قالت إستر جورج، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، إن على الأمريكيين الذين يتخذون قرارات مالية طويلة الأجل الاستعداد لارتفاع أسعار الفائدة بدلاً من توقع تخفيف قصير الأجل في تكاليف الاقتراض، حيث يستمر التضخم المستمر في الضغط على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

في مقابلة نُشرت يوم الاثنين، قال جورج: "لو كنتُ شخصًا يخطط لمثل هذا الأفق الزمني، لكنتُ سأخطط لارتفاع الأسعار في المستقبل"، حسبما ذكرت مجلة فورتشن يوم الاثنين.

تعتبر جورج على نطاق واسع واحدة من أكثر صانعي السياسات السابقين تشدداً في الاحتياطي الفيدرالي، مما يعني أنها تاريخياً كانت تفضل رفع أسعار الفائدة للحفاظ على التضخم تحت السيطرة.

أبقى كيفن وارش، الذي خلف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق جيروم باول في مايو، سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.5% إلى 3.75% خلال أول اجتماع له مع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 17 يونيو. لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، أو FOMC، هي لجنة الاحتياطي الفيدرالي المسؤولة عن اتخاذ القرار بشأن رفع أسعار الفائدة أو خفضها أو تثبيتها.

لا يوجد قطع في الأفق

أعلنت جورج أنها لن تؤيد خفض سعر الفائدة. ويعني خفض سعر الفائدة قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة لجعل الاقتراض أرخص، مما قد يساعد على تعزيز الإنفاق والنشاط السكني والتجاري.

وقالت لمجلة فورتشن: "التضخم مشكلة قائمة الآن، وقد كان كذلك لفترة من الوقت في الولايات المتحدة. من المحتمل جداً أن نضطر إلى مناقشة رفع أسعار الفائدة بجدية، وليس خفضها".

تأتي تصريحاتها في ظل استمرار ارتفاع معدلات التضخم. فقد ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 4.2% على أساس سنوي في مايو، أي أكثر من ضعف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كما توقع تسعة من أصل 18 مسؤولاً في الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام، بينما يتوقع بنك أوف أمريكا ثلاث زيادات بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026، مما قد يدفع أسعار الفائدة إلى ما بين 4.25% و4.5%.

كما تساءل جورج عما إذا كانت تخفيضات أسعار الفائدة الثلاثة التي أجراها الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2025 مبررة، مشيرًا إلى أن صناع السياسات قد يحتاجون في نهاية المطاف إلى عكس تلك التحركات إذا ظل النمو الاقتصادي قويًا.

وجادلت بأن الاقتصاد ظل قوياً بما يكفي لتحمل سياسة نقدية أكثر صرامة، مما أثار التساؤل عما إذا كانت الأوضاع المالية قد أصبحت متساهلة للغاية بعد تخفيضات العام الماضي.

كما أكدت جورج أن الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع حل جميع مشاكل القدرة على تحمل التكاليف التي تواجه الأسر. وقالت إن الرسوم الجمركية، وارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بالصراع الإيراني، وضغوط عرض العمل المرتبطة بسياسة الهجرة، كلها عوامل تزيد من الضغط، لكن هذه المشاكل تقع خارج سيطرة الاحتياطي الفيدرالي.

قال جورج: "لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي إلا القيام بالمهمة الموكلة إليه. لا يمكنه حل أزمة القدرة على تحمل التكاليف".

اشتد الجدل حول حرب

لا تزال توجهات وارش السياسية موضع نقاش حاد في وول ستريت. وقد أشارت كاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة ARK Invest، مؤخراً إلى أن التضخم قد ينخفض إلى ما بين 0% و1% خلال السنوات القليلة المقبلة بفضل مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، مما يوحي بأن وارش قد يتجنب سياسة نقدية أكثر تشدداً إذا ما تراجعت ضغوط الأسعار.

في الوقت نفسه، حذرت الخبيرة الاقتصادية السابقة في الاحتياطي الفيدرالي، كلوديا ساهام، من أن تقليص وارش للتواصل قد يُصعّب على الأسواق فهم السياسة النقدية . وقد تجاهل وارش "مخطط النقاط" الخاص بالاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، وهو رسم بياني يُتابع عن كثب ويُظهر توقعات المسؤولين بشأن تحركات أسعار الفائدة.

أثار موقف وارش الأكثر تشدداً مخاوف في الأسواق بشكل عام. ففي وقت سابق من هذا الشهر، انخفض طلب وول ستريت على الحماية من المخاطر إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من عام، على الرغم من إشارة وارش إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً وأقل شفافية من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مما أثار مخاوف من أن المستثمرين قد يقللون من تقدير مخاطر التقلبات.

وعلى الرغم من حالة عدم اليقين، قالت جورج إنها تتوقع أن يظل وارش مستقلاً على الرغم من الضغوط التي يمارسها الرئيس دونالد ترامب، الذي فضل مراراً وتكراراً خفض أسعار الفائدة لدعم الإسكان والنمو الاقتصادي.

لا يزال الضغط السياسي يمثل محوراً رئيسياً في القضية. وقد أعرب ترامب عن استيائه بعد أن أبقى وارش أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه لم يوجه انتقاداً صريحاً لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد ، قائلاً: "لدينا رجل جيد جداً هناك".

قال جورج: "إنه ليس موجوداً ليقوم بعمل الرئيس".

إخلاء المسؤولية : تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا .

صورة من موقع Shutterstock