مقارنةً بالمعيار السائد في القطاع ونسبة السعر إلى المبيعات العادلة التي يُحددها النموذج.

بناءً على مضاعف السعر/المبيعات، يبدو سهم Figma حاليًا مبالغًا في قيمته مقارنة بمستوى الإيرادات التي تحققها الشركة اليوم.

رواية فيجما: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St الخاصة بشركة Figma ما بدأه تقييم الشركة. فهي تُوضح ما يجب أن يحدث لنمو Figma وهوامش ربحها وأرباحها حتى يصبح سعر السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي، وتُعرض هذه التحليلات على صفحة مجتمع Simply Wall St. فعندما تُنتج نسبة أو نموذج رقمًا واحدًا، تُحلل هذه التحليلات المستقبل الكامن وراء هذا الرقم لتتمكن من تتبع مساره، سواءً كان سيستمر على المسار الصحيح أم سينحرف عنه.

ينقسم مجتمع Figma بين أولئك الذين يرون آفاقاً طويلة الأمد بفضل انتشار منتجاتها وأدوات الذكاء الاصطناعي، وأولئك الذين يخشون أن يكون سعر السهم قد استوعب بالفعل الكثير من هذا الوعد.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 20%

"إن التبني السريع لسير العمل الأصلي للذكاء الاصطناعي من خلال Figma Make وخادم MCP وقدرات الحوكمة يوسع نطاق حالات الاستخدام لتشمل مديري المشاريع والباحثين والمطورين، مما من شأنه أن يحافظ على معدل احتفاظ مرتفع بالدولار ويسرع نمو الإيرادات المدفوعة بتوسيع نطاق المستخدمين والمنتجات..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 30%

"يتباطأ النمو بوتيرة أسرع من المتوقع حيث يقوم منافسون مثل Adobe وCanva وWebflow بمضاهاة ميزات الذكاء الاصطناعي في Figma والضغط بقوة على قاعدة عملائها..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Figma؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة فيجما، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعف المبيعات إلى الاتجاه نفسه. يُظهر السهم أنه مُبالغ في تقييمه بناءً على التدفقات النقدية ونسبة السعر إلى المبيعات، بينما تُشير فحوصات التقييم الأوسع نطاقًا إلى ضعفه. هذا لا ينفي إمكانية تحقيق نتائج قوية على المدى الطويل، ولكنه يعني أن السعر الحالي يُحمّل الشركة مسؤولية كبيرة. يكمن التحدي الآن في قدرة فيجما على الحفاظ على معدل النمو وهامش الربح الذي يتوقعه المتفائلون قبل أن تبدأ المنافسة أو ضغوط التكاليف في التأثير سلبًا على هذه القيمة المضافة.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.