لقد انتعش سهم Figma على المدى القصير ولكنه لا يزال يعاني من خسائر فادحة على مدار العام الماضي، في حين تشير عمليات التحقق من التقييم إلى أن سعر السهم مرتفع بدلاً من أن يكون صفقة واضحة.

• على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، انخفضت أسهم شركة Figma بنسبة 68.8%، مما يجعل المكاسب قصيرة الأجل الأخيرة في مقابل انخفاض حاد بالنسبة لحاملي الأسهم على المدى الطويل.
• قد يدعم نمو الإيرادات المستقبلية وزيادة الإقبال على المنتج ارتفاع قيمة منصة برمجية مثل Figma. مع ذلك، فإن أي خيبة أمل في النمو أو تباطؤ في التقدم نحو توليد تدفقات نقدية أقوى قد يؤثر سلبًا على ما يرغب المستثمرون في دفعه حاليًا.
• تجتاز شركة Figma فحصًا واحدًا فقط من أصل 6 فحوصات للتقييم ، مما يشير إلى أن السهم يميل حاليًا إلى أن يكون باهظ الثمن وفقًا لمجموعة أوسع من المقاييس بدلاً من أن يقدم قيمة واضحة.

المسألة الآن هي ما إذا كان الارتفاع الأخير لشركة Figma هو بداية لإعادة تقييم أكثر استدامة تتماشى مع أساسياتها، أو ما إذا كانت درجة القيمة الضعيفة وانخفاض سعر السهم على المدى الطويل يشيران إلى إمكانية محدودة للارتفاع من هنا.

هل بالغت شركة فيجما في مبيعاتها؟

يناسب مُعامل السعر إلى المبيعات (P/S) شركة Figma لأن المستثمرين يميلون إلى التركيز على حجم الإيرادات لمنصات البرمجيات سريعة النمو التي تُعيد استثمار أرباحها بكثافة، وقد لا تُعطي الأولوية للأرباح قصيرة الأجل. يتم تداول أسهم Figma حاليًا عند مُعامل سعر إلى مبيعات يبلغ حوالي 12.8 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط القطاع البالغ حوالي 3.8 ضعفًا، ومتوسط الشركات المنافسة الذي يقارب 14 ضعفًا. وهذا يضع السهم في مرتبة أعلى بكثير من مجموعة البرمجيات الأوسع نطاقًا من حيث المبيعات، على الرغم من أنه لا يزال أقل قليلاً من الشركات المنافسة المماثلة في هذا المؤشر.

يُقدّر مضاعف السعر/المبيعات العادل المُعدّل لشركة Figma بنحو 9.3 ضعف، وهو أقل من سعر تداول السهم الحالي. يشير هذا إلى أن السوق يطلب سعرًا أعلى لكل دولار من الإيرادات مما يدعمه النموذج، بالنظر إلى معدل نمو الشركة وهوامش ربحها وحجمها ومستوى المخاطر. بالنسبة للمستثمرين، يُعدّ أحد الاعتبارات الرئيسية ما إذا كان مسار إيرادات Figma وجودة أعمالها قويين بما يكفي لتبرير استمرار هذه العلاوة مع مرور الوقت.

وبناءً على هذا المعيار الخاص بنسبة السعر إلى المبيعات، يبدو أن سهم Figma مبالغ في تقييمه حاليًا مقارنة بما يشير إليه نموذج المضاعف العادل.

رواية فيجما: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل سلسلة "Simply Wall St Narratives" تحليل لغز تقييم شركة Figma، موضحةً ما يجب أن يحدث في نمو الشركة وهوامش أرباحها حتى يصبح سعر سهمها أعلى أو أقل بكثير من سعره الحالي. وتُعرض هذه السلسلة على صفحة "المجتمع" الخاصة بالشركة. ويُقدم كل تحليل قيمة عادلة كفرضية حول كيفية تطور أعمال Figma مع مرور الوقت، مما يُتيح لك متابعة مدى صحة هذه الفرضية مع ظهور معلومات جديدة.

ينقسم مجتمع Figma بين أطروحة مبنية على التوسع المدفوع بالذكاء الاصطناعي وأخرى تسلط الضوء على مخاطر التكلفة وتحقيق الدخل التي تأتي معه.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 7%

"إن التبني السريع لسير العمل الأصلي للذكاء الاصطناعي من خلال Figma Make وخادم MCP وقدرات الحوكمة يوسع نطاق حالات الاستخدام لتشمل مديري المشاريع والباحثين والمطورين، مما من شأنه أن يحافظ على معدل احتفاظ عالٍ بالدولار ويسرع نمو الإيرادات المدفوعة بتوسيع نطاق المستخدمين والمنتجات..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 28%

"على الرغم من أن Figma تستفيد من التحول الهيكلي نحو الإبداع بمساعدة الذكاء الاصطناعي، إلا أن الإنفاق المستمر الكبير على الاستدلال دون تحقيق عائد مادي ذي مغزى على المدى القريب من الاستهلاك، يُنذر بانخفاض هوامش الربح الإجمالية وتأخير ترجمة استخدام الذكاء الاصطناعي إلى نمو في الأرباح..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Figma؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

تُعتبر أسهم شركة Figma مُبالغًا في تقييمها بناءً على مضاعف السعر/المبيعات الحالي، خاصةً مع قلة معايير التقييم الأوسع التي تستوفيها. هذا لا يستبعد إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب، ولكنه يعني أن التوقعات المتعلقة بنمو الإيرادات، وانتشار المنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وتوليد التدفقات النقدية في نهاية المطاف، تُؤتي ثمارها بالفعل. بالنسبة لك كمستثمر، يكمن السؤال الرئيسي في ما إذا كانت Figma قادرة على ترجمة نجاح منتجاتها إلى هوامش ربح وتدفقات نقدية أقوى بالسرعة الكافية للحفاظ على هذا التقييم المرتفع.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.