انخفض سهم Figma بنسبة 61.0% خلال العام الماضي، ومع ذلك فإن سعر السهم الحالي البالغ حوالي 27.44 دولارًا أمريكيًا لا يزال يبدو باهظ الثمن عند مقارنته بتقدير القيمة الجوهرية بناءً على التدفق النقدي المخصوم، ومقارنة بمضاعفات السوق الأبسط.

• إن الانخفاض بنسبة 61.0% خلال عام واحد يثير التساؤل عما إذا كان السوق قد أعاد ضبط التوقعات ببساطة أم أنه لا يزال يقيّم Figma بمستوى مرتفع للغاية.
• يمكن أن تدعم التوقعات بشأن نمو الإيرادات المستقبلية علاوة سعرية اليوم، في حين أن أي تباطؤ في تحويل هذا النمو إلى تدفقات نقدية مستدامة قد يؤثر بشكل كبير على ما يرغب المستثمرون في دفعه.
• في عمليات التحقق الأوسع نطاقاً التي أجرتها Simply Wall St، حصلت Figma على 0 من 6 في التقييم، مما يشير إلى أن السهم لا يُعتبر صفقة واضحة عبر مقاييس مثل القيمة الجوهرية والأرباح والتدفقات النقدية والأصول ( 0 من 6 في درجة التقييم ).

المسألة الآن هي ما إذا كان مستوى سعر سهم Figma الأخير يترك مجالاً كافياً للارتفاع مقارنة بتقدير قيمته الجوهرية للتعويض عن المخاطر في العمل.

هل تجاوزت شركة فيجما الحد في التدفق النقدي؟

يُقدّم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هنا توقعاتٍ للتدفقات النقدية الحرة المستقبلية لشركة Figma، ويُعيد تقييمها بالقيمة الحالية. وبناءً على أحدث البيانات، حققت Figma تدفقات نقدية حرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية تُقدّر بنحو 229.3 مليون دولار أمريكي، مع افتراض النموذج استمرار نمو هذه التدفقات النقدية بمرور الوقت بدلًا من انخفاضها.

بناءً على ذلك، يشير نموذج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 23.53 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 27.44 دولارًا أمريكيًا، يُشير نموذج التدفق النقدي المخصوم إلى أن السهم يُتداول بعلاوة سعرية تبلغ حوالي 16.6% عن تلك القيمة الجوهرية، مما يدل على أن السوق يدفع حاليًا سعرًا أعلى مقارنةً بالتدفقات النقدية المتوقعة لشركة فيجما وفقًا لهذا النموذج.

من وجهة نظر التدفقات النقدية المخصومة هذه، يبدو أن سهم Figma مبالغ في تقييمه حاليًا مقارنة بتدفقاته النقدية النموذجية.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Figma قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 16.6%. اكتشف 49 سهمًا عالي الجودة مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

هل بالغت شركة فيجما في مبيعاتها؟

تعتبر نسبة الربح إلى المبيعات (P/S) بمثابة فحص مفيد لشركة Figma لأن الشركة لا تزال تركز بشكل كبير على زيادة الإيرادات بدلاً من الأرباح النهائية.

يتم تداول أسهم شركة Figma حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 11.4 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط القطاع في مجال البرمجيات الذي يبلغ حوالي 3.9 ضعفًا، ومتوسط مجموعة الشركات المنافسة الذي يقارب 10.7 ضعفًا. ووفقًا لنموذج Simply Wall St، فإن نسبة السعر إلى المبيعات العادلة لشركة Figma، بالنظر إلى وضعها ومخاطرها، أقرب إلى 9.3 ضعفًا.

تعني هذه الفجوة أن سعر السهم يتجاوز كلاً من النسبة العادلة المُعدّلة ومؤشر الأداء المرجعي الأوسع نطاقاً على أساس المبيعات. وبالسعر الحالي، يدفع المستثمرون مضاعفاً أعلى لكل دولار من إيرادات شركة فيجما مما يُشير إليه النموذج من حيث أساسياتها.

في مضاعف السعر/المبيعات، تظهر أسهم Figma على أنها مبالغ في تقييمها مقارنة بكل من الشركات النظيرة والنسبة العادلة النموذجية.

رواية فيجما: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تحليلات Figma على صفحة مجتمع Simply Wall St ما بدأه لغز التقييم، موضحةً الافتراضات المتعلقة بنمو Figma المستقبلي وهوامش ربحها وأرباحها التي يجب أن تتحقق لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي. فبينما يُعطيك مؤشر تقييم واحد أو نموذج رقمًا واحدًا، تُوضح هذه التحليلات المستقبل الذي يعتمد عليه هذا الرقم، مما يُتيح لك تتبع ما إذا كانت هذه التوقعات لا تزال قائمة بمرور الوقت.

تتباين آراء المجتمع حول Figma بشكل كبير، حيث يرى جانب منها إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة بينما يحذر جانب آخر من أن سعر السهم قد استوعب بالفعل الكثير.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 10%

"إن التبني السريع لسير العمل الأصلي للذكاء الاصطناعي من خلال Figma Make وخادم MCP وقدرات الحوكمة يوسع نطاق حالات الاستخدام لتشمل مديري المشاريع والباحثين والمطورين، مما من شأنه أن يحافظ على معدل احتفاظ مرتفع بالدولار ويسرع نمو الإيرادات المدفوعة بتوسيع نطاق المستخدمين والمنتجات..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 23%

"قد يظل المنتج الرائع سهماً باهظ الثمن. في الوقت الحالي، أنا أكثر ثقة في الوضع التنافسي لشركة فيجما، لكنني أرغب في الحصول على معلومات أوضح حول الرافعة التشغيلية قبل أن أصبح أكثر تفاؤلاً بشكل ملحوظ بشأن التقييم..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Figma؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة فيجما، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعف المبيعات حاليًا إلى نفس الاتجاه. يُظهر تحليل السهم أنه مُبالغ في تقييمه، حيث يطلب السوق علاوة سعرية على التدفقات النقدية المُتوقعة وعلى نسبة السعر إلى المبيعات العادلة المقترحة.

في ظل ضعف عمليات تقييم القيمة السوقية العامة، يقع عبء الإثبات الآن على عاتق شركة فيجما فيما يتعلق بقدرتها على تحويل قاعدة إيراداتها إلى تدفق نقدي حر مستدام وقابل للتوسع. والسؤال الرئيسي الذي يطرحه المستثمرون هو ما إذا كان التقدم المستقبلي في هوامش الربح وتوليد النقد سيساهم في رفع القيمة السوقية الحالية، أم أن هذه القيمة ستتقلص إذا كان هذا التقدم أبطأ من المتوقع.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.