لقد انتعش سهم Figma في الأسابيع الأخيرة، ولكن مع تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعفات السوق التي تشير إلى مبالغة في التقييم، فإن انتعاش سعر السهم الأخير يتعارض مع ما تشير إليه فحوصات التقييم.

• منذ بداية العام وحتى الآن، لا يزال سهم Figma منخفضًا بنسبة 37.1%، مما يعني أن السهم يتعافى من بداية ضعيفة بدلاً من التداول بالقرب من أعلى مستوياته.
• قد يدعم التفاؤل بشأن النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي وتعزيز حضور المؤسسات توقعات أعلى. مع ذلك، قد تُختبر هذه التوقعات إذا لم يُترجم الضغط التنافسي أو تنفيذ استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى الإيرادات والتدفقات النقدية التي يتوقعها المستثمرون.
• مع حصولها على درجة قيمة منخفضة تبلغ 1 من أصل 6 فحوصات ، فإن Figma تُصنف حاليًا على أنها باهظة الثمن بدلاً من كونها صفقة واضحة في إطار التقييم الأوسع.

المسألة الآن هي ما إذا كان الحماس الأخير حول Figma كافياً لتبرير دفع ما يبدو وكأنه علاوة على القيمة الجوهرية المقدرة.

هل تجاوزت شركة فيجما الحد في التدفق النقدي؟

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة النقدية المستقبلية لشركة فيجما بالقيمة الحالية للدولار. وبناءً على هذا التقدير، يبلغ التدفق النقدي الحر لشركة فيجما خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 235.1 مليون دولار، مع افتراض النموذج استمرار نمو التدفقات النقدية من هذه القيمة بمرور الوقت. وبإعادة هذه التوقعات إلى وضعها الحالي، يصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية مُقدّرة تبلغ حوالي 16.41 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

بالمقارنة مع سعر السهم الحالي، تشير القيمة الجوهرية إلى أن سهم Figma يُتداول بعلاوة سعرية تبلغ حوالي 44.1% مقارنةً بما يدعمه نموذج التدفق النقدي، مما يجعل السهم يبدو مُبالغًا في تقييمه وفقًا لهذا المعيار. ويُفسر الارتفاع الأخير في سعر السهم، المرتبط بتوصية بنك أوف أمريكا بالشراء وقصة نمو الذكاء الاصطناعي، سبب تجاوز سعر السوق لقيمة نموذج التدفق النقدي المخصوم بهذا القدر.

بالنظر إلى أرقام التدفقات النقدية المخصومة وحدها، يبدو سهم Figma حاليًا مبالغًا في قيمته مقارنة بتدفقاته النقدية النموذجية.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Figma قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 44.1%. اكتشف 46 سهمًا عالي الجودة مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

هل بالغت شركة فيجما في مبيعاتها؟

يُعدّ مؤشر السعر إلى المبيعات (P/S) أداةً مفيدةً لتقييم أداء شركة Figma، إذ لا تزال الشركة تُسجّل خسائر وفقًا لنسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، على الرغم من تحقيقها إيراداتٍ كبيرة. يتم تداول أسهم Figma حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 10.8 ضعف، مقارنةً بمتوسط قطاع البرمجيات البالغ حوالي 3.5 ضعف، ومتوسط الشركات المنافسة في نفس المجال الذي يقارب 24.3 ضعف. وبالتالي، فإنّ سعر السهم أعلى بكثير من متوسط القطاع بشكل عام، ولكنه أقل من متوسط الشركات المنافسة الأسرع نموًا في نفس المجال.

يشير إطار التقييم إلى نسبة سعر/مبيعات عادلة لشركة فيجما تبلغ حوالي 8.6 ضعف، وهي أقل من سعر تداول السهم الحالي. يدل هذا الفارق على أن المستثمرين يدفعون علاوة سعرية أعلى مما يدعمه النموذج، حتى بعد الأخذ في الاعتبار نمو فيجما، وهوامش الربح، وحجم الشركة، وعوامل المخاطرة.

يبدو سهم Figma، وفقًا لنسبة السعر إلى المبيعات، باهظ الثمن مقارنةً بالمضاعف الضمني الذي تشير إليه أساسياته وسياق القطاع.

رواية فيجما: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St لشركة Figma ما بدأه لغز التقييم هذا، حيث تُوضح بالتفصيل ما يجب أن يحدث لنمو Figma وهوامش ربحها وأرباحها لكي يصبح سعر السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي. وتُعرض هذه التحليلات على صفحة مجتمع Simply Wall St. يربط كل تحليل رقمه برؤية واضحة لكيفية تطور نمو Figma وربحيتها ومخاطرها، مما يوفر لك مرجعًا ملموسًا للرجوع إليه مع ورود معلومات جديدة.

تتباين آراء المجتمع حول Figma بشكل كبير، حيث يركز فريق على المكاسب المحتملة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، بينما يشعر فريق آخر بالقلق من أن السهم قد استوعب بالفعل الكثير من هذا الوعد.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 35%

"إن التبني السريع لسير العمل الأصلي للذكاء الاصطناعي من خلال Figma Make وخادم MCP وقدرات الحوكمة يوسع نطاق حالات الاستخدام لتشمل مديري المشاريع والباحثين والمطورين، مما من شأنه أن يحافظ على معدل احتفاظ مرتفع بالدولار ويسرع نمو الإيرادات المدفوعة بتوسيع نطاق المستخدمين والمنتجات..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 26%

"التقييم مرتفع؛ وقد يؤدي تباطؤ النمو إلى تصحيح حاد..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Figma؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة Figma، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعف السوق حاليًا إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه، لذا لا يُشير أيٌّ من هذين المنظورين إلى وجود خصم واضح اليوم. ومع ضعف نتائج فحوصات التقييم الأوسع نطاقًا، يقع عبء الإثبات الآن على عاتق قصة النمو والهوامش الربحية، لا سيما فيما يتعلق بالمنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ويتمحور النقاش حول ما إذا كانت Figma قادرة على تحقيق إيرادات وتدفقات نقدية مستدامة كافية لتبرير هذا التسعير المرتفع، أم أن التوقعات بحاجة إلى التراجع من الآن فصاعدًا.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.