خلال العامين الماضيين، ابتعدت تجارة الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد عن السوق الأوسع. وظهرت بيئة على شكل حرف K، حيث اشترى المستثمرون أسهم الشركات المعروفة، مثل شركة NVIDIA. (NASDAQ: NVDA )، شركة أدفانسد مايكرو ديفايسز. (ناسداك: AMD )، شركة مايكرون تكنولوجي. (NASDAQ: MU ) —عملت مع تدفق رؤوس الأموال نحو السيليكون.

إلا أن هذه التجارة أصبحت مكتظة بشكل متزايد. فقد توسعت التقييمات، وتدفقت الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة المرجحة بالقيمة السوقية، وبدأ السوق في التعامل مع مصطلحي "الذكاء الاصطناعي" و"التكنولوجيا" على أنهما مترادفان.

ومع ذلك، فإن سوق التكنولوجيا ذو شكل K. فكما انقسم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بين الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي وبقية الشركات، انقسم قطاع التكنولوجيا نفسه إلى دورات مستقلة متعددة. لم يعد امتلاك أسهم "التكنولوجيا" مجرد استراتيجية استثمارية، بل هو ببساطة مجموعة من الشركات ذات محركات اقتصادية مختلفة تمامًا.

يتضح هذا التباين عند دراسة أداء صناديق المؤشرات المتداولة. صناديق التكنولوجيا واسعة النطاق مثل صندوق SPDR لقطاع التكنولوجيا المختار. (NYSE: XLK )، الذي ارتفع بنسبة 28.49٪ منذ بداية العام، استمر في الصعود إلى حد كبير لأن عمالقة أشباه الموصلات يهيمنون على المؤشر.

في الوقت نفسه، ظهرت صناديق استثمار متداولة أكثر تخصصًا مثل صندوق iShares Expanded Tech-Software ETF (BATS: IGV )، الذي انخفض بنسبة 12.4% منذ بداية العام، تراجع بشكل كبير. وتخلفت الصناديق التي تركز على أشباه الموصلات، مثل صندوق VanEck Semiconductor ETF، عن الركب. (NASDAQ: SMH )، التي ارتفعت بنسبة 69.30% منذ بداية العام، انفصلت تمامًا عن تكنولوجيا المؤسسات التقليدية.

حل الاختناقات الثلاثة

المفارقة تكمن في أن هذه الموجة الأولى من الفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي قد تكون الأسهل تحديدًا. أما المرحلة التالية فلن تكون من نصيب الشركات المصممة للرقائق، بل ستكون من نصيب الشركات التي تعمل على حلّ المعوقات التي تحول دون تشغيل هذه الرقائق بكامل طاقتها.

بحسب تقرير حالة اقتصاد الذكاء الاصطناعي، لم يعد الطلب على الذكاء الاصطناعي مجرد تكهنات. فحتى بعد خصم المعاملات غير المجدية، تجاوزت الإيرادات السنوية للجيل الأول من الذكاء الاصطناعي 175 مليار دولار.

في غضون ذلك، خصصت شركات الحوسبة السحابية العملاقة حوالي تريليوني دولار من النفقات الرأسمالية التراكمية لبناء البنية التحتية. وفي ظل هذه الدورة الفائقة للحوسبة، لا يزال الطلب يفوق العرض عبر طبقات متعددة، إلا أن الاختناقات أصبحت بشكل متزايد مادية وليست حسابية.

أولها التغليف المتقدم. في ظل القيود العملية لرقائق السيليكون أحادية الشريحة، يتجه المصنّعون إلى تكديس الرقائق بدلاً من استخدام شريحة واحدة ضخمة. يزيد هذا النهج بشكل كبير من عرض النطاق الترددي مع تقليل زمن الاستجابة إلى أدنى حد، ولكنه يتطلب تقنيات تغليف متطورة.

يتجه هذا التوجه نحو تحويل القيمة نحو شركات تجميع واختبار أشباه الموصلات الخارجية (OSAT) التي تقوم فعلياً بدمج هذه التصاميم. شركة ASE Technology Holding Co., Ltd. تُعدّ شركة (NYSE: ASX ) الرائدة عالميًا في مجال أحجام التغليف المتقدم. وفي الوقت نفسه، تُعدّ شركة Amkor Technology, Inc. (NASDAQ: AMKR ) أصبحت مندمجة بعمق في الحوسبة عالية الأداء ومسرعات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.

بدون التغليف المتقدم، لا يمكن ببساطة تصنيع وحدات معالجة الرسومات من الجيل التالي على نطاق واسع.

أما العائق الثاني فهو نقل البيانات. تحتوي مجموعات التدريب والاستدلال الآن على عشرات الآلاف من وحدات معالجة الرسومات، وتُعد الشبكات النحاسية التقليدية عائقًا نظرًا لارتفاع استهلاك الطاقة وتدهور الإشارة بشكل حاد عند السرعات العالية.

لذا، تتجه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي نحو وصلات بصرية قادرة على التعامل مع سرعات 800 جيجابت في الثانية اليوم، وتصل في نهاية المطاف إلى سرعات 1.6 تيرابت في الثانية. ويخلق هذا التوجه فئة مختلفة تماماً من المستفيدين.

فابرينيت شركة كوهيرنت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: FN ) تُصنّع العديد من وحدات الإرسال والاستقبال الضوئية عالية السرعة التي تُمكّن هذه الشبكات. (NYSE: COHR ) وشركة Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ: LITE ) توفر مكونات بصرية حيوية وتقنية الفوتونيات التي أصبحت ذات أهمية متزايدة مع توسع النظام البيئي للشبكات الخاص بشركة NVIDIA.

قد تكون الفرصة الأخيرة، الأقل بريقاً، هي الأهم. فمع تزايد حجم خوادم الذكاء الاصطناعي، يصبح التبريد الهوائي غير كافٍ بشكل متزايد لتوليد الحرارة اللازمة. لذا، يتحول التبريد المباشر للرقائق من ترقية اختيارية إلى بنية تحتية أساسية.

شركة Vertiv Holdings, LLC ، الرائدة في مجال التبريد السائل أعلنت شركة (NYSE: VRT ) عن تراكم طلبات قياسي بقيمة 15 مليار دولار، في ظل تسابق الشركات لنشر تقنياتها. في الوقت نفسه، أعلنت شركة إيكولاب (Ecolab Inc.) عن تراكم طلبات بقيمة قياسية بلغت 15 مليار دولار. (NYSE: ECL ) استحواذ بقيمة 4.75 مليار دولار على شركة CoolIT Systems يوضح كيف أصبحت إدارة المياه الصناعية فجأة جزءًا من سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

صورة من موقع Shutterstock