يُصدر سهم واحد في قطاع أشباه الموصلات بيانًا أقوى في شهر مايو من أي سهم آخر في القطاع . إنه ليس سهم شركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA )، ولا سهم شركة مايكرون تكنولوجي (NASDAQ: MU ).

إنها شركة وولفسبيد (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: WOLF ) ، والتي تقدمت بطلب إفلاس بموجب الفصل 11 في يونيو 2025.

ارتفع السهم بنسبة 100% حتى 20 مايو، مسجلاً أفضل أداء بين أسهم أشباه الموصلات الأمريكية هذا الشهر - أي أكثر من ضعف مكاسب شركة مايكرون.

وتأتي هذه الخطوة في أعقاب واحدة من أكثر حالات الانهيار وحشية في تاريخ أشباه الموصلات الحديث.

لا تزال أسهم شركة وولفسبيد منخفضة بنسبة 99.6% تقريباً عن ذروتها في نوفمبر 2021. في ذلك الوقت، اعتبرت وول ستريت الشركة واحدة من أكثر الصفقات الواعدة في سلسلة توريد السيارات الكهربائية.

انهار السهم في نهاية المطاف تحت وطأة الإنفاق الرأسمالي المفرط المرتبط بتوسع تصنيع كربيد السيليكون، أو SiC.

لكن الآن، يتم إعادة صياغة البنية التحتية نفسها التي كادت أن تدمر شركة وولفسبيد مالياً من قبل بعض المحللين باعتبارها واحدة من أهم الأصول الاستراتيجية في المرحلة التالية من تطوير الذكاء الاصطناعي.

ما قالته شركة سيتريني للأبحاث عن وولف سبيد

جادلت شركة Citrini Research - وهي شركة أبحاث مستقلة في مجال الاقتصاد الكلي والتكنولوجيا، والتي حظيت باهتمام واسع النطاق في فبراير بعد نشرها لمذكرة "أزمة الذكاء العالمية" التي تحذر من فقدان الوظائف الجماعي الناتج عن الذكاء الاصطناعي - الأسبوع الماضي بأن المرحلة التالية من تجارة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتجاوز وحدات معالجة الرسومات ورقائق الذاكرة نحو الطاقة وأشباه الموصلات التناظرية.

في أحدث تقرير لها يركز على أشباه الموصلات والذي صدر الأسبوع الماضي، صنفت شركة Citrini شركة Wolfspeed Inc. على أنها "أبرز سهم منفرد"، واصفة الشركة بأنها "المثال الأفلاطوني" للإعداد المفضل للشركة.

الفرضية واضحة: أصبحت مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تستهلك كميات هائلة من الطاقة لدرجة أن بنى الطاقة التقليدية للخوادم لم تعد كافية.

ووفقًا لـ Citrini، فإن رفوف الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي التي تستهلك مئات الكيلوواط ستتطلب إعادة تصميم كاملة لأنظمة تحويل الطاقة، مما يخلق طلبًا جديدًا هائلاً على مكونات كربيد السيليكون - أحد الأعمال الأساسية لشركة Wolfspeed.

ويستند هذا الوضع الصعودي، وفقًا لسيتريني، على ثلاث طبقات منفصلة.

تجارة الذكاء الاصطناعي تتجاوز وحدات معالجة الرسومات

1) الأصول التي لا يمكن استبدالها

أنفقت شركة وولفسبيد ما يقرب من 6.5 مليار دولار لبناء قدرة تصنيع عالمية لكربيد السيليكون.

وصف سيتريني مصنع موهوك فالي التابع للشركة في نيويورك بأنه "مصنع السيليكون كاربايد الوحيد الذي يعمل على نطاق تجاري بحجم 200 مم في العالم بأسره"، بينما وصف منشأة جون بالمور في ولاية كارولينا الشمالية بأنها "أكبر مصنع لرقائق السيليكون كاربايد تم بناؤه على الإطلاق".

وجاء في المذكرة: "إن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ببساطة ترث سلسلة توريد بناء السيارات الكهربائية".

2) تم التخلص من عبء الديون

خرجت شركة وولفسبيد من عملية إعادة هيكلة مسبقة التجهيز لمدة 91 يومًا بموجب الفصل 11 في 29 سبتمبر 2025، مما أدى إلى التخلص من ديون بقيمة 4.6 مليار دولار تقريبًا.

أعادت الشركة لاحقًا تمويل ديون أخرى بقيمة 476 مليون دولار أمريكي من الدرجة الأولى خلال الربع الثالث من السنة المالية، مما خفض مصروفات الفائدة السنوية بنحو 62 مليون دولار أمريكي. وبلغ إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي حتى 29 مارس.

وكتب سيتريني: "إن دورة الإنفاق التي أدت إلى إفلاسهم تمنح الشركة المعاد هيكلتها مكانة لا يمكن الاستغناء عنها في سلسلة التوريد المادية".

"الوضع الآن، بعد الخروج من الإفلاس، مثالي."

3) رباط كربيد السيليكون 300 مم

كما سلطت شركة Citrini الضوء على ما أسمته "الركلة 300 ملم".

تزداد أحجام حزم معالجات الذكاء الاصطناعي مع ارتفاع كثافة الحوسبة. ويشير التقرير إلى أن حجم حزمة معالج MI300A من AMD يبلغ حوالي 75 × 72 ملم، بينما يبلغ حجم حزمة معالج Blackwell من Nvidia حوالي 70 × 76 ملم.

إن زيادة قطر رقاقة كربيد السيليكون من 200 مم إلى 300 مم يمكن أن يحسن بشكل كبير اقتصاديات التصنيع لأنظمة التغليف والتبريد المتقدمة للذكاء الاصطناعي في المستقبل.

في يناير 2026، عرضت شركة Wolfspeed إنتاج أول بلورة من كربيد السيليكون بحجم 300 مم - مما يجعلها واحدة من شركتين فقط على مستوى العالم حققتا هذا الإنجاز.

أما الشركة الأخرى فهي Coherent Corp. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: COHR )، حيث يعتبر كربيد السيليكون أحد الأقسام العديدة.

لماذا أصبح كربيد السيليكون مهماً فجأة؟

إن الجيل القادم من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أصبح مقيدًا بتوفير الطاقة وإدارة الحرارة، وليس فقط بالحوسبة.

قد تتطلب خارطة طريق Nvidia نحو رفوف الذكاء الاصطناعي فائقة الكثافة بنى 800 فولت تيار مستمر، مما يزيد بشكل كبير من أهمية أشباه موصلات الطاقة المصنوعة من كربيد السيليكون.

تشير تقديرات سيتريني إلى أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تمثل ما يقرب من نصف الطلب العالمي على كربيد السيليكون بحلول عام 2030.

وتزعم الشركة أن العديد من شركات كربيد السيليكون لا تزال تُقيّم في المقام الأول كموردين للسيارات الكهربائية، على الرغم من أنها قد تصبح من المستفيدين الرئيسيين من توسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وتسعى شركة Wolfspeed أيضاً إلى استخدام رقائق كربيد السيليكون بحجم 300 مم - وهو أمر لم يثبته سوى عدد قليل من الشركات على مستوى العالم.

كتب سيتريني: "الذئب هو نمر رابض يستعد للكشف عن تنين".

صورة: Shutterstock