قد لا يشهد مستثمرو إيثيريوم (رمز العملة: ETH ) مكاسب السوق الصاعدة لعام 2025 التي شهدت تفوق تقنية البلوك تشين الرائدة عالميًا على بيتكوين (رمز العملة: BTC ) لمرة واحدة. يبدو أن تلك الأيام قد ولّت. إنها تعاني من أزمة هوية. هل هي مجرد عملاق في بنية Web3 التحتية؟ أم أنها استثمار خاسر؟

مع اقترابنا من منتصف عام 2026، انخفض سعر إيثيريوم بأكثر من 22%. وقد جنى المستثمرون أرباحًا طائلة بعد موجة الصعود التي شهدها السوق في الخريف الماضي. في الوقت الراهن، يبدو إيثيريوم "مملًا" للغاية.

يتوقع بعض متداولي العملات الرقمية انخفاض سعر الإيثيريوم بمقدار 1000 دولار أخرى. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغت قيمة الإيثيريوم 2300 دولار.

أشارت دراسة أجرتها شركة Glassnode في تقريرها "مراقبة الاستراتيجية" بتاريخ 23 أبريل/نيسان إلى ضعف تدفقات المؤسسات إلى عملة الإيثيريوم (ETH) طوال العام. وتؤكد تعليقات حديثة من مجتمع العملات الرقمية أن سعر الإيثيريوم اليوم مدفوع فقط بمزاج المستثمرين تجاه البيتكوين. ولا تزال توجهات المستثمرين الأوسع نطاقاً تتجه نحو شراء أسهم الذكاء الاصطناعي في وول ستريت، بدلاً من السعي وراء القيمة في أسواق العملات الرقمية.

"يمكننا قول الشيء نفسه عن البيتكوين هذه الأيام"، كما قال إيفو جورجيف ، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة Ambire ، وهي محفظة Web3 ذاتية الحفظ. "تكمن قيمة الإيثيريوم في تبنيها الفعلي في العالم الحقيقي. إنها السلسلة الوحيدة التي يوجد فيها تمويل لامركزي حقيقي مع استخدام فعلي."

العملات المستقرة والتمويل اللامركزي يحافظان على أهمية إيثيريوم

شهدت كل من بيتكوين وإيثيريوم تدفقات رأس مال خارجة صافية طوال شهر مارس، حيث بلغت التدفقات في نهاية الشهر -7 مليارات دولار لبيتكوين و-1.6 مليار دولار لإيثيريوم، وفقًا لبيانات جلاسنود. وأشاروا إلى أن الصورة العامة لإيثيريوم هي "استقرار تدريجي وليس انتعاشًا"، حيث أدى تقليص كبار المستثمرين للمخاطر إلى فقدان الزخم.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد في العملات الرقمية، لطالما كانت إيثيريوم الخيار الأمثل بعد شراء بيتكوين. ويتأثر سعرها بشكل أساسي بسعر بيتكوين، وليس بعدد المطورين الجدد الذين أطلقوا بروتوكولات تمويل لامركزي جديدة عليها.

تشير أحدث البيانات التي تبعث على ارتياح المستثمرين في إيثيريوم إلى استضافتها لأكثر من 162 مليار دولار من العملات المستقرة، أي ما يزيد عن نصف الإجمالي العالمي، وفقًا لموقع DefiLlama. وتساهم التشريعات الأمريكية الداعمة للعملات المستقرة في زيادة هذا الاهتمام والطلب، وإن كان حجم هذه الزيادة غير واضح.

علاوة على ذلك، تُدار أصول حقيقية تُقدّر قيمتها بنحو 15 مليار دولار على منصة إيثيريوم. وقد وصف يان فان إيك ، الرئيس التنفيذي لشركة فان إيك غلوبال، إيثيريوم بأنها "عملة وول ستريت" العام الماضي خلال فقرة على قناة فوكس بيزنس ضمن برنامج ذا كلامان كاونت داون.

"إذا كنت تعتقد أنه بسبب العملات المستقرة، يجب أن يكون لدى كل بنك طريقة لقبول العملات المستقرة... فإن سلسلة الكتل التي يبنون عليها ذلك هي إيثيريوم"، قال فان إيك، مضيفًا أن إيثيريوم غالبًا ما يكره عندما يصل إلى أدنى مستوياته.

ارتفع مؤشر Van Eck Ethereum ETF (BATS: ETHV ) بنسبة 13٪ خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مستفيدًا من الارتفاع العام في العملات المشفرة منذ أبريل، ولكنه لا يزال أقل أداءً من البيتكوين.

كان الاستثمار في إيثيريوم كبديل للبيتكوين استثماراً خاسراً. فقد انخفض سعر إيثيريوم بنسبة 35% خلال خمس سنوات، بينما ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 72% خلال الفترة نفسها.

بالطبع، لا أحد يتخلى عن إيثيريوم بشكل عام. فكل من يستثمر في تقنية Web3 سيستثمر في إيثيريوم، وهذا أمر بديهي.

قال جورجيف إن إيثيريوم تعاني من "متلازمة تعدد المهارات": فهي بارعة في العديد من المجالات لدرجة أنه لا يوجد سرد واضح لما يُفترض أن تفعله. وأضاف: "لقد صُممت إيثيريوم لتكون بمثابة حاسوب عالمي، وأعتقد أنها تنجح في ذلك. لسوء الحظ، يحتاج السوق إلى سرد بسيط ومحدد لإثارة الحماس، و"الحاسوب العالمي" ليس هو السرد المطلوب. لكن الأرقام تُشير إلى ذلك. إنها سلسلة الكتل الوحيدة التي تشهد نشاطًا حقيقيًا في مجال التمويل اللامركزي، وتتمتع بأحجام تبادل عالية باستمرار، ليس فقط خلال فترات ازدهار السوق، ولديها قدرة معاملات أعلى من منافسيها."

في مؤتمر "كونسنسوس 2026" الذي عُقد مؤخراً في مايو، وصف كيفن أوليري عملة الإيثيريوم بأنها استثمار أساسي ذو جودة مؤسسية، وليست استثماراً عالي المخاطر. وينصح المستثمرين بالنظر إلى الإيثيريوم كاستثمار في البنية التحتية، أو كجزء من مؤشر السوق، بدلاً من اعتباره أصلاً استثمارياً مضارباً.

بحسب أولياري، "كل ما تحتاج إلى امتلاكه هو البيتكوين والإيثيريوم".

إفصاح : يمتلك الكاتب عملات بيتكوين وإيثيريوم. الصورة من تصميم الكاتب باستخدام برنامج كانفا.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.